Bill Ackman yn Canslo Netflix, Yn Cymryd Colled o $400 miliwn fel Tanc Cyfranddaliadau

Crynodeb

• Netflix
  NFLX
  datgelodd ei fod wedi colli tanysgrifwyr am y tro cyntaf ers degawd.
• Gwerthodd y buddsoddwr bob un o'r 3.1 miliwn o gyfranddaliadau ar ôl sefydlu'r sefyllfa ym mis Ionawr.
• Mae cyfranddaliadau wedi gostwng dros 60% y flwyddyn hyd yma.

Bron i dri mis ar ôl datgelu cyfran yn Netflix Inc. (NFLX, Ariannol), arweinydd Pershing Square Bill Ackman (crefftau, portffolio) datgelodd yn gynharach yr wythnos hon iddo werthu allan o’r sefyllfa cyfranddaliadau 3.1 miliwn yn dilyn newyddion ei fod wedi colli tanysgrifwyr am y tro cyntaf mewn degawd.

Mewn llythyr at gyfranddalwyr a ryddhawyd ddydd Mercher, dywedodd y guru actifydd biliwnydd fod pedwar pwynt canran wedi effeithio ar adenillion blwyddyn hyd yn hyn y gronfa rhagfantoli yn Efrog Newydd o ganlyniad i’r golled ar ei buddsoddiad o $1.1 biliwn. Yn gyffredinol, costiodd y bet amcangyfrif o $400 miliwn i Sgwâr Pershing.

Plymiodd stoc gwasanaeth ffrydio Los Gatos, California, ar ôl adrodd ddydd Mawrth yn ei ganlyniadau chwarter cyntaf 2022 ei fod wedi colli 200,000 o danysgrifwyr. Nid oedd hyn yn gwbl annisgwyl, fodd bynnag; rhybuddiodd y cwmni fuddsoddwyr ym mis Ionawr y byddai twf tanysgrifwyr yn arafu'n sylweddol yn ystod tri mis cyntaf y flwyddyn a rhoddodd arweiniad canolig.

Yn ogystal, tra bod Netflix wedi arloesi gyda gwasanaeth ffrydio a oedd yn gwario'r profiad gwylio traddodiadol, llwyfannau cystadleuol gan Walt Disney
DIS
Co (DIS, Ariannol), Comcast
CCZ
Corp.CMCSA, Ariannol) a Paramount Global (AM, Ariannol), ymhlith eraill, wedi dechrau tresmasu ar dwf ei danysgrifwyr yn araf.

Mewn ymateb i'r canlyniadau di-ffael, cyhoeddodd Netflix ei fod yn bwriadu addasu ei fodel tanysgrifiad yn unig trwy fod yn fwy ymosodol wrth fynd ar ôl gwylwyr nad ydynt yn talu ac ymgorffori hysbysebion dros y blynyddoedd nesaf.

Nododd Ackman yn ei lythyr fod ganddo “barch mawr at reolaeth Netflix a’r cwmni rhyfeddol y maent wedi’i adeiladu,” ond gallai ei drosoledd gweithredu “enfawr” a newidiadau i dwf tanysgrifwyr yn y dyfodol gael effaith aruthrol ar amcangyfrif Pershing o werth cynhenid ​​​​y cwmni.

“Er ein bod yn credu bod y newidiadau model busnes hyn yn synhwyrol, mae’n anodd iawn rhagweld eu heffaith ar dwf tanysgrifwyr hirdymor y cwmni, refeniw’r dyfodol, elw gweithredu a dwyster cyfalaf,” ysgrifennodd. “Rydym angen lefel uchel o ragweladwyedd yn y busnesau rydym yn buddsoddi ynddynt oherwydd natur ddwys iawn ein portffolio. Er bod busnes Netflix yn sylfaenol syml i'w ddeall, yn wyneb digwyddiadau diweddar, rydym wedi colli hyder yn ein gallu i ragweld rhagolygon y cwmni yn y dyfodol gyda digon o sicrwydd."

Pwysleisiodd Ackman hefyd na fyddai’n synnu pe bai Netflix yn parhau i fod yn “gwmni hynod lwyddiannus ac yn fuddsoddiad rhagorol” yn seiliedig ar hanes y tîm rheoli, ond cydnabu ei fod wedi dysgu o fuddsoddiadau trychinebus blaenorol, fel Valeant Pharmaceuticals, a gostiodd biliynau i’w gwmni. .

“Un o’r pethau yr ydym wedi’u dysgu o gamgymeriadau’r gorffennol yw gweithredu’n brydlon pan fyddwn yn darganfod gwybodaeth newydd am fuddsoddiad sy’n anghyson â’n thesis gwreiddiol. Dyna pam y gwnaethom hynny yma,” ysgrifennodd.

Gyda chap marchnad o $97.02 biliwn, roedd cyfranddaliadau Netflix i lawr 3.5% fore Iau ar $218.30. Mae'r stoc wedi cwympo dros 60% y flwyddyn hyd yma.

Fodd bynnag, sgôr GF Netflix, system raddio GuruFocus y canfuwyd bod cydberthynas agos rhyngddo â pherfformiad hirdymor stociau, yw 81 allan o 100. Yn derbyn pwyntiau uchel ar gyfer proffidioldeb a thwf, rhengoedd canol ar gyfer cryfder ariannol a Gwerth GF a gradd isel ar gyfer momentwm, mae gan y cwmni botensial perfformiad gwell yn y dyfodol.

Roedd Gurus a oedd â buddsoddiadau nodedig yn y cwmni ym mhedwerydd chwarter 2021 yn cynnwys Baillie Gifford (crefftau, portffolio), Ken Fisher (crefftau, portffolio), Frank Sands (crefftau, portffolio), Spiros Segalas (crefftau, portffolio) A Chase Coleman (crefftau, portffolio).

Trosolwg o ddaliadau Ackman

Nid yw portffolio ecwiti chwarter cyntaf 2022 Pershing Square wedi'i ryddhau eto gan fod ganddo 45 diwrnod ar ôl i'r cyfnod ddod i ben i ffeilio 13F gyda'r Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid. Yn adnabyddus am ei buddsoddiadau gweithredol, mae'r gronfa rhagfantoli yn cymryd swyddi mawr mewn llond llaw o gwmnïau sy'n tanberfformio ac yn gweithio gyda rheolwyr er mwyn datgloi gwerth i gyfranddalwyr.

Buddsoddwyd dros 80% o bortffolio ecwiti $10.78 biliwn Ackman, a oedd yn cynnwys saith stoc ar 31 Rhagfyr, yn y sector cylchol defnyddwyr, tra bod y gofod eiddo tiriog yn cynrychioli 12.86%.

Ar ddiwedd y pedwerydd chwarter, roedd gan Ackman swyddi yn Lowe's Companies Inc. (LOW, Ariannol), Hilton Worldwide Holdings Inc.HLT, Ariannol), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG, Ariannol), Bwyty Brands International Inc.QSR, Ariannol), Yr Howard Hughes
HHC
Corp.HHC, Ariannol), Domino's Pizza Inc. (DPZ, Ariannol) a Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Ariannol).

Dylai buddsoddwyr fod yn ymwybodol nad yw ffeilio 13F yn rhoi darlun cyflawn o ddaliadau cwmni gan eu bod yn cynnwys ei safleoedd yn stociau UDA a derbyniadau storfa Americanaidd yn unig, ond gall yr adroddiadau ddarparu gwybodaeth werthfawr o hyd. Ymhellach, nid yw'r adroddiadau ond yn adlewyrchu masnachau a daliadau o'r dyddiad ffeilio portffolio diweddaraf, a allai fod yn nwylo'r cwmni adrodd heddiw neu hyd yn oed pan gyhoeddwyd yr erthygl hon.

Datgeliadau

Nid oes gennyf/gennym unrhyw swyddi mewn unrhyw stoc a grybwyllwyd, ac nid oes gennyf unrhyw gynlluniau i brynu unrhyw swyddi newydd yn y stociau a grybwyllwyd o fewn y 72 awr nesaf.