Yn ei 53 mlynedd yn y byd buddsoddi, dywedodd Howard Marks—y biliwnydd a chyd-sylfaenydd Oaktree Capital Management—dim ond dau drawsnewidiad gwirioneddol mewn buddsoddi y mae wedi’u gweld, hyd yn hyn.
“Rwyf wedi gweld nifer o gylchoedd economaidd, siglenni pendil, manias a phanics, swigod a damweiniau, ond dim ond dau newid môr go iawn yr wyf yn eu cofio,” ysgrifennodd Marks mewn datganiad memo cyhoeddwyd dydd Mawrth. “Rwy’n meddwl efallai ein bod ni yng nghanol trydydd un heddiw.”
Y shifft gyntaf, yn y 1970au, oedd “mabwysiadu meddylfryd buddsoddwr newydd,” fel y dywedodd, i gofleidio risg. Dywedodd Marks fod y newid wedi arwain at fathau newydd o fuddsoddiadau fel dyled ofidus, gwarantau gyda chefnogaeth morgais, credyd strwythuredig, a benthyca preifat.
Roedd Marks yn cydnabod bod newid mawr fel yr oedd yn digwydd, a dewisodd fuddsoddi mewn bondiau o “gwmnïau mwyaf peryglus America,” a gwnaeth arian “yn gyson ac yn ddiogel.”
“Nid yw'n or-ddweud dweud nad yw byd buddsoddi heddiw bron yn debyg i'r hyn a oedd 50 mlynedd yn ôl,” ysgrifennodd Marks. “Byddai pobl ifanc sy'n ymuno â'r diwydiant heddiw yn debygol o gael sioc o glywed, bryd hynny, nad oedd buddsoddwyr yn meddwl yn nhermau risg/dychweliad. Nawr dyna'r cyfan rydyn ni'n ei wneud. Ergo, newid mawr.”
Daeth yr ail drawsnewidiad yn yr 1980au. Cododd y Gronfa Ffederal, dan arweiniad Paul Volcker, y gyfradd benthyca arian ffederal i 20% i chwyddiant is a oedd wedi codi i’r entrychion i 13.5% oherwydd cynnydd mawr ym mhrisiau olew a wthiodd gost nwyddau i fyny ac a “ginodd chwyddiant cyflym,” meddai. . Dair blynedd yn ddiweddarach roedd chwyddiant wedi gostwng i 3.2%. Gyda’r llwyddiant hwnnw, gostyngodd y Ffed gyfradd y cronfeydd ffederal yn raddol - gan ysgogi “amgylchedd cyfradd llog sy’n dirywio a oedd yn bodoli am bedwar degawd.”
Mae llwyddiant buddsoddwyr dros y 40 mlynedd diwethaf i’w briodoli’n bennaf i’r cyfraddau llog isel hynny, meddai Marks, oherwydd eu bod wedi hybu cyfnod o arian rhad a hawdd. Disgrifiodd Bank of America yr amgylchedd hwnnw fel "aberration," yn hytrach na'i labelu'n normal newydd.
“Mae’r ddau ddegawd diwethaf o chwyddiant, twf a chyflogau ‘2%’ wedi dod i ben gyda dychweliad i’r cymedr hanesyddol hirdymor,” ysgrifennodd dadansoddwyr BofA mewn nodyn ymchwil yn flaenorol.
Cyrhaeddodd cyfraddau llog eu lefel isaf erioed yn 2008 ar ôl i'r Ffed dorri'r gyfradd cronfeydd ffederal i sero mewn ymgais i achub yr economi rhag yr Argyfwng Ariannol Mawr. Rhwng 2009 a 2020, pan ddechreuodd y pandemig, “mwynhaodd yr Unol Daleithiau ei hadferiad economaidd hiraf mewn hanes,” meddai Marks.
Yn ystod yr Argyfwng Ariannol Mawr, cododd Oaktree biliynau o ddoleri mewn dyled i brynu asedau trallodus—a chafodd ei fuddsoddwyr fudd o’r ffaith bod y cwmni’n cydnabod y cyfle wrth i ddyled gynyddu.
Ond daeth y cyfnod hwnnw i ben eleni, gyda chwyddiant uchel a chyfraddau llog uwch. Blwyddyn-ar-flwyddyn Cyrhaeddodd chwyddiant yr Unol Daleithiau uchafbwynt pedwar degawd ar 9.1% ym mis Mehefin cyn arafu i 7.1% ym mis Tachwedd. Gyrrodd y Ffed i godi cyfraddau llog saith gwaith eleni, gan wthio'r gyfradd cronfeydd ffederal i ystod o 4.25% i 4.5%.
Cymerodd pesimistiaeth drosodd optimistiaeth, meddai Marks, ac mae chwyddiant a chyfraddau llog yn “debygol iawn o barhau i fod yn brif ystyriaethau sy’n dylanwadu ar yr amgylchedd buddsoddi am y blynyddoedd nesaf.”
“Rydyn ni wedi mynd o fyd enillion isel 2009-21 i fyd dychweliad llawn, ac fe allai ddod yn fwy felly yn y tymor agos,” ysgrifennodd Marks.
Ac mae hynny’n golygu y gall buddsoddwyr gael “enillion cadarn” heb orfod dibynnu cymaint ar fuddsoddiadau mwy peryglus, a allai yn ei dro olygu gwell cyfleoedd i fenthycwyr a chwilwyr bargeinion. Ond efallai na fydd strategaethau buddsoddi a weithiodd orau dros y 40 mlynedd diwethaf yn perfformio’n dda yn y blynyddoedd i ddod—“dyna’r newid mawr rwy’n sôn amdano,” ysgrifennodd Marks.
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Mwy o Fortune: Talodd hen bennaeth cronfa gwrychoedd Rishi Sunak $1.9 miliwn y dydd iddo'i hun eleni Dewch i gwrdd â'r athro 29 oed sydd â phedair gradd sydd am ymuno â'r Ymddiswyddiad Mawr Faint o arian sydd angen i chi ei ennill i brynu cartref $400,000 Roedd Elon Musk 'eisiau dyrnu' Kanye West ar ôl tybio bod trydariad swastika y rapiwr yn 'anogaeth i drais'
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html