Miliwnydd Buddsoddwr Mewnwelediadau O'r Twf Stoc Optimist Ron Baron

Mae rheolwr arian biliwnydd Ron Baron wedi goruchwylio degawdau o enillion serol, yn bennaf oherwydd ei fod yn optimist. Mae wedi parhau i fod yn gadarn yn ei ddull o fuddsoddi yn y tymor hir mewn stociau, sydd wedi codi’n sylweddol ers iddo ddechrau ei gronfa 40 mlynedd yn ôl. Dechreuodd y rheolwr cronfa gydfuddiannol gyda $10 miliwn o dan reolaeth ym 1982, Baron Capital, bellach yn goruchwylio tua $50 biliwn mewn tua 19 o gronfeydd. Mae Baron wedi casglu gwerth net o bron i $5 biliwn diolch i'w hanes cryf a'i werthfawrogiad asedau hirdymor. Mae Baron hefyd yn enwog ymhlith rheolwyr cronfa Wall Street am ei gynhadledd fuddsoddi flynyddol, sydd wedi cynnwys adloniant gan ddwsinau o sêr, gan gynnwys Jerry Seinfeld, Bon Jovi, Chris Rock a Mariah Carey.

Er gwaethaf y cythrwfl yn y farchnad eleni, mae Baron yn parhau i fod heb ei atal, gyda'r buddsoddwr prynu a dal yn dal i ragweld enillion enfawr ar rai o'i betiau mwyaf. Amser maith Tesla tarw, mae ganddo 45% syfrdanol o un o'i gronfeydd mwyaf wedi'i fuddsoddi yn stoc y gwneuthurwr cerbydau trydan, hyd yn oed ar ôl i gyfranddaliadau gael trafferth eleni, i lawr bron i 44%. Er bod buddsoddiad Baron yn Tesla wedi esgor ar elw enfawr dros y blynyddoedd, mae 2022 wedi bod yn anoddach yng nghanol gwerthiant ehangach y farchnad. Mae cronfa flaengar $6 biliwn (asedau) Cronfa Twf Baron i lawr tua 26% yn 2022, tra bod Cronfa Baron Partners, sydd hefyd â $6 biliwn dan reolaeth, wedi gostwng 28% (o gymharu â gostyngiad o 500% yn S&P 21). Er hynny, mae gan Gronfa Baron Partners enillion cyfartalog blynyddol o 28% a 22% dros y pum a deng mlynedd diwethaf, yn y drefn honno.

FORBES: Sut wnaethoch chi ddechrau buddsoddi?

RON BARON: Es i ysgol y gyfraith gyda'r nos yn Washington, DC a gweithio yn y swyddfa patentau yn ystod y dydd fel archwiliwr patentau. Ac roedd gen i'r holl swyddi eraill hyn - o barting i cabana boy - i wneud arian ychwanegol. Pan oeddwn yn 26, ni allwn gael fy drafftio mwyach, felly ymddiswyddais o'r swyddfa batentau a dod i Efrog Newydd. Roeddwn yn $15,000 mewn dyled, gyda dim ond $500 mewn arian parod, yn byw yn islawr fy ffrind yn New Jersey ac yn gwneud cais am swydd fel dadansoddwr ar Wall Street. Ni allwn gael swydd—roeddwn hyd yn oed yn gwneud cais am swyddi fel gyrwyr i bobl a oedd yn gweithio ar Wall Street. Roeddwn i'n meddwl, os ydw i'n gweithio iddyn nhw, gallaf wneud argraff arnyn nhw, yna efallai y gallaf siarad â nhw i mewn i swydd, ond dim byd. Ar ôl tua thri mis, siaradais fy ffordd i mewn i swydd yn gweithio fel dadansoddwr ymchwil i Janney Montgomery Scott. Byddwn yn mynd i ymweld â chwmnïau bob wythnos ac yna'n anfon llythyr ymchwil at werthwyr a fyddai'n eu cyflwyno i gleientiaid. Ar ôl argymhelliad stoc gwael, cefais fy nychu a dechrau chwilio am ail swydd. Gelwais Alan Abelson, golygydd Barron's, a dweud fy stori wrtho. Es i siarad ag ef, a chynigiodd swydd i mi fel gohebydd, ond dywedais, “diolch yn fawr iawn, ond rwyf bob amser wedi bod eisiau bod yn fuddsoddwr.” Yn y diwedd, fe wnaeth fy argymell ar gyfer fy swydd nesaf, a oedd hefyd ym maes ymchwil. Yna bûm mewn partneriaeth â ffrind o ysgol y gyfraith yn gwneud ymchwil a werthwyd gennym i warchod cronfeydd ar gyfer comisiynau. Erbyn hynny, roedd fy ngwerth net wedi mynd o -$15,000 i $2 filiwn. Felly ym 1982, dechreuais Baron Capital gyda $10 miliwn mewn asedau dan reolaeth.

FORBES: Sut fyddech chi'n disgrifio'ch strategaeth fuddsoddi heddiw ac a yw wedi esblygu dros eich gyrfa?

BARON: Pan ddechreuais i, roedd yn ymwneud â beth oedd gwerth busnes. Roedd yn seiliedig ar yr hyn yr oeddwn yn meddwl oedd gwerth busnes ac yna ei brynu am bris gostyngol i hynny. Prynais griw o stociau fel yna—roedd y mwyafrif ohonyn nhw'n gweithio'n iawn, ond roedd y rhai nad oedden nhw'n fuddsoddiadau ofnadwy yn unig ac ni allwn fynd allan ohonyn nhw. Felly dywedais, nid yw hynny'n swnio fel syniad da iawn. Yr hyn a drodd yn syniad gwell oedd buddsoddi mewn busnesau gwych gyda photensial twf, pobl wych yn eu rhedeg a mantais gystadleuol. Canolbwyntiais ar dwf gwerthiant yn hytrach nag enillion fesul twf cyfranddaliadau. Mae bob amser yn ymwneud â dysgu sut mae busnesau'n gwneud arian. Roeddwn i’n meddwl bod hynny’n fantais fawr a gefais o fy mhrofiad fy hun, oherwydd gwelais sut roedden nhw’n gweithio a beth oedd yn eu gwneud yn llwyddiannus ai peidio. Dysgais hefyd am Warren Buffett a sut y buddsoddodd, felly ceisiais wneud hynny. Fodd bynnag, mae'n fuddsoddwr mwy gwerthfawr, ond rwy'n canolbwyntio llawer mwy ar dwf.

FORBES: Pa fuddsoddiad ydych chi'n ystyried yw eich buddugoliaeth fwyaf?

BARON: Byddai Tesla (TSLA)—dyna'r un rydyn ni wedi gwneud y mwyaf ohono a'r un rydw i'n dal i feddwl y byddwn ni'n ei wneud fwyaf yn y dyfodol. Galwodd un o fy ffrindiau o ysgol y gyfraith a'r swyddfa batent fi i fyny am fuddsoddi ym mhartneriaeth Antonio Gracias, a ddaeth yn gyfeillgar ag Elon Musk ac yna daeth yn brif gyfarwyddwr Tesla yn 2007. Yn y pen draw, cyflwynodd fi i Musk, pwy Daeth i ymweld â mi yn gwisgo pants cargo baggy a chrys plaid, yn edrych yn disheveled yn gyffredinol. Mae'n dweud ei stori wrthyf am sut mae'n mynd i greu'r car trydan hwn i gystadlu yn erbyn hen wneuthurwyr ceir a chwmnïau olew. Ar ôl i'r stoc fynd yn gyhoeddus yn 2010 ar tua $20 y cyfranddaliad, ni allwn ei werthu'n ddigon cyflym, ond parhaodd i'w wylio. Roedd hynny o gwmpas pan gyflwynodd y cwmni'r Model S, a anfonodd y stoc i $ 80 y cyfranddaliad. Felly es i allan i ymweld â Musk yn ei ffatri, lle buom yn treulio sawl awr yn siarad am ofod a cheir. Yn fuan wedyn, dyblodd y stoc eto, a dywedais wrthyf fy hun, “Rhaid i mi fod yn berchen arno.” Felly fe wnaethom fuddsoddi $380 rhwng 2014 a 2016, sydd wedi cynhyrchu biliynau o ddoleri mewn enillion i'n cleientiaid dros y blynyddoedd. Rwy'n meddwl ein bod yn mynd i fod yn cael elw o bump, chwech neu saith gwaith ar ein buddsoddiad eto yn y deng mlynedd nesaf. Nawr rydyn ni hefyd wedi bod yn buddsoddi'n helaeth yn SpaceX.

FORBES: Pa fuddsoddiad ydych chi'n ystyried eich siom fwyaf a beth ddysgoch chi ohono?

BARON: Wel, roedd y golled ddoler fwyaf Sotheby's. Buddsoddais $500 miliwn yn 1999 gan feddwl y gallent gymryd arwerthiannau ar-lein, ac roedd y stoc wedi dyblu yn y pris i ddechrau. Ond yna cafodd y cadeirydd dditiad a gostyngodd y stoc i hanner y pris gwreiddiol y gwnes i fuddsoddi ynddo, felly fe'i gwerthais. Roeddem hefyd wedi bod yn berchen ar stoc heb bleidlais, a ddysgodd wers werthfawr i mi am osgoi hynny yn y dyfodol. Y camgymeriad enfawr a wnes i oedd fy mod yn gwastraffu fy amser a heb ganolbwyntio ar AmazonAMZN
yn 1999, pan fyddwn yn mynd i ymweld â Jeff Bezos i'w berswadio'n aflwyddiannus i brynu Sotheby's. Dysgodd i mi pryd bynnag y byddaf yn cyfarfod â rhywun o'r fath eto y byddaf yn ei wybod ac yn peidio â methu â buddsoddi gyda nhw. Buddsoddi mewn pobl wych - dyna beth ddigwyddodd gyda Musk ar ôl yr eildro i mi gwrdd ag ef.

FORBES: Pe baech chi'n gallu rhoi hunan gyngor i'ch merch 20 oed ynglŷn â buddsoddi, beth fyddai hwnnw?

BARON: Mae'n rhaid i chi garu'r hyn rydych chi'n ei wneud, gweithio'n galed a gwarchod eich enw da uwchlaw popeth arall. Wrth hynny, rwy'n golygu'r ffordd rydych chi'n ymddwyn pan nad oes neb yn gweld beth rydych chi'n ei wneud. Mae'n rhaid i chi ofyn i chi'ch hun, a fyddwn i'n falch? Un o’r bobl a helpodd fi yn gynnar yn fy ngyrfa oedd Jay Pritzker, a ddywedodd wrthyf unwaith, “Ron, os oes angen i chi gael cytundeb ysgrifenedig, rydych chi’n gwneud busnes gyda’r person anghywir.” Rhaid byw a marw wrth dy air. Beth bynnag rydych chi'n dweud eich bod chi'n mynd i'w wneud, rydych chi'n ei wneud. Roedd honno'n wers fawr iawn, yn byw hyd at eich gair a bod yn berson ysgwyd llaw.

FORBES: Beth yw'r risg fwyaf y mae buddsoddwyr yn ei wynebu, naill ai o safbwynt strategaeth eang neu o safbwynt amgylchedd buddsoddi cyfredol?

BARON: Y risg fwyaf i fuddsoddwyr ar hyn o bryd yw eu bod yn meddwl oherwydd eu bod yn graff, gallant ragweld gwleidyddiaeth, y farchnad stoc neu brisiau olew, er enghraifft. Maen nhw'n meddwl mai'r cyfan sy'n rhaid iddyn nhw ei wneud yw prynu neu werthu stoc i fod yn llwyddiannus, ond nid yw hynny'n wir. Pan fydd pobl yn buddsoddi, ni ddylent feddwl eu bod yn mynd i wneud arian ar fuddsoddiadau ar unwaith. Dylent gael rhywfaint o amser rhesymol. Os ydynt yn buddsoddi heddiw i wneud arian yfory, y mis nesaf, neu hyd yn oed y flwyddyn nesaf—mae hynny'n beryglus. Er mwyn buddsoddi'n llwyddiannus mae'n rhaid i chi gael gorwel amser hir a bod yn barod i fuddsoddi mewn busnes yn hytrach na buddsoddi mewn stociau. Rwy'n credu bod yna arbenigedd i fuddsoddi mewn busnesau yn union fel sydd yna mewn torri gwallt neu hedfan awyren.

FORBES: Beth yw rhai llyfrau yr ydych yn argymell i bob buddsoddwr eu darllen?

BARON: Chwarae Pŵer: Tesla, Elon Musk a Bet y Ganrif gan Tim Higgins ac Titan: Bywyd John D. Rockefeller, Sr. gan Ron Chernow. Rwy'n darllen ar hyn o bryd Leonardo da Vinci gan Walter Isaacson.

FORBES: Diolch yn fawr.

Wedi'i dynnu o rifyn mis Tachwedd o Forbes Billionaire Investor, lle gallwch chi fuddsoddi ochr yn ochr â buddsoddwyr biliwnydd craffaf y byd.