Mae Pen-blwydd Dydd Llun Du yn Atgof i Feddwl yn Ddifrifol Am Risg

Maint testun

Am yr awdur: Tim Morton yn rheolwr portffolio wedi ymddeol gyda 45 mlynedd o brofiad yn gweithio gyda chleientiaid preifat ac yn olygydd mortonir.com

Rwy'n cofio'r diwrnod. Roedd hi'n 2:30 yn y prynhawn ar heulog Hydref 16, 1987. Roedd y marchnadoedd stoc i fod i gau am 4:00 pm ac roeddwn i'n edrych ymlaen at y penwythnos. Roedd wedi bod yn bythefnos prysur. Roedd y marchnadoedd byd-eang wedi bod yn pwyso, yn ystod yr hyn a oedd wedi bod hyd at y pwynt hwnnw yn flwyddyn gadarnhaol. Canodd y ffôn; roedd cwpl yn y dderbynfa ac yn dymuno siarad â chynghorydd ar sefydlu portffolio o stociau o'r radd flaenaf. Meddyliais i fy hun, am ffordd wych o orffen wythnos anodd.

Gofynnodd y darpar fuddsoddwr, a ymddeolodd yn ddiweddar, am fy nghyngor ar ba warantau adnabyddus yr Unol Daleithiau y dylai eu prynu. Buom yn trafod Coca-Cola, General Motors ac amrywiaeth o gwmnïau rhagorol. Cafwyd cyfarfod da o'r meddyliau a chytunodd i fy ngalw ddydd Llun. Ychydig a wyddwn mai tawelwch oedd hi cyn y storm.

Fore Llun, agorodd cyfnewidfeydd gyda'r marchnadoedd stoc yn parhau i fod dan straen difrifol. Erbyn y diwedd, roedd y S&P 500 wedi gostwng 20.5% ar un diwrnod o Hydref 19, 1987. Dydd Llun Du. Nid oedd unrhyw alwad gan fy darpar fuddsoddwr.

Cyrhaeddodd bore dydd Mawrth ac ar ôl anhawster cychwynnol i agor y gyfnewidfeydd stoc, ymgartrefodd cymharol dawel. Daeth galwad o'r dderbynfa, roedd y darpar fuddsoddwr wedi dychwelyd yn llawn cynnwrf. Daeth i'r amlwg, ar ôl ffarwelio â'r dydd Gwener cynt, ei fod wedi sylwi ar opsiynau a gweithrediad nwyddau'r cwmni wedi'i leoli i lawr y neuadd. Beth am alw i mewn a chael eu barn ar gyfleoedd buddsoddi? 

Roedd arbenigwr opsiynau'r cwmni wedi argymell bod y buddsoddwr yn gwerthu opsiynau rhoi ar y S&P 500. Byddai'n betio, i bob pwrpas, na fyddai'r farchnad yn disgyn ymhellach, a byddai'n derbyn premiymau sylweddol, oherwydd anweddolrwydd uchel yn y farchnad stoc. Fel buddsoddwr newydd, nid oedd ganddo unrhyw syniad beth allai fynd o'i le. Roedd yr S&P 500 eisoes wedi gwerthu 12% ers cyrraedd y lefel uchaf erioed dim ond ychydig wythnosau ynghynt. Teimlai'r ymddeol a'r arbenigwr opsiynau fod gwaelod y farchnad stoc wedi'i gyrraedd. Yn anhysbys i mi, roedd wedi agor cyfrif gyda'r adran opsiynau ac i bob pwrpas wedi gwerthu'r farchnad yn fyr. Roedd y buddsoddwr yn ffigurol yn codi ceiniogau o flaen stêm-roler.

Felly yn lle sefydlu portffolio o gwmnïau a reolir yn dda, fe aeth dydd Mawrth i'w gangen banc leol. Roedd angen ymweliad â'i reolwr banc yn awr i godi arian ychwanegol i dalu am ei golledion ar y fasnach opsiynau. Meddyliais pam y byddai buddsoddwr dibrofiad byth eisiau derbyn premiymau opsiwn wrth amlygu ei hun i golledion enfawr posibl. Ni allaf ond casglu mai oherwydd y methiant i ddeall maint y risg yr oedd yn ei gymryd. 

Tri deg pum mlynedd yn ddiweddarach gwelaf fuddsoddwyr dibrofiad yn gwneud yr un camgymeriad o beidio â deall y risg y maent yn ei gymryd. Gall fod trwy orgyffwrdd, dyfalu stoc meme, neu afiaith cripto. Gall rhwystrau yn y farchnad, fel yr ydym wedi'u profi yn 2022, ddirywio cyfalaf buddsoddwyr pan fydd trosoledd yn cael ei gymhwyso. I'r rhai sy'n dyfalu ar stociau meme neu groniad crypto, gwyddoch nad oes mantolen na chynnyrch i amddiffyn eich anfantais.

Yn hytrach na cheisio enillion cyflym, beth am droi’r tablau a cheisio mwy o gysondeb o ran enillion, gyda dealltwriaeth resymol o’r risg a gymerwyd?

Golwg yn ôl ar y difrod a achoswyd ar Dydd Llun Du 1987 Dylai hyn fod yn atgof cryf i'r rhai sy'n methu ar hyn o bryd ag archwilio risgiau a allai fod yn wanychol. Pe bai'r darpar gleient wedi dilyn ymlaen â'i gynllun gwreiddiol, byddai wedi dal portffolio o ansawdd trwy gyfnod cyfnewidiol. Erbyn Medi 1989, roedd llawer o fynegeion eang y farchnad wedi adennill yr holl werth a gollwyd yn chwalfa 1987.

Mae sylwebaethau gwesteion fel yr un hon wedi'u hysgrifennu gan awduron y tu allan i ystafell newyddion Barron's a MarketWatch. Maent yn adlewyrchu persbectif a barn yr awduron. Cyflwyno cynigion sylwebaeth ac adborth arall i [e-bost wedi'i warchod].