(Bloomberg) - Mae buddsoddwyr wedi arllwys mwy na $20 biliwn i gronfeydd masnachu cyfnewid incwm sefydlog yr Unol Daleithiau hyd yn hyn eleni. Wrth i'r llwch setlo o flwyddyn waethaf y farchnad bondiau erioed, mae ETFs sy'n canolbwyntio ar Drysorïau diogel a syml wedi denu'r rhan fwyaf o'r arian. Mae Stephen Laipply, pennaeth ETFs incwm sefydlog yr Unol Daleithiau yn BlackRock, yn esbonio’r sefyllfa hon ar bennod ddiweddaraf y podlediad “What Goes Up”.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Dyma rai o uchafbwyntiau'r sgwrs, sydd wedi'u crynhoi a'u golygu er eglurder. Cliciwch yma i wrando ar y podlediad llawn ar y Terminal, neu tanysgrifiwch isod ar Apple Podcasts, Spotify neu ble bynnag rydych chi'n gwrando.
Gwrandewch ar Beth Sy'n Digwydd ar Podlediadau Apple
Gwrandewch ar Beth Sy'n Mynd i Fyny ar Spotify
C: Sut ydych chi'n meddwl y bydd gweddill y flwyddyn yn chwarae allan mewn incwm sefydlog?
A: Mae wedi bod yn daith anwastad. Y llynedd oedd y record bond waethaf i ni ei gweld ers 40 mlynedd fwy na thebyg. Roedd yn anhygoel o heriol. Mae buddsoddwyr wedi cael eu hudo i ychydig o, 'wel, mae cyfraddau'n isel am hir ac efallai'n isel am byth.' Newidiodd hynny’n ddramatig iawn, iawn y llynedd. Roedd buddsoddwyr yn edrych ymlaen at y syniad hwn, '2023, rydyn ni ar y cynnyrch uwch hyn, mae'n wych, rydw i'n mynd i ddyrannu, rydw i'n mynd i drwsio fy 40,' fel petai. Ac yn sydyn iawn fe gawsom y data cadarnhaol iawn hwn a gwnaeth hynny i bawb ailfeddwl. Mae’n teimlo fel bod pobl yn ailfeddwl hyn—ac efallai yn ei or-feddwl—bob wythnos, os nad yn amlach na hynny. Dwi ychydig yn fwy sanguine ar hyn. Mae terfyn ar ba mor uchel y gall cyfraddau fynd.
Mae'r Ffed yn mynd i fod yn gwylio'r data'n agos. Rydym wedi cynnal y farn yn gyson nad oedd chwyddiant yn debygol o fynd i lawr mewn llinell syth. Dyna'n union beth rydyn ni'n ei weld nawr. Bydd rhai bumps ar hyd y ffordd. Mae'n bosibl y byddant yn codi ychydig yn fwy na'r hyn a ddisgwyliwyd yn wreiddiol, ac yna efallai y byddant yn dal cyfraddau ar y lefel uchel honno. Rydych chi'n mynd i weld y farchnad yn ceisio dod o hyd i lefel yma. Ac rwy'n credu bod terfyn ar hyn oherwydd, p'un a yw pobl yn ei gredu ai peidio, yn y pen draw bydd y codiadau hyn yn effeithio ar yr economi. Byddant yn cymryd gafael.
C: Rydych chi'n dweud bod portffolios cynghorwyr 60/40 wedi'u tan-ddyrannu i incwm sefydlog o 9%, ac mae nawr yn gyfle unwaith mewn llawer o flynyddoedd i ail-gydbwyso portffolios. Dywedwch wrthym am hynny.
A: Os ydych chi'n meddwl am y degawd diwethaf, rydym wedi cael lleddfu meintiol. Os edrychwch ar ble y daeth y 10 mlynedd (cynnyrch) ar ei waelod, roedd yn 50 pwynt sail, sy'n rhyfeddol. Daeth y ddwy flynedd i ben yn rhywle yn yr arddegau. Felly penderfynodd llawer o fuddsoddwyr aros allan o'r farchnad. Neu, roedd yn rhaid iddynt ysgwyddo llawer o risg ychwanegol i gael y cnwd hwnnw. Felly a oedd hynny’n gorbwyso cynnyrch uchel yn y rhan draddodiadol honno o’r portffolio—lle efallai y byddai’n well ganddynt asedau o ansawdd uwch ond roedd yn rhaid iddynt gael yr incwm—neu bethau fel dewisiadau amgen a chredyd preifat, ecwiti preifat.
Nawr mae buddsoddwyr yn edrych ar y farchnad hon—y farchnad incwm sefydlog cyhoeddus—ac yn sylweddoli y gallant ddyfynnu-diddyfynnu trwsio eu 40 trwy ddad-risgio i raddau amrywiol. Felly, nid oes rhaid i chi fod y mwyafrif mewn cynnyrch uchel i gael targed cnwd penodol. Gallwch ddyrannu i ben blaen cromlin y Trysorlys a chael cynnyrch yr oeddech yn ei weld ar ryw adeg yn y farchnad cynnyrch uchel. Felly mae'n gyfle mewn gwirionedd i fynd yn ôl at yr hyn yr oedd y 40 hwnnw i fod i'w wneud, sef arallgyfeirio eich asedau risg. Ac yna rydych chi'n meddwl, mae gen i'r S&P 500, beth ydw i am ei ddal yn ei erbyn? Byd syml iawn fyddai, 'Byddaf yn dal Trysorïau hirhoedlog yn ei erbyn,' gyda'r rhesymu, os bydd y farchnad ecwiti yn gwerthu i ffwrdd, mae'n debyg y bydd Trysorïau hir yn ymgynnull.
C: A yw pryderon am y nenfwd dyled yn effeithio ar y pen byr? Sut ydych chi'n gweld y mater hwnnw'n digwydd eleni?
A: Rydyn ni wedi gweld y ffilm hon o'r blaen, lle mae wedi digwydd, lle cawsom ein hisraddio a phopeth. Y mae ychydig o honi yno. Os edrychwch, er enghraifft, ar gyfnewidiadau credyd-diofyn. Nid wyf wedi edrych ar y lefelau yn ddiweddar, ond roedd rhywfaint o'r risg honno'n cael ei phrisio ychydig. Gallai’r pryder hwnnw ddod yn fwy o lawer wrth inni anelu at yr haf, sy’n gyfnod tyngedfennol. Felly byddwn yn dweud nad yw'n effeithio'n ddramatig ar y pen blaen eto. A allai? Cadarn.
– Gyda chymorth Stacey Wong.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html