Boeing Wedi Gwaelod. Gallai Adfer yn Gyflym.

Y BoeingBA
Roedd canlyniadau ail chwarter y cwmni yn fag cymysg. Flwyddyn ar ôl blwyddyn, roedd y refeniw yn wastad, roedd enillion yn wannach, roedd llif arian yn gryfach.

Gallai sylwedydd achlysurol ddod i’r casgliad yn hawdd bod menter awyrofod fwyaf y genedl wedi treulio’r flwyddyn ddiwethaf yn symud i’r ochr, er gwaethaf honiad y Prif Swyddog Gweithredol David Calhoun “Rydym wedi gwneud cynnydd pwysig ar draws rhaglenni allweddol yn yr ail chwarter ac yn adeiladu momentwm yn ein trawsnewidiad.”

Ymatebodd llawer o’r gymuned fuddsoddi gyda diffyg amynedd nodweddiadol, ond dyna beth yr ydych yn ei ddisgwyl pan fyddwch mewn busnes cylch hir yn delio â phobl sy’n byw ac yn marw yn seiliedig ar y chwarter diweddaraf.

Mae edrych y tu ôl i'r niferoedd yn awgrymu bod Calhoun yn iawn, ac efallai na fydd ffordd Boeing yn ôl o un o'r cyfnodau anoddaf yn ei hanes 106 mlynedd yn cymryd cymaint o amser ag y mae rhai dadansoddwyr yn ei ddisgwyl.

Nid yw fel pe bai rhwystrau yn ddim byd newydd i'r cwmni. Pan ddaeth yr Ail Ryfel Byd i ben, crebachodd gweithlu amddiffyn enfawr Boeing 90%. Genhedlaeth yn ddiweddarach, crebachodd ei weithlu masnachol 75% oherwydd dirwasgiad yn oes Nixon.

Felly pan fydd Boeing yn sylwi ar ei wefan bod y diwydiant awyrofod yn wydn, mae'n gwybod o ble mae'n siarad. Mae'r cwmni wedi cyfrannu ers amser maith i'm melin drafod, felly nid dyma'r darn garw cyntaf i mi ei weld yn ei oresgyn.

Ni honnodd neb erioed y byddai adferiad o ddamweiniau gefeilliaid a sylfaenu ei gynnyrch pwysicaf yn unionlin. Nid oedd yn debygol ychwaith y byddai'r sector awyrofod yn bownsio'n ôl i normalrwydd o bandemig byd-eang. Mae'r cystadleuydd Airbus yn dysgu'r un gwersi am freuder cadwyni cyflenwi â Boeing.

Ond mae arolwg buddsoddi ValueLine yn amcangyfrif y bydd Boeing yn ôl i $100 biliwn mewn refeniw blynyddol erbyn canol y degawd, nifer y mae'r cwmni wedi llwyddo i'w uchafu unwaith yn unig yn ei hanes - 2018, y flwyddyn y cwympodd y 737 Max cyntaf yn Indonesia.

Mae'r drasiedi honno, a waethygwyd gan y pandemig, wedi gwneud i broblemau diweddar y cwmni ymddangos fel y gallent fod yn nodwedd gronig o'r dirwedd awyrofod.

Ond edrychwch yn agosach, gan ddechrau gyda Boeing Commercial Airplanes, y rhan o'r cwmni sy'n adeiladu jetliners ac mewn blwyddyn arferol yn cynhyrchu dwy ran o dair o werthiannau.

Mae'r 737, unig jetliner eil un Boeing ac sy'n dal i gael ei ddefnyddio fwyaf yn y byd, wedi dychwelyd i wasanaeth ac wedi gweld 189 o gyflenwadau hyd yn hyn yn 2022. Mae'r cwmni'n ffigurau y bydd yn darparu 400 eleni, efallai'n fwy os bydd Tsieina yn codi cyfyngiadau. Roedd hanner y bron i 300 o'r 737s gorffenedig ond nas danfonwyd yn y rhestr eiddo i Tsieina yn wreiddiol.

Mae'n ymddangos bod unrhyw amheuon gweddilliol yn y farchnad am Max, yr unig fersiwn o 737 sy'n dal i gael ei gynhyrchu, yn cilio'n gyflym. Cyhoeddodd Delta orchymyn ar gyfer 100 Max yn Sioe Awyr Farnborough, ailymrwymodd Vietjet i 200 Max, ailymrwymodd Norwy i 50, a ffurfiolodd hanner dwsin o gludwyr eraill orchmynion.

Dywedodd Boeing yn ei alwad enillion ei fod yn disgwyl ardystiad FAA o ddau amrywiad ychwanegol o 737, y Max 7 a Max 10, yn ddiweddarach eleni. Felly, mae'n debygol y bydd cynnyrch masnachol pwysicaf y cwmni yn cynhyrchu llif arian cyson am weddill y degawd.

O ran cyrff eang, nododd y Prif Swyddog Gweithredol Calhoun fod problemau cynhyrchu gyda'r 787 Dreamliner proffidiol iawn wedi'u datrys, a bydd y twinjet proffidiol iawn yn debygol o ailddechrau dosbarthu yn y trydydd chwarter. Gyda 120 o awyrennau gorffenedig yn y rhestr eiddo, gallai Adam Levine-Weinberg o ffigurau The Motley Fool Dreamliner gynhyrchu hyd at $10 biliwn mewn arian parod dros y ddwy flynedd nesaf.

Mae'r 777X, sydd i fod i fod yn gorff llydan mwyaf Boeing ar ôl i gynhyrchiad y 747 ddod i ben, wedi gweld ei ddanfoniadau cychwynnol yn cael eu gwthio yn ôl i 2025 (roedd y cynllun gwreiddiol ar gyfer 2020). Fodd bynnag, bydd ei heconomïau gweithredu yn ei gwneud yn gystadleuydd aruthrol yn y rhan corff eang o'r farchnad ar adeg pan ddisgwylir i deithio rhyngwladol gael ei adennill yn llwyr o'r pandemig.

Felly, mae busnes awyrennau masnachol Boeing ar fin dod yn ôl wrth i weddill y degawd fynd rhagddo. Efallai na fydd y cwmni'n gallu cyfateb i werthiannau Airbus o jetliners corff cul, ond ei fasnachfreintiau corff llydan proffidiol sy'n debygol o wneud y gorau o gynigion y gwneuthurwr awyrennau Ewropeaidd.

Perfformiodd Boeing Global Services, sy'n trosoledd ei werthiannau i raddau helaeth oddi ar sylfaen osodedig y cwmni o gwmnïau hedfan masnachol, yn dda yn yr ail chwarter, gan dyfu ei refeniw flwyddyn ar ôl blwyddyn 6% (i $4.3 biliwn) a'i enillion 37%. Mae ôl troed y cwmni mewn gwasanaethau yn parhau i fod yn gymharol fach o'i gymharu â'i gyfran o'r fflyd fasnachol fyd-eang, sy'n awgrymu cyfleoedd ar gyfer twf pellach yn y blynyddoedd i ddod.

Mae'r elw gweithredu yn Global Services, a oedd bron i 17% yn yr ail chwarter, yn fwy cadarn na'r ymylon ym musnesau gweithgynhyrchu Boeing. Mae hynny'n cyfiawnhau'r penderfyniad i wneud gwasanaethau yn ganolfan elw ar wahân gyda'i strwythur costau ei hun.

Ond yna mae yna Boeing Defense & Space, sydd wedi bod yn dan-berfformiwr cronig yn y blynyddoedd diwethaf. Mae'r uned fusnes wedi colli cystadlaethau allweddol tra'n methu â gweithredu ar y busnes newydd a enillodd. Gostyngodd enillion 93% flwyddyn ar ôl blwyddyn yn yr ail chwarter, i raddau helaeth oherwydd cyhuddiadau a gymerwyd yn erbyn sawl rhaglen filwrol.

Mae'r rhan fwyaf o'r rhaglenni hyn, gan gynnwys tancer a hyfforddwr newydd ar gyfer yr Awyrlu, yn edrych yn ddiogel wrth symud ymlaen. Mater arall yw a ydynt yn cynhyrchu cyfraddau enillion rhesymol. Mae gweithrediadau amddiffyn yn debygol o fod yn fwy o bwysau ar ganlyniadau na gweithrediadau masnachol erbyn canol y degawd, er gwaethaf lefelau cadarn o wariant milwrol domestig.

Fodd bynnag, nid oes fawr o arwydd bod cwmni corfforaethol Boeing yn bwriadu rhoi'r gorau i'w fusnes amddiffyn. Fel y mae canlyniadau wedi dangos ers 2018, mae'n ddefnyddiol cael uned fusnes nad yw'n dibynnu ar y cylch busnes masnachol i lyfnhau refeniw ac enillion yn ystod y blynyddoedd darbodus. Y cwestiwn yw a all Boeing Defense & Space berfformio hyd at ei botensial yn y dyfodol.

Yn ddiweddar, mae'r cwmni wedi gosod Ted Colbert, pennaeth Global Services, ar frig y busnes amddiffyn mewn ymgais i'w roi yn ôl ar gildyn cyfartal. Mae mewnwyr Boeing yn dweud os gall Colbert gyflawni yn Defense & Space yr hyn a wnaeth yn Global Services, byddai'n ymgeisydd i arwain y cwmni cyfan yn y dyfodol. O leiaf, mae'n dod â phersbectif newydd i gydran allweddol o gymysgedd busnes y cwmni.

Fel y nodwyd uchod, mae Boeing yn cyfrannu at fy melin drafod.