(Bloomberg) - Mae newid seismig mewn llif cyfalaf yn digwydd ym marchnadoedd bondiau ac arian cyfred Ewrop wrth i fuddsoddwyr addasu i fyd heb ysgogiad banc canolog.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae tri chant o bwyntiau sail codiadau cyfradd llog gan Fanc Canolog Ewrop ers mis Gorffennaf wedi atal yr ymadawiad blwyddyn o hyd o gronfeydd incwm sefydlog y rhanbarth. Mae all-lifau net a darodd € 818 biliwn ($ 872 biliwn) ddiwedd 2021 - y mwyaf mewn o leiaf ddau ddegawd - bellach wedi’u gwrthdroi, data a gasglwyd gan sioe Deutsche Bank AG.
Mae'r cynnyrch bondiau mwy suddlon, yn ogystal â rhyddhad nad yw'r rhyfel yn yr Wcrain wedi sbarduno argyfwng ynni dyfnach, hefyd yn cael gwared ar lusgiad sylfaenol ar yr arian sengl wrth i gyfalaf symud o farchnadoedd â chynhyrchiant uwch fel yr Unol Daleithiau i asedau a enwir gan yr ewro.
“Mae deinameg llif sylfaenol yn troi’n sylweddol fwy cadarnhaol i’r ewro eleni,” meddai George Saravelos, pennaeth ymchwil FX byd-eang y banc. “Mae rheolwyr arian yn dweud wrthym eu bod yn gweld tonnau o fuddsoddiad yn llifo i incwm sefydlog Ewropeaidd am y tro cyntaf ers amser maith.”
Cadwodd yr ECB gyfraddau llog yn negyddol am flynyddoedd i dorri costau benthyca a chloddio triliynau o fondiau, yn gyntaf i frwydro yn erbyn twf llonydd ac yna'r achosion o Covid.
Balciodd buddsoddwyr, gan dorri cyfran y bondiau a enwir gan yr ewro mewn cronfeydd buddsoddi Ewropeaidd 14 pwynt canran rhwng 2014 a 2021 - yn y pen draw gan greu sefyllfa o dan bwysau sy'n cyfateb i hanner triliwn ewro, yn ôl strategwyr Deutsche Bank.
Cau'r Bwlch
Nawr, gyda'r arenillion ar eu huchaf mewn blynyddoedd a theimladau tuag at incwm sefydlog yn llawer mwy cadarnhaol wrth i'r ECB ddal i fyny â chynnydd cyfradd y Gronfa Ffederal, mae llifoedd net ar fin troi'n bositif, yn ôl data Deutsche Bank. Mae marchnadoedd arian yn prisio bron i 125 pwynt sail o gynnydd pellach yn yr ECB o gymharu â 75 pwynt sail ychwanegol yn yr UD.
“Bydd y bwlch rhwng y cyfraddau Ffed a’r ECB yn cau,” meddai Paul Jackson, pennaeth byd-eang ymchwil dyrannu asedau yn Invesco Asset Management Ltd. “Dyna pam mae’n debyg y bydd yr ewro yn parhau i gryfhau trwy gydol y flwyddyn hon.”
Mae'r tro pedol mewn llifoedd yn ffactor allweddol sy'n sail i farn hirdymor bullish Deutsche Bank, hyd yn oed gan fod doler adfywiad wedi gorfodi'r pâr yn is y mis hwn. Roedd yr ewro yn masnachu tua $1.07 ddydd Gwener, i lawr o uchafbwynt diweddar o $1.1033 ar Chwefror 2.
Tynnodd balans taliadau mis Rhagfyr y bloc, a gyhoeddwyd ddydd Gwener, at lun llif yr ewro sy’n gwella, meddai Jordan Rochester, strategydd FX yn Nomura. Yn ogystal â mewnlifoedd portffolio, roedd y cyfrif cyfredol - wedi'i hybu gan brisiau ynni is - yn ticio ymhellach i warged o € 16 biliwn.
I fod yn sicr, mae unrhyw ddychwelyd cyfalaf i ardal yr ewro yn debygol o fod yn broses aml-flwyddyn a fydd yn trai ac yn llifo: roedd all-lifau yn lleddfu yn y blynyddoedd cyn y pandemig, dim ond i gyflymu o dan rownd newydd o ysgogiad a ysgogodd y cynnyrch i lawr. unwaith eto.
Ac mae gwerthiannau dyled gyffredin - a welir fel catalydd posibl arall ar gyfer mewnlif mawr o gyfalaf - yn debygol o fod flynyddoedd i ffwrdd. Mae hynny hyd yn oed wrth i alwadau am gyhoeddi ar y cyd gynyddu ar ôl i ryfel yr Wcrain danlinellu’r angen brys i hybu buddsoddiad mewn amddiffyn a diogelwch ynni.
Mae ffactorau cadarnhaol eraill yn dal i fod ar waith.
Mae’r gost i fuddsoddwyr tramor warchod daliadau dyled yr Unol Daleithiau wedi cynyddu’n aruthrol, gan erydu eu helw yn union wrth i gynnyrch yn eu marchnadoedd cartref ddechrau edrych yn fwy deniadol. Mae hynny'n debygol o arwain at ddychwelyd cyfalaf i Ewrop yn union fel y mae wedi'i wneud ar gyfer Japan, lle dadlwythodd buddsoddwyr y swm uchaf erioed o ddyled dramor y llynedd.
Gyda phrisiau ynni is yn helpu gwarged cyfrif cyfredol yr UE i dyfu'n ôl, nid yw'n annychmygol y gallai'r ewro ddychwelyd i'w ystod fasnachu cyn-QE yn y pen draw, yn ôl Kit Juckes, prif strategydd FX byd-eang yn Societe Generale SA. Cyrhaeddodd yr arian cyfred a rennir ddegawd o uchder o $1.40 yn 2014.
“Gorlawnodd yr ECB fuddsoddwyr Ewropeaidd allan o fondiau Ewropeaidd, ac mae bellach i bob pwrpas yn eu gadael yn ôl i mewn,” meddai.
Wythnos nesaf:
Bydd ffocws ar arolygon mis Chwefror o reolwyr prynu yn y DU ac ardal yr ewro, gyda buddsoddwyr yn chwilio am gliwiau ar ba mor bell y gallai cylchoedd heic banc canolog ymestyn.
Ymhlith swyddogion Banc Lloegr sy'n gwneud ymddangosiad mae Catherine Mann, Jon Cunliffe a Silvana Tenreyro a bydd Banc Canolog Ewrop yn cynnal cyfarfod polisi anariannol yn y Ffindir
Disgwylir i gyhoeddiad sofran parth yr Ewro arafu i tua € 25 biliwn, yn ôl strategwyr Commerzbank AG, gydag arwerthiannau wedi'u trefnu mewn gwledydd gan gynnwys yr Almaen a'r Eidal
Yn y DU, bydd hi’n wythnos drom o gyflenwad, gyda’r BOE yn cynnal gwerthiannau giltiau canolig a byr o dan ei raglen dynhau meintiol ochr yn ochr ag arwerthiannau’r llywodraeth o fondiau sy’n aeddfedu yn 2029 a 2053.
– Gyda chymorth Libby Cherry.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bond-billions-coming-home-europe-080000985.html