(Bloomberg) - Dywedodd Llywydd St. Louis Fed, James Bullard, ddydd Iau, “Nid yw’n edrych fel lle diogel iawn i fod.” Ychydig iawn o fuddsoddwyr a fyddai’n dadlau â hynny—ac eithrio, efallai, ei alw’n danddatganiad.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Fe wnaeth tonnau newydd o werthu lyncu marchnad y Trysorlys dros yr wythnos ddiwethaf, gan gyffroi buddsoddwyr a dadansoddwyr sydd wedi bod yn ceisio rhagweld pa mor uchel y bydd cynnyrch yn mynd.
Ddydd Llun, fe wnaeth Barclays Plc daflu'r tywel i mewn ar ychydig yn fwy nag wythnos oed bod y gwerthiant wedi mynd yn rhy bell. Ddydd Mercher, dywedodd Bank of America Corp. ei fod yn edrych fel amser i brynu, galwad a aeth o chwith drannoeth. Erbyn dydd Gwener, fe wnaeth cymeradwyaeth Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell o gamau ymosodol i ffrwyno chwyddiant anfon masnachwyr i rasio i brisiau mewn codiadau cyfradd llog hanner canrannol ym mhedwar cyfarfod nesaf y banc, gan ragweld toriad amlwg gyda'i arfer degawdau o hyd o dynhau arian. polisi yn raddol.
“Mae’n gorwynt ar hyn o bryd,” meddai Gregory Faranello, pennaeth masnachu ardrethi a strategaeth yr Unol Daleithiau ar gyfer AmeriVet Securities. “Mae polisi bwydo yn wirioneddol bwysig nawr, ac nid yw'n hwb bellach. Y cwestiwn yw i ble maen nhw'n mynd?"
Mae arwyddion o fuddsoddwyr yn colli eu cyfeiriad ym mhobman. Mewn opsiynau ar ddyfodol ewrodoler, dirprwy ar gyfer cyfradd y Ffed, cynyddodd y galw am strwythurau tu allan i'r arian sy'n cynnig amddiffyniad yn erbyn cyfres o godiadau cyfraddau 75-pwynt sylfaen eleni. Ym marchnad dyfodol y Trysorlys, cynyddodd masnachau blociau. Ac roedd Hoisington Investment Management, sy'n enwog am ei ragolygon cryf ar Drysorau dros y tri degawd diwethaf, yn swnio'n nodyn prin o rybudd yn ei adroddiad chwarterol i gleientiaid.
Ymestynnodd anweddolrwydd yr wythnos y rhediad cythryblus ar gyfer marchnad fondiau fwyaf y byd wrth i'r Ffed ddechrau tynnu'n ôl yr ysgogiad ariannol enfawr a ryddhawyd yn fuan ar ôl i'r pandemig ddechrau. Eisoes yn 2022, mae Trysorau wedi colli dros 8%, y dechrau gwaethaf o bell ffordd yn hanes mynegai Bloomberg a ddechreuodd ym 1973.
Mae'r gwerthiannau wedi'i sticio wrth i fuddsoddwyr gynyddu'n raddol ddisgwyliadau ar gyfer codiadau cyfradd y Ffed eleni, er gwaethaf rhwyg parhaus ynghylch pa mor bell y bydd yn mynd yn y pen draw.
Ddydd Iau, roedd yn ymddangos bod Powell yn dilysu’r gwersyll brawychus pan ddywedodd y gallai “llwytho pen blaen” ei godiadau cyfradd fod yn briodol ac yn nodweddu’r farchnad lafur fel un “anghynaliadwy o boeth.”
Helpodd y sylwadau i wthio cynnyrch yn uwch. Erbyn diwedd dydd Gwener, cododd cynnyrch dwy flynedd y Trysorlys, sy'n sensitif iawn i newidiadau polisi ariannol, i 2.69%, i fyny tua 23 pwynt sail o wythnos ynghynt. Daeth y cynnyrch 10 mlynedd i ben ar 2.9%, i fyny 7 pwynt sail ar yr wythnos, ar ôl bron i gyrraedd 3% ddydd Mercher.
Yn nodedig, methodd sylwadau Powell a phrisiau ymosodol codiadau cyfradd uwch gan y farchnad ag atal disgwyliadau chwyddiant rhag codi. Roedd y mesur 10 mlynedd yn croesi 3% ar y ffordd i'r lefel uchaf erioed.
“Mae’r Ffed wedi colli rheolaeth ar chwyddiant,” meddai Faranello. “A ydyn nhw'n gordynhau, neu a fydd chwyddiant yn lleddfu ac yn eu helpu nhw?”
Mae darlun chwyddiant ansicr ac ymateb y Ffed wedi cymhlethu ymdrechion i ragweld y rhagolygon tymor hwy ar gyfer y farchnad bondiau.
Os bydd prisiau'n cynyddu'n araf, efallai y bydd y Ffed yn gallu oedi ei godiadau, gan arwain at uchafbwynt cymharol isel yn y gyfradd benthyca dros nos, y mae'r farchnad yn ei weld yn dod i ben heb fod ymhell uwchlaw amcangyfrif cyfredol y banc canolog o 2.8% erbyn diwedd y flwyddyn nesaf. . Mae yn yr ystod o 0.25-0.50% nawr. Ond mae risg hefyd y bydd y chwyddiant yn parhau - neu fod codiadau cyfradd y Ffed yn gyrru'r economi i ddirwasgiad.
“Er holl ing ac anwadalrwydd y misoedd diwethaf, mae’r farchnad yn prisio mewn cylch tynhau cyfradd tebyg i’r hyn a welsom yn flaenorol gyda chyfradd cronfeydd awgrymedig brig o 3.25%,” meddai Bob Miller, pennaeth incwm sefydlog sylfaenol America yn BlackRock Inc .
“Yr hyn fydd yn gyrru’r Ffed a phrisiau terfynol yw trywydd chwyddiant dros y chwe mis nesaf,” meddai. “Bydd hynny’n penderfynu i raddau helaeth a yw cronfeydd Ffed yn cyrraedd 2.5%, 3.5% neu rywbeth uwch.”
Beth i Wylio
Calendr economaidd:
Ebrill 25: Mynegai gweithgaredd cenedlaethol Chicago Fed, gweithgaredd gweithgynhyrchu Dallas Fed
Ebrill 26: Gorchmynion nwyddau gwydn, mynegai prisiau tai FHFA, prisiau cartref S&P CoreLogic, hyder defnyddwyr y Bwrdd Cynadledda, gwerthu cartrefi newydd, mynegai gweithgynhyrchu Richmond Fed
Ebrill 27: Ceisiadau am forgais, rhestrau cyfanwerthu, tra'n aros am werthu cartref
Ebrill 28: CMC ymlaen llaw 1Q, hawliadau di-waith, gweithgaredd gweithgynhyrchu Kansas City Fed
Ebrill 29: Mynegai costau cyflogaeth, incwm personol a gwariant (gyda datchwyddwr PCE), teimlad Prifysgol Michigan a disgwyliadau chwyddiant
Calendr wedi'i fwydo:
Calendr ocsiwn:
Ebrill 25: biliau 13- ac 26-wythnos
Ebrill 26: Nodiadau dwy flynedd
Ebrill 27: Nodiadau cyfradd gyfnewidiol dwy flynedd, nodiadau pum mlynedd
Ebrill 28: biliau 4- ac 8-wythnos, nodiadau saith mlynedd
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bond-danger-builds-fed-set-200000215.html