(Bloomberg) - Mae buddsoddwyr bond yn dechrau edrych y tu hwnt i'r gors nenfwd dyled hyd yn oed wrth i rybuddion Ysgrifennydd y Trysorlys Janet Yellen ynghylch pryd y bydd yr UD yn rhedeg allan o allu benthyca ddod yn fwy amlwg. Mae'r hyn sydd y tu hwnt ychydig yn peri gofid.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Er bod pentwr arian parod adran y Trysorlys wedi disgyn i'r lefelau a welwyd ddiwethaf yn 2017 a bod maint y mesurau arbennig sydd ar gael iddi i'w gadw rhag torri'r terfyn benthyca statudol yn crebachu, mae trafodwyr yn Washington wedi bod yn symud yn nes at gytundeb i godi benthyca'r genedl. gallu. O ganlyniad, mae pryder y farchnad ynghylch y posibilrwydd o hepgor taliadau’r Trysorlys wedi lleddfu rhywfaint. Mae arenillion biliau cyfnod byr wedi cilio o'u eithafion, yn ogystal â phrisiau ar gyfnewidiadau diffyg credyd. Ond mae pryderon newydd ar y gorwel, rhai yn deillio o union ddatrys yr argyfwng dyled sy'n ffurfio posibilrwydd cynyddol debygol.
Ym marchnad y Trysorlys, mae llacio risgiau dirwasgiad capiau dyled yn golygu y gall y ffocws symud unwaith eto at hanfodion economaidd a’r rhagolygon ar gyfer polisi Cronfa Ffederal, yn ogystal ag effaith unrhyw fargen Gyngresol bosibl ar farchnadoedd a gweithgaredd economaidd.
Mae'r mesurydd chwyddiant a ffefrir gan y banc canolog yn dal i redeg yn boethach nag yr oedd llawer wedi'i ragweld ac mae masnachwyr wedi bod yn cynyddu eu betiau ar o leiaf un pwl arall o dynhau gan y Cadeirydd Jerome Powell yn ystod y misoedd nesaf. Mae masnachwyr bellach yn ôl i brisio mewn senario ar gyfer cyfraddau llog uwch sydd wedi bod yn absennol i raddau helaeth ers i bryderon am fanciau rhanbarthol wario ar farchnadoedd yn gynharach eleni ac mae arenillion y Trysorlys wedi bod ar orymdaith ymddangosiadol ddi-baid yn uwch gyda'r gyfradd dwy flynedd ar frig 4.6%.
Yn erbyn y cefndir hwnnw, bydd buddsoddwyr yn sero i mewn ar ddangosyddion macro mawr, fel yr adroddiad swyddi misol yr wythnos nesaf, ac yn dosrannu sylwadau cyhoeddus gan swyddogion Ffed.
Mae'n debyg y bydd unrhyw gytundeb terfynu dyled ei hun hefyd yn taflu cysgod. Os bydd, fel sy'n ymddangos yn debygol, yn cynnwys capiau ar wariant, gallai fod yna bwysau ychwanegol ar dwf o'r gyllideb a fydd yn ei dro yn effeithio ar ddewisiadau polisi ariannol. Yr hyn sy'n peri pryder hefyd yw'r canlyniad o symudiadau gan y Trysorlys i ailgyflenwi ei falans arian parod segur. Mae'r pentwr prin hwnnw - ynghyd â blinder graddol gimigau cyfrifo gyda'r nod o gadw'r Unol Daleithiau rhag torri ei chap - wedi gweld Yellen yn rhybuddio unwaith eto bod pethau'n mynd yn dynn, gan ddweud wrth ddeddfwyr ddydd Gwener fod y llywodraeth yn disgwyl gallu gwneud taliadau dim ond i fyny. tan Mehefin 5.
Mae hefyd yn golygu y bydd llawer mwy o gyhoeddiadau i'w gwneud er mwyn dod ag arian parod i fyny i lefelau mwy arferol os a phan fydd bargen yn cael ei tharo. Mae’r dilyw o ganlyniad i werthiant biliau yn debygol o sugno swm sylweddol o hylifedd allan o farchnadoedd, gan dynhau amodau ariannol ac ychwanegu pwysau ar adeg pan fo cyfraddau llog uwch y banc canolog a chrebachu ym mantolen y Gronfa Ffederal eisoes yn creu tensiwn.
“Mae’r farchnad fondiau’n edrych y tu hwnt i’r terfyn dyled nawr” ac yn ail-ganolbwyntio ar rai o’r materion a oedd yn bodoli cyn y cynnwrf bancio ym mis Mawrth, meddai Tom Essaye, cyn-fasnachwr Merrill Lynch a sefydlodd The Sevens Report. “Mae’r adroddiad swyddi yr wythnos nesaf yn mynd i fod hyd yn oed yn bwysicach nag y mae rhai pobl yn ei sylweddoli, oherwydd os daw hi’n boeth bydd y Ffed yn heicio eto ym mis Mehefin,” meddai mewn cyfweliad ffôn.
Wedi dweud hynny, nid yw cytundeb ar y nenfwd dyled yn fargen sydd wedi'i chwblhau o hyd a bydd arsylwyr yn dal i gadw llygad barcud am arwyddion o straen. O Washington i Wall Street, dyma beth i'w wylio ar y nenfwd dyled, yr economi a pholisi yn ystod yr wythnos i ddod:
Washington Ymryson
Er ei bod yn ymddangos bod negodwyr y Tŷ Gwyn ac arweinyddiaeth y Gyngres yn symud yn nes at gytundeb, mae risgiau parhaus. Gallai trafodaethau arafu, wrth gwrs, ond hyd yn oed os oes cytundeb, mae’n dal i orfod mynd drwy amryw o rwystrau deddfwriaethol. Hyd nes y daw'n gyfraith, mae'r llywodraeth yn debygol o barhau i waedu arian parod a bwyta i mewn i'r gimigau cyfrifyddu y mae wedi bod yn eu defnyddio i osgoi torri'r nenfwd. Felly mae pob diwrnod o oedi yn cyfrif.
“Yn seiliedig ar y data diweddaraf sydd ar gael, rydym bellach yn amcangyfrif na fydd gan y Trysorlys ddigon o adnoddau i fodloni rhwymedigaethau’r llywodraeth os nad yw’r Gyngres wedi codi neu atal y terfyn dyled erbyn Mehefin 5,” meddai Yellen ddydd Gwener yn ei llythyr diweddaraf at wneuthurwyr deddfau ar y potensial. amseriad rhagosodiad y llywodraeth.
Y Balans Arian Parod a Mesurau Anghyffredin
Mae'r swm sydd yng nghyfrif gwirio llywodraeth yr UD yn amrywio'n ddyddiol yn dibynnu ar wariant, derbyniadau treth, ad-daliadau dyled ac elw benthyca newydd. Os yw’n mynd yn rhy agos at sero er cysur y Trysorlys gallai hynny fod yn broblem. O ddydd Iau ymlaen roedd llai na $39 biliwn ar ôl a bydd buddsoddwyr yn gwylio datganiad pob diwrnod newydd ar y ffigwr hwnnw yn ofalus. Mae ffocws hefyd ar y mesurau rhyfeddol fel y'u gelwir y mae'r Trysorlys yn eu defnyddio i gyflawni ei gapasiti benthyca. O ddydd Mawrth ymlaen roedd hynny i lawr i ddim ond $67 biliwn.
Asiantaethau Ardrethu
Yn y cyfamser, mae'r risg y gallai un o'r prif aseswyr credyd byd-eang ddewis newid ei farn ar statws sofran yr Unol Daleithiau yn hofran dros y frwydr terfynu dyled gyfan. Yr wythnos hon fe gyhoeddodd Fitch Ratings rybudd y gallai ddewis torri sgôr credyd uchaf y wlad, cam sy’n dwyn ffrwyth yn y farchnad a gymerodd Standard & Poor’s yn ôl yn ystod brwydr terfyn dyled 2011. Y tro hwn mae S&P a Moody's Investors Service wedi ymatal rhag newid eu rhagolygon, er bod hynny o bosibl yn risg a bydd buddsoddwyr yn cael eu cynnwys mewn unrhyw beth y gallai'r prif asiantaethau graddio ei ddweud am y sefyllfa, hyd yn oed os daw cytundeb i ben.
Datganiadau Data Economaidd
Mai 30: Prisiau cartref; hyder defnyddwyr; Mesurydd gweithgynhyrchu Dallas Fed
Mai 31: Ceisiadau am forgeisi; Mynegai rheolwyr prynu MNI Chicago; Jolts agoriadau swyddi; mesurydd gwasanaethau Dallas Fed; Llyfr Fed Beige
Mehefin 1: Torri swyddi Challenger; adroddiad cyflogaeth ADP; cynhyrchiant nad yw'n fferm; hawliadau di-waith wythnosol; S&P PMI gweithgynhyrchu byd-eang yr Unol Daleithiau; gwariant adeiladu; Adroddiad gweithgynhyrchu ISM; gwerthu cerbydau
Mehefin 2: Adroddiad swyddi misol
Siaradwyr Ffed
Mai 30: Tom Barkin o Richmond Fed
Mai 31: Susan Collins o Boston Fed; Llywodraethwr Michelle Bowman; Patrick Harker o Philadelphia Fed; Llywodraethwr Phillip Jefferson
Mehefin 1: Harker
Arwerthiannau
(Diweddariadau gyda gwybodaeth ddiweddaraf Yellen, balans arian parod a mesurau eithriadol.)
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-starting-eye-potential-181520042.html