(Bloomberg)—Mae wedi bod yn gyfnod cyfnewidiol i farchnad y Trysorau—a bron yn sicr ni fydd yr wythnos i ddod yn eithriad.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae masnachwyr ym marchnad bondiau mwyaf y byd yn paratoi ar gyfer rownd arall o newidiadau mewn prisiau wedi'u gyrru gan gyfarfod Cronfa Ffederal, cyhoeddiad chwarterol Adran y Trysorlys ynghylch gwerthu dyled a'r ansicrwydd economaidd byd-eang parhaus sy'n ysgogi symudiadau mawr yn y farchnad cyfnewid tramor.
Disgwylir yn eang i'r Ffed godi ei gyfradd allweddol hanner pwynt canran pan ddaw ei gyfarfod deuddydd i ben ddydd Mercher, a fyddai'n nodi'r cynnydd mwyaf ers 2000. Ond bydd masnachwyr yn cadw llygad barcud ar gynhadledd i'r wasg y Cadeirydd Jerome Powell am ragor o gliwiau ar pa mor uchel y mae'n meddwl bod angen i gyfraddau fynd i leihau chwyddiant.
Bydd hynny’n dilyn cyhoeddiad ad-daliad chwarterol Adran y Trysorlys yr un diwrnod, a fydd yn manylu ar faint arwerthiannau bond yn y dyfodol yn union fel y mae’r Ffed yn paratoi i dynnu cefnogaeth o’r farchnad trwy beidio â phrynu gwarantau newydd pan fydd rhai o’i ddaliadau yn aeddfedu. Ddydd Gwener, bydd yr Adran Lafur yn rhyddhau ei hadroddiad swyddi misol—mesur hollbwysig sy’n symud y farchnad o dwf economaidd y genedl a’r pwysau ar gyflogau sy’n hybu chwyddiant.
Mae'r cydlifiad yn bygwth gwneud byrhoedlog y modicum o sefydlogrwydd a ddaeth i'r farchnad bondiau yn ystod yr wythnos ddiwethaf, y cyntaf ers diwedd mis Chwefror pan na neidiodd cynnyrch i uchelfannau newydd. Mae'r doler UD uwch, sy'n tynhau amodau ariannol ac sy'n flaen llaw i dwf allforio, yn ychwanegu newidyn newydd i'r calcwlws sydd eisoes yn gymhleth ynghylch a yw cynnyrch y Trysorlys wedi codi digon i dalu am y risgiau.
“Mae cymaint o bethau anhysbys rwy’n meddwl y bydd y farchnad yn parhau i fod yn gyfnewidiol nes i ni gael darlun cliriach o sut mae’r economi’n dal i fyny wrth i’r Ffed godi cyfraddau,” meddai Margaret Kerins, pennaeth strategaeth incwm sefydlog yn BMO Capital Markets. “Mae ystod y canlyniadau yn dal yn rhy eang i ddiystyru anweddolrwydd i’r farchnad.”
Erbyn diwedd dydd Gwener, roedd arenillion dwy flynedd yr UD wedi codi tua 5 pwynt sail yn ystod yr wythnos i 2.71%. Mae'r cynnyrch wedi dringo naw mis yn olynol, y darn hiraf yn nata Bloomberg yn mynd yn ôl i 1976. Yn y cyfamser, mae cynnyrch 10 mlynedd yn hofran heb fod ymhell islaw'r lefel 2.98% a gyrhaeddwyd ar Ebrill 20, sef yr uchaf ar gyfer y gyfradd meincnod ers hynny. Rhagfyr 2018.
Byddai mwy o gyfnewidioldeb yn ychwanegu at y cyfnod anodd i ddeiliaid bond sydd eisoes yn wynebu un o’r marchnadoedd anoddaf ers degawdau, gyda Thrysorlys yr Unol Daleithiau wedi colli dros 8% hyd yn hyn eleni, yn ôl mynegai Bloomberg. Mae hynny'n rhoi'r mynegai ar gyfer ei flwyddyn waeth mewn hanes ar sodlau o ostyngiad o 2.3% yn 2021. Mae bondiau ledled y byd wedi cael eu curo gan yr un drefn ag y mae banciau canolog ledled y byd yn ceisio lleihau chwyddiant.
Darllen mwy: Bondiau Byd-eang Wedi'u Gosod ar gyfer y Mis Gwaethaf Erioed Cyn Byrstio Cynnydd mewn Trethi
“Dydw i ddim yn meddwl bod buddsoddwyr bond craidd allan i'r goedwig oherwydd chwyddiant uchel eto,” meddai Jordan Jackson, strategydd marchnad fyd-eang yn JPMorgan Asset Management.
Mae llawer o werthwyr yn disgwyl i'r Trysorlys ddydd Mercher ddatgelu trydydd rownd chwarterol ond olaf o doriadau i werthiannau dyled tymor hwy, gan ragweld y bydd y Ffed yn gosod dyddiad ar gyfer dechrau ei dynhau meintiol, neu QT. Mae eraill yn meddwl ei bod hi'n bosibl y bydd meintiau ocsiwn yn aros yn sefydlog am y rheswm hwnnw.
Bydd treigl dyled y Ffed, a fydd yn debygol o ganiatáu cymaint â $95 biliwn o'i ddaliadau dyled i aeddfedu bob mis heb i'r elw gael ei ail-fuddsoddi, yn gorfodi'r Trysorlys i fenthyca mwy gan y cyhoedd. Byddai'r cap misol hwnnw'n cael ei rannu rhwng $60 biliwn o Drysorïau a $35 biliwn o ddyled morgais, yn ôl cofnodion cyfarfod diwethaf y Ffed.
Mae ychwanegu at anweddolrwydd yn frwydr rhwng y rhai sy'n gweld risgiau cynyddol o stagchwyddiant, neu arafu twf ynghyd â chwyddiant gludiog, ac eraill sy'n disgwyl i'r Ffed aredig ei gyfradd polisi i fyny'r gorffennol niwtral yn gyflym a sbarduno dirwasgiad. Y gyfradd niwtral yw'r lefel nad yw'n cyfyngu nac yn sbarduno twf economaidd.
Mae economegwyr Deutsche Bank AG ar flaen y gad o ran cwmnïau sy'n tynnu sylw at risg dirwasgiad 2023, gan ragweld y gallai fod yn rhaid i'r Ffed godi cyfraddau mor uchel â 6% i leddfu chwyddiant uchel pedwar degawd. Mae Citigroup Inc. yn gweld cyfraddau codi Ffed hanner pwynt ym mhob un o'i bedwar cyfarfod nesaf ond nid yw'n rhagweld dirwasgiad yn 2023, er ei fod yn gweld risgiau dirywiad yn codi, yn ôl Andrew Hollenhorst, prif economegydd y cwmni yn yr Unol Daleithiau.
Fe wnaeth y cynnydd uchaf erioed mewn costau cyflogaeth yn y chwarter cyntaf, a ryddhawyd ddydd Gwener, wthio masnachwyr marchnad arian i gynyddu cyflymder prisio 2022 gan dynhau i tua 2.5 pwynt canran o nawr hyd ddiwedd y flwyddyn. Diwrnod ynghynt cafodd ofnau’r dirwasgiad eu cynnau’n fyr gan y newyddion bod economi’r UD wedi crebachu’n rhyfeddol yn y chwarter cyntaf.
“Rwy’n cael trafferth gyda’r syniad y gall yr economi drin codiadau parhaus y tu hwnt i niwtral a QT,” meddai Priya Misra, pennaeth strategaeth ardrethi byd-eang TD Securities. “Rwy'n meddwl bod gan y cynnyrch 10 mlynedd fwy o le i godi wrth i effaith llif QT ddechrau. Ond nid oes consensws ar y naill farn na'r llall yn y farchnad. Mae pobl yn meddwl y gallai chwyddiant fod yn ludiog ac ni fydd hynny’n caniatáu i’r Ffed arafu tynhau, ond rwy’n meddwl nad yw’r economi mor wydn.”
Beth i Wylio
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-face-week-threatens-200000532.html