(Bloomberg) - Mae buddsoddwyr sy’n cael eu plagio gan ofn ac anwybyddu stociau yn ailddarganfod gwrthwenwyn sydd wedi’i anrhydeddu gan amser: bondiau llywodraeth yr UD.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Gallai hynny ymddangos yn syndod, o ystyried bod marchnad y Trysorlys wedi’i churo gan ei cholledion gwaethaf erioed eleni. Ond gyda’r cynnyrch yn dal ar ei uchaf ers blynyddoedd, gyda’r Gronfa Ffederal ar y trywydd iawn i godi cyfraddau llog yn ymosodol yn wyneb chwyddiant ymchwydd, a thwf yn ymledu dramor, mae arian yn llifo’n ôl i mewn wrth i fuddsoddwyr geisio amddiffyn rhag y risg y bydd yr economi’n cwympo. i ddirwasgiad—gan dynnu’r farchnad stoc ymhellach i lawr ag ef.
Ym mis Ebrill, wrth i’r S&P 500 wyro i mewn i’w mis gwaethaf ers damwain Covid ym mis Mawrth 2020, fe wnaeth buddsoddwyr yancio $27 biliwn o’r cronfeydd masnachu cyfnewid mwyaf sy’n canolbwyntio ar ecwiti, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg. Ar yr un pryd, fe wnaethant aredig $6 biliwn i gyfoedion bond y llywodraeth. Nid yw'r bwlch rhwng y ddau wedi mynd mor bell â hynny o blaid bondiau ers o leiaf 2017.
“Nid yw incwm sefydlog wedi’i garu, ond mae’r cynnyrch ar eu lefelau mwyaf diddorol ers peth amser,” meddai Chris Iggo, prif swyddog buddsoddi buddsoddiadau craidd yn AXA Investment Managers. Cynghorodd gleientiaid i adeiladu “gwarchod yn erbyn yr hyn a allai fod yn adwaith mwy arwyddocaol o hyd yn y marchnadoedd ecwiti pe bai twf yn dechrau arafu i 2023.”
Daw’r mewnlifiad i gronfeydd bond y llywodraeth ar ôl pyliau o werthu a achoswyd i gynnyrch ymchwydd yn ôl i lefelau mwy arferol, gan roi rheswm i fuddsoddwyr brynu eto. Tarodd y gyfradd ar nodyn dwy flynedd y Trysorlys bron i 2.8% ar Ebrill 22 a daeth i ben ddydd Gwener heb fod ymhell islaw'r lefel honno. Flwyddyn yn ôl, pan oedd y Ffed yn dal i foddi'r marchnadoedd ag arian parod, roedd mor isel â 0.10%.
Gall graddfa a chyflymder y cynnydd hwnnw olygu bod y gwaethaf o golledion y farchnad ar ei hôl hi. Er bod banc canolog yr UD ar fin parhau i godi cyfraddau llog - gan gynnwys yn ei gyfarfod ar Fai 4 - bydd llunwyr polisi yn ymwybodol o beidio â diarddel yr adferiad economaidd. Roedd masnachwyr erbyn dydd Gwener yn prisio yn yr ystyr y bydd cyfradd darged y Ffed yn cyrraedd uchafbwynt o tua 3.35% y flwyddyn nesaf, ymhell islaw lle daeth i ben pob cylch heicio modern tan 2018.
“Mewn senario lle mae’r Ffed yn gwneud hyd yn oed mwy na hynny, yna mae’r farchnad yn debygol o dybio y bydd hyd yn oed yn fwy o bwysau ar dwf, sy’n golygu na fydd cyfraddau o reidrwydd yn codi llawer mwy,” meddai prif strategydd traws-asedau Morgan Stanley, Andrew Sheets. mewn cyfweliad.
Gallai hynny, i bob pwrpas, helpu i roi terfyn ar faint o elw bondiau pellach fydd yn mynd. Ddydd Gwener, cododd y cynnyrch yn gyffredinol ar ôl i ymchwydd mewn costau cyflogaeth achosi pryderon am chwyddiant. Ond maen nhw'n parhau i fod yn is na'r copaon a welwyd ym mis Ebrill.
“Cafwyd atgynhyrchu cryf mewn bondiau,” meddai Pascal Blanque, cadeirydd Sefydliad Amundi, mewn cyfweliad. “Dylai barhau i gael ei seibio neu hyd yn oed encilio gan fod y banc canolog yn darparu llai na’r hyn sydd ei angen, ei ofni neu ei brisio i’r farchnad. Mae hyn yn gwneud incwm sefydlog yr Unol Daleithiau yn apelio unwaith eto.”
Mae Amundi ymhlith y rhai sy'n symud i safle llai bearish ar fondiau'r llywodraeth, ynghyd â Jefferies International a Morgan Stanley. Er mai ychydig sy'n deirw brwdfrydig, mae llai o wrthwynebiad llwyr i ddyled - yn rhannol oherwydd bod y cnwd uwch wedi newid y calcwlws. Ar bron i 3%, er enghraifft, mae arenillion 10 mlynedd y Trysorlys yn fwy na blaenddifidend 12 mis y S&P 500 fwyaf ers 2011.
Mae BlackRock Inc. wedi bod yn rhybuddio ers mis Rhagfyr bod bondiau yn mynd i ail flwyddyn syth o golledion yn 2022. Ond dywedodd Laura Cooper, uwch-strategydd buddsoddi yn BlackRock, y gallai bondiau ddechrau edrych yn fwy deniadol fel amddiffyniad rhag colledion mewn corneli eraill o y marchnadoedd ariannol.
“Rydym yn gofyn y cwestiwn, a yw bondiau yn rhagfantoli nawr ar gyfer asedau risg mewn portffolios?” Dywedodd Cooper mewn cyfweliad â Bloomberg TV yr wythnos hon. “Nid ydym wedi gweld hynny mewn gwirionedd dros yr ychydig flynyddoedd diwethaf trwy Covid. A yw cynnyrch yn ddigon deniadol ar y lefel bresennol? Efallai ddim eto. Ond mae’n sicr yn rhywbeth rydyn ni’n gwylio amdano.”
Mae symud i fondiau ac allan o ecwitïau yn tanlinellu amheuon cynyddol y bydd y Ffed yn gallu osgoi sbarduno dirwasgiad. Yn gynnar yn y 1980au, y tro diwethaf yr oedd chwyddiant mor uchel ag y mae ar hyn o bryd, arweiniodd tynhau polisi ariannol y Ffed at gyfangiadau economaidd serth. Roedd y dirwasgiadau a ddechreuodd ym 1990, 2001 a 2007 i gyd yn dilyn codiadau cyfradd bwydo, hefyd.
“Mae hwn yn hedfan i fasnach diogelwch, fel ei un o’r cylchdroadau mwyaf ymosodol i ETF bondiau’r llywodraeth yr ydym wedi’i weld,” meddai Athanasios Psarofagis, dadansoddwr ETF gyda Bloomberg Intelligence. “Yn hanesyddol nid yw ETFs ecwiti yn gweld all-lifoedd felly mae hynny'n siarad cyfrolau â theimladau bearish yn y farchnad ar hyn o bryd.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bonds-suddenly-getting-love-investors-162820381.html