(Bloomberg) - Mae Wall Street yn dod o hyd i reswm i barhau i aredig i'r farchnad fondiau, hyd yn oed gyda Chronfa Ffederal sy'n dal i fod ymhell o ddatgan buddugoliaeth yn ei rhyfel yn erbyn chwyddiant.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Daeth y gwerthiant a gafodd fuddsoddwyr gyda cholledion a oedd wedi gosod record yn ystod 10 mis cyntaf y flwyddyn hefyd â diweddglo llym i gyfnod o daliadau llog gwaelodol ar Drysordai drwy gynyddu’r arenillion i’r uchaf ers dros ddegawd.
Mae’r taliadau cwpon hynny, sydd bellach dros 4% ar nodiadau 2 flynedd a 10 mlynedd a gyhoeddwyd yn ddiweddar, wedi dod yn ddigon mawr i ddenu prynwyr ac yn cael eu hystyried yn glustog yn erbyn gostyngiadau mewn prisiau yn y dyfodol. Mae gwytnwch yr economi hefyd yn cryfhau'r achos: Os oes angen i'r Ffed dynhau polisi ariannol cymaint fel ei fod yn cychwyn dirwasgiad, mae'n debygol y bydd Trysordai yn ymgynnull wrth i fuddsoddwyr geisio rhywle i guddio.
“Mae’r cwpon yn dod yn ffynhonnell enillion fwy ystyrlon nawr,” meddai Jack McIntyre, rheolwr portffolio yn Brandywine Global Investment Management. “Mae mathemateg bond yn troi yn wynt cynffon.”
Enillodd y farchnad fondiau gefnogaeth ddydd Mercher pan nododd Cadeirydd y Ffed, Jerome Powell, fod y banc canolog yn debygol o arafu cyflymder ei gynnydd mewn cyfraddau yng nghyfarfod Rhagfyr 13-14.
Ychwanegodd y sylwadau danwydd at rali a ddechreuodd yn gynharach ym mis Tachwedd ar ôl i gyfradd chwyddiant prisiau defnyddwyr arafu. Anfonodd hynny fynegai Trysorïau Bloomberg i ennill mwy na 2% ar gyfer y mis, y blaendaliad cyntaf ers mis Gorffennaf a’r mwyaf ers mis Mawrth 2020, pan ysgogodd dechrau pandemig Covid yn yr UD rhuthr i mewn i’r asedau mwyaf diogel.
Roedd tymer Powell yn ei naws hawkish wedi rhoi hwb i'r galw gan fuddsoddwyr a oedd yn ceisio cloi'r lefelau cynnyrch presennol neu gau betiau byr yn erbyn bondiau.
Fe wnaeth y pryniant parhaus yrru cynnyrch dwy flynedd y Trysorlys o mor uchel â 4.55% ddydd Mercher i mor isel â 4.18% yn gynnar ddydd Gwener, cyn i'r cynnyrch ddod i ben ar ôl adroddiad swyddi cryfach na'r disgwyl ym mis Tachwedd. Ymhellach i'r gromlin, parhaodd cynnyrch 5 a 10 mlynedd i ostwng ac maent yn dal ar y lefelau isaf ers mis Medi.
Rhybuddiodd McIntyre efallai na fyddai taith gyfnewidiol y farchnad drosodd, gan ddweud y gallai arwyddion o chwyddiant cyson uchel gyfyngu ar raddfa ralïau yn y dyfodol neu wthio cynnyrch yn ôl i fyny.
“Tra bod chwyddiant yn gostwng, mae yna dipyn o ffordd i fynd,” meddai. “Dydyn ni ddim yn gwybod pryd ac a oes angen dirwasgiad ystyrlon i gyflawni hynny.”
Ond mae'r ymateb ddydd Gwener yn wyneb cyflogaeth sy'n dal yn gyflym a thwf cyflogau yn dangos y gefnogaeth sylfaenol y mae'r farchnad wedi'i chael o'r ymchwydd mewn cyfraddau dros y flwyddyn ddiwethaf. Mae hynny wedi gwthio'r taliadau cwpon i fyny'n raddol ar y bondiau y mae Adran y Trysorlys yn eu gwerthu mewn arwerthiant.
“Yn bendant nid yw’r duedd o gyfraddau uwch yn mynd i ddiflannu dros nos,” meddai Kathryn Kaminski, prif strategydd ymchwil a rheolwr portffolio yn AlphaSimplex Group, y mae ei gronfa gydfuddiannol gyhoeddus yn incwm sefydlog byr net ac i fyny mwy na 34% eleni. “Ond rydym wedi gweld cyfnewidioldeb yn cynyddu’n barhaus drwy gydol y flwyddyn. Felly mae cryfder cymharol y signal bearish o'i gymharu ag anweddolrwydd wedi dod yn llai cryf. ”
At hynny, bu arwyddion ychwanegol o wanhau twf a lleddfu pwysau chwyddiant. Cododd y mesurydd pris defnyddwyr a dargedwyd gan y Ffed yn arafach na'r disgwyl ym mis Hydref, dangosodd adroddiad a gyhoeddwyd ddydd Iau.
Yn ystod yr wythnos i ddod, bydd buddsoddwyr yn gwylio data ar yr economi gwasanaeth, prisiau cynhyrchwyr, a disgwyliadau chwyddiant am arwyddion pellach o sut mae codiadau cyfradd yn effeithio ar yr economi. Ni fydd llunwyr polisi bwydo yn siarad cyn y cyfarfod canol mis Rhagfyr, pan fydd y banc canolog yn diweddaru ei ragamcanion economaidd.
Mae disgwyliadau y bydd polisi ariannol llymach yn arafu’r economi wedi gyrru’r bondiau sydd wedi dyddio hiraf i’r enillion mwyaf ers dechrau mis Tachwedd, gyda chynnyrch 30 mlynedd yn gostwng eto ddydd Gwener. Ond mae gwarantau cyfnod byr hefyd wedi symud ymlaen dros y mis diwethaf, gan dynnu sylw at apêl y taliadau cwpon uwch i fuddsoddwyr sy'n edrych i gael adenillion nes iddynt aeddfedu.
“Rydym yn clywed bod cynghorwyr ar yr ochr manwerthu yn hapus i roi cleientiaid mewn buddsoddiad sy'n cynhyrchu 4% am y ddwy flynedd nesaf,” meddai Scott Solomon, rheolwr portffolio cyswllt yn T. Rowe Price.
Beth i Wylio
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html