Profodd seltzer caled i fod yn swigen na welodd llawer o fragwyr, dadansoddwyr nac arbenigwyr diwydiant diodydd yn mynd yn fflat.
Rhoddodd ailagor bariau a bwytai yr haf diwethaf brif gystadleuaeth newydd i barti iard gefn ffasiynol yr haf. Daliwyd manwerthwyr a dosbarthwyr â rhestrau gormodol o White Claw, Truly, a brandiau seltzer caled eraill na allent eu gwerthu.
Chwip-lif hwnnw
Cwrw Boston
(ticiwr: SAM), y mae ei frand Truly yn chwaraewr Rhif 2 mewn seltzer caled. Dros y ddwy flynedd ddiwethaf, mae ei siart stoc wedi ymdebygu i gopa mynydd a llethr serth, ar ôl tracio’r hype seltzer caled yn agos ar y ffordd i fyny a disgyn ochr yn ochr â’r dadrithiad a ddilynodd. Dechreuodd cyfranddaliadau 2020 yn y $300au uchel, cyn i rali hir eu gwthio i fwy na $1,300 fis Ebrill diwethaf. Ers hynny, maent wedi gostwng bron i 70%, i $419 yn ddiweddar.
Mae disgwyliadau ailosod a phris stoc gostyngol nawr yn gwneud stoc Boston Beer yn ddiddorol eto.
Wedi'i sefydlu gan Jim Koch ym 1984, mae gan y cwmni hanes o arloesi ac o fod yn gynnar i gategorïau newydd mewn diodydd alcoholig. Fe wnaeth ei flaenllaw Samuel Adams Boston Lager helpu i danio’r chwyldro cwrw crefftus, yn gyflym iawn daeth Angry Orchard yn frand seidr caled a werthodd fwyaf yn yr Unol Daleithiau, a daeth Truly i’r farchnad ymhell ar y blaen i gynigion seltzer caled gan fragwyr traddodiadol eraill.
| Pencadlys: | Boston |
|---|
| Pris Diweddar: | $419.04 |
| Newid YTD: | -17% |
| Gwerth y Farchnad (bil): | $5.1 |
| Gwerthiannau 2022E (bil): | $2.3 |
| 2022E Incwm Net (mil): | $209 |
| EPS 2022E: | $16.22 |
| 2022E P / E: | 25.8 |
E = Amcangyfrif
Ffynhonnell: FactSet
Daw pob un o gategorïau diodydd Boston Beer mewn blasau ac amrywiaethau lluosog sy'n cael eu diweddaru'n aml.
Y canlyniad fu cyfradd twf refeniw blynyddol cyfansawdd o 12.5% dros y pum mlynedd diwethaf, ac enillion blynyddol o 16.5% fesul twf cyfranddaliad. Mae'r ddau yn sefyll yn uchel o'u cymharu â bragwyr cystadleuol, ac maent wedi ennill lluosrif prisio premiwm i'w stoc.
Mae cyfranddaliadau Boston Beer bellach yn mynd 25.8 gwaith o enillion amcangyfrifedig 2022, yn erbyn cyfartaledd o tua 34 gwaith o elw y flwyddyn ymlaen llaw dros yr hanner degawd diwethaf. Byddai dychwelyd i'w luosrif hanesyddol yn gweld y rali stoc tua 32%, a gallai mwy o enillion fod ar y gweill pe bai seltzer caled yn cael ei mojo yn ôl.
Ffrwydrodd galw seltzer caled yn ystod y pandemig, gan dueddu ar gyfryngau cymdeithasol a llifo'n rhydd mewn barbeciws iard gefn a chynulliadau gartref. Roedd Boston Beer yn cynllunio ar gyfer twf o fwy na 70% yn y categori seltzer caled cyffredinol yn 2021. Adeiladwyd y rhestr yn ôl y disgwyl. Ond roedd y diwydiant a dadansoddwyr Wall Street fel ei gilydd yn tanamcangyfrif faint o hwb aros gartref a gafodd seltzer caled. Daeth cyflwyno brechlynnau a llacio cyfyngiadau bwyta Covid-19 yn eang â bariau a bwytai yn ôl fel opsiwn yfed i'r mwyafrif o Americanwyr.
Cafodd Boston Beer ei hun gyda gorgyflenwad o Truly. Ni all rhestr eiddo darfodus heb ei werthu eistedd mewn warws am byth, a dywedodd y cwmni iddo ddinistrio miliynau o achosion.
“Oherwydd ein rhagamcaniadau galw uwch yn gynharach yn y flwyddyn a’n hymrwymiad i osgoi’r ‘allan o stociau’ a brofwyd gennym yn ystod hafau 2019 a 2020, fe wnaethom ychwanegu capasiti sylweddol a stocrestrau o ganiau a nwyddau gorffenedig ymlaen llaw i lefelau a ddaeth i ben. rhagori ar anghenion gwirioneddol wrth i’r categori arafu,” meddai Prif Swyddog Gweithredol Boston Beer Dave Burwick ar alwad enillion trydydd chwarter y cwmni ym mis Hydref. “O ganlyniad, rydym yn wynebu costau dros dro sylweddol ar hyn o bryd wrth i ni addasu i’r tueddiadau categori newydd.”
Mae'r effaith ar linell waelod Boston Beer wedi bod yn ddifrifol: O arweiniad Ebrill 2021 o $22 i $26 mewn enillion fesul cyfran y llynedd, dywedodd y rheolwyr fis diwethaf eu bod bellach yn disgwyl i enillion ddod i mewn rhwng elw o $1 y cyfranddaliad a cholled o $1 . Afraid dweud, mae hynny'n swing eang i unrhyw gwmni dros gyfnod o naw mis nid yn ystod argyfwng economaidd.
Daeth twf categori seltzer caled i fyny tua 16% yn 2021, yn ôl Nielsen, ar ôl enillion o 226% yn 2019 a 165% yn 2020. Yn wir, gwnaeth yn llawer gwell na'r categori, gan dyfu tua 32% - ond disgwyliadau cefnog.
Mae Boston Beer management yn dal i ddisgwyl i seltzer caled gynyddu i 15% i 20% o ddoleri cwrw a wariwyd yn y pum mlynedd nesaf, i fyny o 11% yn nhri chwarter cyntaf 2021 a 9% yn ystod yr un cyfnod yn 2020. Mae'r cwmni'n adrodd ei canlyniadau pedwerydd chwarter ar Chwefror 16.
Mae dadansoddwr Marchnadoedd Cyfalaf RBC, Nik Modi, yn gweld seltzer caled yn cynyddu i gymaint â 18% o'r categori cwrw mewn ffrâm amser tebyg, gyda Truly yn parhau i ennill cyfran o'r farchnad ac yn tyfu'n rhy fawr i'r categori gorlawn. Ar wahân i White Claw a Truly, a oedd gyda'i gilydd yn cyfrif am 68% o werthiannau'r llynedd fesul Nielsen, mae brandiau eraill yn cynnwys
Anheuser-Busch InBev
'S
(BUD) Seltzer caled golau blagur,
Brands Clwstwr
' (STZ) Seltzer caled Corona,
Diod Molson Coors
'S
(TAP) Seltzer caled Vizzy a Topo Chico, ac E. & J. Gallo Winery's High Noon.
“Yn seiliedig ar ein trafodaethau gyda manwerthwyr, mae'n ymddangos yn amlwg bod yna lawer o seltzer caled [cynnyrch ar y silff] nad ydyn nhw'n gwneud llawer ac a fydd yn cael eu torri,” meddai Modi, sy'n graddio stoc Boston Beer yn gyfwerth ag un. Prynwch gyda tharged pris $625, neu 49% yn uwch na'r pris cyfredol. “Yn wir, a bydd Crafanc Gwyn yn cael mwy o le ar y silff.”
Mae dychweliad Truly yn dibynnu ar arloesi blas a gweithredu, ond mae gan Boston Beer record dda yno. Gyda’i gyfranddaliadau’n gymharol rad, mae cyfle nawr i gymryd sipian o stoc Boston Beer a beth bynnag fydd y ddiod nesaf o ddewis.
“Cafodd pawb y rhagolygon yn anghywir yn 2021,” meddai Modi. “Ond maen nhw wedi rheoli eu mynediad i seltzer caled a'r brandio a marchnata ar gyfer Gwirioneddol yn dda iawn. Gellir cymhwyso’r gallu hwnnw i fod yn llwyddiannus i gategorïau eraill hefyd, a dyna beth rydych chi’n edrych amdano fel dadansoddwr stoc.”
Ysgrifennwch at Nicholas Jasinski yn [e-bost wedi'i warchod]
