Mae bondiau i fod i fod yn ddiflas. Mae buddsoddwyr yn eu prynu oherwydd eu bod yn darparu llif incwm rhagweladwy. Mae cronfeydd pensiwn yn eu prynu i warchod rhag eu betiau mwy peryglus. Mae prisiau a chynnyrch fel arfer yn ddiflas ac yn rhagweladwy - ac eto dyna'r union bwynt.
Fodd bynnag, yn ystod y misoedd diwethaf, mae’r farchnad giltiau – fel y mae bondiau llywodraeth y DU yn hysbys – wedi’i throi ar ei phen. Mae prisiau wedi bod yn siglo'n wyllt, gan symud ar gyflymder nas gwelwyd ers blynyddoedd.
Yr hydref diwethaf, pan oedd cornel fach o’r farchnad yn bygwth chwythu’r diwydiant pensiynau i fyny, roedd pawb yn beio Liz Truss. Trosglwyddwyd “cyllideb fach” enwog y cyn Brif Weinidog yn barhaol i hanes cyn i’r inc sychu, ac am gyfnod roedd pethau’n ymddangos yn normal eto.
Ac eto, dim ond dros dro y bu'r tawelwch a ddaeth gyda Jeremy Hunt.
Mae costau benthyca’r DU bellach yn ôl i’r lefelau a welwyd ddiwethaf yn ystod uwch gynghrair y Truss. Dringodd cynnyrch ar fondiau meincnod 10 mlynedd bron i chwarter pwynt canran yr wythnos diwethaf i mor uchel â 4.4025cc ac nid nepell o'r 4.498pc uchel y gwnaethant ei daro ar ôl i farchnadoedd gael eu dychryn gan ddatganiad cyllidol mis Medi diwethaf.
Gwelwyd cynnydd tebyg yn yr elw ar fondiau dwy flynedd y llywodraeth, sy'n fwy sensitif i symudiadau mewn cyfraddau llog.
Er mwyn cymharu roedd buddsoddwyr yn mynnu elw o ddim ond 0.075cc am yr un bond lai na thair blynedd yn ôl.
Beth sydd wedi newid? Y gwahaniaeth nawr yw chwyddiant rhemp.
Yna, roedd Rishi Sunak yn ceisio hudo bwytai i “Bwyta Allan i Helpu Allan” wrth i’r DU gropian allan o gloi. Roedd prisiau’n aros yn ei unfan, ac roedd yr economi’n dal i chwilota o’r cwymp mwyaf ers y Frost Fawr ym 1709.
Heddiw, mae chwyddiant yn sefyll ar 8.7pc, ymhell uwchlaw gweddill clwb G7 o genhedloedd cyfoethog. Mae prisiau bwyd yn codi i'r entrychion ar gyfraddau nas gwelwyd ers y 1970au ac mae hyd yn oed llywodraethwr Banc Lloegr, Andrew Bailey, yn cyfaddef nad oes ganddo unrhyw syniad pryd y bydd prisiau wrth y ddesg dalu yn dechrau gostwng.
Mae chwyddiant craidd, sy'n dileu costau bwyd ac ynni cyfnewidiol, hefyd yn profi'n fwy ystyfnig, fel y mae codiadau cyflog mewn marchnad swyddi sy'n dal yn dynn.
“Rwy’n credu ein bod yn gweld troellog pris cyflog ac i’w dorri mae angen i gwmnïau ei chael hi’n anoddach codi prisiau a gweithwyr yn galetach i wthio cyflogau i fyny,” rhybuddia Martin Weale, cyn osodwr cyfraddau Banc.
Mae disgwyliad cyfraddau llog uwch yn arwain buddsoddwyr i fynnu cyfradd uwch o enillion ar fondiau. Mae Cyfradd Banc Uwch yn arwain at gyfraddau llog uwch ar draws y farchnad wedi’r cyfan a rhaid i fuddsoddwyr gael eu digolledu’n deg am fenthyca i’r llywodraeth.
Ond faint yn uwch y bydd yn rhaid i gyfraddau llog fynd i gadw caead ar godiadau pris? A yw Banc Lloegr yn ddigon credadwy i wneud y gwaith? A faint mwy o daith anwastad sydd ar y gweill i farchnadoedd ariannol a'r economi?
Mae'r ateb i'r cwestiynau hynny yn hollbwysig nid yn unig i fuddsoddwyr ond i Brydain gyfan. Mae costau benthyca uwch yn ei gwneud yn anoddach i Brydain dalu ei ffordd ac mewn perygl o’n gadael ni i gyd yn dlotach.
Mae’r sefyllfa wedi peri i lawer feddwl tybed a ydym i gyd yn talu’r pris am fethiant llunwyr polisi i gael gafael ar chwyddiant.
Trip gilt
Mae buddsoddwyr wedi cwympo allan o gariad gyda bondiau'r DU eleni. Nid yw “difidend diflastod” Hunt wedi bod yn ddigon i ysgwyd “premiwm moron” fel y’i gelwir, term sy’n cael ei gymhwyso yn y marchnadoedd ar ôl y Gyllideb fach.
Tra ym mis Medi rhoddwyd y bai wrth draed Truss a'i changhellor Kwasi Kwarteng, erbyn hyn mae llawer yn gosod cap y dwns ar Old Lady of Threadneedle Street.
Dywed Imogen Bachra, pennaeth strategaeth ardrethi’r DU yn NatWest, fod y prynwyr tramor a’r cronfeydd pensiwn a arferai hogi giltiau bellach yn cwestiynu a yw’r DU yn cynnig gwerth am arian.
Wedi'r cyfan, mae adenillion ar fondiau fel arfer yn sefydlog, sy'n eu gwneud yn bet mwy peryglus pan fydd prisiau'n codi.
“Mae’r prynwyr naturiol hyn o giltiau wedi bod yn amlwg yn absennol eleni,” meddai Bachra. “Dydyn ni ddim yn disgwyl iddyn nhw ddychwelyd nes bod ganddyn nhw fwy o hyder bod chwyddiant ar lwybr argyhoeddiadol ar i lawr. Mae buddsoddwyr am gael mwy o sicrwydd ynghylch llwybr cyfraddau llog, neu o leiaf mwy o sicrwydd ein bod yn eithaf agos at neu ar ei hanterth yn y Gyfradd Banc. A chafodd y ddau beth hynny eu gwthio ymhellach i’r dyfodol gyda data chwyddiant yr wythnos diwethaf.”
Mae hi'n credu y bydd costau benthyca yn parhau â'u gorymdaith i fyny. Roedd Bachra a'i thîm eisoes yn credu y byddai cynnyrch giltiau 10 mlynedd yn cyrraedd mwy na'r consensws o 4.3cc eleni. Ar ôl torri drwy'r trothwy hwnnw, maent bellach yn gweld cynnyrch yn cyrraedd 4.6cc erbyn diwedd y flwyddyn hon.
Mae hyn oherwydd bod Swyddfa Rheoli Dyled y DU, sy'n gwasanaethu fel trysorlys y Trysorlys, wedi cael y dasg o werthu bron i £240bn o ddyled eleni. Y tu allan i'r pandemig, dyma'r uchaf a gofnodwyd erioed.
Mae gormodedd o gyflenwad yn naturiol yn gostwng prisiau, gyda'r cynnyrch yn symud yn wrthdro i'r pris.
Ychwanegwch at hyn y ffaith bod Banc Lloegr, a oedd yn un o'r prynwyr mwyaf o giltiau dros y 15 mlynedd diwethaf, wedi dod yn werthwr yn ddiweddar.
Ar ôl gwario cannoedd o biliynau yn prynu dyled y llywodraeth yn yr oes ôl-ariannol, mae bellach yn ceisio cael gwared arni.
Mae hyd yn oed prynwyr Prydeinig yn cadw draw. Mae Legal & General Investment Management (LGIM), sy’n rheoli mwy na £1 triliwn mewn asedau, yn anwybyddu’r DU i’r Unol Daleithiau, yn enwedig o ran dyled hirdymor.
Gyda phrynwyr traddodiadol yn anwybyddu dyled y llywodraeth, mae buddsoddwyr manwerthu yn camu i'r toriad. Dywedodd pennaeth y brocer AJ Bell yr wythnos hon fod pryniannau wedi cynyddu i'r entrychion.
Ond nid oes gan y grŵp hwn y pŵer tân ariannol i gyfateb â'r buddsoddwyr sy'n camu'n ôl.
“Fyddwn i ddim yn synnu yn yr amgylchedd hwn i weld gorwariant o hynny [rhagfynegiad 4.6cc],” meddai Bachra.
Argyfwng morgais
Nid cysyniad haniaethol yn unig yw costau benthyca cynyddol y llywodraeth: mae iddynt oblygiadau byd go iawn.
Mae banciau'n defnyddio cynnyrch gilt a disgwyliadau ar gyfer cyfraddau llog yn y dyfodol i brisio morgeisi. O ganlyniad, mae economegwyr yn disgwyl i brisiau godi'n gyflym.
Mae'r naid yn nisgwyliadau ardrethi ac arenillion giltiau yr wythnos hon wedi gwthio cyfraddau cyfnewid - meincnod ar gyfer costau benthyca'r benthycwyr eu hunain - i'w lefel uchaf ers mis Hydref.
Os bydd cyfraddau cyfnewid yn aros mor uchel â hyn, bydd y baich yn cael ei drosglwyddo’n uniongyrchol i fenthycwyr, meddai Andrew Wishart, uwch economegydd eiddo yn Capital Economics.
Y morgais cyfradd sefydlog pum mlynedd cyfartalog ar gyfer prynwr gyda blaendal o 25 yc oedd 4.2 yc ym mis Ebrill ond “mae’r symudiad yng nghyfraddau llog y farchnad yn awgrymu y bydd yn codi’n ôl i tua 5c”, meddai Wishart.
I brynwr sy’n cymryd benthyciad nodweddiadol o £200,000, byddai cynnydd o 0.8 pwynt canran mewn cyfraddau morgais yn costio £1,600 y flwyddyn yn ychwanegol mewn llog. Dros gyfnod o bum mlynedd, mae hynny'n cyfateb i £8,000 ychwanegol mewn llog.
Mae benthycwyr fel Nationwide eisoes wedi dechrau cynyddu eu cyfraddau. Mae broceriaid yn disgwyl i gynnydd pris eang hidlo drwodd bron ar unwaith.
Bydd y naid hon ym mhrisiau morgeisi yn lladd y datblygiadau gwyrdd a oedd wedi bod yn dod i’r amlwg yn y farchnad dai, meddai Wishart.
Mae Capital Economics yn disgwyl y bydd prisiau tai yn gostwng 12c o'r brig i'r cafn. Maen nhw eisoes wedi gostwng 4 yc, sy'n golygu bod mwyafrif y difrod i'w wneud o hyd.
“Mater o amser fydd hi cyn i ni weld y porthiant hwn drwodd ar draws y sbectrwm. Mae’n edrych yn debyg ein bod ni ar y blaen i gyfnod mwy cyfnewidiol eto,” meddai David Hollingworth, o froceriaid morgeisi L&C.
“Rydym eisoes wedi gweld cyfraddau morgeisi yn codi ychydig. Bydd hyn yn cyflymu hynny. Mae cyflymder y newid eisoes yn cynyddu.”
Wrth i'r jitters ledu, mae broceriaid eisoes yn cymharu â helbul marchnad yr hydref.
“Mae yna debygrwydd i’r cwymp yn dilyn y Gyllideb fechan y llynedd,” meddai Nick Mendes, o’r broceriaid morgeisi John Charcol.
Yna, cododd disgwyliadau cyfraddau llog, cynnyrch gilt a chyfraddau cyfnewid mor gyflym nes i fanciau dynnu bargeinion morgeisi yn llu ac yna codi eu prisiau ar y cyflymder cyflymaf erioed.
Mae benthycwyr yn dechrau tynnu bargeinion a chodi prisiau, er ar raddfa lawer llai hyd yn hyn.
Yr wythnos hon, mae cwpl o gannoedd o gytundebau morgais wedi diflannu. Yn yr hydref, roedd yn filoedd.
Ni ddylai perchnogion tai ddisgwyl gweld cyfraddau morgais yn disgyn o dan 3c o fewn y tair blynedd nesaf, meddai Mendes.
Bydd y cynnydd yn ergyd i brynwyr. Fodd bynnag, y grŵp mwyaf agored i niwed fydd perchnogion tai presennol.
Bydd yn rhaid i ddeiliad cyffredin y morgais sydd â benthyciad nodweddiadol o £200,000 dalu £2,000 ychwanegol y flwyddyn mewn llog os bydd cyfradd y Banc yn codi i 5.5cc, yn ôl Pantheon Macroeconomics.
Mae'r cyfartaledd hwn yn cynnwys y perchnogion tai sy'n dal i gael eu hamddiffyn gan gytundebau cyfradd sefydlog. I'r rhai sy'n ailforgeisio, bydd y neidiau'n llawer mwy dramatig.
Bydd deiliaid morgeisi yn gweld eu taliadau misol yn neidio i hyd at 30 yc o’u hincwm o tua 20 yc dros yr ychydig ddegawdau diwethaf, rhybuddiodd prif weithredwr Barclays yr wythnos hon.
Dywedodd CS Venkatakrishnan, a elwir yn Venkat, y byddai’r cynnydd sydyn mewn cyfraddau llog yn arwain at “sioc incwm enfawr” erbyn diwedd y flwyddyn nesaf.
Mae Bailey wedi rhybuddio mai dim ond traean o effaith y cynnydd mewn cyfraddau llog sydd wedi’i deimlo yn y farchnad dai hyd yn hyn.
Er bod nifer yr eiddo sy'n cael eu hadfeddiannu yn dal yn hanesyddol isel, ni fydd llawer o berchnogion tai sy'n cael trafferth byth yn ymddangos yn y niferoedd hyn. Yn aml, bydd teuluoedd yn gwerthu i fyny ymhell cyn i'w benthycwyr ymyrryd ac mae'n amlwg bod llawer o aelwydydd eisoes yn cael trafferth wrth iddynt addasu i faich biliau morgais uwch.
Yn ystod y flwyddyn ddiwethaf, mae ymholiadau gan berchnogion tai sydd ag ôl-ddyledion morgais wedi cynyddu 50cc, meddai Paran Singh, o TIC
Cyllid, sy'n darparu cyllid arbenigol i berchnogion tai sy'n cael trafferth gyda'u taliadau.
“Os bydd cyfraddau llog yn cynyddu ymhellach, byddwn yn disgwyl gweld o leiaf ymchwydd pellach o 25 yc o hyn i ddiwedd y flwyddyn,” meddai.
Cyfradd disgwyliadau
Pa mor ddrwg fydd y boen? Mae’n gwestiwn agored pa mor uchel y bydd angen i lunwyr polisi ym Manc Lloegr gymryd cyfraddau llog er mwyn dofi chwyddiant. Mae'r Pwyllgor Polisi Ariannol (MPC) sy'n gyfrifol am eu gosod eisoes wedi codi cyfraddau dwsin o weithiau o 0.1% ym mis Rhagfyr 2021 i 4.5% heddiw.
Mae buddsoddwyr nawr yn credu y byddan nhw'n taro 5.5cc erbyn diwedd y flwyddyn hon.
Ac eto ychydig dros fis yn ôl, roedd marchnadoedd yn rhagweld y byddai'r cylch tynhau drosodd erbyn hyn.
Mae'r cynnydd tuag i fyny wedi'i ysgogi gan chwyddiant sy'n parhau i greu syrpreisys cas.
Fis ar ôl mis, mae wedi bod yn uwch na'r hyn y mae economegwyr y Ddinas a Banc Lloegr wedi'i ragweld.
Mae'r methiant hwn wedi erydu hygrededd y Banc.
Roedd swyddogion yn disgwyl i chwyddiant digid dwbl ddod i ben ym mis Chwefror. Pan na wnaeth hynny, arhosodd llunwyr polisi yn gadarn yn eu hargyhoeddiad y byddai codiadau pris yn oeri'n gyflym.
Pan arhosodd chwyddiant mewn digidau dwbl ym mis Mawrth, dechreuodd economegwyr fynd yn nerfus. Chwyddiant ystyfnig o uchel ym mis Ebrill, hyd yn oed wrth i'r gyfradd pennawd ostwng i'w isaf mewn blwyddyn, oedd y gwelliant olaf.
Fe wnaeth syndod chwyddiant orfodi hanner y Ddinas i rwygo eu rhagfynegiadau cyfradd llog, gyda'r rhan fwyaf o ddaroganwyr bellach yn rhagweld cyfraddau o 5c neu fwy.
“Roedd y ffigurau chwyddiant yn wael,” meddai Willem Buiter, un o aelodau sefydlol yr MPC. Mae'n credu bod y Banc wedi bod yn chwarae dal i fyny ers tro. “Er mwyn mynd i’r afael â’r broblem chwyddiant, bydd yn rhaid i gyfraddau polisi yn y DU gynyddu’n sylweddol ac yn gyflym.”
Mae Buiter yn credu y dylai llunwyr polisi godi cyfraddau hanner y cant yn eu cyfarfod nesaf ym mis Mehefin. “Rwy’n gweld Cyfradd Banc yn cyrraedd uchafbwynt o ddim llai na 6c.”
Mae Weale, a eisteddodd ar yr MPC rhwng 2010 a 2016, yn awgrymu bod cred ddall y Banc bod chwyddiant “yn cael ei ddylanwadu’n gryf gan ddisgwyliadau busnesau” yn naïf ar y gorau. Mae ceisio gostwng chwyddiant trwy reoli disgwyliadau busnes yn ffolineb.
“[Cyn-lywodraethwr Banc] Cyfeiriodd Mervyn King at hyn fel damcaniaeth chwyddiant y Brenin Canute,” meddai.
Rhan o broblem y DU yw bod mwy o fargeinio ar y cyd yma nag yn yr Unol Daleithiau. Mae meddygon, gweithwyr rheilffordd ac athrawon i gyd wedi bygwth mwy o streic os nad yw eu gofynion cyflog yn cael eu bodloni.
Dywed Raghuram Rajan, cyn brif economegydd yn y Gronfa Ariannol Ryngwladol: “Efallai bod y cyfuniad o dwf cyflog isel go iawn yn y blynyddoedd diwethaf a mwy o undebaeth yn y DU yn gwneud gweithwyr yn fwy rhwystredig yn ddealladwy gyda chwyddiant nag yn yr Unol Daleithiau a mwy. barod i bwyso ar eu gofynion.
“Gallai hyn yn ei dro wneud chwyddiant yn fwy cyson, hyd yn oed o dan yr un set o amodau.”
Mae Weale yn adnabyddus am ddewis ei eiriau’n ofalus, felly mae ei benderfyniad i ddisgrifio’r sefyllfa bresennol fel “troellog pris cyflog” yn haeddu sylw.
“Fy marn i yw y bydd dod â chwyddiant i lawr yn araf tra bod y farchnad lafur yn parhau mor dynn ag y mae,” ychwanega.
Mae Jeremy Hunt wedi awgrymu mai mynd i’r afael â chwyddiant yw’r flaenoriaeth bwysicaf i’r Llywodraeth, gyda’r Canghellor yn nodi ei fod yn fodlon goddef dirwasgiad a ddaw yn sgil cyfraddau uwch os bydd yn ffrwyno codiadau mewn prisiau.
Mae'r athro economeg yn fwy call am y risgiau sy'n wynebu'r economi o gyfraddau llog uwch.
“Dw i ddim yn meddwl bod angen dirwasgiad i dorri’r troellog pris cyflog,” meddai. “Gallem, er enghraifft, ddod o hyd i gynnydd yn y cyflenwad llafur eto pe bai’r bobl sydd wedi rhoi’r gorau i’r farchnad lafur yn dychwelyd.”
Fodd bynnag, mae’n cyfaddef: “Efallai mai dyma’r ffordd fwyaf tebygol o ddod â thwf cyflog i lawr. Ar adeg pan fo twf cynhyrchiant yn wan iawn, gall bron unrhyw ostyngiad yn y galw arwain at ddirwasgiad. Nid wyf yn meddwl y gall Banc Lloegr dorri’r droell yn syml drwy ddweud ei fod wedi ymrwymo i chwyddiant o 2 yc.”
Po uchaf y mae cyfraddau llog yn mynd, y mwyaf poenus fydd hi i'r economi, meddai Buiter.
“A ellir dod â chwyddiant i lawr i’w lefel darged dros orwel dwy flynedd heb ddirwasgiad? Mae popeth yn bosibl, ond nid yw popeth yn debygol, ”meddai. “Rwy’n ofni nad yw dadchwyddiant di-boen neu berffaith yn debygol o fod ar y fwydlen i Brydain.”
Mae Buiter yn disgwyl camau polisi ychwanegol gan Fanc Lloegr i “gynhyrchu o leiaf dirwasgiad ysgafn yn y DU, gan ddechrau ddiwedd y flwyddyn hon.”
Er mai prognosis difrifol yw hwn, fe'i gwelir yn ddrwg angenrheidiol.
Dywed Michael Saunders, a adawodd yr MPC y llynedd: “Mae’n rhaid i ni dorri [chwyddiant] oherwydd po hiraf y bydd yn parhau, y dyfnaf y bydd yn ymwreiddio, a’r mwyaf costus yw hi i fynd yn ôl at y targed chwyddiant. Mae yna gost i aros.”
Dyma'r realiti newydd y mae buddsoddwyr wedi bod yn ymateb iddo yr wythnos hon, gan anfon y farchnad gilt haywire.
Diolch byth, mae cronfeydd pensiwn mewn gwell sefyllfa nag yr oeddent fis Hydref diwethaf. Gadawodd naid mewn costau benthyca yn sgil y Gyllideb fach lawer o gronfeydd a ddefnyddiodd strategaethau Buddsoddiad a yrrir gan Atebolrwydd (LDI) yn brwydro i gwrdd â galwadau arian parod enfawr, a achosodd helbul yr hydref.
Mae cronfeydd wedi dysgu eu gwers: mae llawer wedi cronni eu clustogau arian parod, sy'n golygu eu bod wedi'u paratoi'n well pe bai mwy o anhrefn yn y farchnad.
Meddai Bachra: “Yn anecdotaidd, rydyn ni'n clywed eu bod nhw bron ddwywaith y maint nawr nag oedden nhw'r llynedd. Felly maen nhw'n gallu gwrthsefyll y cynnyrch uchel hynny'n well. A hyd yn oed os symudwn i'r lefelau cynnyrch uchel hyn, o gymharu â'r llynedd, mae wedi bod mewn cynyddrannau cymharol fach. Felly nid wyf yn poeni bod hyn yn creu ailadrodd yr hydref diwethaf.”
Fodd bynnag, mae Rajan, sydd bellach yn athro ym Mhrifysgol Chicago Booth, yn rhybuddio bod y risg o doriad arall yn y farchnad yn parhau i fod yn sylweddol.
“Hyd nes y bydd chwyddiant dan reolaeth gadarn, mae’n debyg ei bod hi’n gynamserol i ddweud ein bod ni wedi gweld yr olaf o anweddolrwydd,” meddai.
'Mae'n mynd i fod yn boenus'
Roedd y Canghellor yn gyflym i ddweud bod dirwasgiad yn bris gwerth ei dalu i ddileu chwyddiant.
“Os ydyn ni am gael ffyniant, i dyfu’r economi, i leihau’r risg o ddirwasgiad, mae’n rhaid i ni gefnogi Banc Lloegr yn y penderfyniadau anodd maen nhw’n eu cymryd,” meddai.
Mae gan weithredoedd y Banc ganlyniadau uniongyrchol i Hunt oherwydd ei fod yn wynebu cyflwyno ei Ddatganiad yr Hydref yn erbyn cefndir economaidd tywyll a allai ei orfodi i godi'r baich treth ymhellach.
Dywed Ruth Gregory o Capital Economics, a arferai weithio yn y Swyddfa Cyfrifoldeb Cyllidebol (OBR), fod cyfrifiadau cefn yr amlen yn awgrymu y byddai pob cynnydd o un pwynt canran mewn arenillion giltiau yn codi costau gwasanaethu dyled y Llywodraeth £8.9bn gan 2027-28.
Mae pob cynnydd o un pwynt canran mewn cyfraddau llog byr yn cynyddu costau llog dyled £7.9bn.
Mae’n bosibl y bydd disgwyl i symudiadau’r farchnad yr wythnos hon “os cânt eu cynnal, gyda’i gilydd ychwanegu tua £8bn-£9bn at daliadau llog dyled y Llywodraeth erbyn 2027,” meddai.
Byddai hyn ar unwaith yn dileu'r gofod sydd gan y Canghellor eisoes yn fach o £6.5bn i gwrdd â'i reol ariannol i gael dyled yn disgyn ar ôl pum mlynedd.
Bydd ganddo flwyddyn arall i chwarae â hi wrth i'r rhagolygon economaidd a chyllidol fynd rhagddynt am 12 mis arall. Gall twf tymor byr cryfach helpu i wrthbwyso effaith cyfraddau llog uwch. Bydd p’un a ddaw hynny i ben yn ffactor hollbwysig o ran a yw’r Canghellor yn gallu cyflawni toriadau treth cyn yr etholiad fel yr hoffai.
Dywed Bachra fod amser o hyd i farchnadoedd droi'n ôl o blaid Hunt, ac mae'n dal i gredu y bydd gwleidyddiaeth yn trechu economeg yn y diwedd.
“Rydym yn mynd i mewn i flwyddyn etholiad. Ac felly rwy’n meddwl y bydd unrhyw le sydd gan y Llywodraeth o safbwynt cyllidol yn cael ei ailgylchu yn rhoddion cyn yr etholiad yn y misoedd [cyn y bleidlais].”
Fodd bynnag, yn y pen draw, ni fydd rhoddion yn gwneud llawer i guddio'r llwybr anodd o'ch blaen. Cyn belled â bod chwyddiant yn parhau i fod yn uwch na tharged 2cc y Banc, mae'r wlad i fod i ysgwyddo baich cyfraddau uwch.
Mae Saunders, sydd bellach yn uwch gynghorydd yn Oxford Economics, yn credu na fydd yn anodd cael chwyddiant yn ôl i 2c, er y daw am bris.
“Fe allwn ni gyrraedd yno. Ond mae'n mynd i fod yn boenus. Yn boenus i'r economi, yn boenus i gartrefi, ac yn boenus i fusnesau. ”
Ehangwch eich gorwelion gyda newyddiaduraeth Brydeinig arobryn. Rhowch gynnig ar The Telegraph am ddim am 1 mis, yna mwynhewch 1 flwyddyn am ddim ond $9 gyda'n cynnig unigryw i'r UD.
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/prepare-pain-britain-hurtling-towards-050000881.html