Mae system fancio cysgodol Prydain yn codi pryderon difrifol ar ôl storm yn y farchnad bondiau

LLUNDAIN - Ar ôl anhrefn yr wythnos diwethaf ym marchnadoedd bondiau Prydain yn dilyn “cyllideb fach” y llywodraeth ar 23 Medi, mae dadansoddwyr yn seinio’r larwm ar sector bancio cysgodol y wlad.

Mae adroddiadau Banc Lloegr Roedd gorfodi i ymyrryd yn y farchnad bondiau hir-ddyddiedig ar ôl gwerthu bondiau llywodraeth y DU yn gyflym—a elwir yn “giltiau”—yn bygwth sefydlogrwydd ariannol y wlad.

Roedd y panig yn canolbwyntio’n benodol ar gronfeydd pensiwn, sy’n dal symiau sylweddol o giltiau, tra bod cynnydd sydyn mewn disgwyliadau cyfraddau llog hefyd wedi achosi anhrefn yn y farchnad morgeisi.

Er bod ymyrraeth y banc canolog yn cynnig rhywfaint o sefydlogrwydd bregus i'r Punt Prydain a marchnadoedd bondiau, mae dadansoddwyr wedi tynnu sylw at risgiau sefydlogrwydd parhaus yn sector bancio cysgodol y wlad - sefydliadau ariannol sy'n gweithredu fel benthycwyr neu gyfryngwyr y tu allan i'r sector bancio traddodiadol.

Dywedodd cyn Brif Weinidog Prydain, Gordon Brown, y cyflwynodd ei weinyddiaeth becyn achub ar gyfer banciau Prydain yn ystod argyfwng ariannol 2008, wrth BBC Radio Wednesday y byddai angen i reoleiddwyr y DU dynhau eu goruchwyliaeth o'r banciau cysgodol.

“Rwy’n ofni, wrth i chwyddiant daro a chyfraddau llog godi, y bydd nifer o gwmnïau, nifer o sefydliadau a fydd mewn trafferthion difrifol, felly nid wyf yn meddwl bod yr argyfwng hwn drosodd oherwydd bod y cronfeydd pensiwn wedi’u hachub ddiwethaf. wythnos," meddai Brown.

“Dw i’n meddwl bod yn rhaid bod yn wyliadwrus tragwyddol am yr hyn sydd wedi digwydd i’r hyn a elwir yn sector bancio cysgodol, ac rwy’n ofni y gallai fod argyfyngau pellach i ddod.”

Cymerodd marchnadoedd byd-eang galon mewn sesiynau diweddar o wanhau data economaidd, sy'n cael ei ystyried yn lleihau'r tebygolrwydd y bydd banciau canolog yn cael eu gorfodi i dynhau polisi ariannol yn fwy ymosodol er mwyn ffrwyno chwyddiant awyr-uchel.

Dywedodd Edmund Harriss, prif swyddog buddsoddi Guinness Global Investors, wrth CNBC ddydd Mercher, er y bydd chwyddiant yn cael ei dymheru gan y dirywiad yn y galw ac effaith cyfraddau llog uwch ar incwm cartrefi a phŵer gwario, y perygl yw “malu ac ymestyn y galw gwanhau. ”

Mae Cronfa Ffederal yr Unol Daleithiau wedi ailadrodd y bydd yn parhau i godi cyfraddau llog nes bod chwyddiant dan reolaeth, ac awgrymodd Harriss y bydd printiau chwyddiant o fis i fis o fwy na 0.2% yn cael eu hystyried yn negyddol gan y banc canolog, gan yrru tynhau polisi ariannol mwy ymosodol. .

Awgrymodd Harriss y gallai newidiadau sydyn, annisgwyl i gyfraddau lle mae trosoledd wedi cronni mewn “corneli tywyllach o’r farchnad” yn ystod y cyfnod blaenorol o gyfraddau isel iawn ddatgelu meysydd o “ansefydlogrwydd sylfaenol.”

“Wrth fynd yn ôl at y mater cronfeydd pensiwn yn y DU, roedd yn ofynnol i gronfeydd pensiwn fodloni rhwymedigaethau hirdymor drwy eu giltiau, er mwyn sicrhau bod y llif arian yn dod drwodd, ond roedd cyfraddau isel iawn yn golygu nad oeddent. cael yr enillion, ac felly fe wnaethant gymhwyso cyfnewidiadau dros ben llestri - dyna'r trosoledd i gael yr enillion hynny, ”meddai.

“Sefydliadau ariannol nad ydynt yn fanc, mae’r mater yn debygol o fod yn fynediad at gyllid. Os yw eich busnes wedi’i adeiladu ar gyllid tymor byr ac un cam yn ôl, mae’r sefydliadau benthyca yn gorfod tynhau eu gwregysau, tynhau amodau credyd ac yn y blaen, a dechrau symud tuag at gadw cyfalaf, yna’r bobl sy’n mynd i fod. newyn yw’r rhai sydd angen y mwyaf o gyllid tymor byr.”

Awgrymodd Harriss nad yw’r DU yno eto, fodd bynnag, oherwydd mae digon o hylifedd yn dal i fod yn y system am y tro.

“Bydd arian yn dod yn ddrytach, ond yr arian sydd ar gael yw pan fyddwch chi’n dod o hyd i bwynt gwasgu,” ychwanegodd.

Po fwyaf yw'r ddyled a ddelir gan sefydliadau nad ydynt yn fancio, megis cronfeydd rhagfantoli, yswirwyr a chronfeydd pensiwn, yr uchaf yw'r risg o effaith crychdonni drwy'r system ariannol. Mae gofynion cyfalaf banciau cysgodol yn aml yn cael eu pennu gan wrthbartïon y maent yn delio â nhw, yn hytrach na rheoleiddwyr, fel sy’n wir am fanciau traddodiadol.

Mae hyn yn golygu, pan fo cyfraddau’n isel a bod digonedd o hylifedd yn y system, mae’r gofynion cyfochrog hyn yn aml yn cael eu gosod yn eithaf isel, sy’n golygu bod angen i fanciau nad ydynt yn fanciau bostio cyfochrog sylweddol yn sydyn iawn pan fydd marchnadoedd yn mynd tua’r de.

Sbardunodd cronfeydd pensiwn weithred Banc Lloegr yr wythnos diwethaf, gyda rhai yn dechrau derbyn galwadau ymyl oherwydd y cynnydd mewn gwerthoedd gilt. Galwad ymylol yw galw gan froceriaid i gynyddu ecwiti mewn cyfrif pan fydd ei werth yn disgyn yn is na swm gofynnol y brocer.

Dywedodd Sean Corrigan, cyfarwyddwr Cantillon Consulting, wrth CNBC ddydd Gwener fod cronfeydd pensiwn eu hunain mewn swyddi cyfalaf eithaf cryf oherwydd cyfraddau llog uwch.

“Maen nhw mewn gwirionedd ar y blaen i gael cyllid ar sail actiwaraidd am y tro cyntaf ers pump neu chwe blynedd dwi'n meddwl. Roedd yn amlwg bod ganddyn nhw broblem ymyl, ond pwy yw'r un sydd ar yr ymylon tenau?” dwedodd ef.

“Y gwrthbartion sydd wedi ei drosglwyddo a'i gymysgu o gwmpas eu hunain. Os oes problem, efallai nad ydym yn edrych ar y rhan iawn o’r adeilad sydd mewn perygl o gwympo.”