Mae llythyr blynyddol y mae'n rhaid ei ddarllen Buffett yn glanio ddydd Sadwrn. Beth i'w ddisgwyl

Mae dilynwyr ffyddlon Warren Buffett o fuddsoddwyr gwerth ar fin clywed gan y chwedl ei hun, ar adeg hollbwysig pan fo cyfraddau llog wedi codi i’r entrychion ac ofnau’r dirwasgiad yn gynddeiriog.

Mae cadeirydd a Phrif Swyddog Gweithredol 92 oed Berkshire Hathaway Bwriedir rhyddhau ei lythyr cyfranddaliwr blynyddol fore Sadwrn, ynghyd ag enillion chwarterol diweddaraf y conglomerate. Mae’r llythyr gan yr “Oracle of Omaha” wedi bod yn ofynnol i fuddsoddwyr ei ddarllen ers degawdau, a disgwylir neges eleni yn arbennig o ystyried y dirwedd fuddsoddi newidiol.

Yn nodedig, bu newid mawr yn arenillion y Trysorlys, sydd wedi codi i'r lefel uchaf ers y Argyfwng Ariannol Byd-eang yng nghanol codiadau cyfradd ymosodol y Gronfa Ffederal. Mae arenillion chwe mis a blwyddyn ill dau wedi rhagori ar 5% am y tro cyntaf ers 2007, tra bod elw meincnod 10 mlynedd y Trysorlys ychydig yn is na 4%. Ar ôl mwy na degawd o gyfraddau llog bron yn sero, gallai'r cynnydd sydyn mewn arenillion docio'r apêl am ecwiti a niweidio prisiau asedau, meddai Buffett yn flaenorol.

“Mae cyfraddau llog yn ymwneud â phrisiau asedau, wyddoch chi, yn debyg i ddisgyrchiant,” meddai Buffett yn enwog yng nghyfarfod blynyddol Berkshire yn 2013. Roedd yn credu pan fydd cyfraddau llog yn uchel, y gallai fod yn “dynnu disgyrchiant” mawr ar gwerthoedd.

“Mae gennym gyfnod o tua 15 mlynedd o gyfraddau llog anarferol a hanesyddol isel. Mae’r cyfraddau tymor byr sydd gennym nawr yn fwy normal,” meddai David Kass, athro cyllid yn Ysgol Fusnes Robert H. Smith Prifysgol Maryland. “Cyfraddau llog yw prif benderfynydd prisiau ecwiti, i ddyfynnu Buffett, felly rwy’n meddwl fy mod yn edrych am ac yn disgwyl trafodaeth ar gyfraddau llog.”

Efallai fod hynny’n esbonio pam roedd Berkshire yn debygol gwerthwr net o stociau yn y pedwerydd chwarter. Dympodd y conglomerate gyfran sylweddol o Lled-ddargludydd Taiwan, stoc sglodion yr oedd newydd ei brynu yn y trydydd chwarter. Torrodd Berkshire ei chyfranddaliadau i mewn hefyd Banc Efrog Newydd Mellon ac Bancorp yr UD chwarter diwethaf.

Yn y cyfamser, diolch i gyfraddau cynyddol, mae mynydd arian Berkshire - bron i $109 biliwn ar ddiwedd mis Medi - wedi cyfrannu enillion ystyrlon i'r conglomerate, a oedd yn dal $77.9 biliwn ym miliau Trysorlys yr UD.

“Un sylw y gall Buffett ei wneud yn ei lythyr yw nad yw eistedd mewn arian parod mor boenus. Mae yna ddewis arall nawr ac fe'i gelwir yn filiau'r Trysorlys, neu'n Drysorïau tymor byr,” meddai Kass.

Mwy o fargeinion?

Gallai'r amgylchedd cyfradd gynyddol hefyd fod o fudd i gytundeb enwog Buffett. Nid yn unig oherwydd bod prisiau asedau’n gostwng, ond oherwydd bod ganddo hefyd ddigonedd o hylifedd i fanteisio arno, tra bod ei gystadleuwyr fel cwmnïau ecwiti preifat yn gorfod benthyca i wneud bargeinion.

“Byddai’n rhaid i ecwiti preifat ac eraill sy’n ystyried gwneud caffaeliadau fynd i’r farchnad i fenthyca [ar] gyfraddau llog uwch. Byddai hyn yn rhoi mantais gystadleuol yn ôl i Berkshire, ”meddai Kass.

Prynodd Berkshire gwmni yswiriant Alleghany am $11.6 biliwn mewn arian parod y llynedd, ei fargen fwyaf ers 2016.

Betiau ynni mawr

Parhaodd Buffett i roi hwb i'w safle yn Petroliwm Occidental dros y flwyddyn ddiwethaf, gyda chyfran Berkshire yn y cawr olew ar frig 21%. Ym mis Awst, Derbyniodd Berkshire gymeradwyaeth reoleiddiol i brynu hyd at 50%, gan sbarduno dyfalu y gallai brynu'r cyfan o Occidental yn Houston yn y pen draw.

Mae llawer yn awyddus i ddarganfod a oes gan Buffett awydd am fwy fyth o gyfranddaliadau Occidental, o ystyried tanberfformiad y cynhyrchydd olew a nwy yn 2023. Mae'r stoc i lawr tua 6% eleni, gan fasnachu o dan $60 ar ôl mwy na dyblu yn 2022.

“Mae wedi bod yn dangos llawer o ddisgyblaeth yma gan ei fod yn ymwneud â phrynu cyfranddaliadau OXY yn y farchnad agored,” meddai James Shanahan, dadansoddwr yn Berkshire yn Edward Jones. “Dim ond cwpl o achlysuron y mae’n gwario mwy na $60 y gyfran i gaffael stoc Occidental.”

Yn y cyfamser, Chevron parhau i fod yn drydydd daliad ecwiti mwyaf Berkshire ar ddiwedd 2022, ar ei hôl hi yn unig Afal ac Bank of America.

Gwendid Geico

Mae gan fuddsoddwyr ddiddordeb hefyd mewn unrhyw ddiweddariadau ar fusnesau gweithredu Berkshire yn sgil y dirwasgiad sydd ar ddod.

“Fel cyfranddaliwr, yr hyn sy'n fy nghyffroi fwyaf yw'r wybodaeth ddiweddaraf am y busnes gweithredu sylfaenol,” meddai Bill Stone, CIO yn Glenview Trust a chyfranddaliwr yn Berkshire. “Rydym eisoes wedi gweld y portffolio a fasnachwyd yn gyhoeddus. A dweud y gwir mae gen i fwy o ddiddordeb mewn pa mor dda mae’r busnesau sylfaenol yn gweithredu a’i farn am y cryfderau a’r gwendidau.”

Mae cwmni yswiriant ceir Berkshire, Geico, wedi bod dan bwysau yn ddiweddar gyda chwarteri yn olynol o golledion tanysgrifennu.

“Pa gamau unioni (os o gwbl) y mae Berkshire yn eu cymryd i unioni’r sefyllfa hon? Mae llawer o gyfoedion GEICO yn mynd i'r afael â'r un materion ac wedi codi cyfraddau premiwm i wrthsefyll y tueddiadau hawliadau anffafriol,” meddai Catherine Seifert, dadansoddwr Berkshire o CFRA, mewn nodyn.

Prynu yn ôl

Mae gwylwyr Buffett hefyd yn chwilio am ei sylwebaeth ar bryniannau.

Arafodd cyflymder adbrynu cyfrannau Berkshire y llynedd, ar ôl prynu cyfanswm o $5.25 biliwn trwy ddiwedd y trydydd chwarter. Roedd hynny’n sylweddol arafach na’r cyflymder yn 2021, pan brynodd Berkshire y $27 biliwn uchaf erioed o’i gyfranddaliadau ei hun wrth i Buffett ddod o hyd i lai o gyfleoedd allanol yng nghanol marchnad teirw uchel yn yr awyr.

Dywedodd Buffett ei hun wrth gyfranddalwyr yn ei gyfarfod blynyddol y llynedd ei bod yn well ganddo brynu polion mewn cwmnïau eraill yn hytrach nag ailbrynu ei gyfranddaliadau ei hun.

“Os oes gennym ni’r dewis o brynu busnesau rydyn ni’n eu hoffi, neu brynu stoc yn ôl - y ffactor rheoli yw faint o arian sydd gennym ni - byddai’n well gennym ni brynu busnesau,” meddai Buffett ym mis Ebrill yn Omaha.