(Bloomberg) - Dim ond i ystadegydd y gallai fod o bwys: fe wnaeth bownsio hwyr y S&P 500 ei gadw rhag cau 20% yn is na’i record ddiwethaf, gan osgoi’r diffiniad mwyaf llym yn unig o farchnad arth. Am nawr.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
I ddadansoddwyr Wall Street sy'n ceisio cadw i fyny, mae'n dro arall mewn blwyddyn ddryslyd. Ond ar gyfer haneswyr marchnad, ni all helpu ond canu cloch wan a thawel.
I'r cofnod: gostyngodd y S&P 500 yr holl ffordd i 3,810 yn ystod sesiwn dydd Gwener, neu tua 20.6% yn is na'i record o gau Ionawr 3, yna adlamodd i dorri'r golled i 18.7%. Gellid diystyru’r lefelau fel rhai dibwys ac eithrio ffaith swnllyd: mae hanes yn dal nifer annhebygol o fawr o enghreifftiau o adlamiadau o’r fath yn para. Ym 1998, 2011 a 2018, llithrodd y meincnod naill ai o dan y lefel 20% neu’n agos iawn ato o fewn diwrnod—dim ond i wrthdroi ei hun a pheidio byth â phrofi dyfroedd y farchnad arth eto.
“Mae pob gwaelod, tymor byr neu dymor hir, yn cael ei ffurfio gan fasnachwyr tymor byr, a phan fydd yr S&P yn gostwng tua 20%, maen nhw'n dueddol o drochi bysedd eu traed yn ôl i mewn,” meddai Matt Maley, prif strategydd marchnad yn Miller Tabak + Co.
Fe wnaeth yr S&P 500 godi yr holl ffordd yn ôl o ostyngiad o 2.3% i gau yn uwch o lai na phwynt ddydd Gwener. Ni allai osgoi seithfed cwymp wythnosol syth, serch hynny, y darn hiraf o oferedd ers 2001.
Ffaith arall i'w dwyn i gof o'r profiadau hynny o'r gorffennol a fu bron â marw: pa mor gryf oeddent yn y diwedd. Ystyriwch y gostyngiad o 19.4% rhwng Ebrill 29 a Hydref 3, yn 2011, er enghraifft. Ar y gwaelod, profodd y mesurydd dridiau o enillion o fwy na 1.5% - a pharhaodd ymlaen i'w fis gorau mewn 20 mlynedd. Fe wnaeth yr adferiad baratoi'r ffordd ar gyfer y farchnad deirw hiraf a gofnodwyd erioed, yr un a ddaeth i ben yn damwain Covid.
Digwyddodd rhywbeth tebyg ym 1998, pan ddioddefodd y meincnod ostyngiad o fwy na 19%, gan ddod ar ei waelod ar Hydref 8, cyn i rali o 2.6% ei arbed rhag ebargofiant. O ddechrau mis Hydref i ddiwedd mis Ionawr y flwyddyn ganlynol, cynyddodd y mesurydd bron i 25%.
Yn 2018, roedd y farchnad deirw o fewn pwyntiau o gwymp o 20% ar Ragfyr 24 cyn troi dime ymlaen ar ôl y Nadolig. Dechreuodd chwe diwrnod yn ddiweddarach flwyddyn pan gododd y S&P 500 29% a'r Nasdaq 100 wedi codi 38%.
O 2018: Difodiant Syfrdan Yn Chwythu yn y Farchnad Tarw a Oroesodd Nhw i Gyd
Mae aros uwchlaw'r lefel honno o 20% yn seicolegol bwysig, meddai Maley. “Pan mae’n dal ac yn cael rhywfaint o sylw, yna mae’r buddsoddwyr tymor hwy yn dod i mewn ac mae’r rali’n dechrau bwydo arni’i hun,” ychwanegodd.
Dywed Julian Emanuel, prif strategydd ecwiti a meintiol yn Evercore ISI, fod 2018, 2011 a 1998 wedi bod ar ei feddwl. “Digwyddodd y tair pennod hyn yn arbennig o amgylch cyfnodau o dynhau Ffed ac nid oeddent yn cyd-fynd â dirwasgiad yr Unol Daleithiau,” ysgrifennodd mewn nodyn. Nid yw ei gwmni yn rhagweld y bydd dirwasgiad y tro hwn, ychwaith.
I fod yn sicr, mae betio bod gweithredu pris dydd Gwener yn golygu y bydd marchnad arth yn cael ei hosgoi yn gamddehongli rheolau tebygolrwydd. Mae'r sampl lle cydiodd gwrthdroadiadau yn y gorffennol yn rhy fach - dim ond tri. Ar ben hynny, dim ond yn ôl y diffiniad mwyaf nitpicky nad yw stociau eisoes mewn marchnad arth. Mae teimlad wedi’i danseilio, mae enillion dan amheuaeth, ac mae sawl meincnod ecwiti mawr arall—yn eu plith y Nasdaq 100 a Russell 2000—wedi gostwng gan y ganran ofynnol.
Gellid dadlau hefyd, gyda'r llwybr ecwiti yn parhau am fwy na phedwar mis, fod yr ergyd i seicoleg buddsoddwr eisoes wedi'i chyflawni. Erbyn hyn, mae'r cwtogiad hwn yn hirach na thair marchnad arth arall.
Er bod y diffiniad o farchnad arth yn destun dadl, mae ganddi gysylltiad rhyfedd rhagfynegol â'r byd go iawn. Pedair gwaith ar ddeg mae'r S&P 500 wedi cwblhau'r plymiad 20% gofynnol yn y 95 mlynedd diwethaf. Dim ond mewn tri o'r episodau hynny na grebachodd economi America o fewn blwyddyn. Ymhlith 14 o ddirwasgiadau dros y rhychwant, dim ond tri oedd heb fod yng nghwmni marchnad arth.
“Mae’r farchnad fel arfer ymhell ar y blaen i ddata economaidd, felly mae’r farchnad eisoes yn ei deimlo - does dim amheuaeth amdani,” meddai Scott Bauer, prif swyddog gweithredol Prosper Trading Academy. “Rhaid i rywbeth bicio yma.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html