Mae codi prisiau bwyd yn uchel oherwydd rhyfel yn rheswm drwg i fynd ar ôl stociau nwyddau - ond maen nhw'n rheswm gwych i edrych ar
Mae cyfranddaliadau FMC (ticiwr: FMC) wedi ennill 9.2% eleni, wedi’u hybu gan gynnydd ym mhrisiau cnydau yn dilyn goresgyniad Rwsia o’r Wcráin a disgwyliadau y byddant yn arwain at fwy o elw i’r gwneuthurwr plaladdwyr. Fel rheol, dylai symudiadau o'r math hyn gael eu “pylu,” strategaeth groes sy'n masnachu yn erbyn tueddiad cyffredinol. Wedi'r cyfan, mae'r hyn sy'n codi oherwydd amhariadau cyflenwad dros dro—yn yr achos hwn, y rhyfel—yn dod i lawr fel arfer.
Ond yn achos FMC, gall prisiau cynyddol fod yn gatalydd y mae angen i fuddsoddwyr edrych eto ar gynhyrchydd cemegol arbenigol o ansawdd uchel a gafodd 2021 anodd. Ar ôl tanberfformio cyfoedion fel
Corteva
(CTVA) ac, prin,
Bayer
(BAYN.Germany), a gaffaelodd Monsanto yn 2018, dylai stoc FMC elwa o'i brisiad isel, yn sydyn ffermwyr arian-gyfoethog, a ffocws miniogi ar atebion diogelu cnydau cynaliadwy. Er nad yw prisiau ‘uwch’ yn debygol o bara, mae’n edrych yn debyg y bydd y stoc yn parhau i rali.
Nid yw FMC yn enw cyfarwydd. Mae'r gwneuthurwr cemegol o Philadelphia yn creu cynhyrchion sydd wedi'u cynllunio i helpu i wrthbwyso siociau cyflenwad wrth dyfu'r cyflenwad bwyd byd-eang. Mae'r diwydiant yn cynhyrchu hadau confensiynol ac wedi'u haddasu'n enetig ynghyd â chwynladdwyr, ffwngladdiadau a phryfleiddiaid sy'n helpu ffermwyr i wella cynnyrch cnydau a lleihau anweddolrwydd cynnyrch.
Yn wahanol i'w gystadleuwyr, mae FMC yn gwerthu cemegau, nid hadau. Disgwylir i'r cwmni gynhyrchu gwerthiannau o tua $5.4 biliwn yn 2022 mewn marchnad gyda refeniw o tua $65 biliwn yn flynyddol ar gyfer cemegau amaethyddol. Yn ôl pan brynodd Bayer Monsanto, a phan unodd DuPont a Dow Chemical ac yna cyfuno eu gweithrediadau hadau a chemegol i ffurfio Corteva yn 2019, roedd buddsoddwyr yn meddwl tybed a fyddai gwerthu cemegau yn unig yn anfantais gystadleuol.
Mae Prif Weithredwr FMC Mark Douglas yn gwrthod y syniad hwnnw. “Rydym yn agnostig ar ba bynnag hadau y mae ein cystadleuydd yn eu gwerthu neu ba bynnag hadau y mae ein cwsmeriaid yn eu prynu,” meddai. “Ein gwaith ni yw dod â’r dechnoleg ddiweddaraf i helpu.”
Nid oedd hynny'n wir yn 2021, fodd bynnag. Gostyngodd stoc FMC 4% y llynedd, tra bod y
S&P 500
ennill 27%. Nid oedd yn broblem gyda chwmni plaladdwyr, gan fod Corteva wedi codi rhyw 22%. Gostyngodd stoc FMC hyd yn oed wrth i’w enillion dyfu tua 12% o gymharu â 2020.
Mae Douglas yn ei feio ar gamddealltwriaeth. Fe wnaeth dadansoddwyr “afael yn y syniad ein bod ni’n mynd i gymryd cyfaint, yn hytrach na chodi prisiau i wrthbwyso chwyddiant,” meddai. “Roedden ni’n codi prisiau. Rydym bob amser yn gwneud; rydym yn tyfu ein cyfran trwy dechnoleg. Fe gymerodd ychydig chwarteri i bobl gael neges go iawn.”
Gall yr hyder newydd hwnnw gario drosodd i weddill 2022, meddai dadansoddwr Ymchwil Fermium, Frank Mitsch. Disgwylir i werthiant organig FMC godi rhwng 5% a 7%; enillion cyn llog, trethi, dibrisiant, ac amorteiddiad, neu Ebitda, ar gyflymder i gynyddu 7% i 9%; a gallai enillion fesul cyfran dyfu 10%, meddai. “Mae’r edrychiad cynnar ar 2022 yn awgrymu bod FMC yn ôl ar ei amcanion gwerthu/elw tymor hwy,” meddai Mitsch, sydd â sgôr Hold ar y stoc.
Er nad yw prisiau fferm uwch yn ddigon o reswm i brynu stoc FMC, gallent roi hwb tymor hwy i'w henillion. Mae goresgyniad Rwseg o’r Wcráin bron yn debyg i sioc cyflenwad sy’n deillio o’r tywydd, sy’n tueddu i godi prisiau nwyddau amaethyddol. Mae'r prisiau hynny'n rhoi mwy o arian ym mhocedi ffermwyr yr Unol Daleithiau, sy'n ei gwneud hi'n haws i gyflenwyr amaethyddol fel FMC godi prisiau.
Mae chwyddiant yn torri'r ddwy ffordd, ac mae'n rhywbeth i'w wylio a all enillion pris a chyfaint wrthbwyso costau cynyddol. Deliodd FMC â hynny’n llwyddiannus ym mhedwerydd chwarter 2021, ac mae dadansoddwr RBC Arun Viswanathan yn credu y gall hynny barhau yn 2022.
Eto i gyd, nid yw cyfrif ar gynyddu prisiau nwyddau yn strategaeth hirdymor ar gyfer creu gwerth. Mae Douglas yn sylweddoli hynny, ac yn nodi bod FMC yn gwario tua 6% o'i werthiannau blynyddol ar ymchwil a datblygu. Yn fwy na hynny, mae ei gwmni yn symud i dechnolegau mwy cynaliadwy i reoli plâu, chwyn a ffwng. “Rydyn ni wedi buddsoddi mewn peptidau, ensymau - mae hyn i gyd yn newydd i'r gofod amaethyddol,” meddai Douglas.
Dylai'r buddsoddiadau hynny ddechrau talu ar ei ganfed. “Yn y tymor hwy, rydym wedi ein cyffroi gan fuddsoddiadau FMC mewn biolegau, ffwngladdiadau, a’i bartneriaethau, a dylai pob un ohonynt gynyddu mynediad FMC i’r farchnad a gallai arwain at y rheng flaen ac Ebitda wyneb yn wyneb,” ysgrifennodd Viswanathan, sydd â sgôr Outperform a phris $135 targed ar y stoc.
Mae gan FMC rywfaint o ddal i fyny i'w wneud bellach. Mae cyfranddaliadau'n masnachu dim ond 15 gwaith amcangyfrif enillion Wall Street ar gyfer 2022 o $7.73 y cyfranddaliad. Mae hynny'n rhatach nag enillion Corteva 20 gwaith, yn ogystal â'r S&P 500's 18 gwaith.
Er y gallai Corteva haeddu premiwm - disgwylir iddo gynyddu enillion tua 17% y flwyddyn ar gyfartaledd am y ddwy flynedd nesaf - rhagwelir y bydd y S&P 500 yn tyfu enillion o ddim ond 8% i 10% dros yr ychydig flynyddoedd nesaf.
Gyda stoc FMC, mae'n edrych fel pe bai buddsoddwyr yn cael twf uwch na'r farchnad am bris is na'r farchnad. Os gall y stoc gael lluosrif marchnad, gallai cyfranddaliadau fasnachu ar tua $157 y cyfranddaliad erbyn diwedd y flwyddyn, i fyny 31% o $120 diweddar.
Ysgrifennwch at Al Root yn [e-bost wedi'i warchod]
