Prynu Genco Shipping & Trading Stoc. Mae'r Cwmni Llongau Ar fin Talu Elw Difidend o 14%.

Yn ystod cythrwfl y farchnad eleni, mae stoc Genco wedi profi i fod yn borthladd yn y storm. Mae cyfranddaliadau wedi cynyddu 42% yn 2022, ond mae’n bosibl y bydd buddsoddwyr yn dal i dan werthfawrogi pŵer aros y cwmni.

Mae Genco yn gweithredu 44 o longau swmp sych, sydd yn eu hanfod yn gyrff metel gydag injan a ddefnyddir i gludo llawer iawn o nwyddau. Mae ei longau yn amrywio yn ôl maint: 17 yw'r amrywiaeth Capesize enfawr, sy'n canolbwyntio ar gludo mwyn haearn a glo, ac mae 27 yn llongau Ultramax a Supramax llai a ddefnyddir ar gyfer cludo grawn, sment, gwrtaith, ac amrywiaeth o nwyddau swmp eraill. Mae gan Genco werth marchnad o $935 miliwn ac mae wedi'i leoli yn Efrog Newydd.

Mae'r diwydiant llongau wedi wynebu amodau anodd ers argyfwng ariannol byd-eang 2008-09. Cymerodd ddegawd i weithio trwy orgyflenwad o longau a oedd yn plagio'r farchnad a chyfraddau llongau isel. Yn y cyfamser, aeth sawl cwmni llongau gan gynnwys Genco yn fethdalwr, a bu i iardiau llongau leihau eu gallu.

Yna tarodd pandemig Covid-19 yn 2020. Cynyddodd y galw gan ddefnyddwyr a oedd dan glo am gynhyrchion corfforol yn uchel, a cadwyni cyflenwi snarled.

Roedd mynegai Baltic Dry, sy'n olrhain cyfraddau cludo swmp sych ar hyd tua dau ddwsin o lwybrau byd-eang, yn amrywio o gyn lleied â 400 pwynt ym mis Mai 2020 i fwy na 5500 erbyn cwymp 2021.

Adnewyddwyd Cloeon clo Covid-19 yn Tsieina ac mae tymor glawog arbennig o wlyb ym Mrasil wedi achosi dirywiad mewn llwythi mwyn haearn, gan ddod â mwy o anweddolrwydd i'r mynegai. Roedd y Baltic Dry yn masnachu tua 3300 yn ddiweddar.

Mae contractau dyfodol ar gydrannau unigol sy'n ffurfio'r mynegai yn cyfeirio'n gyffredinol at cyfraddau uwch yn ddiweddarach eleni, gan fod disgwyl i Tsieina agor eto, gan roi hwb i'r galw am fewnforion glo a mwyn haearn, ac mae allforion mwyn haearn Brasil yn dal i fyny. Mae Genco, fel pob cludwr, yn elwa o gyfraddau uwch.

Dylai cyflenwad cyfyngedig o longau swmp sych newydd hefyd gadw cyfraddau'n uchel, hyd yn oed os yw'r galw'n arafu. Mae cludwyr swmp sych wedi dal yn ôl rhag gosod archebion newydd ar gyfer llongau, o ystyried gor-archebu yn y cylch ffyniant diwethaf ynghyd ag ansicrwydd ynghylch tanwydd llongau a systemau gyrru ar gyfer dyfodol gwyrddach.

Y canlyniad yw llyfrau archebion llestr sych-swmp ger eu hisafbwyntiau hanesyddol, meddai dadansoddwr BTIG Gregory Lewis. Nid yw twf cyflenwad ystyrlon mewn swmp sych yn y cardiau ers sawl blwyddyn.

Gallai'r deinamig cyflenwad-galw hwnnw gadw'r amseroedd ffyniant mewn llongau swmp sych i fynd, hyd yn oed mewn arafu economaidd ehangach.

Er bod cystadleuwyr wedi cynyddu eu difidendau yn gyflym yn ystod cyfnodau fflysio dros y flwyddyn ddiwethaf, dim ond cynnydd bach a wnaeth Genco yn ei daliad, wrth dalu mwy na $250 miliwn o ddyled i lawr.

“Mae’n ddiwydiant cylchol; allwch chi ddim dianc o hynny,” meddai uwch ddadansoddwr morwrol HC Wainwright, Magnus Fyhr. “Mae [Genco] yn ceisio meddwl am fodel a fydd yn denu buddsoddwyr drwy’r cylch.”

“Er mwyn i fuddsoddwyr gymryd sylw o ddifrif, mae angen i chi gael difidend sydd nid yn unig yn ddeniadol ond hefyd yn gynaliadwy,” meddai'r Prif Swyddog Gweithredol John Wobensmith. “Nid yn unig am y 12 mis neu’r 24 mis nesaf, ond am y pum mlynedd neu’r 10 mlynedd nesaf.”

Mae talu i lawr dyled Genco a thaliadau llog is o ganlyniad wedi lleihau'n sylweddol y gost ddyddiol o redeg ei longau i tua $8,100 ar gyfartaledd ledled y fflyd. Cystadleuwyr sych-swmp, gan gynnwys

Cludwyr Swmp Seren

(SBLK),

Grŵp Cefnfor Aur

(GOGL), a

Llongau Swmp Eryr

(EGLE), yn wynebu costau adennill costau dyddiol o fwy na $10,000 y llong, oherwydd costau llog ac ad-dalu dyled uwch.

Mae Fyhr yn amcangyfrif y gallai llongau Genco hawlio pris cyfartalog o tua $28,000 y dydd eleni.

Mae Genco newydd ddatgan ei daliad difidend llawn cyntaf o dan ei fformiwla newydd: llif arian gweithredu llai gwariant cyfalaf, ad-dalu dyled, a chronfa arian parod ychwanegol wrth gefn. Y difidend chwarter cyntaf sy'n daladwy yr wythnos hon fydd 79 cents y cyfranddaliad, i fyny o bum cent yn y cyfnod blwyddyn yn ôl. Byddai cynnal y gyfradd honno yn rhoi cynnyrch difidend o 14% i Genco ar ei ddiwedd diweddar o $22.20. Mae'n debyg bod hynny'n agos at gynnyrch cylch brig, ond mae'r strategaeth newydd yn golygu y dylai Genco barhau i dalu rhyw fath o ddifidend hyd yn oed mewn dirywiad.

Gallai hyd yn oed fod ochr yn ochr â'r taliad, pe bai cyfraddau cludo yn codi yn ddiweddarach eleni: mae model Fyhr yn dangos pob cynnydd o $1,000 mewn cyfraddau cludo dyddiol gan ychwanegu 37 cents y gyfran at lif arian dosbarthadwy Genco.

“Mae buddsoddwyr wedi dweud wrth gwmnïau cylchol eu bod am weld yr arian parod,” meddai Lewis o BTIG.

Am y tro, stori show-me yw Genco. Bydd angen i’r cwmni ddangos bod ei ddull difidend newydd yn gweithio drwy gydol y cylch cludo, a bod y stoc yn haeddu cael ei brisio mewn perthynas â’i bŵer i dalu allan neu ei enillion—nid i werth ased net ei fflyd, fel sy’n arferol. yn y diwydiant.

Mae gan Lewis a Fyhr ill dau gyfraddau Prynu ar stoc Genco, gyda thargedau pris o $28 a $30, yn y drefn honno, ochr yn ochr â 25% i 35% o'r lefelau cyfredol.

“Nid yw’r model wedi’i brofi eto; nid yw wedi bod trwy ddirywiad,” meddai Fyhr. Pan fydd yn digwydd, “Rwy’n meddwl bod Genco mewn cyflwr llawer gwell i ddelio ag ef.”

Ysgrifennwch at Nicholas Jasinski yn [e-bost wedi'i warchod]