Prynu Stoc Opendoor. Mae'r iBuyer yn Fargen.

Maint testun

Pryd

Grŵp Zillow

rhoi'r gorau i brynu cartrefi ar-lein ym mis Tachwedd, cerddodd buddsoddwyr. Fodd bynnag, fe wnaeth ymadawiad Zillow hefyd daro hanner oddi ar stociau o

Technolegau Opendoor

ac

Solutionspp Solutions
,
dau arloeswr y defnydd o algorithmau i brynu cartrefi—iBuying fel y'i gelwir. Rydym ni ysgrifennodd bryd hynny bod cyfranddaliadau Opendoor, ar $15, yn bet rhesymol ar fwy o werthwyr tai yn derbyn cynigion ar-lein sydyn Opendoor.

Roeddem yn rhy optimistaidd—o leiaf am y stoc. Erbyn yr wythnos ddiwethaf hon, roedd Opendoor (ticiwr: OPEN) wedi suddo i $4.50 o dan bwysau marchnad arth, cyfraddau morgais yn codi, ac yn arafu gwerthiant cartrefi. Ond rydym yn parhau i fod yn gall am ei ragolygon.

Ar y pris presennol, mae Opendoor yn cael ei brisio ar tua $3 biliwn, nad yw'n llawer mwy na'r arian parod ar ei fantolen, neu fel arall, ei werth llyfr. Trwy droi ei restr o gartrefi drosodd tua unwaith y chwarter, mae'r cwmni wedi cynhyrchu elw fesul cartref o tua 5% yn ddibynadwy. Ar ôl blynyddoedd o golledion cychwyn, mae bellach yn gwneud elw gweithredu ac wedi cael ei elw net cyntaf y flwyddyn hon.

Mae dadansoddwyr a arolygwyd gan FactSet yn disgwyl i Opendoor gynhyrchu dros $400 miliwn mewn enillion cyn llog, trethi, dibrisiant ac amorteiddiad, neu Ebitda, ynghyd ag iawndal stoc, ar werthiannau o tua $18 biliwn eleni. Ers dechrau 2021, mae Opendoor wedi mwy na dyblu nifer y marchnadoedd metro y mae'n gweithredu ynddynt, i fwy na 50. Dylai ehangu parhaus godi gwerthiannau i bron i $26 biliwn ac Ebitda i $675 miliwn erbyn 2024, meddai Dae Lee o JP Morgan, sy'n lansio sylw ddydd Iau gyda sgôr Prynu a tharged o $9.

Dywed Llywydd Opendoor Andrew Low Ah Kee y gall y cwmni yn rhesymol anelu at gyfran o 4% mewn 100 o farchnadoedd tai, a fyddai’n dod â refeniw i $50 biliwn. Mae benthycwyr wedi cefnogi'r ehangu hwnnw gyda benthyciadau di-alw wedi'u gwarantu gan restr tai'r cwmni.

Roedd gwerthwyr cartrefi yn dda yn ystod yr ychydig flynyddoedd diwethaf, wrth i brisiau werthfawrogi'n gyflym. Roedd Opendoor, a aeth yn gyhoeddus ddiwedd 2020, a'i gyfoedion wedi elwa hefyd. Ond mae gwerthfawrogiad prisiau wedi arafu, ac mae Opendoor bellach yn wynebu cwestiynau ynghylch a all ei brisio cartref a gyfrifir gan gyfrifiadur lwyddo heb farchnad dai gynyddol.

Dywed Opendoor fod ei fodelau prisio wedi perfformio'n well bob blwyddyn. Ynghyd â'r cronfeydd data rhestru lluosog a ddadansoddwyd gan bob gwerthwr eiddo tiriog, mae gan y cwmni ddata o'i weithgareddau ei hun sy'n cynnwys miliynau o gartrefi. Mae modelau cyfrifiadurol yn llywio pob cam o'r broses ailwerthu, o osod prisiau i werthuso cynigion. Mae gwerthwyr tai tiriog traddodiadol yn ymfalchïo yn eu barn oddrychol, ond mae rheolwyr portffolio Opendoor yn elwa o ddisgyblaeth systematig.

Dywed Prif Swyddog Buddsoddi Opendoor, Daniel Morillo, y bydd dirwasgiad yn arafu nifer y trafodion. Ond, meddai, trwy ddwsin o arafu yn ystod yr 50 mlynedd diwethaf, dim ond ychydig flynyddoedd ar ôl argyfwng ariannol 2008 y gostyngodd cartref cyffredin yr UD mewn pris - ac yna, dim ond 3%, yn y chwarter gwaethaf. Mae lefelau dyled defnyddwyr a'r cyflenwad o gartrefi yn wahanol nawr.

Mae buddsoddwyr wedi colli amynedd gyda busnesau sy'n tyfu nad ydyn nhw eto'n broffidiol. Mae Lee JP Morgan yn disgwyl i Opendoor ddangos cyfran o tua 15 cents mewn elw eleni (ac eithrio costau anariannol fel opsiynau stoc), gan godi uwchlaw 40 cents yn 2024.

Ysgrifennwch at Bill Alpert yn [e-bost wedi'i warchod]