Nid yw'r anallu i gael plant yn broblem arbenigol. Dywed tua 19% o fenywod rhwng 15 a 49 oed eu bod yn dioddef o anffrwythlondeb, yn ôl y Canolfannau ar gyfer Rheoli ac Atal Clefydau, ac mae hynny'n rhannol oherwydd eu bod yn dewis cael plant yn ddiweddarach mewn bywyd. Roedd menywod 35 neu hŷn yn cyfrif am 19% o enedigaethau byw yn yr UD yn 2019 o gymharu â 14% yn 2000, yn ôl y CDC. Mae hynny wedi golygu bod mwy yn troi at “dechnoleg atgenhedlu â chymorth,” y jargon ar gyfer clinigau ffrwythlondeb a dulliau eraill i helpu menywod i feichiogi. Mae nifer y gweithdrefnau a thriniaethau ffrwythlondeb wedi cynyddu ar gyfradd flynyddol amcangyfrifedig o 26% y flwyddyn ers 2017, a dylai barhau trwy ddiwedd y degawd, yn ôl Barclays.
| Pencadlys | Efrog Newydd |
|---|
| Pris Diweddar | $41.95 |
| Newid YTD | -16.7% |
| Gwerth y Farchnad (bil) | $3.9 |
| Gwerthiannau 2022E (mil) | $752.5 |
| 2022E Incwm Net (mil) | $15.4 |
| EPS 2002 | $0.13 |
| 2022 P/E | 322.7 |
E = amcangyfrif
Ffynhonnell: FactSet
Rhowch Progyny (ticiwr: PGNY). Mae'r cwmni cap marchnad $3.8 biliwn yn prynu gwasanaethau gan glinigau ac yn gwerthu cynlluniau cost isel i gwmnïau ar gyfer y rhai sydd angen help gydag anffrwythlondeb. Gydag ymdriniaeth gofal o'r fath yn gyfyngedig mewn cynlluniau yswiriant iechyd arferol, mae busnes Progyny wedi ffynnu, gyda nifer y cwmnïau sydd bellach yn cynnig ei wasanaethau wedi mwy na dyblu dros y saith mlynedd diwethaf. Mae Progyny yn broffidiol ac yn tyfu'n gyflym. Mae ei stoc, fodd bynnag, wedi gostwng 28% dros y chwe mis diwethaf wrth i Covid-19 gadw pobl o'i glinigau a buddsoddwyr werthu stociau twf drud. Mae hynny wedi creu cyfle prynu.
“Dyma un o’r cwmnïau gwasanaethau gofal iechyd sy’n tyfu gyflymaf,” meddai Alex Ely, prif swyddog buddsoddi ecwiti twf yr Unol Daleithiau yn Macquarie Asset Management a rheolwr portffolio’r cwmni.
Twf Cap Smid Delaware
cronfa (DFCIX), sydd â chyfran bron i 5% yn stoc Progyny. “Maen nhw'n arweinydd chwarae pur, clir yn y gofod ffrwythlondeb.”
Nid yw cyflogwyr yn darparu gwasanaethau Progyny allan o garedigrwydd eu calonnau. Gyda chwmnïau yn ymladd dros weithwyr, mae buddion gwell yn arf allweddol. Mae llawer o gyflogwyr hefyd wedi dod i’r casgliad y gallai peidio â darparu sylw o’r fath gael ei ystyried yn wahaniaethol, yn nodi arolwg Barclays. Fodd bynnag, nid yw'r rhan fwyaf o gynlluniau iechyd yn cynnig atebion sy'n gweithio; Mae Progyny yn llenwi'r bylchau.
Nid yw Covid wedi bod yn garedig i Progyny. Cyfyngodd ar y defnydd o'i wasanaethau ac arweiniodd at werthiannau o $500.6 miliwn yn 2021, gan fethu disgwyliadau dadansoddwyr am $508.3 miliwn. Yn chwarter olaf 2021, cyfradd defnyddio Progyny—canran y cwsmeriaid a ddefnyddiodd Beic Clyfar llawn, neu un cylch o driniaeth—oedd 0.46%. Y golled fach honno a yrrodd y diffyg gwerthiant, meddai Dev Weerasuriya, dadansoddwr yn Berenberg. “Yr hyn a ddaliodd y stoc yn ôl oedd y newidiadau chwarterol yn y defnydd,” meddai.
Eto i gyd, roedd gwerthiannau i fyny 45% o 2020, a disgwylir iddynt barhau i fod yn gryf, mae dadansoddwyr yn rhagweld, gyda thwf o 50% yn 2022 a 39% yn 2024. Mae hynny'n gwneud synnwyr, o ystyried y gyfradd y mae Progyny wedi bod yn ychwanegu defnyddwyr. “Ychwanegiadau cleient newydd yw’r prif beth i dalu sylw iddo,” meddai Sarah James o Barclays, sydd â sgôr Dros bwysau a tharged pris o $80 ar gyfranddaliadau Progyny, i fyny 91% o’r diwedd dydd Iau o $41.95.
Cofrestriad Cylchlythyr
Rhagolwg Barron
Cael cipolwg ymlaen llaw ar y prif straeon o gylchgrawn Barron y penwythnos. Nos Wener ET.
Roedd gan Progyny bedair miliwn o aelodau erbyn diwedd pedwerydd chwarter 2021, bron i ddwbl flwyddyn ynghynt; dylai'r twf hwnnw barhau hefyd. Dywedodd y cwmni mewn ffeil gan y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid pan aeth yn gyhoeddus yn 2019 y gall ennill 70 miliwn o gwsmeriaid dros amser. Mae llawer o ddadansoddwyr yn rhagdybio cyfradd defnyddio tua 0.5% a gwariant cyfartalog ar Feic Clyfar o tua $20,000. Gyda'i gilydd, mae'r niferoedd hyn yn awgrymu marchnad gyfan y gellir mynd i'r afael â hi o ychydig dros $7 biliwn y flwyddyn. Mae dadansoddwr SVB Leerink, Stephanie Davis, yn defnyddio niferoedd tebyg ac yn amcangyfrif y bydd y farchnad yn $6.7 biliwn yn fuan, er ei bod yn nodi y gallai fod yn fwy na hynny.
Wrth i aelodaeth dyfu, felly hefyd elw. Mae Progyny yn disgwyl lleihau costau gwerthu a marchnata fel canran o'r refeniw dros amser. Hefyd, ni fydd angen iddo logi cymaint o gydlynwyr gofal, a fydd yn gallu trin mwy o gleientiaid. Y canlyniad: Disgwylir i enillion cyn llog, trethi, dibrisiant, ac amorteiddiad, neu elw Ebitda, ehangu i dros 15% yn 2025 o tua 13% yn 2021. Dylai enillion fesul cyfran godi o $0.66 yn 2021 i $2.49 yn 2025, yn ôl i Ffeithiau. “Mae proffil twf PGNY heb ei ail,” meddai dadansoddwr JP Morgan, Anne Samuel.
Dylai'r disgwyliadau hyn helpu'r stoc i dyfu i'w brisiad. Mae'n masnachu ar 3.7 gwaith y gwerthiannau disgwyliedig yn 2023 o ychydig dros $1 biliwn. Ond mae cwmnïau sy'n tyfu gwerthiant ar y gyfradd hon gydag elw cynyddol fel arfer yn masnachu ar luosrifau uwch - hyd yn oed gyda chyfraddau llog yn codi. “Nid yw’n haeddu masnachu yma,” meddai Davis Leerink o SVB. “Faint o enwau allwch chi eu prynu ar y lluosrif hwnnw gyda'r proffil twf hwnnw?” Mae ganddi darged pris o $59 ar y stoc, i fyny 40% o ddiwedd dydd Iau.
Ysgrifennwch at Jacob Sonenshine yn [e-bost wedi'i warchod]
