A all Biliwnyddion Tsieina Anadlu Ochenaid o Ryddhad Yn 2023?

Ar gyfer biliwnyddion cyfoethocaf Tsieina, y llynedd oedd y gwaethaf ers degawdau. Roedd cyfyngiadau cysylltiedig â Covid a chraffu llymach ar fentrau preifat bron â gwasgu twf allan yn economi ail-fwyaf y byd, a arweiniodd at y cynnydd mwyaf erioed yn eu cyfoeth cyfunol. Er bod arweinwyr China bellach yn gwrthdroi llawer o bolisïau llymaf y wlad i hybu ei heconomi sy’n sâl, efallai mai dim ond dros dro y bydd y rhyddhad.

Mae hynny oherwydd bod dadansoddwyr yn rhagweld y gallai polisïau diweddaraf y llywodraeth sy'n gyfeillgar i'r farchnad bylu cyn gynted ag y flwyddyn hon. “Unwaith y bydd yr amodau economaidd wedi sefydlogi, byddwn yn disgwyl dychwelyd i beth bynnag oedd yn digwydd cyn mis Tachwedd 2022,” meddai Chen Zhiwu, athro cyllid ym Mhrifysgol Hong Kong.

Mae Chen yn cyfeirio at wrthdaro y llynedd a oedd bron â dileu twf refeniw yn llawer o gewri technoleg mwyaf y wlad, ac wedi sbarduno ton o ddiffygion yn y sector eiddo tiriog trwy ffrwyno mynediad datblygwyr at gredyd.

Nawr, gyda'r economi yn arafu yn sydyn a'r gyfradd ddiweithdra yn codi i uchelfannau newydd, mae'r dull blaenorol a oedd yn canolbwyntio ar ideoleg a rheolaeth wedi'i roi o'r neilltu. Ond ni fydd awdurdodau yn rhoi'r gorau iddi yn gyfan gwbl o bell ffordd, fel y dangoswyd yn ddiweddar wrth endidau sy'n gysylltiedig â'r llywodraeth symud i gymryd cyfranddaliadau euraidd fel y'u gelwir mewn unedau lleol o gewri gwe Alibaba a Tencent. Mae polion ecwiti sy'n eiddo o dan y mecanwaith hwn fel arfer yn fach (tua 1%), ond mae ganddynt hawliau arbennig sy'n caniatáu i swyddogion ddylanwadu ar benderfyniadau busnes pwysig.

Eto i gyd, mae biliwnyddion yn dod o hyd i rywfaint o seibiant wrth i Beijing geisio cydbwyso ei hamcanion yn well. Jack Ma, Sy'n gwelwyd yn ddiweddar wrth gymdeithasu yng Ngwlad Thai, wedi gweld ei gyfoeth yn cynyddu $2.3 biliwn i $25.6 biliwn ers dechrau'r flwyddyn hon, er ei fod yn dal i lawr bron i 50% ers 2021. Mae awdurdodau wedi cymeradwyo $1.5 biliwn o'r diwedd i Ant Group cynllun codi arian, ar ôl yn sydyn atal cynnig cyhoeddus cychwynnol $35 biliwn y cawr fintech ar ddiwedd 2020 yn dilyn beirniadaeth ysgeler Ma bellach o system fancio Tsieina.

Ond mae’r dyn 58 oed, a sefydlodd Ant a’r cawr e-fasnach Alibaba ddegawdau yn ôl, wedi cytuno i leihau ei bŵer pleidleisio yn Ant i tua 6.2% o fwy na 50%, ar ôl i’r cwmni gwblhau’r hyn y mae’n ei wneud. yn disgrifio fel “optimeiddio llywodraethu corfforaethol pellach.” Mae'r newid yng nghyfranddaliadau Ant yn golygu y bydd yn rhaid iddo aros hyd yn oed yn hirach i ail-ffeilio ar gyfer ei IPO. Mae marchnad A-share Tsieina yn Shanghai yn ei gwneud yn ofynnol i gwmnïau sy'n cael newid mewn rheolaeth perchnogaeth aros am dair blynedd cyn rhestru, a'r cyfnod yw dwy flynedd ar gyfer marchnad STAR tebyg i Nasdaq (hefyd yn Shanghai) a dim ond blwyddyn ar gyfer stoc Hong Kong cyfnewid.

“Ar gyfer cwmnïau technoleg, bydd yr ymlacio rheoleiddio diweddar yn cael ei groesawu ond maen nhw'n parhau i gymryd rhan mewn meysydd a gafodd eu monopoleiddio gan y llywodraeth, hy creu cynnwys a thalu,” meddai Victor Shih, athro cyswllt mewn economi wleidyddol ym Mhrifysgol California, San Diego. “Felly, mae gwrthdaro arall rhwng technoleg a’r blaid yn anochel.”

Mae dadansoddwyr yn dweud y bydd rhyddhad hefyd yn fyrhoedlog ar gyfer y sector eiddo tiriog, er bod awdurdodau dywedir eu bod ystyried llacio eu polisi “tair llinell goch”, a ddaeth i’r amlwg gyntaf yn 2020 i osod cap ar fenthyca ond a ysgogodd yn ddiweddarach ostyngiad serth mewn gwerthiannau tai a thon o ddiffygion ar draws y diwydiant. Byddai gwneud hynny yn ychwanegu at lu diweddar o fesurau cymorth, gan gynnwys caniatáu estyniadau ar ad-daliadau benthyciad ac addo cannoedd o biliynau o ddoleri mewn credyd ffres. Daeth cyfranddaliadau rhai cwmnïau eiddo tiriog at ei gilydd, gyda chyd-sylfaenydd biliwnydd Longfor Wu Yajun ychwanegu $282 miliwn at ei chyfoeth a chyd-gadeirydd biliwnydd Country Garden Yang Huiyan ennill $465 miliwn ers dechrau'r flwyddyn.

“Ar gyfer eiddo tiriog, pe bai’r llacio’n gweithio, bydd prisiau tai yn codi eto tra bydd dyled yn parhau i bentyrru,” meddai Shih. “Yn y pen draw bydd yn rhaid i’r llywodraeth ganolog wrthdroi cwrs.”

Eto i gyd, dywed dadansoddwyr y byddai'r colyn o blaid y farchnad serch hynny yn helpu Tsieina i hybu ei heconomi. Ym mis Rhagfyr, adolygodd economegydd Nomura Lu Ting ei ragamcan ar gyfer twf CMC y wlad eleni i 4.8% o 4%, gan ddweud mewn nodyn ymchwil ei fod yn cael ei galonogi gan lacio polisïau Covid-sero y wlad, cefnogaeth i'r sector eiddo tiriog yn ogystal â swyddogion yn ailadrodd parch at entrepreneuriaid preifat.

Mae entrepreneuriaid Tsieineaidd hefyd wedi dod allan yn ddiweddar i leisio eu rhagolygon cadarnhaol ar gyfer yr economi, gydag arweinwyr busnes adnabyddus yn cynnwys Prif Weithredwr Alibaba Daniel Zhang, Cadeirydd biliwnydd Grŵp Wahaha Zong Qinghou a sylfaenydd biliwnydd Zhejiang Chint Electrics Nan Cunhui dweud wrth y darlledwr gwladol teledu cylch cyfyng yr wythnos diwethaf eu bod yn optimistaidd am ragolygon y wlad ar gyfer dychwelyd i dwf cyflym.

Ond mewn cyfarfod â swyddogion gwrth-lygredd ddydd Llun, rhybuddiodd yr Arlywydd Xi yn erbyn “unrhyw ymdreiddiad cyfalaf i wleidyddiaeth sy’n tanseilio’r ecosystem wleidyddol neu’r amgylchedd ar gyfer datblygu economaidd,” gan danlinellu ei fwriad parhaus i ffrwyno mentrau preifat mwyaf y genedl. Dywed Xia Ming, athro gwyddoniaeth wleidyddol ym Mhrifysgol Dinas Efrog Newydd, fod yr arweinyddiaeth bresennol yn dal i ddibynnu mwy ar fentrau sy'n eiddo i'r wladwriaeth wrth lywio'r economi, gan wneud y buddsoddiad cyffredinol yn llai deniadol.

Nid yw hyder busnes, yn y cyfamser, wedi'i adfer eto.

“Mae’r blaid a’r llywodraeth ganolog wedi dofi, yn enwedig dros y ddwy flynedd ddiwethaf, y sector preifat,” meddai Chen o HKU. “Fyddai neb yn meiddio dweud na i ofynion y llywodraeth, a dyw’r sector preifat ddim yn ymddiried yn y llywodraeth bellach.”