Carl Icahn a Illumina Square Off Cyn bo hir. Mae'r polion yn uchel.

Fodd bynnag, mae ei gaffaeliad blêr $7.1 biliwn o gwmni canfod canser cynnar Grail, wedi ysgwyd hyder buddsoddwyr yn Illumina ac, efallai, yn nhîm rheoli'r cwmni. Gostyngodd cyfranddaliadau Illumina 63% rhwng ei gyhoeddiad ei fod wedi cau'r caffaeliad Greal a'r diwrnod y datgelodd erthygl Wall Street Journal ryfel dirprwy Icahns. 

Mae adroddiadau

S&P 500

wedi gostwng dim ond 14% dros yr un cyfnod, tra bod y

SPDR S&P Biotech ETF
(XBI) i lawr 39%.

Mewn cyfarfod cyfranddalwyr ar Fai 25, bydd Illumina yn adrodd ar ganlyniadau brwydr ddirprwy a ymladdwyd yn agos rhwng rheolwyr y cwmni ac Icahn, sy'n gobeithio ethol tri aelod i fwrdd Illumina. Yn hongian yn y cydbwysedd mae caffaeliad Greal, tynged Prif Swyddog Gweithredol Illumina Francis deSouza, a dyfodol Icahn ei hun, sydd wedi cael ei hun yn fwyfwy cythryblus yn ystod yr wythnosau diwethaf, yn wynebu nid yn unig ymosodiad gan werthwr byr amlwg, ond hefyd ymchwiliad ffederal .

Mae'n cynnwys holl wneuthuriadau drama Wall Street sydd â llawer yn y fantol. Dyma beth sydd angen i chi ei wybod i'w wylio yn datblygu.

Beth mae Illumina yn ei wneud?

Illumina yw'r chwaraewr amlycaf o bell ffordd ym maes dilyniannu genynnau. Gall ei beiriannau ddadgodio DNA neu RNA unrhyw beth byw. Mae arloesedd gwych Illumina wedi bod yn torri'n ddramatig ar gost dilyniannu, sydd wedi ehangu mynediad i ymchwilwyr ac wedi agor y drws i ystod o ddefnyddiau meddygol.

Beth aeth o'i le gyda chytundeb y Greal?

Cymerodd deSouza Illumina risg fawr yng nghanol 2021: Caeodd gaffaeliad ei gwmni o Greal heb aros am gymeradwyaeth gan reoleiddwyr antitrust yn yr UD ac Ewrop.

Nawr, mae'n edrych fel y gallai gambl chwythu i fyny yn ei wyneb.

Mae'r syniad y tu ôl i gynnyrch Grail yn rhyfeddol: Beth os gallai pawb dros oedran penodol gael prawf gwaed bob blwyddyn a fyddai'n canfod bron unrhyw ganser yn ddigon cynnar i'w drin yn llwyddiannus? Mae'n swnio ychydig fel Theranos, y sgam profi gwaed a gododd fwy na $700 miliwn cyn cwympo i bentwr o dditiadau llosgi, ond mae'r prawf hwn yn gweithio mewn gwirionedd.

Mewn gwirionedd, trodd Illumina Greal allan yn 2017, yna cyhoeddodd yn 2020 ei fod yn ei brynu yn ôl. Cododd y Comisiwn Masnach Ffederal, ym mis Mawrth 2021, wrthwynebiad: Gan fod angen i Grail a'i gystadleuwyr redeg eu profion ar beiriannau Illumina, gallai perchnogaeth Illumina o Greal fygu cystadleuaeth. Cododd rheoleiddwyr yr Undeb Ewropeaidd eu gwrthwynebiad eu hunain yn fuan wedyn, gan hawlio awdurdodaeth er nad oedd gan Grail unrhyw fusnes yn yr UE

Yn hytrach nag aros am ddatrysiad o'r ddwy her reoleiddiol, caeodd Illumina y caffaeliad ym mis Awst 2021. Dywedodd y cwmni na allai aros mwyach neu y byddai'r fargen yn dod i ben, ond roedd y symudiad yn syfrdanol ac yn beryglus, a rheoleiddwyr yn ers hynny mae'r Unol Daleithiau a'r UE wedi dweud wrth Illumina i werthu Greal.

Mae Illumina yn ymladd y ddau orchymyn, ac er y gallai fod yn drech yn yr Unol Daleithiau, mae buddugoliaeth yn yr UE yn ymddangos yn llai tebygol. Yn y cyfamser, mae'r cwmni eisoes wedi neilltuo $458 miliwn i dalu dirwyon yn Ewrop yn ymwneud â chau'r cytundeb yn gynnar.

Pa bryd y cymerodd Icahn ran?

Efallai mai Carl Icahn yw actifydd mwyaf adnabyddus Wall Street; enwog am gymryd polion bach mewn cwmnïau ac eiriol dros ad-drefnu byrddau. Mae ymyriadau Icahn yn aml wedi arwain at ymadawiad Prif Weithredwyr ei dargedau, yn fwyaf diweddar y llynedd, pan

Nwy'r De-orllewin

(SWX) disodlodd ei brif weithredwr ar ôl setlo gydag Icahn.

Mae rhodd wych Icahn yn sniffian allan anfodlonrwydd buddsoddwyr, ac yn Illumina roedd yn arogli sylfaen fuddsoddwr amlwg yn anhapus, yn rhwystredig gan y gostyngiad serth yng ngwerth eu cyfrannau yng nghanol imbroglio y Greal. Yn ôl ffeilio gwarantau gan Illumina, daeth cyfranogiad Icahn yn syndod i Illumina ganol mis Chwefror, pan ofynnodd ei gwmni am y ffurflenni y byddai eu hangen arno i gynnig cyfarwyddwyr i fwrdd Illumina.

Ar y dechrau, ceisiodd Illumina ddod i delerau ag Icahn. Ddechrau mis Mawrth, teithiodd deSouza, a chadeirydd bwrdd Illumina, John Thompson, i Florida ar gyfer cyfarfod yn swyddfa Icahn. Yn y cyfarfod, dywedodd Icahn na fyddai’n cefnogi unrhyw enwebeion heblaw ei rai ei hun, yn ôl ffeil gwarantau gan Illumina. Dywedodd Icahn wrth swyddogion gweithredol Illumina na fyddai “hyd yn oed yn cefnogi Iesu Grist” ar gyfer bwrdd Illumina, dim ond ei bobl ei hun, oherwydd “mae fy ngwriaid yn ateb i mi.”

Ar Fawrth 8, cynigiodd Icahn setliad: Byddai'n cael dau o'i enwebeion ar y bwrdd, ynghyd â phŵer cymeradwyo ar drydydd aelod annibynnol o'r bwrdd. Gwrthwynebodd bwrdd Illumina, gan gynnig un sedd fwrdd i Icahn a chymeradwyaeth aelod bwrdd annibynnol arall. Gwrthododd Icahn y gwrthgynnig ar Fawrth 9, a dyddiau’n ddiweddarach daeth ei ymgyrch yn gyhoeddus gydag adroddiad Wall Street Journal.

Beth mae Icahn eisiau?

Mae Icahn eisiau tair sedd bwrdd ar gyfer ei gymdeithion, yn ogystal â chael gwared ar deSouza a Thompson. Mae hefyd yn dweud y dylai Illumina werthu Greal, ac na ddylai'r cwmni fod wedi cau'r caffaeliad Greal heb gymeradwyaeth reoleiddiol.

Y tu hwnt i hynny, mae ei raglen braidd yn amwys. Mae’n amlwg bod Icahn yn troi i mewn i anfodlonrwydd cyffredinol â chaffaeliad y Greal: Mewn cyflwyniad i fuddsoddwyr Illumina, galwodd y penderfyniad i gau’r fargen yn “egregious and inexplicable.” Mewn llythyr ar wahân, mae'n ysgrifennu ei fod yn credu y dylai'r cwmni ganolbwyntio ar dyfu ei fusnes dilyniannu craidd. Mae ei ddwsin neu ddau o lythyrau at fuddsoddwyr Illumina yn codi materion eraill hefyd, er ei bod yn anodd dosrannu rhai o'i honiadau.

Ni ymatebodd Icahn i ymholiad gan Barron's.

Beth yw'r polion i Icahn?

Yng nghanol ymgyrch Illumina, deliodd y gwerthwr byr Hindenberg Research ergyd corff i Icahn, gan gyhoeddi adroddiad a honnodd fod cwmni daliannol Icahn, y cwmni a fasnachwyd yn gyhoeddus.

Mentrau Icahn

(CAU), wedi chwyddo gwerth rhai o'i asedau. Dywedodd Hindenburg, a ddatgelodd ei fod wedi cymryd safle byr yn Icahn Enterprises, nad yw cynnyrch difidend mawr y cwmni yn cael ei gefnogi gan ei lif arian, gan honni ei fod yn ariannu'r difidend trwy werthu cyfranddaliadau.

Tarodd Icahn yn ôl, gan amddiffyn y prisiadau a dweud, oherwydd cymhlethdod strwythur y cwmni, bod ei lifau arian parod gwirioneddol yn fwy nag yr oeddent yn ymddangos. Er hynny, mae cyfranddaliadau Icahn Enterprises i lawr 32.5% ers adroddiad Hindenburg.

Mwy o newyddion drwg: Adroddodd Icahn Enterprises golled o $270 miliwn yn chwarter cyntaf 2023, a datgelodd ar Fai 10 fod erlynwyr ffederal wedi gofyn am wybodaeth gan y cwmni y diwrnod ar ôl cyhoeddi adroddiad Hindenburg.

Mewn geiriau eraill, mae angen buddugoliaeth ar Icahn. Dibyna ei fusnes ar rym yr enw Icahn; ar ei allu i godi'r ffôn ac anfon crynwyr trwy ystafell fwrdd. Byddai buddugoliaeth dros Illumina yn dangos bod Icahn yn dal i gael brathiad, hyd yn oed gyda'r gwerthwyr byr yn pigo wrth ei sodlau.

Ydy Icahn yn mynd i ennill yn erbyn rheolwyr Illumina?

fe allai. Cafodd Icahn hwb mawr yr wythnos diwethaf pan daflodd Glass Lewis, cwmni sy’n cynghori buddsoddwyr ar bleidleisiau drwy ddirprwy, i mewn gyda llechen Icahn, gan argymell bod buddsoddwyr yn pleidleisio yn erbyn enwebiadau bwrdd ar gyfer deSouza a Thompson, ac ar gyfer dau o dri enwebai Icahn. Yn ei adroddiad, dywedodd Glass Lewis, er nad yw achos Icahn yn argyhoeddiadol ar bob pwynt, mae ei feirniadaeth ganolog o fargen y Greal yn gymhellol. Mae Glass Lewis hefyd yn curo iawndal deSouza, gan ei alw’n “gam-alinio’n sylweddol.” (Derbyniodd gyfanswm iawndal o $26.8 miliwn yn 2022, yn bennaf ar ffurf opsiynau stoc.)

“Mae gan fuddsoddwyr ddigon o achos i ddal y bwrdd presennol, gan gynnwys y Prif Swyddog Gweithredol Francis deSouza a chadeirydd y bwrdd John Thompson, yn uniongyrchol atebol am y llu o risgiau, costau ac ansicrwydd sy’n parhau i fod yn gysylltiedig â phenderfyniad amheus Illumina i gau’r trafodiad GRAIL,” adroddiad Glass Lewis i ben.

Roedd adroddiad gan gynghorydd dirprwy arall, Institutional Shareholder Services, yn fwy amwys, yn argymell bod cyfranddalwyr yn pleidleisio dros un o dri enwebai Icahn, ac yn dweud y byddai cael gwared ar deSouza yn “orlon aflonyddgar.”

Yn y cyfamser, mae buddsoddwyr mawr Illumina wedi bod yn cadw mam, yn gyhoeddus o leiaf. Gwrthododd cyfranddaliwr sefydliadol mwyaf y cwmni, Baillie Gifford, wneud sylw mewn ymateb i ymholiad gan Barron's.

Sut mae Illumina yn ymateb i'r beirniadaethau hyn?

Mae Illumina wedi amddiffyn ei benderfyniad i gau’r cytundeb Greal heb gymeradwyaeth reoleiddiol, gan ddweud y byddai’r contract uno wedi dod i ben pe na bai wedi gweithredu. Yn fwy na hynny, mae'n dweud nad oes unrhyw ffordd i werthu Grail yn gyflymach nag y mae'r cwmni eisoes: Mae eisoes wedi dechrau ar y gwaith o ddargyfeirio, ond mae'n dweud bod yn rhaid iddo adael i'r ymgyfreitha chwarae allan oherwydd bod “gwerth posibl GRAIL i gyfranddalwyr Illumina yn gorbwyso'r costau” o herio'r camau rheoleiddio, yn ôl ffeilio gwarantau 12 Mai.

Dywed Illumina yn yr un ffeil nad yw “yn fodlon ar bris y cyfranddaliadau presennol” ychwaith; ei fod yn canolbwyntio ar wella perfformiad; ac nad yw enwebeion Icahn wedi cyflwyno unrhyw strategaeth hyfyw. Dywed y cwmni y bydd y cyfarwyddwyr a gynigiwyd gan Icahn, dau ohonynt yn weithwyr presennol Icahn ac un ohonynt yn gyn-weithiwr Icahn, yn niweidio busnes craidd Illumina gyda'u ffocws tymor byr a diffyg profiad perthnasol.

O ran iawndal deSouza, y mae Icahn a Glass Lewis wedi’i guro, dywed y cwmni fod mwyafrif iawndal 2022 yn cynnwys “grant arbennig un-amser o opsiynau stoc,” yn gysylltiedig â rhyddhau’r peiriant NovaSeq X newydd. Yn bwysig, dim ond os yw pris cyfranddaliadau Illumina yn fwy na $330.25 y mae gwerth i'r opsiynau; mae'r stoc bellach yn masnachu ar $203.

“Roedd y grant un-amser i gyd yn seiliedig ar berfformiad,” meddai Gary Guthart, cadeirydd pwyllgor iawndal bwrdd Illumina a Phrif Swyddog Gweithredol

Llawfeddygol sythweledol

(ISRG). “Gwerth hynny yw nad ydyn nhw werth dim os nad ydych chi'n creu gwerth yn y cwmni dros amser.”

Eto i gyd, cydnabu Guthart bryderon Glass Lewis. “Mae yna rai argymhellion da yn ein sgyrsiau gyda chyfranddalwyr a chyda’r cynghorwyr dirprwy o ran addasiadau i’n rhaglen iawndal y byddwn yn eu hystyried yn llwyr wrth symud ymlaen,” meddai.

Beth fydd yn digwydd os bydd Icahn yn ennill?

Gyda thri ymddiriedolwr yn eu lle, ni fyddai gan Icahn ddigon o bleidleisiau i ddileu deSouza, er y byddai safbwynt y Prif Swyddog Gweithredol yn debygol o dyfu'n anghynaladwy. O ran bargen Greal, nid yw'n glir pa mor gyflym y gallai gwerthiant ddigwydd mewn gwirionedd, gydag ymgyfreitha yn parhau mewn awdurdodaethau lluosog.

A beth os bydd Icahn yn colli?

Yna byddai deSouza yn cael ei achub, am y tro, ond byddai'n dal i wynebu problem hyd yn oed yn fwy aruthrol: Sut i yrru pris cyfranddaliadau'r cwmni yn ôl i fyny, gyda chyfreitha'r Greal heb ei ddatrys? Dywed Illumina ei fod yn credu y gall ddatrys y prosesau cyfreithiol yn gynnar y flwyddyn nesaf, ac os bydd yn ennill, ni fydd angen iddo dalu'r ddirwy o $458 miliwn. Os na, nid yw'n glir sut mae'r cwmni'n gobeithio ailadeiladu'r gwerth a ddinistriwyd wrth fynd ar drywydd Greal.

Ysgrifennwch at Josh Nathan-Kazis yn [e-bost wedi'i warchod]