Mae'r Carnifal Yn Dal Yn Ymhell O Adref

Mae ychydig fisoedd wedi mynd heibio ers i mi ysgrifennu amdano ddiwethaf Carnifal Corp.  (CCL), plentyn poster am yr hyn a all ddigwydd pan fydd yn rhaid i gwmni wneud newidiadau mawr i'w strwythur cyfalaf. Yn achos Carnifal, gwnaed y newidiadau hyn, a oedd yn cynnwys cynnydd enfawr mewn dyled ac ecwiti, oherwydd cau busnes rhithwir oherwydd y pandemig. Gorfododd hyn y cwmni i'r modd goroesi.

Pan adawsom y Carnifal ddiwethaf ddiwedd mis Gorffennaf, roedd y cwmni newydd gyhoeddi gwerth $1 biliwn arall o stoc am $9.95/rhann, a oedd tua 11% yn is na phris cau'r diwrnod blaenorol. Ers hynny, mae cyfranddaliadau wedi bownsio o gwmpas mewn ystod eithaf cul, gan daro $11 tua mis yn ddiweddarach, ac ar y cyfan, gan aros yn yr ardal $10 tan ddiwedd mis Medi.

Yna, ddydd Gwener diwethaf, cyhoeddodd Carnifal enillion trydydd chwarter gwaeth na’r disgwyl, a chymerodd y stoc doriad gwallt arall o 23% i gau ar $7.03. Er bod refeniw o $4.31 biliwn wedi cynyddu'n sylweddol flwyddyn ar ôl blwyddyn ($546 miliwn yr un chwarter y llynedd), roedd yn dal i fethu disgwyliadau o $600 miliwn. Yn y cyfamser, roedd colled o $0.58 y gyfran ymhell oddi ar y disgwyliad consensws colled o $0.15.

Daeth y cwmni i ben y chwarter gyda bron i $7.1 biliwn mewn arian parod a buddsoddiadau tymor byr, ond hefyd gyda $34 biliwn mewn dyled. Roedd buddsoddiadau arian parod/tymor byr i lawr $700 miliwn flwyddyn ar ôl blwyddyn, tra bod dyled wedi cynyddu mwy na $2.8 biliwn. Cynyddodd cyfrannau sy'n weddill tua 133 miliwn dros yr un amserlen.

Mae gwerth menter presennol Carnifal (EV), sy'n cael ei gyfrifo trwy ychwanegu cyfanswm y ddyled at gap y farchnad, a thynnu arian parod bellach tua $34 biliwn. Mae hynny'n agos iawn at ei EV cyn-bandemig o $2020 biliwn ym mis Chwefror 33.5. Y gwahaniaeth mawr, fodd bynnag, rhwng hynny a nawr yw pris y stoc; roedd tua $33.50 bryd hynny, a chaeodd ddydd Mawrth am $7.76.

Os ydych chi'n newydd i'r cysyniad o EV, efallai y byddwch chi'n meddwl tybed sut mae hynny'n bosibl, ond mae'n bennaf oherwydd cynnydd enfawr mewn dyled net (dyled llai arian parod). Ym mis Chwefror 2020, roedd dyled net tua $11 biliwn; o Ch3, roedd tua $27 biliwn. Yn ogystal, cynyddodd cyfrannau sy'n weddill fwy na 80%.

O ran amcangyfrifon enillion, y consensws ar hyn o bryd yw bod Carnifal yn ennill $0.57 yn 2023 a $1.33 yn 2024, gan roi'r cymarebau enillion pris ymlaen tua 14, a 6, yn y drefn honno.

Nid yw'r llwybr yn ôl i gynhyrchu refeniw wedi bod yn hawdd, ac ni fydd y llwybr i broffidioldeb ychwaith. Mae'r llwyth dyled cynyddol wedi arwain at gynnydd mewn costau llog, hyd at $1.5 biliwn ar sail 12 mis ar ei hôl hi, a $1.6 biliwn yn ariannol 2021 (y flwyddyn a ddaeth i ben ym mis Tachwedd). Yn 2019, dim ond $229 miliwn oedd y gost llog.

Mae'r Carnifal yn ôl mewn busnes, ond ni fydd y llwybr ar gyfer deiliaid stoc yn un hawdd.