Mae'n ysgol newydd yn erbyn hen ysgol, ac nid oes gan yr ysgol newydd gyfle.
Na, nid ydym yn sôn am y playoffs NBA, lle mae gan y upstart Memphis Grizzlies y atgyfodedig Golden State Warriors dan glo mewn brwydr i symud ymlaen, neu hyd yn oed ŵyl Bonnaroo yr haf hwn yn Tennessee, lle bydd Brecwast Japaneaidd yn rhwbio ysgwyddau â Robert Plant. Na, rydym yn sôn am aflonyddwyr fel y'u gelwir, sy'n gweld eu stociau'n cwympo'n ddarnau hyd yn oed wrth i'r rhai y tarfwyd arnynt lwyddo i gyfyngu ar eu colledion, neu hyd yn oed ennill.
Mae'r difrod i'r aflonyddwyr - neu dechnoleg sy'n dod i'r amlwg, neu stociau twf-ar-unrhyw bris - yn hysbys iawn erbyn hyn.
Carvana (ticiwr: CVNA), er enghraifft, i fod i amharu ar sut mae pobl yn prynu ceir, ond mae ei stoc wedi gostwng 79% dros y 12 mis diwethaf, tra bod ei golledion yn parhau i dyfu.
Marchnadoedd Robinhood (HOOD) i fod i newid y ffordd y mae pobl yn buddsoddi - ac efallai y gwnaeth hynny - ond mae ei stoc wedi gostwng 73% ers cau ar $38 ar ôl ei ddiwrnod cyntaf o fasnachu ar Orffennaf 29.
Iechyd Teladoc (TDOC), sydd wedi bwriadu disodli ymweliad â'r meddyg gyda sgrin fideo, wedi wedi gostwng 75% dros y 12 mis diwethaf. Mae'n teimlo'n aml po fwyaf aflonyddgar yr oedd cwmni i fod, y mwyaf y mae ei stoc wedi gostwng.
Rhan o'r broblem yw bod llawer o gwmnïau a alwyd yn aflonyddwyr yn syml buddiolwyr cloeon Covid-19. o
Peloton Rhyngweithiol (PTON)—gostyngiad o 80% dros y flwyddyn ddiwethaf—i
Chwyddo Cyfathrebu Fideo (ZM)—i ffwrdd 66%—i
DocuSign (DOCU) - i lawr 59% - roedd y rhain yn gwmnïau arloesol gyda chynhyrchion y gorfodwyd pobl i'w defnyddio oherwydd y coronafirws; nid oeddent yn wirioneddol aflonyddgar. “Yn ystod Covid, gorfodwyd llawer o’u cynhyrchion arnom oherwydd ein bod yn gweithio ar ein pennau ein hunain,” meddai Peter Andersen o Andersen Capital Management.
Eto i gyd, gyda chymaint o aflonyddwyr posibl yn eistedd ar golledion enfawr, rhaid i fargeinion niferus—ac eithrio, wel, ddim. Mewn post ar LinkedIn yr wythnos ddiwethaf hon, nododd sylfaenydd Bridgewater, Ray Dalio, “nid yw'n ymddangos bod y stociau technoleg newydd bellach mewn swigen, ond nid yw’n ymddangos eu bod ychwaith wedi troi’n sylweddol i’r pegwn arall, felly nid yw o reidrwydd yn wir bod nawr yn amser da i’w prynu.” Aeth Bill Gurley, partner cyffredinol yn y cwmni cyfalaf menter Benchmark gam ymhellach drwy fynd at Twitter a rhybuddio bod “uchafbwyntiau ‘bob amser’ blaenorol yn gwbl amherthnasol. Nid yw'n 'rhad' oherwydd ei fod i lawr 70%."
Mae Wall Street yn dod o gwmpas y syniad hwn wrth iddo ymgodymu â sut i brisio cyn stociau twf uchel. Mae Kirk Materne, sy'n cwmpasu stociau meddalwedd ar gyfer Evercore ISI, yn nodi bod buddsoddwyr wedi gwthio'r swm yr oeddent yn ei dalu am dwf refeniw o'i gymharu â maint yr elw i fyny dwy neu dair gwaith o'r lle yr oeddent cyn i Covid daro. Gyda'r grŵp i lawr cymaint, mae'r metrig hwnnw mewn gwirionedd wedi disgyn yn is na'r lefelau cyn-Covid, ond ni ddylai buddsoddwyr ddisgwyl i stociau adlamu i'r man lle'r oeddent. Twf “bob amser fydd y ‘gwir ogleddol’ i fuddsoddwyr meddalwedd,” mae Materne yn ysgrifennu. Ond “gallai dangos trosoledd gweithredu cyson fod yn ffactor pwysicach o ran perfformio’n well na’r flwyddyn neu ddwy nesaf.”
“Trosoledd gweithredu” yw’r term a ddefnyddir i ddisgrifio faint o hwb elw y mae cwmni’n ei gael wrth i refeniw gynyddu, ac mae’n ymddangos bod y stociau “yr aflonyddwyd arnynt” mewn rhawiau. Mae hynny oherwydd bod ganddynt gostau sefydlog uchel sy'n cael eu lledaenu'n fwy wrth i werthiannau gynyddu, gan eu gwneud yn fwy proffidiol. Mae'n un rheswm bod cymaint o'r rhai yr aflonyddwyd arnynt wedi dal i fyny'n well na'r rhai y byddent yn tarfu arnynt.
Ymreolaeth (AN), dioddefwr honedig Carvana, wedi ennill 16% dros y 12 mis diwethaf, gan fod dadansoddwyr yn disgwyl i enillion dyfu 25% yn 2022.
Charles Schwab, un o dargedau Robinhood, wedi gostwng 2.7% yn unig dros yr un cyfnod.
Gofal Iechyd HCA, sy'n rhedeg ysbytai bydd Teladoc yn eich helpu i osgoi, wedi codi 7%. Yr
S&P 500
wedi gostwng 1.3% dros yr un cyfnod.
I fuddsoddwyr, mae hynny'n golygu chwilio am gwmnïau twf sy'n debyg i'w cystadleuwyr hen ysgol. Er enghraifft, rhybuddiodd y dadansoddwr o Wedbush, Dan Ives, yn ddiweddar fod plant poster gwaith-o-cartref fel
Netflix (NFLX), Zoom, DocuSign, ac ati yn parhau i weld lluosrifau yn cywasgu wrth i ganlyniadau leddfu uchafbwyntiau pandemig.” Yn lle hynny, mae'n cyfeirio buddsoddwyr at stociau seiberddiogelwch fel
Rhwydweithiau Alto Palo (PANW),
Zscaler (ZS),
Fortinet (FTNT), a
Meddalwedd CyberArk (CYBR), gyda disgwyl i bawb heblaw'r olaf fod yn broffidiol yn y flwyddyn i ddod. Ei siop tecawê: “Thema allweddol a anwybyddwyd yn ystod y tymor enillion technoleg fu’r duedd gref o ran galw am seiberddiogelwch,” mae’n ysgrifennu.
Gall fod yn werth edrych ar rai o'r taflenni a fu gynt yn uchel. Mae Andersen Capital yn pwyntio at
Desg Fasnach (TTD), sy'n darparu hysbysebu wedi'i dargedu, fel tarfuwr gwirioneddol sydd wedi'i gosbi llawer mwy nag y mae'n ei haeddu. Mae ei stoc wedi gostwng 40% eleni, ond mae Andersen yn hoffi'r cwmni am ei amlygiad i hysbysebu ar setiau teledu cysylltiedig, y mae'n amau y bydd yn gyrru'r cyfranddaliadau yn y dyfodol. “Cafodd ei daflu allan gyda’r holl fabanod eraill yn y dŵr baddon,” meddai Andersen.
Eto i gyd, efallai y bydd yn cymryd peth amser i'r enwau hynny ddechrau gweithio eto. Mae Chris Harvey, strategydd ecwiti yr Unol Daleithiau yn Wells Fargo Securities, yn nodi, gyda'r ffocws o hyd ar y Gronfa Ffederal a chwyddiant, mae'n debyg na fydd stociau twf pris uchel yn gweithio nes bod disgwyliadau chwyddiant yn dechrau cwympo. Mae'n argymell gwylio'r Trysorlys 10 mlynedd yn adennill costau—swm y chwyddiant wedi'i brisio i Ddiogelwch 10 mlynedd wedi'i Warchod gan Chwyddiant y Trysorlys, neu TIPS—i gael syniad pryd y mae'n ddiogel ail-gysylltu â'r stociau hynny. Os byddant yn disgyn i ystod o 2.5% i 2.75% pwynt canran o'r 2.87% presennol, yna efallai ei bod hi'n bryd i'r stociau curo hyn rali. “Os daw arian i lawr, mae’n awgrymu bod y Ffed wedi gallu arafu’r economi,” meddai Harvey. “Yn yr amgylchedd hwnnw, byddai twf yn dod yn ôl o blaid.”
Mwynhewch yr aros.
Ysgrifennwch at Ben Levisohn yn [e-bost wedi'i warchod]