Mae cynhyrchwyr olew UDA llawn arian yn chwilio am fargeinion ar ôl cyfnod sych hir M&A

Mae cynhyrchwyr olew yr Unol Daleithiau yn fflysio ag arian parod ar ôl blwyddyn o elw aruthrol yn chwilio am fargeinion wrth i bryderon gynyddu bod safleoedd drilio gorau’r darn siâl yn dod yn fwy prin, gan roi hwb i’r sector ar gyfer ton o gydgrynhoi.

Mae bancwyr a chyfreithwyr wedi nodi cynnydd sydyn mewn gweithgaredd yn ystod yr wythnosau diwethaf wrth i brynwyr a gwerthwyr ar draws y sector ysgogi timau ar gyfer morglawdd o wneud bargen ar ôl cyfnod sych hir - yn enwedig yn y Basn Permaidd gwasgarog o Texas a New Mexico, maes olew mwyaf toreithiog y byd.

“Rydych chi'n mynd i gael llond bol o M&A yn 2023,” meddai Pete Bowden, pennaeth bancio ynni byd-eang Jefferies ac un o wneuthurwyr bargeinion y diwydiant.

“Maen nhw allan yna yn siopa am fwy o restr. Ac rydym yn ôl yn y busnes o werthu busnesau Permian gyda lleoliadau gwych i bartïon soffistigedig ar brisiadau go iawn.” 

Y ffyniant M&A disgwyliedig yw'r arwydd diweddaraf o iechyd cadarn yr Unol Daleithiau olew a nwy diwydiant, sydd wedi cael yr elw uchaf erioed o brisiau ynni uchel a ysgogwyd gan ymosodiad Rwsia ar yr Wcrain.

Siâl yr UD Cynhyrchodd cynhyrchwyr y llynedd record o fwy na $150bn mewn llif arian rhydd, metrig a wylir yn agos yn y sector, a disgwylir iddynt gribinio $120bn arall yn 2023, yn ôl Rystad Energy, ymgynghoriaeth. Mae grwpiau olew wedi talu degau o biliynau o ddoleri mewn dyled dros y flwyddyn ddiwethaf ac mae ganddyn nhw ddigon o bŵer tân ar gyfer gwneud bargeinion, meddai bancwyr.

Er mwyn gyrru’r ffyniant bargeinion a ragwelir mae ofnau ymhlith llawer o gynhyrchwyr eu bod yn rhedeg allan o brif erwau, wrth i’r cynnyrch o ffynhonnau newydd lithro ar ôl degawd o ddrilio gwyllt.

Mae'r sector yn parhau i fod yn dameidiog iawn, gyda dwsinau o weithredwyr o ddrilio preifat un-rig i supermajors yn cerfio'r caeau siâl mwyaf. Mae cwmnïau'n gobeithio manteisio ar y rhagolygon drilio gorau sy'n weddill i'w cystadleuwyr.

“Os gallwch chi fynd i brynu adnoddau am werth rhesymol a bod gennych chi’r fantolen a’r arian parod i’w wneud, byddwch chi’n mynd i’w wneud am y prisiau hyn,” meddai Muhammad Laghari, uwch reolwr gyfarwyddwr bancio buddsoddi yn Guggenheim Partners.

Mae'r cynnydd a ragwelir yn dilyn dim ond 13 bargen yn 2022, yn ôl yr ymgynghoriaeth Enverus, y ffigur isaf ers 2005. Ar $58bn, roedd cyfanswm y gwerth 13 y cant yn is na'r flwyddyn flaenorol ac un rhan o bump yn llai na'r lefelau cyn-bandemig, fel siglenni gwyllt mewn prisiau olew a nwy naturiol roedd yn anodd tynnu bargeinion i ffwrdd.

Cafwyd llond llaw o fargeinion tocynnau mawr yn hwyr y llynedd. Gwariodd Diamondback a Marathon Oil $3bn yr un i brynu tir ym masnau Permian ac Eagle Ford. Gwnaethpwyd bargeinion gwerth tua $5bn arall ar draws y sector ym mis Ionawr, gan gynnwys pryniant y driliwr Permian Advance Energy, gyda chefnogaeth ecwiti preifat, gan Matador Resources am $1.6bn, a ddywedodd bancwyr oedd yn arwydd o gynhesu'r farchnad.

Curodd Vitol, masnachwr olew annibynnol mwyaf y byd, lu o enwau mawr y mis diwethaf i gaffael Delaware Basin Resources a gedwir yn breifat.

Nid prynwyr yn unig sy’n awyddus i daro bargeinion. Mae archwaeth ymhlith gwerthwyr hefyd yn dwysáu, ymhlith chwaraewyr cyhoeddus a phreifat. Mae grwpiau ecwiti preifat wedi lansio rowndiau codi arian tra'n edrych i adael buddsoddiadau blaenorol am brisiau uchel.

“Rydyn ni’n disgwyl, o ddechrau’r ail chwarter a thu hwnt, weld yn sicr fwy o’r gweithgaredd hwnnw, yn enwedig gydag ecwiti preifat, gan ein bod ni’n clywed - ac yn gweld - ei bod yn ymddangos bod y ffenestri codi arian ar gyfer ecwiti preifat ynni yn agor,” meddai Preston Bernhisel, a Partner M&A yn y cwmni cyfreithiol Baker Botts.

Dywedodd bancwyr fod cynhyrchwyr olew a nwy llai sydd wedi’u rhestru’n gyhoeddus, yn enwedig y rhai sydd â gwerth marchnad o lai na $10bn, yn agored i niwed wrth iddynt frwydro i gael mynediad i farchnadoedd dyled ac ecwiti, tra bod cyfraddau llog cynyddol yn cynyddu costau benthyca.

“Rydyn ni’n gweld mwy a mwy o gwmnïau cap bach i ganolig yn cael opsiynau cyfyngedig i gaffael neu werthu, felly efallai mai uno â’i gilydd yw’r ateb gorau i gynyddu graddfa a pherthnasedd,” meddai Laghari.

Gyda phrisiau olew yn sefydlogi ar tua $80 y gasgen a'r diwydiant yn gyffredinol yn gryf o ran prisiau, mae cwmnïau'n cyd-fynd yn well â disgwyliadau prisiau nag yr oeddent y llynedd, gan gulhau lledaeniadau cais-gofyn.

“Mae yna gydweddiad da ag anghenion prynwyr ac anghenion gwerthwyr ar hyn o bryd. Dim ond ychydig o gydweithrediad sydd ei angen arnoch chi ar bris i gyflawni'r bargeinion,” meddai Andrew Dittmar, dadansoddwr yn Enverus.

Mae'r bargeinion bonanza yn debygol o gael eu cyfyngu i olew, meddai bancwyr. Mae prisiau nwy naturiol wedi gostwng yn sylweddol o uchafbwyntiau 2022 o tua $10 y filiwn o unedau thermol Prydain i fasnachu tua $2.50/mn BTU, gan adael cynhyrchwyr â llai o awydd i werthu am yr hyn a welant fel prisiau isel.

Mae cynhyrchwyr nwy hefyd o dan graffu cynyddol gan reoleiddwyr cystadleuaeth ar ôl a llifeiriant o gydgrynhoi ymhlith gweithredwyr yn y basnau nwy siâl Appalachian toreithiog. Mae prynwyr yn aros i weld canlyniad adolygiad gan y Comisiwn Masnach Ffederal o bryniant arfaethedig o $5.2bn gan EQT, cynhyrchydd mwyaf y wlad, o THQ Appalachia.

Ond mewn olew o leiaf, dywedodd bancwyr, cyfreithwyr a buddsoddwyr ei fod yn fater o os, nid pryd, y bydd llif o fargen yn cychwyn o ddifrif.

“Nid wyf yn gwybod beth fydd y rhagflaenydd cychwynnol hwnnw - beth fydd y clochydd - a fydd yn dweud: Iawn, mae’r drws yn agor,” meddai Buddy Clark, partner yn y cwmni cyfreithiol Haynes and Boone o Dallas. . “Ond unwaith y bydd yn agor - rydych chi wedi ei weld ar ôl i chi ei weld 100 o weithiau - bydd yn dod i mewn gyda llifogydd.”