Mae gan y Gronfa Ffederal cyfraddau llog uwch ar y cyflymder cyflymaf ers yr 1980au eleni mewn ymgais i wella America problem chwyddiant. Ond yn awr, llawer economegwyr ac arweinwyr busnes yn dechrau cwestiynu a allai'r feddyginiaeth (cynnydd yn y gyfradd) fod yn waeth na'r afiechyd (chwyddiant).
Ymhlith y rheini mae Cathie Wood, Prif Swyddog Gweithredol a CIO y cwmni buddsoddi ARK Invest. Dydd Llun, ysgrifenodd Wood an llythyr agored i swyddogion Fed yn eu cyhuddo o wneud “camgymeriad polisi” gyda'u codiadau cyfradd llog.
Mae’n dadlau bod y Cadeirydd Jerome Powell & Co. yn defnyddio “dangosyddion ar ei hôl hi”—gan gynnwys cyflogaeth a chwyddiant pennawd—i gyfiawnhau polisi ariannol llymach pan ddylent fod yn defnyddio “dangosyddion arweiniol” fel nwyddau, ceir ail law, a phrisiau cartref sy’n dweud y gwir. stori wahanol.
Mae Wood, a ddechreuodd ei gyrfa ar Wall Street yn y 1970au ac a wasanaethodd fel prif swyddog buddsoddi AllianceBernstein am dros ddegawd, yn credu bod cyfraddau cyfradd cyflym y Ffed yn wyneb a arafu economaidd byd-eang yn y pen draw yn arwain at ddatchwyddiant parhaus ledled y byd—a all fod wedi effeithiau dinistriol ar economïau.
Wrth gwrs, mae cyfraddau llog cynyddol hefyd wedi brifo cronfeydd ARK Invest sy'n canolbwyntio ar dechnoleg a thwf yn 2022, gan arwain at biliynau mewn elw am fer-werthwyr yn betio yn ei herbyn. Ar ôl blynyddoedd o berfformio'n well mewn amgylcheddau cyfradd llog isel, mae ARK Invest a chronfeydd tebyg yn wynebu realiti newydd wrth i gostau benthyca ar gyfer cwmnïau sy'n canolbwyntio ar dwf gynyddu.
Ond ddydd Llun, dywedodd Wood mai dim ond datchwyddiant oedd ei phryder a’r potensial ar gyfer “penddelw” byd-eang o ganlyniad i bolisïau’r Ffed.
“O bryder bod y Ffed yn gwneud camgymeriad polisi a fydd yn achosi datchwyddiant, fe wnaethom gynnig rhywfaint o ddata i'n Ffed 'sy'n cael ei yrru gan ddata' ei ystyried wrth iddo baratoi ar gyfer ei benderfyniad nesaf ar Dachwedd 2,” ysgrifennodd.
Achos ARK Invest yn erbyn y Ffed
Mae Wood a'i thîm o ddadansoddwyr yn ARK Invest yn credu bod chwyddiant eisoes ar ei ffordd i lawr, ac yn eu llythyr at y Ffed, maent wedi llunio rhywfaint o dystiolaeth y maent yn credu sy'n dangos pam.
Yn gyntaf, maent yn manylu ar y gostyngiad mewn prisiau nwyddau allweddol yn ystod y misoedd diwethaf, gan ddangos bod prisiau copr, sy'n an dangosydd pwysig o gryfder economaidd, bellach i lawr 31% o'u hanterth, tra bod prisiau lumber ac olew wedi gostwng 74% a 25%, yn y drefn honno.
Yn ail, fe wnaethant nodi bod prisiau cartrefi, a gododd yn sylweddol trwy gydol y pandemig ac a waethygodd chwyddiant, wedi postio eu cwymp misol cyntaf ers mis Mai 2020 ym mis Gorffennaf, gan ostwng 0.6%, yn ôl y Asiantaeth Cyllid Tai Ffederal.
Rhestrau mewn manwerthwyr mawr fel Targed, Nike, a Walmart wedi neidio'n ddramatig eleni hefyd, a allai arwain at ostyngiadau i ddefnyddwyr, dywedodd Wood. I'w phwynt hi, disgwylir i ostyngiadau mewn categorïau allweddol fel electroneg a theganau gyrraedd y lefelau uchaf erioed eleni, yn ôl Adobe Astudiaeth dadansoddeg a ryddhawyd ddydd Llun.
Ar ben hynny, ar ôl esgyn trwy gydol y pandemig, gostyngodd prisiau ceir ail-law cyfanwerthu 3% ym mis Medi, yn ôl Mynegai ceir ail law Manheim.
Dadleuodd Wood fod yr holl ddata hwn yn dangos bod chwyddiant wedi cyrraedd uchafbwynt ac yn dechrau disgyn yn ôl tuag at gyfradd darged 2% y Ffed, sy'n golygu nad oes angen mwy o godiadau cyfradd llog ac y gallai arwain at “ddelwedd datchwyddiadol” byd-eang.
Bygythiad datchwyddiadol?
Er bod economegwyr a defnyddwyr wedi cael eu swyno gan gynnydd chwyddiant dros y ddwy flynedd ddiwethaf, yn y degawdau cyn hynny, ac yn enwedig yn y cyfnod ar ôl yr Argyfwng Ariannol Mawr, datchwyddiant oedd prif ofn y Ffed.
Ym mis Awst 2021, dywedodd Cadeirydd Ffed Jerome Powell yn araith mewn symposiwm blynyddol yn Jackson Hole, Wyo., Bod grymoedd dadchwyddiant gan gynnwys arloesedd technolegol, globaleiddio, a “ffactorau demograffig,” wedi helpu i gadw chwyddiant i lawr dros y 25 mlynedd diwethaf.
“Er bod y ffactorau dadchwyddiant byd-eang sylfaenol yn debygol o esblygu dros amser, nid oes fawr o reswm i feddwl eu bod wedi gwrthdroi neu leihau yn sydyn,” ychwanegodd. “Mae’n ymddangos yn fwy tebygol y byddan nhw’n parhau i bwyso ar chwyddiant wrth i’r pandemig fynd heibio i hanes.”
Eleni, fodd bynnag, mae Powell wedi cymryd naws newydd, gan ddadlau mai sefydlogrwydd prisiau yw “diamod” ac y bydd yn parhau i frwydro yn erbyn chwyddiant hyd yn oed os oes rhai “poen” ar gyfer Americanwyr.
Mae Wood yn credu nad yw'r polisïau hyn yn angenrheidiol, ac y bydd effaith datchwyddiadol arloesedd technolegol yn y pen draw yn lladd chwyddiant gyda'r Ffed neu hebddo. Ond mae'n bwysig nodi bod gan y Prif Swyddog Gweithredol rywbeth i'w ennill os bydd y Ffed yn gwrthdroi cwrs.
Gras achubol yr ARCH
Mae cyfraddau llog cynyddol wedi effeithio'n ddramatig ar y cwmnïau technoleg sy'n canolbwyntio ar dwf y mae cronfeydd ARK Invest yn eu ffafrio yn 2022.
Cododd yr ARK Innovation ETF, er enghraifft, 152% yn 2020 pan helpodd cyfraddau llog isel a gwariant ysgogiad i danio stociau technoleg i uchelfannau newydd. Ond eleni, gyda'r Ffed yn tynhau ar yr amodau ariannol, mae cronfa flaenllaw Wood i lawr dros 62%.
Mae llawer o ARK Invest's sy'n canolbwyntio ar arloesi mae buddsoddiadau technoleg sy'n dibynnu ar dwf sy'n seiliedig ar ddyled i gyfiawnhau prisiau stoc uchel yn gweld eu helw yn cael ei wasgu wrth i gostau benthyca gynyddu. Ac ar yr un pryd, mae llawer llai o fuddsoddwyr technoleg hapfasnachol yn y marchnadoedd y dyddiau hyn, gyda rhagfynegiadau o dirwasgiad sydd ar ddod yn dod i mewn ddydd ar ôl dydd.
Mae cronfeydd sy'n canolbwyntio ar dechnoleg wedi cael trafferth eleni o ganlyniad, a byddai colyn Ffed yn bendant yn helpu i drawsnewid pethau.
Ond er gwaethaf Prif Weithredwyr fel Cathie Wood a Barry Sternlicht gan Starwood Property gan alw ar y Ffed i oedi ei godiadau cyfradd neu hyd yn oed golyn i doriadau cyfradd, mae swyddogion Ffed wedi ei gwneud yn glir yn ystod yr wythnosau diwethaf nad ydyn nhw'n newid eu cynlluniau unrhyw bryd yn fuan.
“Mae’n siŵr eich bod yn ymwybodol o ddyfalu sylweddol eisoes y gallai’r Ffed ddechrau gostwng cyfraddau yn 2023 os bydd gweithgaredd economaidd yn arafu a chyfradd chwyddiant yn dechrau gostwng. Byddwn yn dweud: ddim mor gyflym, ”arlywydd Gwarchodfa Ffederal Atlanta, Raphael Bostic Dywedodd wythnos diwethaf.
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
.
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/catie-wood-just-wrote-open-182102487.html