Mae Perfformiad Rollercoaster Cathie Wood yn Cynnig Gwers Gyfarwydd Am Anweddolrwydd

Mae anweddolrwydd yn stryd ddwy ffordd. Gall fod yn ffrind neu'n elyn i fuddsoddwr, yn dibynnu ar y cyfeiriad.

Mae gan Cathie Wood o ARK Invest y math o hanes buddsoddi i ddangos y pwynt hwn yn dda. Mae ARK Innovation ETF (ARKK) ei chwmni wedi dychwelyd 23.5% yn flynyddol ers ei lansiad gwreiddiol yn 2014 - gan gythruddo enillion blynyddol S&P 500 o 14.6% dros yr un cyfnod. Ond mae hefyd wedi bod yn reid rollercoaster i gyrraedd yno.

Nid oes unrhyw beth tebyg i ofyniad uchder i rywun brynu ETF. Ond pe bai yna, y dirprwy gorau fyddai rhywbeth yn ymwneud â throthwy personol ar gyfer anweddolrwydd. Gadewch i ni adolygu pam, gan ddechrau gyda'r rhan hwyliog o daith ARKK.

Wyneb ARKK

Digwyddodd y rhan fwyaf o adenillion godidog ARKK rhwng 2019 a chofrestrwyd uchaf erioed yr ETF ar Chwefror 18, 2021. Dros y cyfnod hwnnw, dychwelodd ARKK 203% o'i gymharu â dychweliad 24% ar gyfer y S&P 500.

Dros y cyfnod hwnnw, roedd y tri phrif gyfrannwr perfformiad ar gyfer ETF Wood yn cynnwys Tesla (+1,083%), Block Inc. (+383%), ac Invitae Corp. (+330%).

Roedd perfformiad rhagorol Wood yn ei gwneud hi'n seren ymhlith rheolwyr gweithredol. Yn y blynyddoedd diwethaf, mae hi wedi dod yn staple ar rwydweithiau ariannol ac mae asedau ei chwmni dan reolaeth wedi cynyddu'n aruthrol.

Byth ers i ARKK ETF gyrraedd uchafbwynt y llynedd, fodd bynnag, mae ei buddsoddwyr wedi bod ar daith wahanol.

Anfantais ARKK

O Chwefror 18, 2021 hyd at Ionawr 7, 2022, mae'r ARK Innovation ETF wedi colli 43% o'i werth tra bod yr S&P 500 wedi ennill 21%.

Mae'r flwyddyn ddiwethaf yn amlwg wedi bod yn gyfnod llawer anoddach i Ms Wood. Mae nifer o ffactorau macro wedi troi o gynffonnau perfformiad yn flaenwyntoedd - yn fwyaf nodedig y tro polisi hawkish gan y Gronfa Ffederal. Ar gyfer y math o stociau twf hedfan uchel y mae ARK Invest yn ei ffafrio, mae cyfraddau uwch fel kryptonit. Mae hyn oherwydd nad yw stociau prisio uchel fel arfer yn gwneud yn dda pan fydd cyfraddau llog yn codi.

Er persbectif, mae ETF ARK Innovation ar hyn o bryd yn chwarae ar luosrif Pris-i-Werth o 9.3 o'i gymharu â lluosrif 3.2 ar gyfer Cronfa Fynegai SPDR S&P 500 (SPY).

Mae brwdfrydedd Wood am stociau gwerth uchel a pherfformiad diweddar yn ein hatgoffa o Swigen NASDAQ a ddigwyddodd tua throad y mileniwm. Ydy hanes yn ailadrodd ei hun? Yn seiliedig ar y cydberthynas dynn yn yr analog isod, efallai. Ond dim ond amser a ddengys a yw'r gydberthynas yn parhau.

Am y tro o leiaf, mae record perfformiad hirdymor Cathie Wood yn gryf o hyd—er gwaethaf y cwymp diweddar. Yn anffodus, ni all y buddsoddwr cyffredin yn ARKK ddweud yr un peth.

Ffolineb Erlid Gwres

Mae llifau ETF ARKK yn dangos bod y buddsoddwr cyfartalog yn y gronfa o dan y dŵr. Crynhodd y strategydd marchnad StoneX, Vincent Deluard, pam mewn adroddiad diweddar. “Mae ARK Innovation ETF wedi dychwelyd 346% ers ei sefydlu ond nid oes unrhyw werth wedi'i greu oherwydd amseriad gwael y llif,” mae'n ysgrifennu.

Bob dydd, mae'n ofynnol i gwmnïau ETF gyhoeddi cyfanswm y cyfranddaliadau sy'n ddyledus ar gyfer pob cynnyrch y maent yn ei reoli. Mae newidiadau yn y cyfranddaliadau sy'n weddill yn seiliedig ar broses creu ac adbrynu dyddiol a ddylanwadir gan alw'r farchnad. Trwy olrhain cyfres amser o gyfranddaliadau sy'n weddill, gallwn weld sut olwg sydd ar lifau buddsoddwyr.

Yn y siart isod, gallwn weld sut y bu'r uchafbwynt yn y cyfrannau sy'n weddill (4/15/21) yn fuan ar ôl perfformiad uchaf erioed yr ETF (2/18/21). Mewn geiriau eraill, bu tunnell o gyfalaf yn cael ei drosglwyddo i'r gronfa yn union cyn i'r perfformiad droi tua'r de.

Nid Cathie Wood yw'r rheolwr seren cyntaf i sicrhau enillion negyddol i'w cronfa o fuddsoddwyr. Yn wir, rydym wedi gweld y stori hon sawl gwaith o'r blaen.

Er enghraifft, bu Peter Lynch yn rheoli Cronfa Ffyddlondeb Magellan rhwng 1977 a 1990, gan gynhyrchu tua 29% o enillion blynyddol cyfartalog. Ac eto, yn ôl astudiaeth gan Fidelity Investments, llwyddodd y buddsoddwr cyfartalog yng Nghronfa Magellan i wneud hynny colli arian dros y cyfnod hwnnw. Y broblem? Roedd buddsoddwyr yn dueddol o brynu'r gronfa ar ôl rhediadau perfformiad poeth a gwerthu ar ôl i rediadau oer ddilyn.     

Enillodd Cronfa Ffocws CGM Ken Heebner 18% yn flynyddol rhwng 2000 a 2009, gan ei gosod fel y gronfa gydfuddiannol sy'n perfformio orau a gafodd ei thracio gan Morningstar. Eto i gyd, collodd y buddsoddwr cyfartalog 11% y flwyddyn oherwydd amseru gwael (ffynhonnell: Wall Street Journal).

Mae camgymeriadau amseru'r farchnad yn gyffredin y tu hwnt i faes rheolwyr seren hefyd. Ers degawdau, mae'r cwmni ymchwil DALBAR wedi cyhoeddi adroddiadau sy'n proffilio ymddygiad buddsoddwyr. Maent yn canfod bod y buddsoddwr cyffredin yn newid strategaethau yn rhy aml (“mynd ar drywydd gwres”), yn tan-ddyrannu i soddgyfrannau, ac yn gwerthu ar adegau amhriodol. O ganlyniad, mae'r buddsoddwr cyfartalog yn tanberfformio o'i gymharu â chyfartaleddau eang y farchnad.

Rhwng 2000 a 2019, canfu DALBAR fod buddsoddwr y gronfa ecwiti ar gyfartaledd wedi cyflawni elw blynyddol o 4.3% o'i gymharu ag elw o 6.1% ar gyfer mynegai S&P 500. Yn y cyfamser, cyflawnodd y buddsoddwr bondiau cyfartalog elw o 0.5% o'i gymharu ag elw o 5.0% ar gyfer mynegai Bond Bloomberg Barclays.

Un peth sy'n ei gwneud yn arbennig o anodd cadw at unrhyw strategaeth fuddsoddi yw anweddolrwydd. Er enghraifft, mae Cronfa Ffocws CGM yn hanesyddol wedi arddangos beta uwch na'r cyfartaledd (mesur o sensitifrwydd y farchnad), fel y mae ARKK.

Ar y llaw arall, mae cyfranddaliadau Berkshire Hathaway yn hanesyddol wedi arddangos beta is na'r cyfartaledd. Mae hynny'n esbonio'n rhannol pam mae Warren Buffett wedi gallu denu cyfranddalwyr gludiog dros y blynyddoedd.

Beth yw'r wers gynradd yma? Yn y pen draw, y strategaeth fuddsoddi orau yw un honno yn gweithio y gallwch chi hefyd glynu gyda.