(Bloomberg) - Pan fydd arweinwyr China yn ymgynnull yn Beijing ar gyfer y senedd flynyddol yr wythnos nesaf, un o’r risgiau economaidd mwyaf y bydd angen iddyn nhw fynd i’r afael â nhw yw dyled gynyddol taleithiau.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae mwyafrif o lywodraethau rhanbarthol - o leiaf 17 allan o 31 - yn wynebu gwasgfa ariannu ddifrifol, gyda benthyciadau heb eu talu yn fwy na 120% o incwm yn 2022, yn ôl cyfrifiadau Bloomberg yn seiliedig ar y data swyddogol sydd ar gael. Dyna'r trothwy a osodwyd gan y Weinyddiaeth Gyllid i nodi risgiau dyled anghymesur o uchel.
Tianjin, dinas ar lefel daleithiol sy'n adnabyddus am ei phorthladd a'i gorddatblygiad enfawr, sy'n wynebu'r bygythiad mwyaf, gyda dyled bron deirgwaith mor fawr â'i hincwm.
Mae gan y wasgfa ariannol sawl goblygiadau i’r economi. Er ei bod yn annhebygol y bydd unrhyw lywodraeth ranbarthol yn methu, gall y lefelau dyled uchel orfodi rhai i leihau gwariant a gwthio'r llywodraeth ganolog i wario mwy. Gallai hefyd annog Banc Pobl Tsieina i gadw cyfraddau llog yn isel er mwyn cadw'r baich ad-dalu ar gyfer taleithiau dan reolaeth.
“Mae lefelau dyled cynyddol yn awgrymu ad-dalu dyled a chostau gwasanaethu uwch i lywodraethau lleol ac yn cyfyngu ar eu lle ar gyfer ysgogiad cyllidol yng nghanol gostyngiad yn yr enillion ar gyfalaf,” meddai Lisheng Wang, economegydd yn Goldman Sachs Group Inc.
Dywedodd Wang y bydd y PBOC yn debygol o gadw cyfraddau polisi ar stop eleni, yn rhannol oherwydd ehangu dyled cyflym y llywodraeth, yn ogystal â rhesymau eraill, megis ansicrwydd ynghylch rhagolygon yr economi a phwysau chwyddiant ysgafn o hyd.
Bydd deddfwyr ac arweinwyr pennaf y genedl yn cyfarfod o'r Sul hwn ymlaen i gymeradwyo targedau economaidd allweddol ar gyfer 2023, gan gynnwys cwota bondiau lleol newydd, y gyllideb a hefyd safiad eang polisi ariannol.
Fe gontractiodd mesur ehangach o incwm y llywodraeth y llynedd am y tro cyntaf ers o leiaf 2012 oherwydd amhariadau Covid, y cwymp eiddo, a’r toriadau treth uchaf erioed, tra bod gwariant wedi codi 3%. Cynyddodd y diffyg cyllidol i record, gan orfodi'r llywodraeth i werthu'r nifer uchaf erioed o fondiau newydd i helpu i ariannu'r diffyg.
Mae'r rhan fwyaf o'r ddyled swyddogol a fenthycwyd yn ystod y blynyddoedd diwethaf ar ffurf bondiau arbennig sydd wedi'u bwriadu'n bennaf i dalu am fuddsoddiad mewn seilwaith. Mae hwn wedi bod yn arf allweddol y mae’r llywodraeth yn ei ddefnyddio i greu swyddi a hybu’r economi pan fydd ysgogwyr twf eraill megis allforion a defnydd domestig yn gwanhau.
Mae'r nodiadau i fod i gael eu had-dalu gydag enillion o brosiectau. Mewn gwirionedd, nid yw'r refeniw a gynhyrchir yn agos at dalu'r llog sy'n ddyledus ar y ddyled mewn unrhyw dalaith, ac mae llywodraethau lleol wedi'i chael hi'n fwyfwy anodd dod o hyd i brosiectau cymwys i ddefnyddio'r arian.
Roedd dyled heb ei thalu llywodraeth leol yn fwy na 35 triliwn yuan ($ 5 triliwn) ar ddiwedd y llynedd.
Nid yw'r cyfanswm hwnnw'n cynnwys benthyca oddi ar y fantolen trwy gerbydau ariannu llywodraeth leol, y mae taleithiau'n eu defnyddio i helpu i ariannu eu hanghenion gwariant. Gallai’r ddyled “gudd” hon fod fwy na dwywaith mor fawr â rhwymedigaethau lleol swyddogol, yn ôl dadansoddwr Guosheng Securities Co., Yang Yewei.
Wrth i ddyled godi, felly hefyd y baich ad-dalu ar lywodraethau lleol. Fe wnaethant ad-dalu 3.9 triliwn yuan mewn prif fond a thaliadau llog y llynedd ar eu dyled swyddogol yn unig, a llawer mwy ar eu benthyciadau answyddogol.
Cyfyngiadau Ysgogiad
Mae prif arweinwyr Tsieina wedi pwysleisio dro ar ôl tro bwysigrwydd cynaliadwyedd cyllidol a chadw rheolaeth ar risgiau dyled lleol. Mae hynny'n golygu, er bod angen ysgogiad cyllidol eleni i helpu'r economi i wella, efallai y bydd llai o gefnogaeth nag o'r blaen.
“Bydd craffu llywodraeth ganolog yn debygol o dynhau’n raddol pan fydd llywodraeth leol yn agosáu at y trothwy dyled,” meddai Susan Chu, uwch gyfarwyddwr S&P Global Ratings. “Bydd cefnogaeth ariannol gan lywodraethau lleol tuag at fentrau cysylltiedig sy’n eiddo i’r wladwriaeth yn dod yn fwyfwy detholus.”
Mae Beijing yn ystyried gosod cwota bond arbennig o 3.8 triliwn yuan eleni, mae Bloomberg News wedi adrodd, yn llai na'r cyhoeddiad gwirioneddol yn 2022. Dywedodd Chu y gallai rhanbarthau mwy dyledus gael cyfran lai.
Gallai toriadau treth gael eu cwtogi hefyd, gyda’r gweinidog cyllid yn rhybuddio yn gynharach y mis hwn na fydd twf refeniw cyllidol “yn rhy uchel” er gwaethaf sylfaen isel o gymharu o’r llynedd.
Dewisiadau Polisi Amgen
Un opsiwn i gau’r bwlch ariannu fyddai i’r llywodraeth ganolog fenthyca mwy a chynyddu ei throsglwyddiadau i’r rhanbarthau, a thrwy hynny leihau’r angen i lywodraethau lleol ysgwyddo dyled ychwanegol. Mae economegwyr wedi annog China i gymryd y dull hwn ers blynyddoedd gan y gall Beijing fenthyg yn rhatach nag awdurdodau lleol ac mae ei mantolen yn llawer iachach.
Gallai'r llywodraeth hefyd alw ar fanciau polisi'r wladwriaeth, fel Banc Datblygu Tsieina, i wario mwy, yn debyg i fuddsoddiad o 740 biliwn yuan y benthycwyr a wnaed y llynedd o dan un o'u rhaglenni.
Gallai cyfraddau llog is hefyd dorri costau ariannu ar gyfer llywodraethau lleol a gwella eu pŵer gwario, ysgrifennodd Zhang Bin, ymchwilydd mewn melin drafod a redir gan y wladwriaeth yr Academi Gwyddorau Cymdeithasol Tsieineaidd, mewn nodyn. Gan dybio bod rhwymedigaethau sector cyfan y llywodraeth yn 82 triliwn yuan, gallai pob toriad o 1 pwynt canran i gyfraddau polisi leihau taliadau llog 160 biliwn yuan, ysgrifennodd.
–Gyda chymorth Adrian Leung a Jin Wu (Newyddion).
(Diweddariadau gyda manylion am enillion ar fuddsoddiad dyled leol yn y 9fed a’r 10fed paragraffau a’r siart.)
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/china-growing-local-debt-means-210000802.html