Buddsoddwyr Tsieina yn Chwilio am Drobwynt Ar ôl Rali $370 biliwn

(Bloomberg) - Gyda marchnadoedd Tsieineaidd yn dueddol o drobwyntiau sydyn ac yna tueddiadau hir a phwerus, mae amseru pryd i brynu bron mor bwysig â dewis beth i'w brynu.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg

Mae buddsoddwyr a neidiodd i stociau Tsieineaidd ar Dachwedd 11 pan dorrodd Beijing gyfnodau cwarantîn Covid-19 a deialu profion yn ôl wedi rhannu mewn rali sydd wedi ychwanegu bron i $370 biliwn at werth soddgyfrannau ym Mynegai Tsieina MSCI.

Mae eraill yn dal i aros am signalau cliriach ar ôl i Wall Street ei chael mor anghywir yr adeg hon y llynedd. Roedd Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. a BlackRock Inc. ymhlith y rhai a argymhellodd bentyrru i'r farchnad bryd hynny, dim ond i weld mwy na $4 triliwn mewn gwerth yn cael ei ddinistrio dros y 10 mis hyd at fis Hydref.

“Mae polisïau Tsieineaidd fel trên cludo nwyddau enfawr yn dod i lawr y trac,” meddai John Lin, rheolwr portffolio ar gyfer soddgyfrannau Tsieina yn AllianceBernstein yn Singapore. “Yr hyn rydych chi'n ei wneud gyntaf yw mynd allan o'r ffordd. Peidiwch ag aros ar y trac! Yna, yr eiliad y gallwch chi, neidio ar y trên.”

Cyn y Gromlin

Mae Abrdn Plc ymhlith y rhai sydd eisoes yn gweld cyfleoedd ym bondiau corfforaethol y genedl ar ôl newidiadau polisi Covid a phecyn ysgubol o fesurau i gynorthwyo'r sector eiddo.

Gall buddsoddwyr hefyd leoli ar unwaith i fanteisio ar y cynnydd tebygol yng nghromlin cynnyrch bondiau llywodraeth Tsieina wrth i’r economi ailagor o Covid, yn ôl Ray Sharma-Ong, rheolwr portffolio datrysiadau aml-ased a buddsoddi yn abrdn.

“Ewch ymlaen ar ben blaen y gromlin wrth fynd yn fyr ar y pen ôl,” meddai Sharma-Ong. Yn ei farn ef, bydd gwell rhagolygon ar gyfer twf yn gwthio cyfraddau ôl-gefn i fyny tra bydd polisi ariannol cefnogol Tsieina yn cynnwys cyfraddau pen blaen.

Stori yn parhau

Mae bondiau corfforaethol Tsieineaidd a enwir gan ddoler eisoes yn cynnig cyfleoedd gydag arenillion o gwmpas 8%, ychwanegodd. Mae buddsoddi mewn bondiau corfforaethol arian lleol yn dod gyda bonws o 2% yn cario positif ar ôl i fuddsoddwyr gwrychoedd yn ôl y yuan i'r ddoler, yn ôl Sharma-Ong, sy'n disgwyl i'r arian cyfred Tsieineaidd i barhau i gryfhau.

Denu Ecwiti

M&G Investments (Singapore) Pte. ac mae Eastspring Investments Singapore Ltd. yn y farchnad yn prynu stociau Tsieineaidd. Mae Eastspring yn dadlau na allant fynd yn llawer rhatach tra bod M&G yn hoffi enwau brand defnyddwyr domestig, gweithgynhyrchwyr offer gwreiddiol ar gyfer cerbydau trydan a thraddodiadol, ac awtomeiddio ffatri.

“Rydyn ni’n agos iawn at brisiadau cafn ac yn agos iawn, iawn at dybiaethau cafn ar enillion hefyd,” meddai Bill Maldonado, prif swyddog buddsoddi Eastspring, sy’n goruchwylio $222 biliwn. “Byddech chi'n prynu nawr ac yn disgwyl i bethau adlam o fath o dri i chwe mis.”

Dywedodd Catherine Yeung, cyfarwyddwr buddsoddi yn Fidelity International, fod cymaint o lif newyddion negyddol eisoes wedi'i gynnwys ym mhris stociau Tsieineaidd y mae'r gwaethaf yn debygol o ddod i ben i fuddsoddwyr.

Cipolwg Rhagfyr

I'r rhai sy'n dal i fod ar y cyrion, gallai cyfarfod Politburo ddechrau mis Rhagfyr, ac yna'r Gynhadledd Gwaith Economaidd Ganolog flynyddol yn fuan wedyn, gynnig arwyddion defnyddiol.

Mae Jason Liu ym manc preifat rhyngwladol Deutsche Bank AG yn bwriadu cadw llygad barcud ar gyfryngau'r wladwriaeth o gwmpas yr amser hwn. Gallai newyddion o’r gynhadledd gwaith drws caeedig, a fydd yn dod â llunwyr polisi ynghyd i adolygu’r economi eleni a gosod nodau a thasgau ar gyfer 2023, fod yn gatalydd ar gyfer ail-agor masnachau ymhellach.

“Efallai y byddwn yn gweld rhai arwyddion o’r arweinyddiaeth uchaf,” meddai Liu, sy’n disgwyl anweddolrwydd tymor agos yn asedau Tsieineaidd a symudiad “graddol iawn” i ffwrdd o Covid Zero dros yr ychydig chwarteri nesaf.

Mae Liu yn argymell edrych y tu hwnt i'r chwilfrydedd tebygol a chymryd safle eang mewn ecwitïau Tsieineaidd, gan gynnwys y sector technoleg, er mwyn elwa ar newid graddol yn ymdeimlad y farchnad.

Mae hefyd yn gweld y yuan yn ddeniadol o ystyried gwerthfawrogiad tebygol trwy gydol hanner cyntaf y flwyddyn nesaf. Nid yw Liu yn argymell credyd ar hyn o bryd, gan rybuddio y gallai gymryd mwy o amser i'r farchnad eiddo wella.

Bydd unrhyw awgrymiadau cynnar ar y targed twf economaidd ar gyfer y flwyddyn nesaf - a welir fel tua 4.8% yn ôl economegwyr a arolygwyd gan Bloomberg - yn helpu i lywio teimlad y farchnad.

Colyn y Gwanwyn

Mae Morgan Stanley ymhlith y rhai sydd â gobeithion mawr am gyflymu agoriad economaidd Tsieina yn y gwanwyn, pan fydd y tywydd yn troi'n fwy cyfeillgar, efallai y bydd brechiadau'n cynyddu a Chyngres Genedlaethol y Bobl ym mis Mawrth yn ymddangos fel digwyddiad allweddol ar gyfer datblygiadau sy'n symud y farchnad.

Gall buddsoddwyr sydd wedi bod yn rhy isel mewn asedau Tsieineaidd symud i swyddi niwtral tua’r amser hwn, yn ôl Andrew Sheets, prif strategydd traws-asedau yn Morgan Stanley.

Bydd cwmnïau defnyddwyr Tsieina sy'n canolbwyntio ar y cartref yn elwa, yn ôl Morgan Stanley.

“Os cyflwynir Ffed seibio i fuddsoddwyr a China yn ailagor, a thwf yn gryfach yn ail hanner 2023, rwy’n meddwl y byddant yn gweld hynny fel cefndir cadarnhaol i lawer o wahanol asedau marchnad sy’n dod i’r amlwg,” meddai Sheets.

Y dyfodol

Fe allai ailagor yr economi o Covid arwain at siglen gadarnhaol o fewnlifoedd i farchnadoedd ecwiti Tsieina yn 2023 sy’n cyfateb i 1% o’r cynnyrch mewnwladol crynswth, yn ôl macro-strategydd Bloomberg News Simon Flint. Bydd hyn yn ei dro yn bwio'r yuan, meddai.

Mae James Leung, pennaeth aml-ased Asia Pacific yn Barings, yn argymell alinio portffolios stoc Tsieina â blaenoriaethau polisi'r llywodraeth trwy fuddsoddi yn y sector cerbydau trydan, ynni adnewyddadwy a'r gadwyn gyflenwi technoleg caledwedd.

Fel Barings, mae AllianceBernstein yn gweld stociau mewn diogelwch ynni a thechnoleg fel ffrwythau crog isel i fuddsoddwyr, cyn belled â bod y cwmnïau'n cyd-fynd â nodau'r llywodraeth.

Mae’r farchnad wedi newid o’r oes cyn y pandemig a’r gwrthdaro rheoleiddiol, pan fyddai buddsoddwyr yn hela am y darlings technoleg a biotechnoleg diweddaraf “ac yna’n gwylio’r arian yn tyfu 10 gwaith, 100 gwaith,” meddai Lin AllianceBernstein. “Nawr gallwch chi ddod o hyd i dwf o hyd, ond mae'n rhaid iddo fod yn fath o chwiliad sy'n sensitif i bolisi.”

–Gyda chymorth gan Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee ac Abhishek Vishnoi.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP