Nid dim ond unrhyw farchnad sy'n dod i'r amlwg yw Tsieina mwyach

BEIJING - Nid dim ond chwarae marchnad arall sy'n dod i'r amlwg yw Tsieina bellach. Nawr, mae'r wlad yn dod yn fwystfil ei hun - gyda'r holl risgiau a gwobrau a ddaw yn sgil bod yn bŵer byd.

Mae mwy o ofal ar China eleni, wrth i reolaethau llym Covid lusgo ymlaen gan fod tyfiant yn cymryd sedd gefn. Mae dadansoddwyr yn nodi tueddiadau tymor hwy o ddibyniaeth lai Tsieina ar fuddsoddiad tramor ac eiddo deallusol.

Mae hynny i gyd ar ben gwrthdaro Beijing ar y sector technoleg rhyngrwyd a datblygwyr eiddo tiriog yn ystod y ddwy flynedd ddiwethaf.

Mae buddsoddwyr tramor yn ymateb. Gostyngodd cyfran y stociau Tsieineaidd ym mynegai meincnod marchnadoedd datblygol MSCI o uchafbwynt o 43.2% ym mis Hydref 2020 i 32% ym mis Gorffennaf 2022, nododd dadansoddwyr Morgan Stanley.

Yn y cyfamser, gwelodd cronfeydd masnachu cyfnewid sy'n olrhain marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg - ond nid Tsieina - asedau dan ymchwydd rheolaeth o $ 247 miliwn ar ddiwedd 2020 i $ 2.85 biliwn ym mis Gorffennaf 2022, meddai'r adroddiad.

Fis diwethaf daeth WisdomTree y cwmni diweddaraf i lansio cronfa cyn-China ar gyfer marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg, yn dilyn Goldman Sachs yn gynharach yn y flwyddyn.

“Rydyn ni’n bendant yn clywed cleientiaid [yn dweud], efallai o ystyried yr amgylchedd gwleidyddol presennol, efallai y gallai deialu [ing] i lawr Tsieina fod yn strategaeth well,” meddai Liqian Ren, arweinydd buddsoddiad meintiol yn WisdomTree.

Hyd yn hyn, meddai, nid yw nifer y cleientiaid ac eithrio China yn “llethol,” a thrwy fetrigau fel CMC y pen mae’r wlad yn parhau i fod yn farchnad sy’n dod i’r amlwg.

Mae'r categori yn cynnwys Brasil a De Korea ac yn cyfeirio at economïau sydd â thwf cyflymach yn gyffredinol nag economïau datblygedig fel yr Unol Daleithiau - a mwy o risg.

Ond yr hyn y mae Ren ac eraill yn ei ddweud sy'n wahanol i Tsieina nawr yw bod yr Unol Daleithiau wedi ei enwi'n gystadleuydd strategol. Yn fwyaf diweddar, gweinyddiaeth Biden ymhellach cyfyngu ar allu Tsieina i ddefnyddio technoleg yr Unol Daleithiau ar gyfer datblygu lled-ddargludyddion uwch.

“Mae’r naws yma wedi newid o fod China yn un o’r llefydd mwyaf deniadol i fuddsoddi yn y byd a faint o sicrwydd oedd yna i’w weld mewn polisi, i’r ffaith bod y gystadleuaeth [gyda’r Unol Daleithiau] wedi cyflwyno elfen o ansicrwydd a chryn dipyn. elfen risg sylweddol, ”meddai Ketan Patel, cyd-sylfaenydd a Phrif Swyddog Gweithredol Greater Pacific Capital, y mis diwethaf.

Dyw pobol ddim yn mynd i anwybyddu China, “ond mae lefel y cyffro wedi newid,” meddai Patel, cyn bennaeth Grŵp Strategol Goldman Sachs.

Ac yn hytrach na gweld China fel gwlad sy’n datblygu - y mae hi yn arbennig mewn ardaloedd gwledig - byddai buddsoddwyr tramor yn ei gweld yn fwy “fel cyfle pŵer gwych,” meddai Patel. Mae hefyd yn cadeirio menter Force for Good, sy'n hyrwyddo buddsoddiad fel ffordd o gyflawni datblygiad cynaliadwy ledled y byd.

Mae Beijing hefyd yn cyflwyno ei hun fel pŵer gwych.

Mae Arlywydd Tsieineaidd Xi Jinping wedi gwthio’r wlad nid yn unig i fod yn hunangynhaliol mewn technoleg ac ynni, ond arwain cenhedloedd eraill gyda systemau eraill - os nad yn cystadlu - ar gyfer cyllid, mordwyo a chysylltiadau rhyngwladol. Mae'r rhain yn cynnwys Menter Datblygu Byd-eang a Menter Diogelwch Byd-eang.

Yn Tsieina, mae'r llywodraeth o dan Xi wedi cynyddu ei rôl yn yr economi.

Cododd cyfran y mentrau sy'n eiddo i'r wladwriaeth yn y 10 cwmni Tsieineaidd gorau 3.6 pwynt canran rhwng 2020 a 2021, er gwaethaf gostyngiad cyffredinol o 10 pwynt canran dros y degawd diwethaf, Dywedodd Grŵp Rhodium. At ei gilydd, dywedodd yr adroddiad fod y busnesau gwladwriaethol hynny yn cyfrif am fwy na 40% o'r 10 uchaf - ymhell uwchlaw'r cyfartaledd economi agored o 2%.

“Ni allwn ychwaith fesur rhwystrau anffurfiol i gystadleuaeth yn y farchnad yn gywir - er enghraifft, gwahaniaethu anffurfiol yn erbyn cwmnïau tramor a phreifat, polisïau diwydiannol, neu bresenoldeb pwyllgorau’r Blaid Gomiwnyddol,” meddai’r adroddiad.

Mae rôl gynyddol Plaid Gomiwnyddol Tsieineaidd o dan Xi bellach yn fwy o bryder am gyllid - diwydiant y mae Tsieina wedi caniatáu mwy o berchnogaeth dramor ynddo yn ddiweddar.

Mae gan gyfraith Tsieineaidd pwyllgorau plaid mewnol hir eu hangen — ar gyfer cwmnïau sydd ag o leiaf dri aelod plaid. Fodd bynnag, dim ond ar ôl 2012 y dechreuodd gorfodi godi, yn ôl y Canolfan Astudiaethau Strategol a Rhyngwladol.

Mae pwyllgor plaid fewnol, neu swyddfa, yn casglu ynghyd gweithwyr cwmni sy'n aelodau o Blaid Gomiwnyddol Tsieina. Efallai y byddant wedyn yn cynnal digwyddiadau fel astudio “meddwl Xi.”

Mae rheolau newydd gan Gomisiwn Rheoleiddio Gwarantau Tsieina a ddaeth i rym ym mis Mehefin yn dweud cronfeydd buddsoddi gwarantau yn Tsieina angen sefydlu swyddfa blaid fewnol.

Pan ofynnwyd iddo am y rheolau newydd, dywedodd y rheolydd gwarantau eu bod yn unol ag egwyddorion llywodraethu corfforaethol a chyfraith Tsieineaidd, ac nad oes “angen poeni o gwbl” am ddiogelwch data, yn ôl cyfieithiad CNBC o’r Tsieinëeg.

Nid yw’n glir pa rôl y mae swyddfeydd plaid o’r fath yn ei chwarae mewn gweithrediadau busnes, meddai Daniel Celeghin yn gynharach eleni, pan oedd yn bartner rheoli yn y cwmni ymgynghori Indefi.

Ond cyn y pandemig, meddai, penderfynodd o leiaf un rheolwr asedau mawr o’r Gorllewin beidio â sefydlu is-gwmni yn Tsieina oherwydd ar ôl iddynt ddysgu y byddai angen sefydlu cell plaid, “gorchfygodd hynny’r holl enillion masnachol posib.”

Mae cronfeydd fel ychydig gan WisdomTree yn cynnig ffyrdd o fuddsoddi mewn marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg heb roi arian buddsoddwyr mewn mentrau sy'n eiddo i'r wladwriaeth.

Yn Tsieina, mae cyfalafu marchnad cwmnïau nad ydynt yn eiddo i'r wladwriaeth wedi tyfu i tua 47%, i fyny o 35% ddegawd yn ôl, yn ôl Louis Luo, cyfarwyddwr buddsoddi aml-ased yn Abrdn.

Cyngres Plaid Gomiwnyddol Tsieineaidd sydd ar ddod yn fwy o “gadarnhad o’r hyn sydd wedi bod yn ei le,” meddai Luo, gan ychwanegu ei fod yn disgwyl dychwelyd rhai polisïau sy’n fwy cyfeillgar i’r farchnad. Ymhlith y sectorau y mae'n betio arnynt yn y tymor hir mae treuliant, technoleg werdd a rheoli cyfoeth.

Hyd yn oed gyda thwf arafach, efallai mai dim ond cynnig dewis arall yn lle buddsoddi mewn gwledydd eraill yw atyniad Tsieina yn y dyfodol.

Mae marchnadoedd byd-eang wedi cael eu rheibio eleni gan Gronfa Ffederal yr Unol Daleithiau ac ymdrechion banciau canolog eraill i ffrwyno chwyddiant trwy godi cyfraddau llog yn ymosodol. Ond mae Banc y Bobl Tsieina wedi bod yn mynd i'r cyfeiriad arall.

Gwahaniaeth sylfaenol rhwng marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg a rhai datblygedig yw pa mor annibynnol y gallant wneud eu polisi ariannol o'r Unol Daleithiau, meddai Luo. “O’r safbwynt hwnnw, rwy’n credu bod China yn sefyll i fyny.”