(Bloomberg) - Mae China yn edrych yn fwyfwy chwith i’w dyfeisiau ei hun mewn ymgais i achub ei heconomi a’i marchnadoedd rhag argyfwng Covid wrth i weddill y byd dynnu’n ôl ysgogiad i frwydro yn erbyn chwyddiant.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Yn wahanol i 2020, pan lwyddodd Beijing i gyfyngu ar amhariadau i'w hybiau gweithgynhyrchu a dibynnu ar hylifedd byd-eang digynsail i fagu hyder buddsoddwyr, y tro hwn mae'n rhaid iddi fynd ar ei phen ei hun. Mae polisi llym Covid Zero wedi ei adael yn sownd wrth ailadrodd cloi tra bod gwledydd eraill wedi troi at ailagor eu heconomïau.
Mae cronfeydd rhyngwladol yn gwerthu allan o asedau Tsieineaidd, tra nad yw ymdrechion i annog arian domestig i farchnadoedd cyfalaf yn gweithio gan fod cyfyngiadau hirfaith a marchnad eiddo sy'n arafu yn erydu cyfoeth. Mae Banc y Bobl Tsieina, a addawodd ddydd Mawrth unwaith eto i gefnogi'r economi, yn ymddangos yn wyliadwrus i or-ysgogi, gan ddewis cyfyngu ar risg ariannol, ffrwyn mewn dyled a chadw chwyddiant dan reolaeth.
“Mae brwydr y PBOC yn adlewyrchu’r sefyllfa ehangach y mae llunwyr polisi Tsieineaidd yn ei wynebu yng nghanol amgylchedd allanol heriol - sut i ddod o hyd i gydbwysedd rhwng nodau polisi gwrth-ddweud o ddim Covid a tharged twf economaidd o 5.5%,” meddai Seema Shah, prif strategydd gyda’r Prif Fuddsoddwyr Byd-eang mewn Llundain. “Nid dyma’r amser i fynd dros bwysau o ystyried yr ansicrwydd sydd o’n blaenau.”
Mae cydnabyddiaeth buddsoddwyr o'r anawsterau sy'n wynebu'r Blaid Gomiwnyddol yn cael ei ysgythru i berfformiad asedau lag Tsieina. I lawr 23% eleni, mae'r meincnod Mynegai CSI 300 yn parhau i fod wedi'i mired mewn marchnad arth. Mae'r yuan a oedd unwaith yn wydn wedi cwympo i agos at y gwannaf ers mis Tachwedd 2020.
Ysgogiad Benthyciedig
Pan ddaeth Covid i'r wyneb gyntaf yn Wuhan, roedd gallu China i ohirio achos eang yn golygu ei bod wedi elwa o ysgogiad byd-eang hanesyddol heb orfod darparu gormod ohono'i hun. Roedd buddsoddwyr tramor yn canmol stociau a bondiau tir mawr, fel un o'r ychydig economïau a allai amsugno'r math hwnnw o arian.
Gyrrodd yr ymchwydd yn y galw am nwyddau a wnaed yn Tsieina warged masnach uchaf erioed y llynedd a oedd yn cyfrif am tua un rhan o bump o ehangiad economaidd y wlad, gan fwy na gwrthbwyso defnydd domestig gwan. Llifodd cymaint o gyfalaf i Tsieina nes bod y yuan yn un o'r arian cyfred a berfformiodd orau yn ystod dwy flynedd gyntaf y pandemig.
Rhoddodd llwyddiant o'r fath hyder i swyddogion Tsieineaidd gael trefn ar eu tŷ. Er bod gweddill y byd yn prynu i mewn i frenzies hapfasnachol o stociau meme i cryptocurrencies, Beijing cymryd camau i ddatchwyddo swigod yn ei eiddo a marchnadoedd credyd. Fe wnaeth gynyddu rheoleiddio ar gyfer diwydiannau cyfan fel addysg, hapchwarae a Big Tech, er bod y symudiadau wedi anfon stociau'n cwympo yn Tsieina a Hong Kong.
Omicron Yn Cyrraedd
Ond roedd yn ymddangos bod y ffenestr i fynd ar drywydd llawer o ideolegau'r Arlywydd Xi Jinping wedi cau ym mis Ionawr gyda dyfodiad yr amrywiad omicron mwy trosglwyddadwy. Fe wnaeth hynny gynyddu pwysau ar farchnadoedd ariannol a gwthio banc canolog Tsieina i dorri cyfraddau llog am y tro cyntaf ers bron i ddwy flynedd.
Ers hynny mae Tsieina wedi cymryd camau mwy pendant i ysgogi twf a chynnal marchnadoedd, ond heb fawr o lwyddiant gweladwy. Y mis hwn yn unig, rhyddhaodd awdurdodau hylifedd yn y system fancio, ysgogwyd cronfa nawdd cymdeithasol y wlad, banciau ac yswirwyr i hybu buddsoddiadau ecwiti a gwneud arian tramor ar gael yn haws ar y tir mewn ymgais i atal y yuan rhag gwanhau ymhellach.
Dywedodd y PBOC ddydd Mawrth y bydd yn hyrwyddo datblygiad iach a sefydlog marchnadoedd ac yn darparu amgylchedd ariannol ac ariannol da. Ailadroddodd y bydd hylifedd yn parhau'n weddol ddigonol.
Amheuwyr
O ystyried yr amrywiadau mewn cyfranddaliadau Tseiniaidd a'r yuan Dydd Mawrth, amheuaeth yn drech. Bydd unrhyw lacio mewn amodau benthyca yn cael effaith gyfyngedig ar adeg pan nad yw busnesau a defnyddwyr yn fodlon ysgwyddo mwy o ddyled, yn ôl y meddwl.
Mae mewnlifoedd i farchnadoedd tir mawr yn parhau i fod yn dawel. Mae'r CSI 300 a'r yuan ill dau yn wannach na lle'r oeddent pan ddaeth llunwyr polisi hyd yn oed yn fwy llafar gydag addewidion o gefnogaeth ganol mis Mawrth - tua'r amser y cododd y Gronfa Ffederal gyfraddau llog gyntaf.
Wrth gwrs, efallai y bydd achubiaeth arall i farchnadoedd ariannol Tsieina. Byddai cymeradwyo brechlynnau tramor ar y tir mawr neu ddosbarthu triniaethau yn awgrymu bod Beijing yn bwriadu gadael ei strategaeth Covid-Zero. Gallai'r Ffed droi allan yn llai hawkish na'r disgwyl pe bai dirwasgiad economaidd yn dod yn bosibilrwydd gwirioneddol. Gallai Beijing hyd yn oed ddechrau siarad am y gobaith o ailagor ei ffiniau.
Effaith Fyd-eang
Ond mae'n anodd gorbwysleisio arwyddocâd byd-eang yr hyn sy'n digwydd yn Tsieina. Y tu hwnt i oblygiadau arafu yn economi ail-fwyaf y byd, mae cloeon whack-a-mole yn gwaethygu argyfwng cadwyn gyflenwi sydd bellach yn ei drydedd flwyddyn. Mae'r aflonyddwch yn ychwanegu at wau chwyddiant, pryderon enillion corfforaethol a phryderon stagchwyddiant ar gyfer economïau UDA ac Ewrop.
Am y tro o leiaf, bydd ymrwymiad Xi i Covid Zero yn taflu cysgod dros bopeth arall, hyd yn oed perthynas Tsieina â Rwsia ar ôl goresgyniad yr Wcrain. Mae'r ffocws yn troi at gyfarfod Politburo y disgwylir iddo gael ei gynnal yr wythnos hon, lle mae'r drafodaeth yn debygol o gael ei dominyddu gan yr economi.
“Y marc cwestiwn yw sut maen nhw'n mynd i reoli'r polisi economaidd cyffredinol pan fydd yn gwrthdaro â sero Covid, mae hynny'n gymhleth iawn,” meddai Zhikai Chen, pennaeth ecwitïau Asiaidd yn BNP Paribas Asset Management. “Dim ond ychydig chwarteri o ddim mwy o’r math yma o ‘sŵn’ sydd ei angen arnom.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html