(Bloomberg) - Mae perygl i ddiwydiant cronfa rhagfantoli Tsieina bron i driliwn o ddoleri waethygu'r cythrwfl yn ei farchnad stoc wrth i golledion portffolio dyfnhau sbarduno gwerthu dan orfodaeth gan rai rheolwyr.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Gostyngodd tua 2,350 o gronfeydd rhagfantoli cysylltiedig â stoc y mis diwethaf o dan drothwy sydd fel arfer yn actifadu cymalau sy'n ei gwneud yn ofynnol iddynt dorri datguddiadau, gyda llawer yn anelu at lefel sy'n gorfodi ymddatod, yn ôl darparwr data diwydiant. Roedd arwyddion straen o’r fath yn “agos at yr uchafbwyntiau hanesyddol,” meddai dadansoddwyr China Merchants Securities Co. mewn adroddiad y mis hwn.
Yn anarferol mewn mannau eraill, mae'r rheolau gwerthu yn gyffredin yn Tsieina, lle cawsant eu cyflwyno i amddiffyn buddsoddwyr cronfeydd rhagfantoli rhag colledion mawr. Gallant, fodd bynnag, wrthdanio mewn marchnad sy'n gostwng pan fydd llawer o gronfeydd yn cael eu gorfodi i bario eu daliadau stoc. Mewn arwydd bod rheoleiddwyr yn cymryd sylw, mae cyfnewidfeydd stoc wedi bod yn gofyn i rai cronfeydd asesu’r pwysau ar eu portffolios ers mis Mawrth, yn ôl pobl â gwybodaeth am y mater, a ofynnodd am beidio â chael eu henwi gan fod y trafodaethau’n breifat.
“Gall y pwysau ar y farchnad fod yn weddol fawr yn dilyn ehangiad cyflym y diwydiant y llynedd, yn enwedig os yw’r gostyngiadau maint y cronfeydd yn cael eu crynhoi,” o ystyried tebygrwydd yn eu strategaethau masnachu, meddai Yan Hong, cyfarwyddwr Canolfan Ymchwil Cronfa Hedge Tsieina yn y Ganolfan. Sefydliad Cyllid Uwch Shanghai. Er nad yw’n broblem fel arfer, mae’r mesurau hyn yn “gorfodi llawer o gronfeydd rhagfantoli i werthu” yn y “farchnad hynod gyfnewidiol eleni,” meddai.
Er gwaethaf cyfnodau byr o seibiant, cafodd Mynegai CSI 300 meincnod Tsieina ei gyfnod gwaethaf o fis Ionawr i fis Ebrill ers 2008. Mae wedi gostwng tua 19% hyd yn hyn eleni, wrth i bolisi llym Covid Zero a chyfyngiadau ar fentrau preifat gyfuno i ennyn hyder buddsoddwyr. Amlygodd cyfres o ddata economaidd siomedig o China y mis hwn hefyd y doll gynyddol o ddull gweithredu sy’n ddibynnol ar gloi, gan godi pryderon y bydd marchnadoedd yn parhau i fod dan bwysau oni bai bod China yn newid ei dull gweithredu.
Twyllwyr
Ar gyfer diwydiant cronfeydd rhagfantoli a gododd 66% y llynedd i gael 6.1 triliwn yuan ($ 903 biliwn) o asedau dan reolaeth, mae wedi bod yn wrthdroad sydyn o ffawd. Roedd y sector yn rheoli 6.35 triliwn yuan ar Fawrth 31.
Roedd pob strategaeth yn archebu colledion yn y chwarter cyntaf ac eithrio cronfeydd yn canolbwyntio ar nwyddau. Mae'r gofyniad i werthu pan fydd rhai sbardunau'n cael eu taro wedi rhoi pwysau ar gronfeydd sy'n ei chael hi'n anodd, gan adael fawr o le i wella.
O Ebrill 22, roedd bron i 10% o dros 24,500 o gronfeydd gwrychoedd cysylltiedig â stoc a draciwyd gan Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co wedi gostwng o dan 0.8 yuan mewn gwerth net fesul uned, llinell rybuddio nodweddiadol sy'n aml yn gofyn am gronfa i dorri ei sefyllfa stoc llai na 50%.
Maent yn parhau i fod yn uwch na 0.7 yuan, llinell stop-colli fel y'i gelwir sy'n gorchymyn ymddatod. Mae tua 7% o'r cronfeydd a draciwyd wedi torri'r trothwy hwnnw. Mae mwy na 1,000 o gronfeydd eisoes wedi’u diddymu’n gynamserol eleni, yn ôl adroddiad Merchants Securities.
Roedd gan ddata gan yr ymgynghoriaeth Geshang Wealth fwy na chwarter y 1,153 o gronfeydd hir-yn-unig y mae'n eu tracio o dan 0.8 yuan ar Fai 5, naid o 16% ganol mis Mawrth.
Gall y telerau, y cytunwyd arnynt rhwng y cronfeydd a'u buddsoddwyr, amrywio.
Mae gwerthu gorfodol ar isafbwyntiau fel hyn nid yn unig yn tanio dirywiad stoc, ond yn atal rheolwyr rhag ychwanegu swyddi i ddal unrhyw adlam posibl, meddai Xie Shiqi, dadansoddwr yn Beijing Jinzhang Investment Management Ltd., cronfa wrychoedd sy'n gysylltiedig â Geshang Wealth.
Mae'r dirywiad yn y farchnad wedi taro cwmnïau mawr a bach.
Pe bai rheolaeth gwannach ar y gronfa wedi gallu cyfrannu at arian y cwmnïau lleiaf, gallai lansiadau cynnyrch newydd cyflym yr haen uchaf ers y llynedd fod ar ei hôl hi o ran pam eu bod yn wynebu “risgiau datodiad cymharol fawr ar hyn o bryd,” dadansoddwyr y Merchants Securities, dan arweiniad Ren. Tong, a ysgrifennodd yn yr adroddiad.
Mae hyn yn cynnwys cronfa feintiol Lingjun Investment yn Beijing, a oedd yn un o'r codwyr arian mwyaf gweithgar y llynedd ac a reolodd fwy na 70 biliwn yuan ym mis Mawrth. Syrthiodd rhai o'i gronfeydd o dan y llinell rybuddio 0.85 yuan y mae'r cwmni'n ei ddefnyddio y mis diwethaf, a dywedodd Lingjun y bydd yn dilyn gofynion ei gontractau i addasu buddsoddiadau yn llym, adroddodd Chinafund.com. Dywedodd llefarydd ar ran Lingjun wrth Bloomberg News y bydd y cwmni'n gwneud ei orau i wneud y gorau o'i fodel a galwodd ar gleientiaid i gadw at fuddsoddiad gwerth hirdymor.
Trafodaethau
Er bod cronfeydd rhagfantoli ym marchnadoedd y gorllewin yn defnyddio lefelau colli stop i reoli risg, mae'r dull gweithredu llym a fabwysiadwyd ar draws y diwydiant yn Tsieina yn unigryw. Cyflwynwyd yr arfer gan gwmnïau ymddiriedolaeth a ddosbarthodd arian gwarantau preifat yn gyntaf, neu'r hyn sy'n cyfateb i gronfeydd rhagfantoli Tsieineaidd, i amddiffyn cleientiaid, yn ôl yr ymgynghoriaeth Howbuy Wealth Management Co.
Er bod anfanteision y dull yn dod yn fwy amlwg, mae dileu neu ostwng y sbardunau yn “her enfawr” gan ei fod yn gofyn am drafodaethau gyda’r holl fuddsoddwyr, meddai Yan o Ganolfan Ymchwil Cronfa Hedge Tsieina. Mae'n debyg y bydd rheoleiddwyr yn canolbwyntio ar sicrhau tegwch contractau ac atal risgiau systemig, meddai.
Gyda'r ansefydlogrwydd presennol, mae swyddogion cyfnewidfeydd stoc y wlad wedi estyn allan i'r cronfeydd i asesu'r straen y maent yn ei wynebu yn ogystal â thrafod eu barn ar yr arfer hwn, er nad yw'n glir a fydd unrhyw gamau'n cael eu cymryd, meddai pobl sy'n gyfarwydd â'r trafodaethau. . Ni ymatebodd cyfnewidfeydd stoc Shanghai a Shenzhen ar unwaith i geisiadau am sylwadau.
Dylai cronfeydd swm hir yn unig, sydd fel arfer yn gweithredu gyda swyddi stoc llawn, osgoi gofynion gwerthu gorfodol, yn ôl Shanghai Minghong Investment Management Co, cwmni swm uchaf. Lle bo angen, mae llinell rybuddio 0.7 yuan a llinell stop-colli yuan 0.65 yn fwy priodol, meddai llefarydd ar ran y cwmni.
Er bod rhai cronfeydd wedi bod yn ceisio gostwng y pwyntiau sbarduno, mae'n anodd diwygio'r contractau. “Gall adolygu’r cytundebau ar ôl disgyn drwy’r llinellau rhybudd a cholli stop niweidio hyder buddsoddwyr,” meddai Xie. “Dylai rheolwyr wneud eu profion straen a hylifedd yn dda, a rheoli safleoedd ymlaen llaw.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html