Ni Fydd China Yn Hapus Wrth i Ras I 150 Yen Ailddechrau

Mae teirw Yen yn teimlo byrstio sydyn o edifeirwch y prynwr wrth i enwebai Llywodraethwr Banc Japan Kazuo Ueda nodi y gallai gadw gweisg argraffu Tokyo ar y lleoliad “uchel” am gyfnod amhenodol.

Byddwn i'n dweud “os yw wedi cadarnhau” yma. Ond o ystyried Dywedodd Ueda wrth wleidyddion Tokyo yn union yr hyn yr oeddent am ei glywed ddydd Llun, mae bellach yn bet sicrach fyth i gymryd lle'r Haruhiko Kuroda sy'n mynd allan. Mae hyn yn awgrymu, yn ei dro, ei fod hefyd yn bet mwy diogel na fydd symudiadau “tapering” BOJ yn digwydd unrhyw bryd yn fuan, heb sôn am symudiadau tynhau llwyr.

Ac mae hynny'n drueni. Ar ôl 20 mlynedd a mwy o gyfraddau llog sero, lleddfu meintiol a rhai o'r ysgogiadau cyllidol mwyaf ymosodol yn hanes modern, mae'n hen bryd i Japan ddileu'r olwynion hyfforddi economaidd. Nid yw mwy na dau ddegawd o'r lles corfforaethol mwyaf a ryddhawyd erioed yn hybu cyflogau, yn ailgynnau arloesedd, yn cynyddu cynhyrchiant nac yn cadw Japan yn y gêm wrth i oruchafiaeth Tsieina godi.

Hyd yn oed ar ôl i Kuroda gynyddu'r dos arian-steroid gan ddechrau yn 2013, Economi Japan tyfodd yn gymedrol yn unig ar gyfartaledd. Mewn gwirionedd, pe bai teithio amser yn bosibl, efallai y bydd swyddogion BOJ heddiw yn dychwelyd i 1999 i rybuddio'r llywodraethwr Masaru Hayami ar y pryd rhag gostwng y gyfradd sero / twll cwningen QE.

Ond heddiw, mae Tokyo yn fwy caeth nag erioed i far agored ariannol diderfyn y BOJ. Dod Ebrill, bydd yn disgyn i Ueda i geisio ei law ar ddod o hyd i allanfa. Neu o leiaf gyfyngu ar yr hylifedd gormodol sy'n lladd gwirodydd anifeiliaid Japan Inc. ac yn atal deddfwyr rhag gwneud penderfyniadau anodd.

Gallai Ueda ein synnu o hyd. Dangosodd yr economegydd a hyfforddwyd gan Sefydliad Technoleg Massachusetts fflachiadau o feddwl annibynnol yn ystod ei gyfnod ym 1998-2005 fel aelod o fwrdd BOJ. Ond os na fydd Kuroda yn mynd â'r storfa enfawr hon o gyfalaf gwleidyddol allan am daith, a hyd yn oed dim ond telegraff yr angen i raddio o QE, pa obaith allai fod gan Ueda yn y flwyddyn neu ddwy nesaf?

Fe awgrymodd Kuroda, cofiwch, at golyn yn ôl ar Ragfyr 20, pan ddywedodd y BOJ y byddai'n gadael i'r Cynnyrch 10 mlynedd codi mor uchel â 0.5%. Fodd bynnag, gwelodd y BOJ yr adwaith treisgar mewn marchnadoedd. Roedd y yen skyrocketing arswyd marchnadoedd ym mhobman.

Fliniodd y BOJ. Treuliodd tîm Kuroda y pythefnos ar ôl Rhagfyr 20 peirianneg pryniannau bond heb ei drefnu di-ri i gyfathrebu bod polisi BOJ yn dal yr un fath.

Heddiw, cadarnhaodd Ueda fod y enciliad BOJ oedd unrhyw aberration. Cerddoriaeth i glustiau y rhan fwyaf o wneuthurwyr deddfau oedd clywed Ueda yn dweyd : “ Yr wyf yn meddwl ei bod yn briodol i esmwythad arianol barhau. Er mwyn i bolisi gael ei adolygu, rwy’n meddwl bod angen gwelliant mawr yn y duedd pris.”

Mewn geiriau eraill, awtobeilot. Nid yw hyn yn syndod bod llawer o'r teirw yen yn taflu yn y tywel. A gallai fod yn arwydd y gallai arian cyfred Japan ailddechrau ei brawf o'r lefel 150 i'r ddoler, er mawr fawr i Tsieina chagrin.

Y llynedd, wrth i sleid yr Yen gyflymu, rhybuddiodd economegwyr fel Jim O'Neill, gynt o Goldman Sachs, y gallai annog Beijing i ddilyn yr un peth. Mae O'Neill yn fwyaf adnabyddus am fathu'r Cysyniad BRICs grwpio Brasil, Rwsia, India a Tsieina. Cododd ei bryder y gallai yen wannach sbarduno argyfwng ariannol Asiaidd tebyg i 1997 lawer o aeliau.

Os bydd dirywiad yr Yen yn dyfnhau, fel y dywedodd O'Neill, bydd arweinydd Tsieineaidd Xi Jinping “yn gweld hyn fel mantais gystadleuol annheg felly mae'r tebygrwydd i argyfwng ariannol Asia yn berffaith amlwg. Ni fyddai China eisiau i’r dibrisio hwn mewn arian cyfred fygwth eu heconomi.”

Mae'n bwysig nodi nad yw Ueda'n gwneud dim ond dyfalu y bydd y BOJ yn troi at gwrcwd mwy gwalchaidd. Mae'n nodi y gallai banc canolog yr economi trydydd-fwyaf agor y spigot ariannol hyd yn oed yn ehangach. Gyda'r Gronfa Ffederal yn Washington yn telegraffu mwy o godiadau cyfradd yr Unol Daleithiau i ddod, efallai y byddant yn cyflymu rendezvous yr Yen gyda'r lefel 150 - neu hyd yn oed y tu hwnt.

Y rheswm na fyddai China yn hapus yw bod ei heconomi yn dal i gymryd trawiadau o oes Covid-19. Nid yw ailagor sydyn Xi o gloeon “sero Covid” yn suddo gwariant defnyddwyr yn ôl y gobaith. Grŵp AlibabaMae ffigurau gwerthu di-ffael yn awgrymu bod gan economi fwyaf Asia fwy i'w wneud i adfer cyfraddau twf cyn-Covid.

Mae gan Japan lawer mwy i'w wneud hefyd. Ers 2013, mae mantolen y BOJ wedi bod ar frig maint economi $4.9 triliwn gyfan Japan. Y rheswm nad yw wedi llwyddo i gael yr economi allan o'r gêr cyntaf yw prinder diwygiadau strwythurol. Ers y 2000au cynnar, mae llywodraeth ar ôl llywodraeth wedi addo Glec Fawr ar yr ochr gyflenwi nad yw byth i'w gweld yn cyrraedd. Er bod arian parod y BOJ yn cadw'r economi'n sefydlog, busnesau a chartrefi diffyg hyder helpu i bweru adferiad cynaliadwy.

Felly ymdeimlad o ryddhad deddfwyr ddydd Llun i glywed Ueda yn mynnu ei fod yn debygol o gymryd llwybr ariannol y gwrthwynebiad lleiaf. Fodd bynnag, os mai Tsieina ydych chi, mae'n arwydd y gallai 2023 fod yn flwyddyn lwyddiannus i farchnadoedd arian Asia.