(Bloomberg) - Mae'n edrych yn debyg bod y teimlad tuag at farchnadoedd ariannol blinedig Tsieina ar ei goesau olaf gydag adlamau nad ydyn nhw'n para, mewnlifoedd nad ydyn nhw'n glynu ac addunedau o fwy o weithredu o Beijing sy'n dal i ddisgyn yn wastad.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
I reolwyr cronfeydd, mae hynny'n golygu wynebu'r posibilrwydd o fwy o golledion mewn stociau, all-lifau o fondiau, diffyg credyd ac arian cyfred gwannach.
Mae'r ymateb tawel i gynlluniau ysgogiad cyllidol Tsieina a thoriad cyfradd llog annisgwyl yr wythnos diwethaf yn enghraifft o duedd sydd wedi bod yn dwysáu yn ystod y misoedd diwethaf: mae llywodraeth Xi Jinping yn gynyddol ddi-rym o ran adfywio ysbryd buddsoddwyr.
Gobeithio bod ymyriadau dramatig bum mis yn ôl - a alwyd gan rai fel moment “Draghi” Tsieina mewn cymhariaeth ag addewid arlywydd Banc Canolog Ewrop 2012 i achub yr ewro - wedi troi’n amheuaeth ynghylch a fydd llunwyr polisi yn gwneud beth bynnag sydd ei angen i hybu marchnadoedd ariannol.
Mae Mynegai Tsieina MSCI wedi cwympo tua 12% hyd yn hyn y chwarter hwn o'i gymharu ag ennill 8% mewn mesurydd cyfranddaliadau byd-eang. Mae hynny'n ei roi ar y trywydd iawn ar gyfer y perfformiad chwarterol gwaethaf ar sail gymharol ers 1999 a daw ychydig ar ôl i gyfranddaliadau Tsieineaidd berfformio'n well na bron i 20 pwynt canran yn yr ail chwarter.
“Mae Tsieina ar groesffordd o ran teimlad buddsoddwyr,” meddai Francois Savary, prif swyddog buddsoddi yn Prime Partners SA, a leihaodd ei hamlygiad i’r wlad yr wythnos diwethaf. “A fydd China yn gallu delio â’i gwendidau? Mae yna ofn bod awdurdodau wedi gweithredu rhy ychydig yn rhy hwyr.”
O'r o leiaf 24 addewid swyddogol o gefnogaeth i'r economi, marchnadoedd neu gorfforaethau ers Mawrth 16 - pan aeth Tsieina i'r afael â phryderon buddsoddwyr mewn swoop cydgysylltiedig prin ar y pryd - dim ond pedwar sydd wedi cyd-daro ag enillion o 2% a mwy mewn stociau. Mae dadansoddwyr wedi bod yn galw am gamau mwy pendant ers hynny, ond maent yn ymddangos yn siomedig gyda mesurau gan gynnwys hylifedd i gwmnïau eiddo, toriadau mewn cyfraddau morgais a chostau benthyca is.
Yn wyneb dewis rhwng ansicrwydd diddiwedd a'r gred y bydd adferiad yn cydio yn fuan, mae buddsoddwyr yn pwyso tuag at y cyntaf. Mae tramorwyr wedi tynnu arian o farchnadoedd cyfalaf Tsieina am chwe mis syth ac mae all-lifau wedi cyrraedd record ym mis Mawrth.
Mae risgiau wedi dod mor anfesuradwy nes bod rhai, fel Zevin Asset Management o Boston, yn cerdded i ffwrdd.
“Mae breuddwyd economaidd Tsieina fwy neu lai wedi dod yn wir a nawr mae gwleidyddion yn canolbwyntio ar yr holl ôl-effeithiau a ddaw yn sgil hynny,” meddai Sonia Kowal, llywydd ZAM, a werthodd ei holl ddaliadau Tsieineaidd a Hong Kong yn ddiweddar. “Byddem yn ystyried dychwelyd i Tsieina yn y dyfodol pan fydd y wlad yn ei chael ei hun ar lwybr mwy cynaliadwy.”
Eto i gyd, er ei bod yn bosibl mai teimlad cyson o'r farchnad yw'r nod, ni fydd Beijing eisiau mynd yn rhy bell a mentro creu rhediad tarw hapfasnachol. Profodd Tsieina ddwy swigen enfawr ers yr argyfwng ariannol byd-eang ac mae siarad am y marchnadoedd yn gêm beryglus mewn gwlad lle mae dewis buddsoddi yn gyfyngedig oherwydd rheolaethau cyfalaf.
Addawodd Yi Huiman, sy'n arwain rheolydd gwarantau'r wlad, y mis hwn i gadw marchnadoedd cyfalaf yn sefydlog ond dywedodd nad oedd ymyrryd mewn marchnad stoc weithredol yn addas.
A all pethau waethygu i farchnadoedd Tsieina os yw swyddogion yn cadw at y strategaeth bresennol? Mae’r polion yn uchel, yn ôl Wee Khoon Chong, uwch strategydd marchnad yn Bank of New York Mellon yn Hong Kong, sy’n dweud bod y berthynas rhwng cyfarwyddebau polisi a phrisiau asedau yn Tsieina wedi torri.
“Mae hyder, mewn marchnadoedd ac ymhlith defnyddwyr, yn hanfodol i gynnal sefydlogrwydd ariannol,” meddai. “Felly ni welwn unrhyw le i laesu dwylo ac, yn wir, rydym yn gweld adfer hyder fel mater o frys.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html