Bydd Fiasco 'Zero-Covid' Tsieina yn Rhoi Bywyd Newydd i Rali Doler

Efallai y bydd pobl sy'n betio y bydd llithriad doler yr UD yn parhau eisiau talu mwy o sylw i'r hyn sydd ar y gweill yn Asia.

Neu, efallai yn fwy at y pwynt, beth sydd ddim ar y gweill yma. Cymerwch China, lle mae swyddogion wedi bod yn awgrymu trwy'r flwyddyn am golyn i ffwrdd o ladd twf enfawr “sero Covid” cloeon clo. Llawer o weithiau, mae sgwrsio am ddull mwy “dynamig” o flaenoriaethu brechiadau a phrofion dros gau metropolisau mawr wedi cyffroi buddsoddwyr. Yna, daeth cloeon newydd â'r blaid i ben.

Chwaraeodd y patrwm hwn allan eto yr wythnos hon yn Hainan, talaith ynys sy'n dibynnu ar dwristiaeth. Ac i fuddsoddwyr, roedd yn ein hatgoffa efallai na fyddai'r grymoedd y tu ôl i'r twf bron yn sero a gynhyrchwyd gan Tsieina yn chwarter Ebrill-Mehefin - dim ond 0.4% flwyddyn ar ôl blwyddyn - yn aberration.

Mae'n debygol y bydd Banc Pobl Tsieina yn parhau yn y modd cefnogi twf. Mae gan economi fwyaf Asia, cofiwch, ychydig o argyfwng eiddo ar ei dwylo. Mae'r straen a welodd China Evergrande Group ac eraill yn ddiofyn yn hwyr y llynedd yn gwaethygu wrth i'r economi arafu.

Nid yw Japan ychwaith mewn sefyllfa i “dapro” unrhyw bryd yn fuan. Mewn geiriau eraill, ni fydd Banc Japan yn gwthio yn ôl ar brynu bond mewn ffyrdd sy'n gwthio'r Yen yn uwch. Wrth i ostyngiad twf diweddar Singapore atgoffa Tokyo, mae economïau sy'n dibynnu ar fasnach yn wynebu ail hanner bras 2022.

Mae hyn i gyd yn argoeli'n wael ar gyfer cyfraddau cyfnewid Asiaidd - ac yn dda ar gyfer y ddoler. Er bod niferoedd chwyddiant yr UD ym mis Gorffennaf yn llai brawychus nag a ofnwyd—yn unig yn codi 8.5% flwyddyn ar ôl blwyddyn yn erbyn 9.1% Mehefin - mae'r Gronfa Ffederal ymhell o fod yn gyfraddau heicio.

Oherwydd bod y Cadeirydd Jerome Powell wedi cysgu yn y swydd trwy lawer o 2021, gan ddiystyru chwyddiant fel “dros dro,” mae'r Ffed bellach y tu ôl i'r gromlin dynhau ac yn chwarae dal i fyny.

Serch hynny, yr Unol Daleithiau, er ei holl drafferthion, sy'n debygol o barhau i fod y lleiaf hyll o'r economïau mawr. Mae Ewrop, sy'n gyrru bron i un rhan o bump o allbwn y byd, yn wynebu gwyntoedd mawr o brisiau olew uchel i donnau newydd Covid-19 i leddfu galw Asia. Mae'r canlyniad o oresgyniad Rwsia o'r Wcráin ar brisiau nwyddau yn parhau i dywyllu rhagolygon y cyfandir.

Chwarae deinamig arall o blaid y ddoler: prinder dewisiadau eraill. Gostyngiad diweddar yr ewro i Isafbwyntiau 20 mlynedd yn ein hatgoffa nad yw'r arian cyffredin bob amser yn barod ar gyfer oriau brig byd-eang. Mae'r Yen yn parhau i fod yn arian cyfred cymharol fewnol, gyda thua 90% o fondiau'r llywodraeth yn cael eu dal yn ddomestig.

Nid yw'r yuan yn gwbl-drosi eto, gan gyfyngu ar ryngwladoli system ariannol Tsieina. Mae hynny'n gadael y ddoler yn sedd y gyrrwr, er gwell neu er gwaeth. Ac yn rhyfedd, bydd esgyniad y ddoler yn cychwyn i gêr uwch yn yr wythnosau i ddod.

Mae hyn, rhaid cyfaddef, yn ymddangos yn ddadl baradocsaidd. Gyda chwyddiant yr Unol Daleithiau yn rhy agos at 9% ar gyfer cysur, y ddyled genedlaethol ar frig $30 triliwn, y Ffed yn llychwino ei hygrededd a'i begynnu gwleidyddol ar faes twymyn, mae'n ymddangos bod dadleuon yn erbyn y ddoler yn ennill y dydd.

Ond nid yw siociau geopolitical y blynyddoedd diwethaf - digwyddiadau a ddylai fod wedi niweidio ymddiriedaeth yn y ddoler - ond wedi helpu'r UD i symud arian cyfred yr Unol Daleithiau ymlaen. Mae’r rhain yn cynnwys: rhyfel masnach y cyn-Arlywydd Donald Trump; Tsieina, Rwsia a Saudi Arabia yn edrych i ddisodli'r ddoler; Yr Arlywydd Joe Biden a'i gynghreiriaid yn rhewi rhai o gronfeydd arian wrth gefn Moscow drosodd Wcráin; y Ffed yn colli'r llain ar chwyddiant rhedegog.

Er ei bod yn ymddangos yn oes i ffwrdd nawr, roedd dadl unwaith y byddai arian cyfred digidol yn gwneud y ddoler yn amherthnasol erbyn hyn. Fel pe.

Bob tro mae'n ymddangos bod buddsoddwyr yn dod i'r casgliad bod dyddiau'r ddoler drosodd, mae'r arian wrth gefn yn ein drysu. Mae'n ddadleuol a yw hynny'n beth da. Ac eto, po fwyaf dryslyd y daw'r system ariannol fyd-eang, y mwyaf na all buddsoddwyr ei helpu ond rhedeg at y ddoler am yswiriant.

I fod yn sicr, gallai hynny newid unrhyw bryd, ac yn ddryslyd o gyflym. A pho fwyaf y mae'r ddoler yn ralïo tuag at, dyweder, 150 yen - o bron i 134 yn awr- efallai y bydd mwy o genhedloedd o China i Indonesia yn teimlo'r angen i wanhau eu harian cyfred hefyd. Mae'r risg hon wedi poeni cyn economegydd Goldman Sachs, Jim O'Neill, y gallai argyfwng Asiaidd arall tebyg i 1997 fod yn dod.

Dywed y dadansoddwr Udith Sikand yn Gavekal Research fod y “risg o symudiad rhy fawr yn doler yr UD yn debygol o aros yn uchel am gyfnod materol. Rhwng y posibilrwydd o lifau hedfan-i-ddiogelwch wedi’u gyrru gan risgiau dirwasgiad byd-eang a’r risg barhaus o golyn dofi yn lleddfu ofnau’r farchnad am wasgfa hylifedd doler yr Unol Daleithiau, gallai’r pendil symud yn hawdd i’r naill gyfeiriad neu’r llall.”

Ac eto am y tro, mae'r ddoler yn parhau i fod yn werddon o sefydlogrwydd mewn byd o anweddolrwydd, ansicrwydd a chamgymeriadau polisi dim-Covid - yn Tsieina, yn enwedig - gan arwain at ragolygon twf bron yn sero. Ac ods yw, ei taflwybr y misoedd nesaf yn cael eirth doler ar golli diwedd y fasnach.