Mae Llanast 'Zero Covid' Tsieina yn Heintio Economïau Asia

Mae deng mlynedd o Arlywydd Xi Jinping yn ceisio cynyddu pŵer meddal Tsieineaidd yn Asia mewn perygl o ddod yn sero mawr.

Am hynny, mae gan Xi ei gofleidio ystyfnig o strategaeth “sero Covid” sy'n tanio'n gyflym ar yr economi ail-fwyaf ar fai. Mae'r twf anemig o 0.4% a gynhyrchwyd gan Tsieina yn y cyfnod Ebrill-Mehefin flwyddyn ar ôl blwyddyn yn alaeth i ffwrdd o'r allbwn 5.5% Xi a glustnodwyd ar gyfer 2022.

A barnu gan y Banc Datblygu Asiaidd niferoedd diweddaraf, mae'n ennill ychydig o ffrindiau Xi yn y rhanbarth. Mae colled cynnyrch mewnwladol crynswth Tsieina yn llusgo cymdogion i lawr hefyd. Gostyngodd ADB ei ragolwg twf ar gyfer datblygu Asia i 4.6% o 5.2% eleni yn bennaf diolch i arafu twf Tsieineaidd.

Ac eto, fel y mae economegwyr yn y sector preifat yn cytuno, mae hyn yn debygol o fod yn rhy optimistaidd. Mae cylch tynhau'r Gronfa Ffederal, er enghraifft, yn ei gamau cynnar o hyd. Mae chwyddiant byd-eang yn dal i slamio hyder corfforaethol a chartrefi.

Gallai cwymp yn sgil goresgyniad Rwsia yn yr Wcrain ar gostau bwyd ac ynni byd-eang a chadwyni cyflenwi fynd yn llawer gwaeth o hyd. Mae rali bwerus doler yr UD yn denu tonnau llanw o gyfalaf i ffwrdd o farchnadoedd Asiaidd, gan adael economïau yn llwgu oherwydd hylifedd.

Mae gan y deinamig hwn y potensial i gynyddu risgiau rhagosodedig Tsieineaidd, bygythiad arall i Asia. Dros y flwyddyn ddiwethaf, mae datblygwyr eiddo dyledus iawn wedi cael trafferth gwneud taliadau ar fenthyciadau tramor. Mae cwymp y yuan o 6% a mwy eleni yn gwneud y rhwymedigaethau hynny hyd yn oed yn anos i'w gwasanaethu.

Cyfrif dyled ai peidio, mae blwyddyn China yn prysur ddiflannu oddi wrth Xi - a chymdogion Asiaidd a oedd yn bwriadu reidio ei chynffonnau. Xi's sero obsesiwn Covid- a chloeon enfawr o fetropolisau cyfan - yn anghyson â'r amrywiadau llawer mwy trosglwyddadwy heddiw.

Yr ateb yw brechlynnau gwell, olrhain cyswllt doethach, profi a strategaethau lliniaru mwy craff, peidio â gorfodi degau o filiynau i gysgodi yn eu lle yn y ddinas hon na'r un honno. Yn anffodus, cipiodd Xi China yn yr union winciau geopolitics trap gan gynnwys Ian Bremmer a ofnwyd.

Ym mis Ionawr, rhybuddiodd Bremmer, Prif Swyddog Gweithredol Eurasia Group, fod “polisi sero Covid Tsieina, a oedd yn edrych yn hynod lwyddiannus yn 2020, bellach yn ymladd yn erbyn amrywiad llawer mwy trosglwyddadwy gyda brechlynnau sydd ond ychydig yn effeithiol.”

Mae gwallgofrwydd Xi yn cymhlethu ei gynllun hir-amser yn ddiweddarach eleni i sicrhau trydydd tymor sy'n torri'r norm fel arweinydd Tsieineaidd. Mae'n debygol iawn y bydd Xi yn cael ei ffordd, ond efallai y bydd y coroni bellach yn llai brwdfrydig fel llinellau gwastad twf.

Mae'r un peth yn wir am ddefnyddwyr cyffredin yn boicotio taliadau morgais yng nghanol oedi eang wrth gwblhau prosiectau datblygu anferth. Mae'r standoff yn ficrocosm syfrdanol o drafferthion swigen Tsieina.

Mae Qi Wang, Prif Swyddog Gweithredol MegaTrust Investment, yn canfod arwyddocâd mawr mewn adroddiadau bod llywodraeth Xi yn dyfeisio cronfa sefydlogi eiddo. “Yr problemau eiddo tiriog yn gwaethygu erbyn y dydd, ac mae angen i China weithredu’n gyflym i atal y problemau rhag lledaenu, ”meddai.

Yma, meddyliwch am ganlyniad i ymateb rhewlifol Japan i ffrwydrad “economi swigen” y 1980au. Ddeng mlynedd ar hugain yn ddiweddarach, mae’r oes honno o hunanfodlonrwydd yn parhau i gyfyngu ar dwf a chymryd risg ar ran Japan Inc. ac entrepreneuriaid ifanc a allai fel arall greu cenedlaethau newydd o “unicornau” technoleg.

Mae’r “dirwasgiad mantolen,” fel y’i galwyd gan economegydd Sefydliad Ymchwil Nomura, Richard Koo, yn digwydd pan fydd asedau’n plymio mewn gwerth yn gyson ac yn ddi-baid dros nifer o flynyddoedd. Y mis diwethaf, rhybuddiodd melin drafod Beijing Fforwm Cyllid 40 Tsieina fod “llawer o ddatblygwyr yn wynebu problemau mantolen difrifol” diolch i or-ehangu yn gwrthdaro â siociau twf Covid ac ymdrechion rheoleiddio Xi i ffrwyno trosoledd.

Y llinell waelod, mae'r fforwm yn dadlau, “China's economi macro yn debygol o brofi ehangiad gwan yn wyneb difrod i’r fantolen.”

Mae'r economegydd Craig Botham, economegydd yn Pantheon Economics, yn cytuno. “Rydyn ni’n meddwl bod China wedi mynd i ddirwasgiad mantolen yn Ch2, ac mae angen ail-raddnodi polisi i’w drwsio. Mae’r cyfuniad o’r dirywiad eiddo, gwrthdaro technoleg, a sero Covid wedi taro gwerthoedd asedau.”

Mae cronfa help llaw Tsieineaidd, mae Wang yn nodi, “yn gallu cael ei thargedu at ddatrys y boicotiau morgais diweddar, neu ddarparu cymorth ariannol uniongyrchol i ddatblygwyr eiddo tiriog, ymhlith eraill. Serch hynny, dylai hyn atal argyfwng ariannol ehangach, ac yn bwysicach fyth, yr aflonyddwch cymdeithasol cysylltiedig. ”

Mae gobaith bob amser y gallai Beijing sylweddoli camgymeriad ei ffyrdd. Mae'r economegydd Carlos Casanova yn Union Bancaire Privée yn nodi bod Premier Tsieineaidd Li Keqiang yn siarad am fireinio polisïau Covid i leihau'r costau economaidd.

Y drafferth yw, mae China wedi bod yn awgrymu dull “dim deinamig Covid” ers mis Ionawr o leiaf. Ac efallai y daw unrhyw golyn yn raddol. “Mae hyn yn union yn unol â’n rhagolwg twf CMC islaw’r consensws o 3.7% ar gyfer 2023,” meddai Casanova.

Mae'r dadansoddwr Zerlina Zeng yn CreditSights ymgynghorol yn nodi bod Tsieina hefyd yn tynnu llwch oddi ar ei hen lyfr chwarae o ysgogiad seilwaith i wrthsefyll effaith negyddol y polisi Covid sero a dirywiad eiddo.

Yn seiliedig ar ddatganiad cyllideb Beijing yn hanner cyntaf y flwyddyn, mae Zeng yn disgwyl gwariant cyfalaf cynyddol gan y llywodraethau canolog a lleol. Byddai hyn yn cynnwys gwariant enfawr ar seilwaith trefol/gwledig, datblygu tir, amaethyddiaeth, trin dŵr, cyfleustodau a thrafnidiaeth.

Waeth sut mae Tsieina yn ei wneud, rhaid iddi ddod o hyd i ffordd i symud ei heconomi o sero yn ôl i arwr yng ngolwg arweinwyr Asiaidd. Mae cofleidio polisi Covid llai llym yn lle cystal i ddechrau ag unrhyw un.