Gallai prynu'r farchnad nawr dalu ar ei ganfed o hyd, er bod strategwyr yn fwy besimistaidd am y rhagolygon o ystyried ansicrwydd economaidd parhaus.
Mae Citi bellach yn gweld siawns o 40% o “ddirwasgiad ysgafn,” a fyddai’n golygu bod y S&P 500 yn disgyn yr holl ffordd i 3650. Byddai hynny’n cynrychioli gostyngiad o 3.6% o lefel cau dydd Iau o 3785.50, tatws cymharol fach o ystyried bod y farchnad Syrthiodd y meincnod bron i 21% erbyn diwedd mis Mehefin, gan nodi'r hanner cyntaf gwaethaf ers 1970.
Mae'r banc yn gweld siawns fain o ddirwasgiad difrifol, a fyddai'n dod â'r mynegai hyd yn oed yn is, a phosibilrwydd cryf o ddim dirwasgiad, a allai adael i feincnod y farchnad rali yn ôl i'r targed blaenorol. Defnyddiodd y banc gyfartaledd o’r lefelau hyn, wedi’u haddasu yn ôl eu tebygolrwydd, i gyrraedd ei alwad newydd i’r mynegai lithro i 4200.
Mae'r targed newydd yn cynrychioli cynnydd o bron i 11% o'r pris cau ddydd Iau, gobaith sydd â rhywfaint o rinwedd. Mae llawer o'r rhesymu yw y gall cynnyrch bond yn cael ei orffen yn codi mewn ymateb i ymdrechion y Ffed i frwydro yn erbyn chwyddiant trwy godi cyfraddau yn gyffredinol. Byddai hynny'n helpu i gadw prisiadau stoc o gwmpas eu sefyllfa oherwydd bod arenillion is ar fondiau hir-ddyddiedig yn cynyddu gwerth gostyngol presennol elw'r dyfodol.
Mae cynnyrch gwirioneddol y Trysorlys 10 mlynedd, y cynnyrch enwol llai cyfradd y chwyddiant blynyddol a ddisgwylir dros y degawd nesaf, bron yn 1%, sef uchafbwynt aml-flwyddyn. Mae prisiadau stoc - neu'r lluosrif o enillion tymor agos fesul cyfran y mae stociau'n gwerthu amdanynt - wedi gollwng eisoes.
Os na all y cynnyrch 10 mlynedd go iawn fynd yn llawer uwch, ni ddylai prisiadau stoc fynd yn llawer is. “Arwyddion o gyfraddau brig … cefnogi sefydlu risg/gwobr ail hanner cadarnhaol,” ysgrifennodd Scott Chronert, strategydd ecwiti yr Unol Daleithiau yn Citi.
Mae lefel darged ei dîm ar gyfer y S&P 500 yn adlewyrchu prisiadau sefydlog. Mae’r mynegai bellach wedi gostwng i tua 18 gwaith enillion cyfanredol y cyfranddaliad o’i 500 o etholwyr dros y flwyddyn ddiwethaf, lefel y dylai ei dal o ystyried y gydberthynas hanesyddol rhwng arenillion real a phrisiadau stoc.
Gan gymhwyso prisiad tebyg i enillion a ragwelir ar gyfer 2022 - mae'r banc yn penseilio mewn 18 i 19 gwaith elw cyfanredol o $226, ffigur y mae'n seiliedig ar ei ragolygon ar gyfer twf economaidd eleni - hefyd yn cynhyrchu targed o tua 4200.
Mae un cafeat, serch hynny. Mae'r targed o $226 yn awgrymu bod enillion ychydig yn is na'r $227.40
FactSet
yn nodi bod Wall Street yn ei ddisgwyl. Ond mae llawer o strategwyr wedi rhybuddio y gallai cyflwr presennol yr economi orfodi dadansoddwyr i symud eu rhagolygon i lawr o ganran yn y digidau sengl uchel.
Os bydd amcangyfrifon yn gostwng cymaint â hynny, gallai lusgo'r farchnad stoc am fisoedd. Fe allai’r helynt ddechrau yn yr wythnosau nesaf wrth i gwmnïau adrodd eu henillion ar gyfer yr ail chwarter a dweud wrth fuddsoddwyr beth maen nhw’n ei ddisgwyl am weddill y flwyddyn. Ond mae'n gwbl bosibl na fydd disgwyliadau enillion yn disgyn cymaint ag ofn ar lawer.
Mae union amseru'r farchnad wrth ymyl amhosibl, ond mae'n bosibl iawn y bydd prynu nawr yn arwain at enillion o fewn y flwyddyn neu ddwy nesaf.
Ysgrifennwch at Jacob Sonenshine yn [e-bost wedi'i warchod]