Ar ôl misoedd o fod yn wag, mae silffoedd yn cael eu hailstocio o'r diwedd. Mae hynny'n gwneud siopwyr yn hapus, ond yn rhoi cwmnïau yn ôl yn y gêm o reoli rhestr eiddo - a gall gormod mewn gwirionedd brifo gwerthiant ac, yn ei dro, elw.
I ddechrau, diweddariad ar yr hyn a ddaeth â chwmnïau i'r lle hwn: y pandemig. Yn gyntaf, crebachodd y cloeon, a'r galw. Yna, yr ailagoriad, a galw cynyddol, dal cwmnïau oddi ar eu gwyliadwriaeth.
Yn ddealladwy, rhuthrodd cwmnïau i archebu cyflenwadau.
Harddwch Coblyn
(ticiwr: ELF), er enghraifft, wrth fuddsoddwyr yn gynnar yn y flwyddyn ei fod yn cario mwy o stocrestrau i sicrhau bod y cyflenwad yn cyfateb i'r galw. Ddydd Mercher, fe bostiodd y gwneuthurwr colur rifau a ddangosodd nad oedd y symudiad yn llusgo i lawr ychwaith gwerthiant ac enillion. Ac enillodd y stoc.
Nwyddau Chwaraeon Dick
,
ar y llaw arall, yn dioddef o ormod o rhestr eiddo. Ddydd Mercher, gostyngodd y cwmni ragolygon eleni ar gyfer twf gwerthiant ac enillion - i lawr 3 phwynt canran a 15% o'r pwyntiau canol blaenorol, yn y drefn honno. Nid yw hynny'n syndod, o ystyried bod y rhestr eiddo wedi cynyddu 40%.
Mae gormod o restr yn rhwystro gallu cwmni i godi prisiau cymaint ag y dymunant. Yn achos Dick, efallai bod pŵer prisio eisoes yn erydu. Eto i gyd, neidiodd y stoc, ond mae hynny'n dueddol o fod yn eithriad yn hytrach na'r rheol.
“Mae rhestr eiddo gormodol bellach yn risg y mae’r farchnad yn poeni amdani,” ysgrifennodd Mike Wilson, prif strategydd ecwiti’r Unol Daleithiau
Morgan Stanley
.
“Mae’r elfen rhestr eiddo gormodol a’r risg gysylltiedig i brisio yn llai deellir ac mae newydd ddechrau cael ei hadlewyrchu ym mhrisiau stoc.”
Mae nwyddau cyfanwerthu a gwydn ynghyd â dillad a ddelir gan gwmnïau UDA yn wallt o dan $800 biliwn, i fyny o'r cyfanswm prepandemig o $700 biliwn a'r swm uchaf uwchlaw'r duedd ddiweddar ers o leiaf 1997, yn ôl Morgan Stanley. Mae rhestrau eiddo mewn siopau nwyddau cyffredinol i fyny tua 15% flwyddyn ar ôl blwyddyn, y twf uchaf ers degawdau.
Mae'r niferoedd yn nodi, yn glir iawn, faint mae cwmnïau wedi cynyddu eu rhestr eiddo a pha mor gyflym y mae cyflenwadau wedi cynyddu. Ac mae hynny'n pwyntio at gwlwm arall yn yr edefyn rhestr eiddo: mae'r twf mewn rhestrau eiddo yn fwy na'r twf mewn gwerthiant.
Ar gyfer cwmnïau yn y S&P 500, y bwlch twf yw'r ehangaf ar gyfer manwerthwyr. Yn ddiweddar, mae twf y rhestr ar gyfer manwerthu flwyddyn ar ôl blwyddyn wedi bod tua 25 pwynt canran yn uwch na thwf gwerthiant, yn ôl Morgan Stanley.
Mae'r twf hwnnw'n golygu bod yn rhaid i gwmnïau werthu eu rhestr eiddo gormodol, weithiau trwy godi prisiau'n llai nag yr oeddent wedi'i gynllunio'n wreiddiol. I fod yn sicr, mae prisiau'n dal i fod i fyny, ond gallai codiadau prisiau arafach achosi maint yr elw i fethu amcangyfrifon.
Mae Target (TGT) yn enghraifft berffaith o bob un o'r uchod: rhestr gynyddol, pŵer prisio gwanedig, diffyg elw.
Gadewch i ni ei dorri i lawr: Curodd gwerthiannau Target ar gyfer y chwarter diweddaraf o $25.2 biliwn ddisgwyliadau dadansoddwyr o $24.5 biliwn, ond roedd angen curiad mwy ar y manwerthwr er mwyn i elw ragori ar amcangyfrifon. Yr elw o $2.19 roedd cyfran lawer yn is na'r disgwyl ar gyfer $3.07.
A'r golled honno oedd oherwydd bod ymyl gweithredu Target o 5.3% yn brin o'r disgwyliadau ar gyfer 8.1%, sy'n dod â ni yn ôl at brisio: Ni allai'r cwmni wrthbwyso costau cynyddol yn llawn gyda chynnydd mewn prisiau.
Yn sicr, nid oedd y stocrestr uchel yn helpu'r elw. Cododd rhestr eiddo Target 43.1%, a thyfodd gwerthiant dim ond 4%. Mae cael cymaint o stocrestr yn ei gwneud hi'n anodd codi prisiau cymaint ag y byddai'r rheolwyr yn ei hoffi - a dadansoddwyr yn
Cowen
yn rhybuddio am ostyngiadau ar gynhyrchion yn y chwarteri nesaf.
Y pwynt, am y tro, yw bod “costau cyffredinol wedi bod yn codi’n gynt o lawer na phrisiau manwerthu, gan arwain at …ddirywiad yn ein cyfraddau elw gros,” meddai’r rheolwyr ar alwad enillion y cwmni.
Mae cyfrannau targed i lawr dros 25% ers ei adroddiad enillion Mai 18.
Y siop tecawê: Mae'r ailadeiladu rhestr eiddo fawr yn dechrau tanio - ac mewn gwirionedd nid oes gormod i'w wneud ynglŷn â'r canlyniad.
Ysgrifennwch at Jacob Sonenshine yn [e-bost wedi'i warchod]