Ansicrwydd Cymhleth yn Gwneud Rhagolygon Marchnad Stoc 2023 yn Annibynadwy

Beth ydym ni'n ei wybod yn sicr am 2023? Dim ond bod y pethau anhysbys helaeth yn golygu ein bod yn debygol o wynebu syrpreisys dramatig. Yn syml, mae gormod o risgiau ac ansicrwydd sy'n cyd-gloi i ganiatáu ar gyfer rhagolygon lled-gywir hyd yn oed.

Oes, mae gan bob blwyddyn newydd ddirgelion, ond mae 2023 yn arbennig. Mae ganddo lifogydd amrywiol o dueddiadau creigiog o'r ddwy flynedd ddiwethaf. At hynny, mae datblygiadau economaidd ac ariannol sylweddol o'n blaenau, ond eto'n amhenodol.

Mae'r New York Times disgrifio’r sefyllfa hon yn dda yn “Yr Achos Tarw ac Arth ar gyfer 2023” (Rhag. 27). (Fi yw'r tanlinellu)

“Mae gwylwyr y farchnad yn edrych am optimistiaeth yng nghanol y tywyllwch”

“Stociau technoleg, biliau Trysorlys, cryptocurrencies, eiddo tiriog. Mae gwerthiant mawr y farchnad yn 2022 wedi bod yn ddiwahaniaeth. dileu triliynau oddi ar y farchnad stoc cyfalafu asedau peryglus a heb fod mor beryglus, a cymryd cip enfawr o gynlluniau ymddeol cyfartalog buddsoddwyr.

"Er gwaethaf y lladdfa, mae llawer o fuddsoddwyr yn cadw at eu portffolios stoc hynod wrth iddynt fynd ymlaen i'r flwyddyn newydd. 'Nid yw'n ymddangos bod llawer o bobl, er gwaethaf yr anfanteision, sy'n dweud, Hei, mae'r boen wedi bod yn ofnadwy, Dywedodd Lisa Shalett, prif swyddog buddsoddi yn Morgan Stanley Wealth Management DealBook. 'A'r rheswm yw, oherwydd bod popeth a ystyriwyd, maen nhw'n dal i fod i fyny 50 y cant ers dechrau'r pandemig.'” [Mae'r datganiad olaf hwnnw'n anghywir. Gweler isod.]

Sylwer: Bod “i fyny 50 y cant” yn gorddatgan enillion buddsoddwyr yn sylweddol. Gan ddefnyddio'r cyfnod 3 blynedd o gyn-Covid Ionawr 1, 2020, cododd yr S&P 500 gyfanswm o 25% (gan gynnwys incwm difidend). Gostyngodd bondiau (gan ddefnyddio Cronfa Mynegai Bondiau Vanguard) gyfanswm o 8% (gan gynnwys incwm llog). Ar gyfer portffolio 60/40 gydag ecwitïau a bondiau rhyngwladol wedi'u cynnwys (gan ddefnyddio Cronfa Twf Cymedrol Strategaeth Bywyd Vanguard), dim ond tua 11% oedd cyfanswm yr elw. At hynny, cododd chwyddiant CPI (pob eitem), sydd bellach yn bryder buddsoddi allweddol, gyfanswm o dros 15%, gan leihau’r enillion portffolio hwnnw i golled “real” (wedi’i haddasu gan chwyddiant).

Mae hwn yn bwynt pwysig, oherwydd nid yw buddsoddwyr yn eistedd yn ôl, wedi ymlacio gydag enillion braster. Mae rhai (llawer? y rhan fwyaf?) yn bryderus. I'r rhai sy'n ymddeol sy'n cymryd dosbarthiadau, mae'r darlun wedi mynd yn bryderus. Felly, mae'r tair blynedd diwethaf o fuddsoddiad, economi, cythrwfl ariannol a phersonol wedi cyrraedd pwynt gwneud penderfyniadau. Ac eto, mae'n ymddangos bod amharodrwydd i wneud newidiadau buddsoddi. Pam? Yn debygol, mae'n cael ei achosi gan ddiffyg cyfeiriad clir yn y dyfodol fel y trafodir ymhellach yn yr erthygl:

"... Nid yw Wall Street yn ei gyfanrwydd wedi bod mor rhanedig ynghylch y rhagolygon ar gyfer y flwyddyn nesaf ers yr argyfwng ariannol byd-eang, gan adlewyrchu ansicrwydd dwfn ynghylch polisi ariannol yr Unol Daleithiau, elw corfforaethol a dadl ehangach ynghylch a fydd economi fwyaf y byd yn mynd i ddirwasgiad. Mae'r rhagolwg cyfartalog yn disgwyl i'r S&P 500 ddod i ben 2023 ar 4,009, yn ôl Bloomberg, y rhagolygon mwyaf bearish ers 1999. Ond mae'r rhagfynegiadau'n amrywio o isafbwynt o 3,400 i mor uchel â 4,500, sy'n cynrychioli 'y gwasgariad ehangaf ers 2009,' nododd Ms Shalett.

“'Mae ansicrwydd bob amser yn y rhagolygon. Ond wyddoch chi, lawer gwaith mae gennych chi fesur da o ble rydych chi gyda pholisi [Fed], ble rydych chi yn y cylch elw, lle rydych chi o ran prisio,' meddai. “Wrth i ni fynd i mewn i 2023, ein barn ni oedd bod yr holl bethau hynny yn newid.””

Pan fydd buddsoddwyr yn rhewi yn wyneb risgiau ac ansicrwydd, codwch arian parod

Mae strategaeth adeiladu-arian parod yn y farchnad hon yn lleihau'r risg y bydd pethau'n mynd o chwith a chael eich dal yn rhuthriad buddsoddwyr gwallgof ar gyfer yr allanfa. Mae tebygolrwydd digwyddiad 2023 o'r fath yn anarferol o uchel oherwydd y rhewi buddsoddwyr a'r nifer rhy fawr o risgiau ac ansicrwydd sy'n bodoli nawr.

Cofiwch y gwiredd hwn: Mae'n haws dychryn buddsoddwyr na rhoi sicrwydd iddynt. Y realiti hwn yw pam mae marchnadoedd arth yn plymio o ofn (gwerthu panig), ac mae marchnadoedd teirw yn brwydro i fyny “wal o bryder.” Yn waeth, gyda buddsoddwyr eisoes yn bryderus, gallai'r cwymp hwnnw fod yn rhy fawr. Yn syml, mae'n risg rhy fawr i ddibynnu ar y gobaith y bydd popeth yn troi allan yn iawn heb banig interim ar hyd y ffordd.

Am y panig hwnnw…

Gallai gwendidau mewnol y farchnad stoc wneud gwerthiant yn beryglus

Tua 30 mlynedd yn ôl, dechreuodd yr SEC wneud newidiadau dadleuol i reolau a gweithrediadau'r farchnad stoc a chyfnewidfeydd stoc.

Dechreuodd gyda newid ofnadwy. Gan ddefnyddio astudiaeth ddiffygiol fel cefnogaeth, dileodd y SEC y gofyniad mawr mai dim ond “uptick” ym mhris stoc y gallai gwerthwyr byr ei werthu. Crëwyd y rheol ‘uptick’ yn y 1930au i wrthsefyll y camau budeilio dinistriol blaenorol a gymerwyd gan Wall Streeters. Byddent yn byrhau stoc ar y ffordd i lawr, gan achosi gwerthu panig gan fuddsoddwyr am brisiau is yn y pen draw. Yna prynodd y gwerthwyr byr, gan gwmpasu eu swyddi byr, a thrwy hynny ennill elw braf.

Yna daeth gwared ar arbenigwyr NYSE yr oedd yn ofynnol iddynt sicrhau marchnad “drefnus” yn y stociau yr oeddent yn eu trin. Roedd y gofyniad hwnnw’n golygu y byddent yn camu i mewn i gyfnodau gwerthu neu brynu nad oedd yn gytbwys, gan brynu neu werthu i atal newid anarferol o fawr mewn prisiau. Wedi'u labelu fel monopolyddion gwneud arian, cawsant eu hysgogi, gyda'r SEC yn rhagdybio ar gam y gallai masnachu electronig ddarparu gwell marchnad.

Yna daeth y gymeradwyaeth ar gyfer cyfnewidfeydd lluosog yn masnachu'r un stociau, gyda chystadleuaeth towtio SEC i wneud prisiau a masnachu gwell. Yn lle hynny, creodd fargeinion ochr llif talu-am-archeb, yna dynion canol yn trin y weithred wrth ennill biliynau. (Mae pennaeth newydd SEC bellach yn delio â'r mater olaf hwnnw, hyd yn oed wrth i'r dynion canol ddweud eu bod o fudd i fuddsoddwyr.)

Yna daeth chwarae gemau electronig lle roedd rhai masnachwyr yn elwa o gael gwybodaeth llif archeb a gymeradwywyd gan SEC yn gynt nag eraill. Roedd hyd yn oed yr hen lyfr arbenigol o orchmynion terfyn ac atal (a oedd o reidrwydd yn cael ei gadw'n breifat oddi wrth bawb arall) yn hygyrch, gan olygu y gallai'r archebion hynny gael eu chwarae hefyd.

Yna daeth y canlyniad: “Flash crashes” - Pan fydd systemau masnachu electronig cyfnewidfeydd yn rhoi'r gorau i wneud cynigion rhesymol mewn dirywiad, felly mae archebion marchnad-gwerthu yn derbyn prisiau anarferol o isel. Gwrththesis marchnadoedd trefnus ydyn nhw. Pan ddigwyddodd y melees gyntaf, daeth yr angen i drwsio'r systemau masnachu diffygiol yn amlwg. Fodd bynnag, gan nad oedd yr SEC am gyfaddef trechu a dod â'r bodau dynol a oedd wedi atal problemau masnachu o'r fath yn y gorffennol yn ôl, creodd atgyweiriad electronig: “Torwyr cylched” a roddodd y gorau i fasnachu am gyfnod cyflym allan. Nid ydynt yn datrys y broblem. Nid yw arosfannau masnachu bach yn cymell systemau masnachu electronig i neidio ar fwrdd suddo – ac ni allant ychwaith atal gwerthu byr dinistriol.

Mae mynd trwy'r holl faterion hyn yn ein hatgoffa bod y farchnad stoc yn parhau i fod yn agored i ostyngiadau pris byr, damweiniau fflach a gwerthu panig pan fo'r amodau'n iawn - fel nawr.

Y llinell waelod: Pan fo risg ac ansicrwydd mor uchel â hyn, peidiwch ag ymrwymo

A fydd gwerthiant yn digwydd? A fydd yn werthiant panig? Pwy a wyr? Y pwynt yw bod y tebygolrwydd yn annerbyniol o uchel y gallai ddigwydd yn yr amgylchedd hwn.

Ond beth os na fydd gwerthiannau'n digwydd a bod stociau'n codi? Os mai gostyngiad yn y risgiau a'r ansicrwydd yw'r grym gyrru, yna gallwn edrych yn hyderus am gyfleoedd prynu. Fodd bynnag, os bydd y risgiau a'r ansicrwydd yn parhau, mae'r prisiau uwch yn cynyddu'r risg o berchnogaeth stoc.

Felly, codwch arian parod. Dyma'r unig ffordd sicr o osgoi cael eich dal.

Am fwy o drafodaeth ar yr amodau presennol, gweler fy erthygl Rhagfyr 28, isod…

MWY O FforymauMae Pytiau'r Farchnad Stoc Yn Dadfeilio - Gochelwch Wrth Ymlediad SiocdonauBy John S. Tobey