Mae Angen i'r Gyngres Wrthdroi Cwrs I Wella'r Economi

Mae siarad am y dirwasgiad wedi dominyddu'r newyddion yn ddiweddar gyda chyflenwad diddiwedd o sylwebwyr yn dadlau a yw'r Unol Daleithiau mewn dirwasgiad. Mae'n dda cael y ddadl honno, ond mae'n ymddangos bod bron pawb wedi anghofio'r amgylchiadau hynod annormal a arweiniodd at yr anghydfod.

Nid yw hynny'n golygu y dylai unrhyw un anwybyddu'r polisïau drwg–mae yna dunelli ohonyn nhw–sy'n cyfrannu at gythrwfl economaidd, ond bydd llunwyr polisi jest yn gwneud pethau'n waeth os ydyn nhw'n colli golwg ar yr hyn sydd wedi digwydd. Y man cychwyn amlwg yw dechrau 2020.

Pan ddechreuodd COVID-19 ledu ledled y wlad, cyhoeddodd llywodraethau’r wladwriaeth a lleol orchmynion aros gartref a chau’r economi i lawr i bob pwrpas. Roedd y gostyngiad canlyniadol mewn pryniannau defnyddwyr yn wahanol i unrhyw beth y mae'r genedl wedi'i brofi o'r blaen.

Rhwng pedwerydd chwarter 2019 ac ail chwarter 2020, gostyngodd cynnyrch mewnwladol crynswth enwol (NGDP) o $21.7 triliwn i $19.5 triliwn. Mae'r gostyngiad hwn o 10.22% yn fwy na dim yn y cofnod hanesyddol. (Ac er bod pawb i weld yn anghofio, fe'i dilynwyd gan a dirywiad yn y lefel pris cyffredinol.)

Yna, bron yn ddirybudd, rhuodd yr economi yn ôl yn fyw.

Rhwng ail chwarter 2020 a phedwerydd chwarter 2020, cynyddodd NGDP 10.27%. Er i gyfradd twf NGDP ddod yn agos iawn at y ffigur hwn ym 1950, cynnydd 2020 yw'r cynnydd dau chwarter mwyaf yn y cofnod hanesyddol. Ac fe'i dilynwyd gan gynnydd arall o 8% trwy drydydd chwarter 2021.

Yn naturiol, achosodd y cwymp enfawr yn y galw bob math o broblemau cyflenwad, a chyda chymaint o bobl yn methu â gweithio, fe sbardunodd fyrstio o wariant ffederal. Erbyn i'r cyfan gael ei ddweud a'i wneud, roedd y Gyngres wedi pwmpio bron i $7.5 triliwn mewn ysgogiad, gan roi hwb i incwm gwario Americanwyr ymhell uwchlaw'r gyfradd twf gyfartalog.

Nid yw'n syndod bod yr ymchwydd enfawr yn y galw gan ddefnyddwyr wedi gwaethygu'r problemau ochr-gyflenwad niferus a achoswyd gan y pandemig a'r caeadau a orfodwyd gan y llywodraeth, a dechreuodd chwyddiant ar gyfraddau nas gwelwyd mewn 40 mlynedd.

Felly, ni waeth sut y mae rhywun yn labelu'r economi bresennol, nid yw'n rhan o unrhyw beth sy'n agos at gylchred busnes arferol.

A dylai daroganwyr ollwng unrhyw esgus eu bod yn gwybod pryd y bydd pethau'n dod yn ôl i normal oherwydd bod pob rhagolwg o'r fath yn dibynnu ar ddata anarferol iawn. Mewn geiriau eraill, mae rhagweld canlyniadau economaidd - rhywbeth a oedd eisoes, a dweud y lleiaf, bron yn amhosibl ar hyn o bryd oherwydd bod y data mor anomalaidd.

Mae’r materion hyn yn ddigon drwg i unrhyw un sy’n mynnu nodi a yw’r Unol Daleithiau mewn dirwasgiad, ond problem fwy fyth yw nad oes diffiniad gwrthrychol o ddirwasgiad. Dim o gwbl.

O ganlyniad, mae pob dadl ynghylch a yw'r economi yn ffurfiol mewn dirwasgiad yn cyfateb i farn ddi-sail.

Mae hyd yn oed braidd yn ddigalon i gymharu dirwasgiadau swyddogol dros amser oherwydd nad yw'r Swyddfa Genedlaethol ar gyfer Ymchwil Economaidd (NBER) yn defnyddio diffiniad gwrthrychol, cyson. Mae'r datganiad swyddogol yn darllen fel a ganlyn:

Mae diffiniad yr NBER yn pwysleisio bod dirwasgiad yn golygu dirywiad sylweddol mewn gweithgarwch economaidd sydd wedi’i wasgaru ar draws yr economi ac sy’n para mwy nag ychydig fisoedd. Yn ein dehongliad o'r diffiniad hwn, rydym yn trin y tri maen prawf - dyfnder, trylediad, a hyd - fel rhai cyfnewidiol braidd. Hynny yw, er bod angen bodloni pob maen prawf yn unigol i ryw raddau, gall amodau eithafol a ddatgelir gan un maen prawf wneud iawn yn rhannol am arwyddion gwannach gan un arall.

...

Oherwydd bod yn rhaid i ddirwasgiad ddylanwadu ar yr economi yn eang a pheidio â chael ei gyfyngu i un sector, mae’r pwyllgor yn pwysleisio mesurau economi gyfan o weithgarwch economaidd. Mae pennu'r misoedd o uchafbwyntiau a'r cyfnodau prysur yn seiliedig ar ystod o fesurau misol o gyfanswm gweithgarwch economaidd gwirioneddol a gyhoeddwyd gan yr asiantaethau ystadegol ffederal. Mae'r rhain yn cynnwys incwm personol go iawn llai trosglwyddiadau, cyflogaeth cyflogres di-fferm, cyflogaeth fel y'i mesurwyd gan yr arolwg cartrefi, gwariant defnydd personol go iawn, gwerthiannau cyfanwerthu-adwerthu wedi'u haddasu ar gyfer newidiadau pris, a chynhyrchu diwydiannol. Yno Nid yw'n rheol sefydlog ynghylch pa fesurau sy'n cyfrannu gwybodaeth at y broses na sut y cânt eu pwysoli yn ein penderfyniadau. [Pwyslais wedi'i ychwanegu.]

A sylweddol dirywiad? Mwy nag a ychydig misoedd? Tri maen prawf cyfnewidiol? (A allant wneud iawn am ei gilydd?) Dim rheol sefydlog? Ac mae'n rhaid i griw o economegwyr gytuno cyn galw dyddiadau'r dirwasgiad?

Mae'n anhygoel mae yna un set o ddyddiadau cylch busnes NBER.

Yn hytrach na dadlau a yw economi America mewn dirwasgiad, mae'n gwneud cymaint o synnwyr i nodi bod CMC wedi dirywio mewn chwarteri yn olynol dim ond 5 gwaith ers 1947, felly mae'r sefyllfa bresennol yn sicr yn wael.

Er nad yw hynny'n llawer o ddatguddiad i unrhyw un sydd wedi bod yn talu sylw, hyd yn oed ar hyn o bryd, yn yr amseroedd mwyaf anarferol, mae yna arwyddion da a drwg.

Er enghraifft, mae CMC wedi gostwng mewn chwarteri yn olynol, mae chwyddiant yn uchel, ac mae cyfanswm cyflogresi nad ydynt yn ffermydd a chyfranogiad y gweithlu yn parhau i fod yn is na'u lefelau cyn-bandemig. Tai yn dechrau wedi cwympo i isafbwynt naw mis.

Ar y llaw arall, roedd gostyngiad CMC yr ail chwarter yn llai na gostyngiad y chwarter cyntaf, mae gwariant defnyddwyr wedi parhau'n gryf, cynhyrchu diwydiannol yn tyfu, a chynyddodd incwm personol yn y chwarter cyntaf a'r ail. At hynny, mae mantolenni cartrefi yn gryf. Er enghraifft, mae taliadau gwasanaeth dyled fel y cant o incwm personol gwario yn is nag erioed (y cyfres yn dechrau yn 1980).

Nid oes yr un o’r arwyddion cadarnhaol hyn i fod i “brofi” bod pethau’n iawn, nac i esgusodi’r camgymeriadau polisi sydd wedi gwaethygu’r economi. Mewn gwirionedd, mae yna dunelli o bolisïau gwael sydd wedi achosi'n gyfreithlon i filiynau o bobl gecru ynghylch pa mor ddrwg yn union y mae pethau wedi mynd.

Ar y materion mawr, fodd bynnag, efallai nad oes ateb polisi syml.

Er enghraifft, gallai marchnad lafur yr Unol Daleithiau fod yng nghanol sifftiau mawr oherwydd blynyddoedd o bolisïau gwael, y cyflymodd canlyniadau'r pandemig a chaeadau'r llywodraeth. Mae'r bwlch cyflogaeth yn parhau bron i 2 y cant, sy'n golygu bod cyflogaeth bron i 2 y cant yn is lle mae'r duedd cyn-bandemig yn awgrymu y byddai fel arall ar hyn o bryd. Fodd bynnag, mae edrych yn fanwl yn awgrymu hynny esbonnir mwyafrif y bwlch hwn gan weithwyr 65 oed a hŷn yn penderfynu ymddeol ac, i raddau llai ond mawr, pobl ifanc 20 i 24 oed yn gadael y gweithlu.

Ers blynyddoedd, mae busnesau wedi bod yn cwyno am ba mor anodd yw hi i ddod o hyd i weithwyr ac yn rhybuddio am ymddeoliad babanod boomers sydd ar ddod. Ac mae gan ddemograffwyr hir nodi'r duedd tuag at gael llai o blant, ond roedd beirniaid yn gyson yn dychryn y syniad bod prinder llafur gwirioneddol yn yr Unol Daleithiau.

Yn erbyn y cefndir hwnnw, gwrthododd y Gyngres yn ddiysgog wneud unrhyw ddiwygiadau mawr i'r system fewnfudo a oedd wedi torri'n wael, yr unig ffordd fwy neu lai i gael mwy o weithwyr. Beth bynnag yw'r rheswm, mae perchnogion busnes bellach yn gorfod talu mwy i weithwyr, cost uwch sy'n tueddu i roi pwysau cynyddol ar brisiau defnyddwyr, gan waethygu chwyddiant. (Yn aflonydd, mae cynhyrchiant ar ei isaf ers 75 mlynedd, ond mae hynny ar gyfer colofn arall.)

Ac o ystyried y problemau ochr-gyflenwad sy'n cyfrannu at chwyddiant uchel, mae'r Ffed yn cael ei hun mewn picl mawr. Rhaid iddo frwydro yn erbyn chwyddiant i gyflawni ei fandad deddfwriaethol a chynnal hygrededd, ond mae'n gwybod bod polisi ariannol yn aneffeithiol yn erbyn codiadau lefel prisiau a achosir gan siociau cyflenwad.

Felly mae hynny'n gadael Americanwyr ar drugaredd y Gyngres am ymatebion polisi cadarnhaol, ac mae hynny'n safbwynt anffodus iawn.

Yn ymarferol, yr unig beth y mae'r Gyngres yn ei wneud yn dda yw gwario arian pobl eraill, yn union y presgripsiwn anghywir i frwydro yn erbyn chwyddiant. Mae'r $7.5 triliwn diweddar mewn ysgogiad / rhyddhad pandemig wedi gwaethygu problemau ochr-gyflenwad, gan yrru prisiau'n uwch. Bydd mwy o wariant y llywodraeth ond yn gwneud yr un peth, felly i'r cariad popeth sy'n bodoli yn y bydysawd, dylai'r Gyngres arafu ei gofrestr gwariant. (Dylai’r Gyngres hefyd anwybyddu’r beirniaid sydd am i drethi uwch atal chwyddiant, ond rwy’n eithaf sicr nad oes angen llawer o argyhoeddiad ar aelodau bod nawr yn amser gwael i godi trethi.)

Byddai Americanwyr yn llawer gwell eu byd pe bai'r llywodraeth ffederal yn camu'n ôl ar hyn o bryd, ond mae'r Gyngres yn gwneud llai hyd yn oed yn brinnach na gostyngiadau chwarterol olynol mewn CMC.

Os yw Americanwyr yn ffodus, bydd tagfeydd yn dechrau ac ni fydd unrhyw gynnydd mawr mewn gwariant cyn yr etholiad nesaf. Os ydyn nhw'n ffodus iawn, Bydd y Gyngres yn deddfu mawr diwygiadau polisi sy'n rhad ac am ddim i fyny gweithwyr y sector preifat–hyd yn oed y rhai sy’n cynhyrchu cynhyrchion ynni tanwydd ffosil–i gynyddu’r cyflenwad o nwyddau a gwasanaethau. Byddai'n helpu i glirio cyfyngiadau cyflenwad a phrisiau is, gan ddarparu mwy o gyfleoedd economaidd i filiynau o Americanwyr.

Byddai'r rheini'n amgylchiadau anhygoel o annormal ar Capitol Hill, ond dyna sut y gall y Gyngres helpu i atgyweirio'r economi ddrwg.