Mae pob rali marchnad stoc yn drwm iawn. Mewn geiriau eraill, mae pob rali marchnad stoc yn cael ei harwain i fyny gan yr ychydig iawn. Yr Egwyddor Pareto 80/20 sy'n diffinio cymaint o fywyd yw 95/5 o ran ecwitïau, ac yn realistig 98/2.
Wrth edrych yn ôl i rali diwedd y 1990au / 2000au cynnar, mae cwmnïau fel Cisco, Intel
Ystyriwch y cwmnïau a grybwyllwyd. Roedd y rhan fwyaf, ond nid pob un, yn canolbwyntio ar dechnoleg ac yn canolbwyntio ar hynny. Mae hyn yn bwysig yn syml oherwydd fel y mae eu straeon hedfan yn ei ddangos braidd yn uchel, maent yn llwyddo yn groes i bob disgwyl. Os bydd darllenwyr yn amau hyn, dim ond llyfr newydd hanfodol Sebastian Mallaby sydd ei angen arnynt, Y Gyfraith Grym. Mae’r stori ariannu am fwy nag ychydig o’r cwmnïau hyn o fewn llyfr Mallaby, ac maent i gyd yn ymdebygu i’w gilydd: cylchoedd buddsoddi cychwynnol a dilynol wedi’u diffinio gan gyfalaf hynod ddrud; cyfalaf mor ddrud fel bod ariannu dyled allan o'r cwestiwn. Meddyliwch am y peth.
Wrth feddwl am y peth, ystyriwch pam fod cymaint o’r cwmnïau a grybwyllwyd wedi mwynhau ralïau hanesyddol o’r math a gyfoethogodd mor drylwyr yr ychydig gyfranddalwyr cynnar ffodus. Profodd yr ymchwyddiadau stoc yn gyfoethog yn union oherwydd bod cyn lleied yn gweld eu potensial aruthrol o'r dechrau. Mae hyn i gyd yn esbonio pam roedd y cyllid o'r amrywiaeth ecwiti, yn hytrach na dyled. Nid oedd disgwyl i'r cwmnïau hyn gyrraedd, a olygai fod cyllid dyled allan o'r cwestiwn.
Mae hon yn ffordd hir neu fyr o ddweud nad oedd gan y Gronfa Ffederal a'i hymdrechion ofer i osod cost benthyca tymor byr unrhyw beth i'w wneud â chyllid cynnar, cyn-cyhoeddus, y cwmnïau a yrrodd y ddwy rali marchnad stoc ddiwethaf. . Sut y gallai fod wedi? Ym mron pob achos ni ddaeth y busnesau hyn yn agos at raddio unrhyw beth tebyg i gyllid banc. Ffigur bod yn rhaid i fenthyciadau banc berfformio, sy'n esbonio pam mae banciau'n talu cyn lleied o log ar flaendaliadau nawr, a pham y gwnaethant dalu cyn lleied ym 1999. Nid oeddent yn cymryd risgiau mawr bryd hynny, ac nid ydynt ychwaith yn awr.
Mae angen sôn am hyn oll o ystyried sylwebaeth ar y farchnad stoc nad yw byth yn newid. Cronfa Ffederal sy'n rhagamcanu ei dylanwad gorbwysleisiol trwy'r sefydliadau ariannol mwyaf gwrth-risg ar y ddaear yw'r esboniad pob tywydd am bopeth sy'n ymwneud â'r farchnad stoc. Byth yn esbonio sut. Mae'r farchnad stoc yn llawn risg, mae banciau'n osgoi risg yn ddyfal, ond mae mân Ffed yn chwarae'r gyfradd fer ar gyfer credyd i fod yn adrodd stori'r farchnad. Yr hyn sy'n drist yw mai anaml y mae'r naratif hyd yn oed yn graddio'r holi mwyaf sylfaenol.
Ymhlith pethau eraill, os yw ralïau marchnad mor syml â banc canolog “hawdd”, pam mae Nikkei 225 Japan yn dal i fod ymhell islaw'r uchafbwyntiau a gyrhaeddwyd ddiwethaf ym 1989? Pam mae mynegeion Ewropeaidd mor bell y tu ôl i fynegeion yr Unol Daleithiau er gwaethaf polisïau “arian hawdd” honedig yr ECB sydd mor aml wedi adlewyrchu rhai'r Ffed? Nid yw'r cwestiynau hyn byth yn cael eu hateb. Yn yr un modd heb ei ateb yw'r rheswm pam na fyddai cwmnďau o'r UD na fyddai banciau'r UD wedi talu eiliad o sylw iddynt yn ystod eu hesgyniad llawer mwy nag ansicr wedi cael eu tynged mor amlwg ynghlwm wrth sting honedig banciau nawr.
Yn bwysicach, mae 'y Ffed' cyn belled ag y gall y llygad weld golygfa ym mhobman. Yn ôl pob tebyg, cynhyrchodd stociau ddydd Mercher ar sail “rhyddhad” mai dim ond 50 pwynt sylfaen y cododd y Ffed. Mae'n debyg bod buddsoddwyr yn ofni 75. Iawn, ond crewyd stociau'r diwrnod canlynol. Ac fe wnaethant wrthod hyd yn oed yn fwy ddydd Gwener. A wnaeth y Cadeirydd Powell olrhain hynt? Mae darllenwyr yn gwybod yr ateb, neu fe ddylen nhw. Roedd y codiadau cyfradd a gyhoeddwyd yr wythnos hon wedi'u prisio wythnosau yn ôl, ac eto rydym i fod i gredu bod y gostyngiadau ecwiti mawr yn ystod yr ychydig ddyddiau diwethaf yn gysylltiedig â Ffed? Dyna beth mae'r pundits eisiau i ni ei gredu. Maen nhw'n embaras iddyn nhw eu hunain. Nid ydynt hyd yn oed yn ceisio bod yn ddifrifol mwyach, nac yn ymchwiliol. Eu hateb arferol p'un a yw marchnadoedd yn mynd i fyny neu i lawr yw bod “y Ffed wedi gwneud hynny.”
Mae'n ddrwg gennym, ond nid yw marchnadoedd yn gweithio felly. Maent bob amser yn edrych i mewn i'r dyfodol, ac mae'r dyfodol cyn belled ag y Ffed ffidlan gyda chyfraddau yn cael ei brisio ers talwm.
Mae’r ffaith ei fod yn codi cwestiynau amlwg am wir yrwyr ansicrwydd yn y farchnad stoc yr wythnos diwethaf. Ac er bod marchnadoedd ecwiti yn llawer rhy gymhleth i gael eu symleiddio yn y ffordd y mae Fed simpletons yn ei wneud wythnos ar ôl wythnos a blwyddyn ar ôl blwyddyn, mae'n werth tynnu sylw at rai ffynonellau posibl o ansicrwydd yn y farchnad. Ar gyfer un, mae'n amlwg bod gweinyddiaeth Biden yn meddwl y gall “ennill” ei rhyfel dirprwy gyda Rwsia dros yr Wcrain. Boed yn wir ai peidio, yr hyn nad ydym yn ei wybod yw sut y gallai Vladimir Putin ymateb yn y pen draw os bydd yr Unol Daleithiau yn “ennill.” Mae gan Rwsia nukes… Gobeithio nad yw'r cyfan yn ddim byd, ond gan fod ecwitïau yn edrych i'r dyfodol, oni fyddai'n rhaid prisio rhywbeth a allai fod yn rhywbeth?
Tsieina yn y rhan fwyaf o achosion yw'r farchnad fwyaf y tu allan i'r UD ar gyfer cynhyrchu UDA, ac mae ei dinas fwyaf llewyrchus yn Shanghai yn annisgwyl yn parhau i fod dan glo. Syndod arall i fuddsoddwyr ei dreulio efallai?
Roedd hefyd gollyngiad o farn Goruchaf Lys sydd ar ddod yr wythnos ddiwethaf; barn a allai roi hwb i sylfaen bleidleisio Ddemocrataidd y disgwylir iddi fod yn gymharol ddigywilydd am y tymor canolig sydd i ddod. Yn enwedig gan fod llwybr Gweriniaethol disgwyliedig wedi bod yn hysbysu prisiau ecwiti ers peth amser, onid yw'n afresymol i ddyfalu bod gwrthdroi Roe v Wade. Wade efallai newid hafaliad mis Tachwedd?
Mae'r rhain yn bethau i'w hystyried wrth i sylwebyddion gilio i naratif banc canolog y maent bob amser yn cilio iddo. Mae mor ddi-flewyn-ar-dafod, felly bum munud yn ôl, ac mae wedi'i wreiddio i'r fath raddau mewn math o ariannu a oedd efallai'n bwysig gannoedd o flynyddoedd yn ôl. Bydd meddyliau doeth yn edrych y tu hwnt i Ffed nad dyna'r stori yn rhesymegol ar hyn o bryd, ac nad oedd erioed yn realistig.
Ffynhonnell: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/05/08/to-simpleton-pundits-the-fed-is-the-answer-to-every-stock-market-question/