Chwyddiant CPI Adroddiad Tachwedd Cynhyrchu Dau Duedd Buddsoddiadau Amgen

Mae adroddiad CPI mis Tachwedd y bore yma yn ychwanegu gwelliant chwyddiant nodedig arall. Gostyngodd cyfraddau misol Pob Eitem o gyfraddau isel mis Hydref, sef 0.4% i: Gostyngiad enwol (gwirioneddol) o -0.1% (-1.2% blynyddol), a chynnydd wedi'i addasu'n dymhorol o ddim ond 0.1% (1.2% blynyddol). Felly, nawr, pa duedd buddsoddi yw'r dewis gorau?

Ein dewis ni yw ei wneud, ond nid yw'n benderfyniad syml. Yr hyn sy'n gwneud y sefyllfa'n gymhleth yw ei bod yn ymddangos bod dewis #2 (tymor byr, tuedd Wall Street) yn disodli #1 (tuedd hirdymor, Cronfa Ffederal), ond nid yw. Yn hytrach, mae'n dewis yr enillydd yr ydym yn gyfforddus ag ef: Y cyntaf – trên hŷn ac adnabyddus, er yn ploddio. Neu’r ail – trên mwy newydd a chyflymach yn rasio i lawr trac cyfochrog.

Mae Injan Rhif Un Stalwart yn malu’r mynydd wrth i’r Peiriannydd Powell a’i dîm syllu ar y storm sy’n cuddio’r copa. Ymatal y teithwyr yw, “Pa mor fuan?” “Ddim eto – byddwch yn amyneddgar,” yw’r ateb. Yn y cyfamser, mae'r tîm yn brysur gyda mesurau cynnydd eraill fel cyfrif cysylltiadau, astudio'r llystyfiant sy'n newid, mesur yr uchder, amcangyfrif y radd, a gwerthuso iechyd y teithwyr.

Yn y cyfamser, mae Shiny Engine Rhif Dau yn gwefru'r ail drac. Gyda Wall Street wrth y rheolyddion a'r car bagiau wedi'i anghofio ar seidin, mae'n edrych yn barod i gymryd yr awenau. Y cyfan sydd ei angen yw'r arwydd “Uwchgynhadledd” a addawyd o'n blaenau. Bydd yn gwthio #2 i'r blaen, a thrwy hynny yn lleddfu #1 o'i frwydrau.

Ac, felly, dyma ni…

Mae adroddiad chwyddiant Mynegai Prisiau Defnyddwyr mis Tachwedd newydd gyhoeddi i Wall Street, “Chi yw’r enillydd!” Nawr, ymlaen i'r sioe fuddsoddi fawr, gyda bancwyr y Gronfa Ffederal yn rhoi'r pump uchel iddynt eu hunain. Hwre!

Ond arhoswch…

Mae'n rhaid i'r sylwebaethau cyfryngau hynny bron yn syth a symudiadau'r farchnad fod yn seiliedig ar symlrwydd tybiedig: Y casgliad, os yw'r rhif chwyddiant llinell uchaf yn is, mae popeth yn iawn gyda'r byd. Ni wnaeth neb hyd yn oed gracio rhwymiad yr adroddiad a myfyrio ar ystyr yr holl niferoedd eraill hynny. Ar ben hynny, fel sy'n gyffredin pan mai'r nod yw gwneud arian, mae gwybodaeth groes (fel rhif chwyddiant Mynegai Prisiau Cynhyrchwyr “rhy uchel” yr wythnos ddiwethaf) yn cael ei anghofio. Rhaid i'r rhif newydd fod yn fwy perthnasol, iawn?

(Am ragor ar y dadansoddiad coll, gweler “Bydd Adroddiad Chwyddiant CPI sydd ar ddod yn Bras - Felly, Gweld y Cyfryngau Ac Adweithiau'r Farchnad yn Amheugar")

Felly, nawr y cwestiwn mawr…

Ydyn ni'n neidio ar drên #2, neu ydyn ni'n cadw at #1, gan aros am fwy o brawf? (Rydyn ni i gyd yn gwybod bod “aros i'r llwch setlo” yn strategaeth i'r rhai sy'n colli - iawn?) Nid yw penderfynu yn hawdd ar adegau o'r fath oherwydd mae'r camau yn eich wyneb, ar hyn o bryd, i wneud arian yn digwydd. Yn amlwg, mae gan Wall Street aelodaeth lawn yn y blaid honno, ond a ddylem ni?

Meddyliwch am y penderfyniad fel dewis o ddau dueddiad gwahanol.

Cyntaf (trên #1) yw'r duedd tymor hwy o ymgodymu â chwyddiant tra'n osgoi dirwasgiad (AKA, glaniad meddal)

Yn ail (trên #2) yw'r duedd tymor byrrach adnabod a gweithredu ar arwyddbyst yn gyflym

O edrych ar y ffordd hon, gwelwn fod defnyddio'r duedd tymor byr i newid ein barn am y duedd hirdymor yn rysáit ar gyfer trychineb. Mae'n un neu'r llall.

Ond yna mae'r Gronfa Ffederal…

Nawr daw'r wrinkle mawr. Economegwyr a/neu gyfreithwyr a/neu academyddion yw'r rhan fwyaf o fancwyr y Gronfa Ffederal - nid arbenigwyr buddsoddi. Fodd bynnag, maent yn cael eu dylanwadu gan safbwyntiau Wall Street. Mae hynny’n golygu y gallai optimistiaeth Wall Street orlifo i drafodaethau’r Gronfa Ffederal (mewn gwirionedd, maent bellach yn eu galw, yn “ddadleuon,” gyda goblygiadau anghytundeb gwirioneddol).

Y rheswm pam fod y dylanwad hwn mor bwysig yw oherwydd ei fod wedi arwain y Ffed ar gyfeiliorn yn y gorffennol.

Nodyn: Y tro cyntaf i mi weld effaith o'r fath oedd yn 1966. (Roeddwn yn 21, yn gweithio ar fy ngradd baglor mewn cyllid ac yn fy nhrydedd flwyddyn o stociau masnachu.)

Fe wnaeth y Gronfa Ffederal, gan ddehongli'r codiadau pris a oedd yn cyd-fynd â thwf cwmni eithriadol o'r radd flaenaf ym 1965 fel chwyddiant, dynhau arian yn gynnar yn 1966. Roedd yn ymdrech effeithiol, gan dorri cyfradd twf GNP (y mesur economi sylfaenol ar y pryd) yn sylweddol a churo y farchnad stoc i lawr yn sydyn. Ond yn y cwymp, mae Wall Street yn poeni am ormod, yn rhy gyflym i'r amlwg, felly gwrthdroiodd y Ffed cyn i'r GNP daro tiriogaeth twf gwirioneddol negyddol (dirwasgiad) a chyn i'r gyfradd chwyddiant ddychwelyd i'w lefel 1% i 2%.

Gan symud y pendil i arian hawdd, fe wnaeth polisi newydd y Ffed afael yn syth ar Wall Street, a dechreuodd y farchnad stoc “mynd” ym 1967-68 a gweithgareddau bancio buddsoddi o ddifrif. Felly, hefyd, yn anffodus, y gwnaeth chwyddiant. Dyna oedd ei doniad roller coaster cyntaf a fyddai'n ailadrodd drwy'r 1970au ac yn olaf uchafbwynt (a chafn) yn y 1980au. Dyma siart y dyddiau cynnar hynny…

Y llinell waelod: Dewiswch yn ddoeth

Gall pasio enillion hawdd eu gweld ymddangos yn ffôl. Fodd bynnag, o fynd yn groes i duedd tymor hwy, gall arwain at ganlyniadau ofnadwy.

Ond yna mae Pwyllgor Marchnad Agored y Gronfa Ffederal (FOMC). Os oes polisi arian llai caeth yn eu pennau a'u bod yn ei gadarnhau yfory (dydd Mercher, Rhagfyr 14), gallem weld twf economi ac enillion stoc yn codi eto. Ac, fel ym mron pob cylch o'r gorffennol, bydd y twf hwnnw a'r enillion hynny mewn meysydd gwahanol nag yn y gorffennol.

Buddsoddi hapus!