(Bloomberg) - Mae marchnadoedd credyd yn dechrau bwclo o dan bwysau o gynnyrch cynyddol ac all-lifoedd arian, gan adael strategwyr yn ofni rhwyg wrth i'r economi arafu.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Yr wythnos hon bu’n rhaid i fanciau dynnu cyllid prynu allan wedi’i ysgogi o $4 biliwn, tra bod buddsoddwyr wedi gwthio’n ôl ar gytundeb gadael methdaliad peryglus ac aeth prynwyr benthyciadau wedi’u hailbacio ar streic. Ond nid oedd y boen wedi'i chyfyngu i sothach - gwelodd cronfeydd dyled gradd buddsoddi un o'r codiadau arian parod mwyaf erioed a gwelwyd lledaeniadau i'r ehangaf ers 2020, yn dilyn yr enillion trydydd chwarter gwaethaf ers 2008.
“Mae’r farchnad wedi’i dadleoli ac mae sefydlogrwydd ariannol mewn perygl,” meddai Tracy Chen, rheolwr portffolio Brandywine Global Investment. “Mae buddsoddwyr yn mynd i brofi datrysiad banc canolog,” meddai mewn cyfweliad ffôn.
Mewn arwydd o ba mor enbyd y mae pethau'n dechrau dod, neidiodd mesur o straen credyd a draciwyd gan Bank of America Corp. i “barth critigol ffiniol” yr wythnos hon. “Mae camweithrediad y farchnad gredyd yn cychwyn y tu hwnt i’r pwynt hwn,” ysgrifennodd y strategwyr Oleg Melentyev ac Eric Yu mewn nodyn ddydd Gwener o’r enw “This Is How It Breaks.”
Disgwylir mwy o bwysau wrth i'r Gronfa Ffederal barhau i dynhau'r sgriwiau ar farchnadoedd ariannol, gan godi costau ariannu ar adeg pan fo enillion yn cael eu pwysau gan economi sy'n arafu.
Mae'r bondiau mwyaf peryglus, sydd â sgôr CCC, yn arwain at golledion cynnyrch uchel. Mae dyled gyfartalog CSC wedi gostwng bron i 17% eleni, sy'n waeth na'r gostyngiad o 15% ar gyfer sothach yn gyffredinol.
Darllen mwy: Methiant Gwerthu Dyled Brightspeed yn Cinio Banciau o'r Newydd Ar ôl Citrix Flop
“Rydych chi wir yn dechrau gweld prisiau CSC mewn pryderon am ddirwasgiad,” meddai Manuel Hayes, uwch reolwr portffolio yn Insight Investment. Mae Hayes yn prynu bondiau sydd mewn gwell sefyllfa i gael gwared ar ddirywiad, gan alw bondiau â sgôr BBB, yr haen isaf o radd buddsoddi, y “man melys.”
Mae symudiad cyffredinol i ffwrdd o ddyled sydd fwyaf agored i ddirywiad economaidd wedi ehangu'r bwlch rhwng premiymau risg ar gyfer dyled cyfradd BB a B i'r uchaf ers 2016. Ar yr un pryd, tarodd y lledaeniad gradd uchel cyfartalog 164 pwynt sail ddydd Iau, y ehangaf mewn mwy na dwy flynedd.
Ac mae'r boen yn ymledu i bob cornel o gredyd, gan gynnwys cynhyrchion strwythuredig. Mae prisiau rhwymedigaeth benthyciad cyfochrog yn gostwng wrth i fanciau Wall Street gilio rhag prynu'r gwarantau, dan bwysau gan reoleiddwyr. Mae'n debygol y bydd hynny'n rhoi tolc i CLOs, y prynwyr mwyaf o fenthyciadau trosoledd. Gostyngodd pris cyfartalog y benthyciadau cyfradd gyfnewidiol i tua 92 cents ar y ddoler ac nid yw buddsoddwyr yn gweld tawelwch yn dychwelyd i farchnadoedd unrhyw bryd yn fuan.
Yn y cyfamser, cyrhaeddodd lledaeniad allweddol ar warantau a gefnogir gan forgais uchafbwynt dwy flynedd ar ôl i'r Ffed gamu'n ôl o'r farchnad.
“Mae dirwasgiad yn gasgliad sydd wedi’i anghofio, os nad ydyn ni’n tipio i mewn i un yn barod,” meddai Scott Kimball, rheolwr gyfarwyddwr Loop Capital Asset Management. “Y cwestiwn yw hyd a difrifoldeb ac ni wellodd dim o hynny yn ystod y chwarter.”
Cwympodd gwerthiant bondiau corfforaethol yn Ewrop i’r isaf am unrhyw gyfnod tebyg ers o leiaf 2014, tra bod mis Medi fel arfer yn ffynnu wedi’i lethu â’r gwerthiannau gwaethaf ers yr un flwyddyn, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg. Wrth i gostau ariannu gynyddu, mae'n creu darlun llwm i gwmnïau'r rhanbarth.
Yn fyd-eang, cafodd o leiaf 10 cytundeb bond naill ai eu gohirio neu eu canslo ym mis Medi, i fyny o'r un ym mis Awst yn unig, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg. Dyna’r uchaf ers mis Mehefin, yn dilyn cyfnod prin o sefydlogrwydd yn yr haf.
Mewn mannau eraill mewn marchnadoedd credyd:
Americas
Mae bondiau sothach yr Unol Daleithiau yn anelu at y colledion gwaethaf erioed yn y flwyddyn hyd yn hyn wrth i'r Gronfa Ffederal gadw safiad heb ei ail i ddofi chwyddiant.
Yn y farchnad bondiau cynradd gradd buddsoddiad, nid oedd unrhyw gyhoeddwyr newydd ddydd Gwener, gan gloi wythnos affwysol a welodd ddim ond $1.7 biliwn yn cael ei werthu.
Mae'r sector mordeithio yn adlamu'n arafach na'r disgwyl gyda chwmnïau mordeithiau Carnival a Royal Caribbean yn gweld prisiau bond yn gostwng ddydd Gwener
Mae gwarantau â chymorth morgais yn cyflwyno un o bwyntiau mynediad mwyaf deniadol y 10 mlynedd diwethaf o ystyried cyfuniad o gynnyrch a risg rhagdalu isel, ysgrifennodd dadansoddwr
I gael diweddariadau bargen, cliciwch yma ar gyfer y Monitor Rhifyn Newydd
Am fwy, cliciwch yma ar gyfer y Credit Daybook Americas
EMEA
Methodd prif farchnad bondiau'r rhanbarth ddisgwyliadau ar gyfer cyhoeddi, sef ychydig dros € 15 biliwn ($ 14.7 biliwn), a dydd Gwener oedd y 39ain diwrnod heb werthiannau eleni.
Mae banciau sy'n ariannu caffael House of HR's yn debygol o gadw tua chwarter y fargen ar eu mantolenni, gan ychwanegu at y biliynau o ddyled grog sy'n sownd ar lyfrau benthycwyr
Yn y DU, mae giltiau wedi gweld rhywfaint o seibiant ar ôl gwerthu optimistiaeth yn ddiweddar ynghylch cyfarfod y llywodraeth â’r Swyddfa Cyfrifoldeb Cyllidebol
Mae gwerthiannau cynaliadwy yn gosod cofnodion ym marchnad ddyled Schuldschein yr Almaen, gan gyrraedd mwy na € 8 biliwn yn ystod tri chwarter cyntaf y flwyddyn, ar ben cyfansymiau blwyddyn lawn flaenorol
asia
Mae’r farchnad fenthyciadau trosoledd fechan yn drech na’r Unol Daleithiau ac Ewrop, gyda banciau yn y rhanbarth sydd wedi’u lleoli y tu allan i Japan yn mwynhau un o’u blynyddoedd gorau, gan bostio cynnydd o 40% flwyddyn ar ôl blwyddyn mewn gwerthiant erbyn mis Medi, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg.
Mae bondiau doler cynnyrch uchel Tsieineaidd ar gyflymder ar gyfer eu colled wythnosol fwyaf ers mis Mawrth, gan gapio dirywiad chwarterol seithfed syth, wrth i ddyled boeni am y datblygwr CIFI anfon ei nodiadau yn plymio
Roedd marchnad gynradd India yn araf ddydd Gwener, gyda benthycwyr a buddsoddwyr yn aros am benderfyniad cyfradd llog newydd gan fanc canolog y genedl
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html