(Bloomberg) - Ni fydd Dixit Joshi yn anghofio ei ddiwrnod cyntaf fel prif swyddog ariannol Credit Suisse Group AG ar frys. Ac eto ni fydd y profiad wedi bod yn gwbl anghyfarwydd i'r hen daflen uchel Deutsche Bank AG.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Fe wnaeth cyfranddaliadau yng nghawr bancio’r Swistir chwip-lif ddydd Llun, gan blymio 12% i’r lefel isaf erioed cyn adennill bron yr holl golledion hynny. Yn yr agoriad ddydd Mawrth yn Zurich, enillodd y stoc gymaint â 5%.
Mae'r gyrations gwyllt yn dangos yr anhawster i Credit Suisse reoli hyder twymyn buddsoddwyr wrth iddo ruthro i ddyfeisio cynllun atgyweirio ar gyfer ei fanc buddsoddi, sydd wedi bod ar y blaen ers dioddef colledion enfawr y llynedd o gefnogi Archegos Capital Management. Mae'r pris y mae'n rhaid i fuddsoddwyr ei dalu i yswirio dyled y banc wedi cyrraedd y lefelau uchaf erioed, gan arwain rhai i dynnu'n ôl i ddyddiau ofn 2008.
Mewn gwirionedd, dywed sawl dadansoddwr mai'r gymhariaeth well yw Deutsche Bank yn 2016 a 2017 - cyfnod pan helpodd Joshi i ddyfeisio ei ymateb argyfwng ei hun i ymchwydd yn y cyfnewidiadau credyd-diofyn banc yr Almaen. Aeth Morgan Stanley drwodd yn debyg yn 2011. Goroesodd y ddau y ddioddefaint.
“Nid 2008 yw hon,” meddai Andrew Coombs o Citigroup Inc.
Serch hynny, mae ymateb marchnad stoc panig i ddechrau dydd Llun i gostau CDS cynyddol Credit Suisse yn pwyntio at set gynyddol o opsiynau sydd ar gael i'r cwmni o'r Swistir cyn ei adolygiad strategaeth frys ar Hydref 27, y disgwylir iddo gynnwys enciliad bancio buddsoddi ar raddfa fawr. .
Mae buddsoddwyr yn poeni sut y bydd y banc yn talu cost cynllun o'r fath - y mae llawer o ddadansoddwyr wedi'i begio ar $4 biliwn - a beth fyddai hynny'n ei olygu i'w gymhareb cyfalaf craidd o 13.5%, yn enwedig yn ystod cyfnod pan fo'r banc buddsoddi wedi bod yn dioddef colledion trwm . Gyda'i gyfranddaliadau ar y llawr ar ôl gostwng mwy na 95% o'u hanterth, mae'r benthyciwr yn gobeithio codi arian parod trwy warediadau yn hytrach na mater hawliau gwanhaol iawn o'r math a wnaeth Deutsche Bank yn y diwedd.
“Os yw un o’r opsiynau’n cynnwys codi cyfalaf, mae bob amser yn mynd i fod yn anodd i stoc sefydlogi pan nad yw maint y cyhoeddi a’r gwanhau posibl yn hysbys,” meddai Alison Williams, dadansoddwr bancio yn Bloomberg Intelligence. “Mae marchnadoedd anodd yn cynyddu diffyg amynedd.”
Mae gwerthiant grŵp cynhyrchion strwythuredig Credit Suisse, sy’n masnachu dyled wedi’i gwarantu, wedi denu diddordeb gan ddarpar brynwyr gan gynnwys BNP Paribas SA ac Apollo Global Management Inc., ond mae amheuaeth ynghylch pa mor hawdd fydd hi i werthu asedau o’r fath - neu sicrhau prisiau da. — pan fo cyfraddau llog yn codi wedi eu rhoi dan bwysau. Go brin fod y cefndir ehangach ar gyfer bancio buddsoddi yn unrhyw rosier: mae BI yn amcangyfrif y gallai ffioedd yn yr Unol Daleithiau fod wedi gostwng 50% neu fwy yn y trydydd chwarter.
“Pe baen nhw wedi dechrau ailstrwythuro flwyddyn neu ddwy yn ôl fe fydden nhw’n cael amser haws i werthu gan fod mwy o alw am asedau peryglus,” meddai Andreas Venditti, dadansoddwr banciau yn Vontobel. Mae'r cwmni wedi bod yn anlwcus ddwywaith oherwydd ei fod yn gwyro tuag at weithgareddau banc buddsoddi sy'n ei chael hi'n anodd ar hyn o bryd, gan gynnwys ei uned benthyciadau trosoledd.
Yn ôl Venditti, y broblem i’r Prif Swyddog Gweithredol Ulrich Koerner a’r Cadeirydd Axel Lehmann - y ddeuawd o’r Swistir sy’n gyfrifol am ddylunio cynllun ailstrwythuro ymarferol - yw y bydd cyfranddalwyr drygionus yn ymateb yn wael os na fydd y pâr yn cymryd camau radical i leihau’r banc buddsoddi, ar ôl i gyfundrefnau blaenorol osgoi'r dewisiadau anodd. Efallai na fydd hynny’n gadael fawr o ddewis arall heblaw dechrau ar ailstrwythuro drud.
Mae gwerthu’r uned rheoli asedau—a ddioddefodd ei henw da ei hun yn sgil ffrwydrad Greensill Capital—yn droellwr arian posibl arall. Neu fe allai Koerner a Lehmann ddileu’r syniad o’r cyn Brif Swyddog Gweithredol Tidjane Thiam a mynd ar drywydd cynnig cyhoeddus cychwynnol gan fanc domestig y Swistir, sydd wedi dal i fyny’n gymharol dda â rhannau eraill o Credit Suisse wedi’u llyncu gan sgandal ac anhrefn marchnadoedd. Byddai hynny, fodd bynnag, yn anodd mewn cyfnod garw i IPOs.
Un opsiwn fyddai cyhoeddi’r adolygiad o’r strategaeth, yn hytrach na pharhau am dair wythnos arall o gythrwfl yn y farchnad stoc, er y bydd y tîm rheoli’n wyliadwrus o ymgais arall eto i roi rhybudd o’r clwyfau C-suite. Awgrymodd dadansoddwr JPMorgan, Kian Abouhossein, y gallai'r banc gyflwyno cyhoeddiad ar ei sefyllfa gyfalaf yn y trydydd chwarter, i ategu neges y penwythnos i fuddsoddwyr bod ei fantolen yn parhau i fod yn gadarn.
Gallai profiad Deutsche Bank a Morgan Stanley fod yn addysgiadol. Sbardunwyd argyfwng benthyciwr yr Almaen yn 2016 yn rhannol gan Adran Gyfiawnder yr UD yn gofyn am $14 biliwn i setlo ymchwiliad i warantau preswyl gyda chefnogaeth morgais. Hyd yn oed ar ôl i'r banc gyrraedd bargen am tua hanner y swm hwnnw yn y pen draw, ni chafodd y pryderon eu lleddfu nes iddo godi 8 biliwn ewro ($ 7.85 biliwn) o gyfalaf ffres y flwyddyn nesaf.
Wynebodd Morgan Stanley ei ymchwydd ei hun mewn lledaeniadau credyd o sïon y farchnad yn 2011, pan oedd clebran cyson ei fod yn agored iawn i ddyled Ewropeaidd sigledig yn pwyso ar ei stoc a’i fondiau. Rhoddodd cyfranddaliwr mwyaf y cwmni gefnogaeth gyhoeddus iddo, ond fe gymerodd fisoedd i bris y cyfnewidiadau rhagosodedig ostwng gan nad oedd y colledion a ofnwyd byth yn gwireddu.
(Ychwanegu cyfran ar agor yn yr ail baragraff)
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html