Chwalu'r Mythau - A yw Cyfraddau Llog Cynyddol yn Wael i Stociau?

Yn ystod yr wythnos ddiweddaraf gwelwyd stociau'n gwerthu wrth i'r cynnyrch ar y Trysorlys 10 Mlynedd godi'n uwch na 4% ac yna rali wrth i gynnyrch meincnod bond y llywodraeth symud yn ôl o dan y lefel honno. Er bod nifer o ffactorau'n llywio gyriannau marchnad ecwiti tymor byr, y casgliad naturiol a dynnwyd gan lawer yw bod cyfraddau llog uwch yn ddrwg i stociau ac i'r gwrthwyneb.

Mae'n anodd dadlau gyda honiad o'r fath gan fod popeth yn gyfartal, mae stociau'n fwy deniadol o'u cymharu â 3.95% o gynnyrch y Trysorlys na 4.05%, ond nid yw popeth byth yn gyfartal. Yn wir, gostyngodd y marchnadoedd ddydd Mercher ar ddarlleniad ychydig yn gryfach na'r disgwyl ar iechyd y sector gweithgynhyrchu a gynyddodd y tebygolrwydd o hwb o 50 pwynt sylfaen yn y gyfradd Cronfeydd Ffed yn y cyfarfod FOMC sydd i ddod.

Fodd bynnag, adlamodd prisiau stoc ddydd Iau, er bod cynnyrch bondiau'n symud yn uwch fyth, gyda sylwadau dofi gan Lywodraethwr Atlanta Fed Raphael Bostic yn awgrymu ei fod yn credu y gall y Ffed gadw codiadau cyfradd llog i 25 pwynt sail y catalydd.

Cynhaliodd stociau a bondiau rali fawr ddydd Gwener, hyd yn oed wrth i ddata ar iechyd y sectorau gwasanaethau hanfodol ddod i mewn yn well na'r disgwyl, gan awgrymu y gallai'r economi fod mewn gwell siâp na'r disgwyl… a ddylai fod wedi cynyddu'r siawns o gael Ffederal mwy hawkish Gwarchodfa.

NAD YW'R RHIFAU YN GORWEDD

Ymdrechwn bob amser i fynd y tu hwnt i’r penawdau a herio’r doethineb confensiynol drwy ddadansoddi’r dystiolaeth hanesyddol. Ein cylchlythyr buddsoddi, Y Speculator Darbodus, cyhoeddwyd Adroddiad Arbennig yn ddiweddar yn edrych ar sut mae stociau wedi perfformio pan fo cyfraddau llog yn codi ac yn gostwng.

Y Speculator DarbodusYstyriwch Bloeddio Cyfraddau Uwch – Y Speculator Darbodus

Mae amgylchedd cyfradd gynyddol yn dwysáu pryder y bydd asedau risg, gan gynnwys stociau, yn gostwng mewn pris oherwydd cost uwch cyfalaf. Mewn gwirionedd, mae ein dadansoddiadau yn dangos bod ecwitïau yn hanesyddol wedi bod yn ddifater i gyfraddau llog cynyddol. Yn rhyfedd fel y mae'n swnio, mae mwy na phum degawd o ddata marchnad hanesyddol yn dangos bod buddsoddwyr Gwerth yn elwa'n hyfryd o gyfraddau llog uwch.

Credwn fod y dull enillion gormodol a ddangosir uchod yn gwella'r dadansoddiad oherwydd bod y gymhariaeth yn dileu'r rhagfarn a ddaw gyda lefel wirioneddol y cyfraddau. Wrth gwrs, mae'n hawdd dadlau bod yr amser hwn yn wahanol (mae pob amgylchedd yn wahanol) ond rydym hefyd wedi torri a deisio'r niferoedd dychweliadau hanesyddol mewn ffyrdd eraill.

Yr unig beth y gallwn gydag unrhyw sicrwydd yw bod cyfraddau llog hirdymor cynyddol yn ddrwg i... fondiau hirdymor.

Mae hanes y farchnad hefyd yn awgrymu na ddylai lefel bresennol y cyfraddau fod yn arbennig o bryderus i fuddsoddwyr, hyd yn oed os yw'n syfrdanol gweld cyfraddau morgeisi neu ddyledion eraill yn codi o lefelau isel iawn. Mae amgylcheddau cyfradd gynyddol yn ffenomenau marchnad arferol ac ni ddylent atal buddsoddwyr rhag aros ar y cwrs. Mae'n ymddangos bod y farchnad stoc bob amser ar ymyl dibyn, ac eto rydym yn gwrthod gadael i bryderon tymor agos wanhau'r brwdfrydedd sydd gennym dros ragolygon hirdymor ein portffolios amrywiol sy'n canolbwyntio ar Werth.

PRYNU BUCKINGHAM

Gan barhau i roi fy arian lle mae fy ngheg, er gwaethaf y Wal o Gofid sy'n ein hwynebu nawr, byddaf yn ychwanegu mwy o gyfrannau o MedtronicMDT
i fy mhortffolio fy hun ddydd Llun. Mae Medtronic yn gwmni technoleg feddygol sy'n datblygu, cynhyrchu a marchnata dyfeisiau a thechnolegau meddygol i ysbytai, meddygon, clinigau a chleifion.

Roedd cyfranddaliadau’n groes i’r sector cyffredinol yn 2022, gan golli chwarter eu gwerth o’i gymharu â gostyngiad o 4% ar gyfer Mynegai Gofal Iechyd S&P 500, ond mae’n ymddangos bod gwyntoedd blaen fel materion cadwyn gyflenwi sy’n gysylltiedig â sglodion a chyfeintiau gweithdrefnau yr effeithir arnynt yn pylu . Trodd Medtronic i mewn adroddiad ariannol cyllidol Ch3 rhesymol, gan ennill $1.30 y gyfran (yn erbyn $1.27 est.), gyda chanlyniadau cryf yn y categorïau rhythm cardiaidd a methiant y galon, niwrofodyliad a chalon strwythurol.

Ar ôl cael ei alw'n ôl gyda modelau blaenorol, mae'r tîm amlddisgyblaethol wedi'i chael yn anodd cael cymeradwyaeth FDA ar gyfer ei bwmp inswlin diweddaraf er gwaethaf mabwysiadu eang y tu allan i'r Unol Daleithiau (twf o 18% yn y chwarter diweddaraf). Felly, rwy'n parhau i fod yn amyneddgar, o ystyried hanes hanesyddol y cwmni (a rhai rhwystrau diweddar y tu allan i'w reolaeth). Yn hanesyddol mae Medtronic wedi dal tua 50% o gyfran y farchnad yn ei fusnes dyfeisiau calon craidd ac mae'n arweinydd mewn cynhyrchion asgwrn cefn, pympiau inswlin a niwrofodylyddion ar gyfer poen cronig. Rwy'n meddwl yn fawr iawn o'i gynhyrchion ar gyfer triniaethau acíwt a'r gweill ar gyfer amrywiaeth o glefydau cronig.

Mae MDT o ansawdd uchel yn masnachu gyda chymhareb NTM P/E o 15.5, ymhell islaw'r norm hanesyddol. Mae'r cynnyrch yn 3.3%.