Chwalu'r Mythau - Onid Aeth Stociau i Unman Mewn Gwirionedd o 1966

Ein cylchlythyr buddsoddi, Y Speculator Darbodus, cyhoeddwyd adroddiad yn ddiweddar yn dangos bod stociau yn hanesyddol wedi bod yn ddifater i gyfraddau llog cynyddol (a chwyddiant). Mewn gwirionedd, mae ecwitïau, yn enwedig rhai'r amrywiaeth Gwerth, wedi perfformio'n dda, ar gyfartaledd, p'un a yw cyfraddau'n codi neu'n gostwng.

Y Speculator DarbodusYstyriwch Bloeddio Cyfraddau Uwch – Y Speculator Darbodus

Roedd un darllenydd yn anghytuno â'n dadleuon ac rwy'n aralleirio ei sylwadau.

Rwy’n gwerthfawrogi ac yn cymeradwyo eich dull buddsoddi yn y farchnad stoc. Fodd bynnag, mae'n anodd credu rhai o'r siartiau hyn. I'r rhai ohonom a fuddsoddodd yn y 70au yn ystod cyfnod o gyfraddau llog cynyddol, roedd y farchnad stoc yn cylchdroi ond y gwir yw ei bod hi newydd symud i'r ochr ... fel y cofiwch neu efallai na chofiwch, yn ystod yr amser 'unman' hwn ar gyfer stociau, arian. roedd cronfeydd cydfuddiannol y farchnad yn cynhyrchu 12% i 14% ac roedd Trysorydd UDA a bondiau gradd buddsoddi hyd yn oed yn uwch. Gyda'r chwyddiant rhemp, nid oedd yn amser darbodus i fod yn y farchnad stoc.

Rydym yn gwerthfawrogi pob cyfathrebu â darllenwyr, ac rydym bob amser yn croesawu heriau i'n data, ond nid y cymrawd hwn oedd y cyntaf i wneud yr honiad “unman”.

Yn wir, The Wall Street Journal ysgrifennodd y llynedd:

Mae'n help, pryd bynnag y mae marchnadoedd yn troi'n bryderus, i edrych ar gynseiliau hanesyddol. Pa mor ddrwg allai pethau fynd?

Yn yr achos hwn, mae'n debyg mai'r hyn y mae'n debyg y dylai buddsoddwyr yr Unol Daleithiau ei ofni fwyaf yw ailchwarae'r slog stagflationary o 1966 i 1982, pan oedd twf economaidd yn anwastad, arhosodd chwyddiant yn ddigidau dwbl am flynyddoedd ac ni aeth stociau i unman o gwbl.

Ar Chwefror 9, 1966, daeth yr S&P 500 i ben am 94.06, sef y cofnod a oedd ar y pryd. Mwy nag 16 mlynedd yn ddiweddarach, ar Awst 12, 1982, roedd yn 102.42.

Ciliodd enillion corfforaethol, ar ôl chwyddiant, 15%, yn ôl data gan economegydd Prifysgol Iâl, Robert Shiller.

Do, talodd stociau ddifidendau hael, gan gyrraedd bron i 6% erbyn diwedd y cyfnod, ond ysodd chwyddiant nhw yn gyfan gwbl.

Roedd y cyfnod hwnnw'n gymaint o ddioddefaint fe drodd y buddsoddwr unigol yn rhywogaeth mewn perygl.

Mae honiad o’r fath yn swnio’n gywir gan fod Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones wedi colli tir mewn gwirionedd o ddiwedd 1965 hyd at ddiwedd 1981, ond mae’r asesiad hwnnw’n anwybyddu difidendau ac effaith eu hailfuddsoddi.

Mae rhai wedi awgrymu nad yw difidendau yn cyfrif. Fodd bynnag, pe bai hyn yn wir, ni ddylai’r incwm a dderbynnir ar fondiau gyfrif ychwaith, a fyddai’n negyddu’r pwynt cyfan o fuddsoddi yn y dosbarth ased incwm sefydlog. Yr un peth gyda chronfeydd marchnadoedd arian a'r rhan fwyaf o offerynnau cynilo banc gan fod yr adenillion pris ar yr offerynnau hynny bob amser yn sero, a byddai eiddo tiriog hefyd yn debygol o fod o lawer llai o log gan na fyddai incwm rhent yn cyfrif.

Yn amlwg, mae’n wirion anwybyddu’r incwm y mae buddsoddiad yn ei gynhyrchu ac mae dadansoddiad cyfanswm enillion o sut y perfformiodd stociau a bondiau dros yr 16 mlynedd hynny yn agoriad llygad a dweud y lleiaf. Wedi'r cyfan, er gwaethaf colli bron i 10% ar sail pris, cyfanswm elw'r Dow yn ystod y cyfnod oedd 3.94% y flwyddyn a'r S&P 500's oedd 5.95% y flwyddyn.

Hyd yn oed yn well, ac yn dangos pam ein bod yn dod o hyd i werth wrth gymhwyso trylwyredd i ddethol stoc, o ddechrau 1966 i ddechrau 1982, roedd cyfanswm yr elw ar stociau Gwerth yn 13.39% Y FLWYDDYN yn wych. Afraid dweud, ni allwn ond gobeithio bod gennym farchnad “i'r ochr” arall fel yr un honno.

I fod yn sicr, roedd offerynnau tebyg i arian parod tymor byr yn fuddsoddiad teilwng yn ystod yr un 16 mlynedd, hyd yn oed wrth i’r adenillion blynyddol o 6.8% ar Drysorau’r UD 30-Diwrnod dynnu’r cyfrif chwyddiant blynyddol o 7.0%.

Wrth gwrs, roedd bondiau yn fuddsoddiadau truenus gan fod Corfforaethau Hirdymor yn dychwelyd 2.9% y flwyddyn a Llywodraethau Hirdymor yn dychwelyd 2.5% y flwyddyn, felly bu colled enfawr o bŵer prynu yn yr offerynnau incwm sefydlog hyn a oedd i fod yn ddiogel. Roedd gan wir fondiau gynnyrch mawr, ond rheswm mawr eu bod mor uchel yn ystod y cyfnod hwnnw yw bod eu prisiau wedi disgyn!

Nid yw perfformiad yn y gorffennol yn warant o enillion yn y dyfodol, ac nid wyf yn awgrymu na fydd stociau'n dirywio yn y pris - gall ac y bydd unrhyw beth yn digwydd - ond byddaf bob amser yn herio honiadau yn seiliedig ar ddata ffeithiol anghywir neu anghyflawn.

Gan ein bod yn byw yn ôl dyfyniad Vannevar Bush, “Ni ellir alltudio ofn, ond gall fod yn dawel a heb banig; gellir ei liniaru trwy reswm a gwerthusiad,” rydym yn gwahodd pobl i wirio drostynt eu hunain y wybodaeth cyrchu ar gyfer ein ffigurau dychwelyd a nodir yn y siart isod. Wedi'r cyfan, y gyfrinach i lwyddiant mewn stociau yw peidio â dychryn allan ohonyn nhw!