A roddodd Powell ganiatâd i stociau barhau i ddringo? Dyma beth mae penderfyniad diweddaraf y Ffed yn ei olygu i farchnadoedd

Mae'n bosibl iawn, meddai strategwyr marchnad, gan nodi sylwadau Powell am amodau ariannol yn ystod cynhadledd i'r wasg ddydd Mercher, a ddilynodd benderfyniad y Ffed i godi cyfraddau llog 25 pwynt sylfaen arall.

Gweler: 'Yn bendant yn llai hawkish': 4 siop tecawê o gynhadledd i'r wasg Powell wrth i Fed gynyddu eto

Yn ôl strategwyr y farchnad, y canlyniad yw, yn lle ceisio cywiro neu wthio yn ôl yn erbyn marchnadoedd, mae Powell wedi penderfynu diystyru eu symudiadau diweddaraf, gan eu trin fel rhai di-nod, neu fel tystiolaeth bellach bod tactegau'r Ffed i ffrwyno chwyddiant yn gweithio heb lawer o ergyd yn ôl. i’r economi go iawn neu’r farchnad lafur.

Yn ystod cofnodion agoriadol y segment sesiwn cwestiwn-ac-ateb o gynhadledd i'r wasg ddydd Mercher, dywedodd Powell fod amodau ariannol wedi tynhau'n sylweddol ac nad oedd y Ffed bellach yn ymwneud ag amrywiadau tymor byr.

Roedd yn ymddangos bod stociau'r UD yn hyrddio'n uwch mewn ymateb, wrth i strategwyr y farchnad ddweud ei bod yn ymddangos bod Powell yn nodi nad yw prisiau ecwiti uwch ac arenillion bondiau is bellach yn fygythiad i genhadaeth ymladd chwyddiant y Ffed.

Roedd rhai hyd yn oed yn anghytuno â honiad sylfaenol Powell, gan ddadlau, yn ôl o leiaf un mesur poblogaidd, nad yw amodau ariannol wedi newid fawr ddim ers blwyddyn yn ôl. Yn eu plith roedd Mohamed El-Erian o Allianz, a seiniodd mewn neges drydar, gan ddweud “Ddim yn siŵr pa fynegai y mae’n ei ddefnyddio. Mae’r rhai a ddyfynnir amlaf yn dangos amodau ariannol cyffredinol mor rhydd ag yr oeddent flwyddyn yn ôl.”

Mae mynegeion amodau ariannol i fod i adlewyrchu’r effaith y mae amrywiadau mewn marchnadoedd a chyfraddau cyfnewid yn ei chael ar yr economi go iawn, yn ôl Guy LeBas, prif strategydd incwm sefydlog yn Janney, mewn cyfweliad ffôn.

Trwy beidio â gwthio yn ôl pan ofynnwyd iddo, mae Powell wedi rhoi “cymeradwyaeth ddealledig” i farchnadoedd ecwiti a bond i barhau i ralio, meddai LeBas.

Roedd gan eraill farn debyg.

“Mae’r ffaith bod Powell yn meddwl bod amodau ariannol wedi tynhau, pan maen nhw wedi lleddfu ar draws ystod o fetrigau yn ystod y misoedd diwethaf, yn ddryslyd,” meddai Neil Dutta, pennaeth economeg Renaissance Macro Research, mewn neges drydar.

Mae'n ymddangos bod cyfranogwyr y farchnad wedi dod yn “obsesiwn” â'r syniad y byddai Powell a gweddill y FOMC yn gwthio yn ôl yn erbyn amodau ariannol mwy rhydd yn ystod y cyfnod cyn cyfarfod dydd Mercher, meddai LeBas. Fe wnaeth y gred hon hyd yn oed helpu i ysgwyd stociau'r UD yn y dyddiau cyn y cyfarfod Ffed, meddai strategwyr y farchnad.

Yn lle hynny, ymwrthododd Powell â'r syniad hwn, ac yn gwbl briodol felly, yn ôl LeBas, gan mai anaml y mae effaith newidiadau yn y farchnad ar chwyddiant mor uniongyrchol.

“Bydd FCIs sefydlog ar lefel gymharol uchel…hefyd yn gweithio i gyfyngu ar weithgarwch. Yn hynny o beth, nid ydym yn credu bod llunwyr polisi Ffed yn treulio cymaint o amser heddiw yn obsesiwn dros FCIs ag y mae'n ymddangos bod cyfranogwyr y farchnad yn ei feddwl, ”meddai LeBas mewn nodyn i gleientiaid. Trodd y farn honno allan i fod yn gyfiawn.

Mae Mynegai Amodau Ariannol Cenedlaethol y Chicago Fed yn dangos llacio sylweddol ers mis Hydref. Ar hyn o bryd mae'n -0.35, o'i gymharu â thua -0.11 ganol mis Hydref. Mae prisiau ecwiti uwch ac arenillion bondiau is yn cyfateb i nifer is ar y mynegai. Mae arenillion bond yn symud yn wrthdro i brisiau bondiau.

Mewn cymhariaeth, roedd y mynegai yn llawer is cyn i'r Gronfa Ffederal ddechrau codi cyfraddau llog ym mis Mawrth 2022. Roedd yn -0.60 ar Ragfyr 31, 2021.

Y S&P 500
SPX,
+ 1.46%
ennill 42.61 pwynt, neu 1.1%, ddydd Mercher i orffen ar 4,119.21, ei lefel uchaf ers mis Awst. Am y Cyfansawdd Nasdaq
COMP,
+ 3.17%,
hwn oedd y clos uchaf er mis Medi. Yr elw ar nodyn 2 flynedd y Trysorlys
TMUBMUSD02Y,
4.095%
Gostyngodd tua 8 peint sail i 4.125%, tra bod y cynnyrch ar y nodyn 10 mlynedd
TMUBMUSD10Y,
3.379%
Bu gostyngiad o 10.4 pwynt sail i 3.442%. Gwelodd stociau'r UD enillion sylweddol ym mis Ionawr, gyda'r S&P 500 yn codi mwy na 6%, tra bod rhai o'r stociau mwyaf hapfasnachol wedi gweld enillion hyd yn oed yn fwy. Gostyngodd yr S&P 500 19.4% yn 2022.

Mynegai Doler yr UD
DXY,
+ 0.46%,
mesur o gryfder y bwch yn erbyn basged o'i brif gystadleuwyr, wedi gostwng 0.9% i 101.14.

Wrth gwrs, nid oedd hyn bob amser yn wir. Am gyfnod y llynedd, roedd yn ymddangos bod y Ffed yn gweld ralïau mewn marchnadoedd fel gwrthdaro uniongyrchol. Mae ymateb dydd Mercher yn wahanol iawn i'r ffordd y gwnaeth marchnadoedd ymateb i araith tân a brwmstan Powell yn Jackson Hole ym mis Awst. Yn ôl wedyn, cyflwynodd Powell ddatganiad byr lle dywedodd y byddai'r Ffed yn parhau â'i godiadau ardrethi er gwaethaf y tebygolrwydd y byddai busnesau a chartrefi'r UD yn dioddef.

Dywedodd llawer o sylwebyddion y farchnad ei fod yn ymddangos bod ei sylwadau ym mis Awst wedi'u graddnodi i wthio yn ôl ar rali mewn stociau a bondiau a yrrwyd gan obeithion cynamserol am golyn Ffed. Os oedd hyn yn wir, yna cawsant yr effaith a ddymunir: Syrthiodd y S&P 500 i isafbwyntiau newydd ychydig wythnosau'n ddiweddarach.

Mae gan Powell reswm da dros roi'r gorau i'r strategaeth hon, yn ôl LeBas.

“Mae’r ysgogiad o amodau ariannol eisoes wedi gwneud ei waith,” meddai.

Gyda Powell allan o'r ffordd, a fydd stociau'n drifftio'n uwch o'r fan hon? Mae'n bosibl, meddai strategwyr y farchnad. Ond mae yna ffactorau eraill a allai eu baglu.

Mae enillion corfforaethol yn un ymgeisydd posibl. Mae elw ar y trywydd iawn i ostwng 2.4% yn y pedwerydd chwarter o gymharu â 2021, yn ôl data Refinitiv.

Fodd bynnag, mae stociau S&P 500 yn dal i fod ar y trywydd iawn i berfformio'n well na disgwyliadau cymharol isel Wall Street, yn ôl Howard Silverblatt, uwch ddadansoddwr mynegai yn Mynegeion S&P Dow Jones.