Doug Kass: Sut Daeth Buddsoddwyr Stoc Banc Mor Ddi-glwst?

Mae teithio gyda'r fuches yn aml yn niweidiol i'ch lles buddsoddiad.

Mae stociau banciau wedi bod ymhlith y sectorau sydd wedi perfformio waethaf yn ystod y chwe mis diwethaf. Eto i gyd, y farn gonsensws helaeth oedd, mewn amgylchedd cyfradd llog ar gynnydd, a welwyd yn ystod y tri mis diwethaf, y byddai stociau banc ymhlith y perfformwyr mwyaf blaenllaw yn y farchnad.

Anghywir!

Pris cyfranddaliadau'r banc canolfan arian mwyaf a mwyaf poblogaidd sy'n bodoli, JPMorgan Chase ( JPM), wedi gostwng o $170 i $127.

Citigroup ( C) cyfranddaliadau, “chwarae gwerth” a ffafrir ymhlith y banciau, wedi gostwng o $79 i $50.

Ymhlith y banciau arian mawr sy'n perfformio'n well, hyd yn oed Bank of America ( BAC) ($50 i $39) a Wells Fargo ( CFfC gael) ($60 i $48) wedi perfformio'n wael.

Rwy’n priodoli’r optimistiaeth gyfeiliornus a bron yn gyffredinol tuag at stociau banc fel adlewyrchiad unigol o arwynebolrwydd buddsoddwyr heddiw (y mantra cyffredinol bron “mae cyfraddau’n codi ac felly hefyd stociau banc”) a'r rhesymeg ddifeddwl ac anghywir a dadansoddiad gwael (penodol i'r cwmni a diwydiant).

Mae buddsoddwyr stoc banc wedi methu wyth blaenbwynt pwysig i berfformiad stoc banc a phroffidioldeb y diwydiant bancio.

Yn wir, mae stociau banc yn parhau i fod yn “llawn ar Monet” o'r ffilm Di-glw : “Mae fel peintiad, gw. O bell mae’n iawn, ond yn agos mae’n lanast mawr.”

Pam Roedd Buddsoddwyr Banc yn Ei Gael Mor Anghywir?

1. Yr hyn sydd wedi'i golli ar fuddsoddwyr stoc-banc yw, dros hanes, er bod enillion banc yn gwneud yn dda gyda chyfraddau llog cynyddol (wrth i incwm llog net gynyddu), mae fel arfer yn ddrwg i stociau banc ac economi'r UD - fel cyfraddau cynyddol, yn enwedig pan fydd y cynnydd hwnnw mor eithafol ag ers mis Chwefror, rhagdybio gwendid economaidd a gwrthdroi'r tueddiadau bancio ffafriol (darllenwch: llai o alw am gredyd, arafu twf economaidd).

2. Methodd buddsoddwyr banc â chydnabod bod bancio yn gynyddol yn fusnes cystadleuol sy'n cael ei nwyddu. Mae bygythiad ariannol heb fod yn fanc a chwyddiant yn awyddus—mae’r ddau wedi codi costau technoleg a threuliau cyffredinol ar adeg pan fo proffidioldeb llawer o’r llinellau busnes yn crebachu o dan bwysau cyson cystadleuaeth.

3. Methodd buddsoddwyr banc â deall sut y byddai cynnydd mewn cyfraddau llog yn effeithio'n andwyol ar y marciau i'r farchnad ar “warantau a ddelir i'w gwerthu” ac, yn eu tro, cymarebau cyfalaf - a fydd yn debygol o gyfyngu ar bryniannau cwmnïau yn ôl. (Gweler y dyfyniad ar ddechrau'r golofn hon ar gymhareb cyfalaf Haen 1 ostyngol JPMorgan yn y chwarter.)

4. Methodd buddsoddwyr banc â chofio bod y byd wedi tyfu'n fwy gwastad yn economaidd ac, fel mewn gêm o ddominos, gall benthyca o gwmpas y byd fod yn beryglus ac yn ddioddefwyr digwyddiadau allanol (darllenwch: Rwsia).

5. Methodd buddsoddwyr banc â deall pa mor gyflym y gall refeniw/elw bancio buddsoddi anweddu.

6. Methodd buddsoddwyr banc â chyfrifo effaith tro sydyn cylchol mewn ffioedd rheoli buddsoddiadau (prisiau bondiau a stoc is) ac mewn llai o weithgaredd yn y farchnad gyfalaf.

7. Methodd buddsoddwyr banc â chydnabod y gall y cylch credyd droi'n gyflym.

8. Methodd buddsoddwyr banc â nodi y gall rhai rheolwyr banc (fel Citigroup) ddioddef o adeiladu ymerodraeth ac ehangu presenoldeb daearyddol, ar draul proffidioldeb a swyddi cyfalaf.

Dyma nifer o golofnau diweddar yr wyf wedi'u hysgrifennu sydd wedi amlinellu fy mhryderon cyson ynghylch stociau banc.

(Ymddangosodd y sylwebaeth hon yn wreiddiol ar Real Money Pro ar Ebrill 14. Cliciwch yma i ddysgu am y gwasanaeth gwybodaeth marchnad deinamig hwn ar gyfer masnachwyr gweithredol ac i dderbyn gwasanaeth Doug Kass Dyddiadur Dyddiol a cholofnau o Paul Price, Bret Jensen ac eraill.)

Sicrhewch rybudd e-bost bob tro rwy'n ysgrifennu erthygl ar gyfer Real Money. Cliciwch y “+ Dilyn” wrth ymyl fy byline i'r erthygl hon.

Ffynhonnell: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/doug-kass-investors-wrong-banks-stocks-15970559?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo