O Wall Street i Main Street, mae ofnau y gallai economi’r UD fod yn llithro i “stagchwyddiant” tebyg i’r 1970au wedi bod yn trylifo.
Ymddangosodd cyfeiriadau at y sefyllfa ludiog mewn penawdau newyddion drwy'r wythnos. Y Wasg Cysylltiedig ei alw’n “air brawychus’ S.” Yr Wall Street Journal atgoffa darllenwyr o darddiad y neologiaeth fel ffordd fachog o ddisgrifio amgylchedd o arafu neu dwf economaidd llonydd, colli swyddi, ynghyd â chwyddiant.
Mae adroddiadau Daeth Banc y Byd i'r amlwg hefyd wrth rybuddio ddydd Mawrth am “gyfnod hir o dwf gwan a chwyddiant uchel,” tra’n cyhoeddi ei fod newydd dorri ei ragolygon ar gyfer twf economaidd byd-eang bron i bwynt canran llawn.
Yna daeth pethau i ben yn wir ddydd Gwener. Fe wnaeth darlleniad mis Mai o fynegai prisiau defnyddwyr yr Unol Daleithiau - mesuriad agos o bwysau prisiau yn yr economi - chwalu gobeithion ar Wall Street, ac yn Washington, DC, bod chwyddiant eisoes wedi cyrraedd “uchafbwynt.” Yn lle hynny, daeth y prif rif chwyddiant ar gyfer mis Mai i mewn ar 8.6% yn flynyddol, cylch newydd yn uchel.
Roedd llawer o economegwyr yn gyflym i sylwi nad yw'r Unol Daleithiau wedi llithro i stagchwyddiant eto. Nid gyda'r farchnad lafur yn dal yn hynod o gadarn. Economi yr Unol Daleithiau hefyd contractio yn y chwarter cyntafr, ond ychydig a ddisgwyliant i hyny gael ei ailadrodd yn ystod yr ail chwarter.
O ystyried yr arwyddion rhybudd, mae'n bwysig gwybod sut y gallai stagchwyddiant effeithio ar bortffolios ac arbedion.
Y llinell waelod yw hyn: o stociau
SPX,
i aur
GC00,
os daw stagchwyddiant yn realiti, prin iawn yw'r opsiynau sydd gan fuddsoddwyr i'w hamddiffyn rhag yr adlach, yn ôl llond llaw o economegwyr, rheolwyr portffolio ac arbenigwyr marchnad.
Pam ddylai stagchwyddiant fod yn bryder?
Mae pryderon stagchwyddiant yn aml yn canolbwyntio ar ochr chwyddiant yr hafaliad. Fel y cadarnhaodd rhif CPI dydd Gwener, cyflymodd cyflymder y chwyddiant ym mis Mai i gylchred newydd yn uchel.
Ysgogodd y data lu o ymatebion gan economegwyr, gan gynnwys timau yn Capitol Economics, Barclays a Jeffries, a awgrymodd y gallai'r Gronfa Ffederal ddewis codi'r arian. cyfradd bwydo-cronfeydd o 75 pwynt sail pan fydd ei fwrdd gosod polisi yn cyfarfod yr wythnos nesaf, neu efallai yn y cyfarfod dilynol ym mis Gorffennaf.
Gwawdiodd eraill y syniad o “chwyddiant brig,” y syniad bod pwysau prisiau wedi cyrraedd uchafbwynt ym mis Mawrth, ac yna wedi dechrau llacio mewn ymateb i fesurau’r Ffed. Taith gerdded gyntaf y Ffeds at ei gyfradd polisi ers i 2018 ddod ym mis Mawrth, ond fe'i dilynwyd gyda chynlluniau ar gyfer cyfraddau llog llawer uwch eleni.
Nid oedd y data CPI ar ei ben ei hun o ran pwyntiau data brawychus a ryddhawyd ddydd Gwener. Yr Arolwg defnyddwyr Prifysgol Michigan, hefyd yn dangos bod defnyddwyr hyd yn oed yn fwy pesimistaidd nawr nag yr oeddent yn ystod dyfnder yr argyfwng ariannol.
O ran cyflymder twf economaidd, mae arwyddion y gallai economi'r UD anelu at dwf negyddol am hanner cyntaf y flwyddyn. Mae rhagolwg GDPNow Atlanta Fed yn gweld twf economaidd yn yr ail chwarter yn dod i mewn ar 0.9%, yn dilyn y crebachiad o 1.5% yn ystod y chwarter cyntaf.
Mae'r rhan fwyaf o economegwyr yn diffinio dirwasgiad fel dau chwarter yn olynol o grebachiad economaidd, felly hyd yn oed pe bai rhagolwg Atlanta Fed yn dod i ben, ni fyddai'r Unol Daleithiau yn dechnegol mewn dirwasgiad, hyd yn oed os bydd yr economi'n crebachu yn rhan gyntaf y flwyddyn.
Yr hyn y mae’r farchnad lafur yn ei ddweud
Cyflogaeth yw unig fan disglair yr economi ar hyn o bryd: arhosodd y gyfradd ddiweithdra ar 3.6% ym mis Mai fel economi UDA ychwanegu 390,000 o swyddi.
Serch hynny, mae costau cynyddol ar gyfer nwyddau defnyddwyr yn cymryd toll. Ffrwydrodd credyd defnyddwyr cylchdroi yn yr UD - yn ei hanfod yn ddirprwy ar gyfer defnyddio cardiau credyd - i'r lefelau uchaf erioed yn gynharach y mis hwn.
“A yw hyn yn arwydd o iechyd defnyddwyr - neu yn hytrach defnyddiwr yn sgrechian allan mewn poen diwedd cylch wrth i’w hincwm gael ei wasgu gan argyfwng costau byw?” Gofynnodd Albert Edwards o Société Générale mewn nodyn diweddar i gleientiaid.
Cytunodd Tom Porcelli, economegydd o'r Unol Daleithiau yn RBC Capital Markets, y gallai fod yn destun pryder. “Bu cyflymiad eithaf cyflym yn y defnydd o gredyd, nid wyf yn meddwl bod hynny'n ddatblygiad da,” meddai yn ystod galwad ffôn gyda MarketWatch.
Eto i gyd, bydd yn cymryd mwy na dim ond cynyddu chwyddiant a sagging twf economaidd: byddai angen i farchnad lafur yr Unol Daleithiau hefyd gael ergyd, gan anfon diweithdra yn ôl yn agosach at 5%.
Os bydd y Gronfa Ffederal yn parhau i godi cyfraddau llog, a ffactorau alldarddol fel y Rhyfel yn yr Wcrain a phrisiau nwyddau uwch
CL00,
parhau i godi prisiau nwyddau, bwyta i mewn i elw corfforaethol, mae'n bosibl y gallai cwmnïau Americanaidd gael eu gorfodi i ddechrau gwneud toriadau. Dim ond wedyn y byddai economegwyr yn gyffredinol yn cytuno bod “stagchwyddiant” wedi cyrraedd.
Sut gallai marchnadoedd ymateb?
Yr agwedd anoddaf o leoli portffolio ar gyfer y math hwn o amgylchedd yw na fydd stociau a bondiau'n debygol o berfformio'n dda.
Mewn amgylchedd sefydlog, mae gennych chi ddirwasgiad yn y bôn, sy'n negyddol ar gyfer galw defnyddwyr ac elw corfforaethol, yn ogystal â diweithdra uchel, a allai effeithio ar lif manwerthu i stociau.
Ar ochr incwm sefydlog yr hafaliad, gallai chwyddiant ystyfnig o uchel orfodi'r Gronfa Ffederal i gadw cyfraddau llog yn uchel wrth iddynt geisio dod â phwysau pris i'w sawdl. Mae disgwyliadau chwyddiant cynyddol yn aml yn gorfodi’r term premiwm yn uwch—hynny yw, y swm y mae buddsoddwyr yn ei fynnu i’w digolledu am y risg o ddal bondiau â dyddiad hwy.
Tynnodd Mark Zandi, economegydd yn Moody's Analytics, sylw mewn nodyn ymchwil diweddar fod y term premiwm ar Drysorau hirhoedlog ar frig 5% yn ystod ton chwyddiant y 1970au a dechrau'r 1980au. Ar hyn o bryd, cynnyrch y Trysorlys
TMUBMUSD10Y,
mae'r gromlin yn wastad yn y bôn, sy'n golygu y byddai angen i brisiau'r Trysorlys sy'n dyddio'n hirach symud yn sylweddol is, a chynhyrchu mwy, pe bai'r math hwn o amgylchedd yn dod i'r fei.
“Does dim unman i guddio mewn gwirionedd,” meddai Mohannad Aama, rheolwr portffolio yn Beam Capital Management.
Yn y gorffennol, aur
GLD,
wedi bod yn hafan ddiogel a ffafrir i fuddsoddwyr yn ystod cyfnodau o helbul mewn marchnadoedd. Aur wedi bwcio ei ddiwrnod gorau mewn rhyw wythnos dydd Gwener, er gwaethaf disgyn i'w lefel wannaf i ddechrau mewn tair wythnos yn dilyn adroddiad CPI dydd Gwener.
Er, bron i $1,875.50 yr owns, roedd y dyfodol ar gyfer y metel melyn yn dal i fod yn fwy nag 8% oddi ar yr uchafbwynt o $2,040.10 y flwyddyn ym mis Mawrth, yn ôl Data Marchnad Dow Jones, gan adael llawer o fuddsoddwyr yn siomedig yn ei berfformiad ers dechrau 2022. Er hynny, mae'r metel sgleiniog wedi dal ei werth yn well na stociau.
Gwarantau a ddiogelir gan chwyddiant y trysorlys
AWGRYM,
yn un opsiwn i fuddsoddwyr sydd am warchod eu harian rhag difrod chwyddiant. Gwelodd TIPS, fel y maen nhw'n hysbys, eu cynnyrch yn gorffen ar y lefel uchaf ers mis Mawrth 2020, yn ôl data Tradeweb.
Gan anelu at amgylchedd sefydlog, byddai hefyd yn rhesymol disgwyl i ddoler yr Unol Daleithiau barhau i gryfhau wrth i gyfraddau llog godi.
Ond unwaith y bydd stagchwyddiant yn cyrraedd, mae'n debygol y bydd y Ffed yn cael ei orfodi i wneud dewis: a yw'r banc canolog yn parhau i godi cyfraddau llog i fynd i'r afael â chwyddiant, neu a yw swyddogion Ffed yn torri cyfraddau i geisio adfywio'r economi?
Yn y senario hwn, mae Steven Englander, pennaeth byd-eang ymchwil G-10 FX yn Standard Chartered, yn disgwyl y byddant yn dewis yr olaf.
“Rwy’n credu y bydd y Ffed yn cyfaddawdu yn y byd hwnnw,” meddai wrth MarketWatch.
Daeth stociau'r UD i ben yr wythnos yn sylweddol is ddydd Gwener, gan ddisgyn ar ôl i'r data chwyddiant gael ei gyhoeddi. Mynegai S&P 500
SPX,
sied 5.1% am yr wythnos, gan archebu ei gwymp canrannol mwyaf o bythefnos ers Mawrth 27, 2020, yn ôl Data Marchnad Dow Jones. Y Dow
DJIA,
Gostyngodd 4.6% am yr wythnos, tra bod Mynegai Cyfansawdd Nasdaq
COMP,
wedi colli 5.6% ers dydd Llun.
Edrych ymlaen, mae'n wythnos brysur i UDA data economaidd. Ond bydd pob llygad ar gyfarfod polisi dau ddiwrnod y Ffed, sy'n dod i ben ddydd Mercher, gyda Chadeirydd Ffed Jerome Powell yn dilyn gyda chynhadledd newyddion ET 2 pm.
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/stagflation-fears-reign-after-may-cpi-shock-what-investors-need-to-know-11654900929?siteid=yhoof2&yptr=yahoo